عادة ما تكون انخفاض أسعار الفائدة بمثابة نعمة للأصول عالية المخاطر مثل الأسهم والعملات المشفرة.
لكن بالنسبة لشركة Circle، وهي الشركة التي تبلغ قيمتها 38 مليار دولار والتي تقف وراء عملة USDC المستقرة، فقد يكون الوضع عكس ذلك.
قد تؤدي تخفيضات أسعار الفائدة المستقبلية من الاحتياطي الفيدرالي إلى إحداث فوضى في إيرادات مُصدِر العملة المستقرة، وفقًا لعمر كانجي، شريك في شركة رأس المال المخاطر للعملات المشفرة دراجون فلاي.
خفض بنسبة 1% في أسعار الفائدة سيقلل من إيرادات سيركل بمقدار 618 مليون دولار، بانخفاض قدره 23%، كما قال كانجي في منشور على X.
السبب؟ جزء كبير من إيرادات سيركل يأتي من السندات الحكومية ذات الأجل القصير التي تحتفظ بها لدعم 65 مليار دولار من USDC المتداولة، كما جادل كانجي. عندما يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة، ينخفض العائد على تلك السندات بنفس النسبة، مما يضغط على أرباح سيركل.
لتعويض الأثر، تحتاج سيركل إلى زيادة عرض USDC بمقدار 28 مليار دولار، أو 44% من العرض الحالي، للبقاء محايدة، حسبما قال كانجي.
تحذير يأتي في الوقت الذي تظهر فيه أداة CME FedWatch فرصة بنسبة 92% لخفض سعر الفائدة في سبتمبر بعد تقرير وظائف ضعيف في الولايات المتحدة في 1 أغسطس، والذي أشار إلى أن تأثير تعريفات الرئيس دونالد ترامب لم يكن سيئًا كما كان يخشى المحللون.
وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت حث الاحتياطي الفيدرالي على خفض أسعار الفائدة بنسبة نصف في المئة الشهر المقبل.
تراجعت أسهم شركة سيركل في الأسابيع الأخيرة مع خروج الشركة من فترة شهر العسل بعد طرحها العام الأولي الناجح. وقد انخفض سعر سهمها بنحو 48% منذ أن وصل إلى أعلى مستوى تاريخي له بأكثر من 299 دولار في يونيو.
نمو بطيء؟
لا تعتبر تخفيضات أسعار الفائدة الوشيكة الشيء الوحيد الذي يثقل على آفاق سيركل.
قالت أبحاث الأسهم من شركة ميتسوهو للأوراق المالية في مذكرة يوم الأربعاء للعملاء إنه بالإضافة إلى تخفيضات أسعار الفائدة، تواجه أسهم سيركل رياحا معاكسة من النمو الأبطأ من المتوقع في USDC وارتفاع تكاليف التوزيع، وفقًا لما ذكرته The Block.
احتفظ محللو ميزوهو بتقييم أداء تحت المعدل للسهم، وأعطوا سعرًا أساسيًا قدره 84 دولارًا حتى عام 2027. وهذا أقل بنسبة 45% من آخر سعر إغلاق لدوائر حوالي 153 دولارًا.
في مذكرة للمستثمرين يوم الأربعاء، أشار محللو بيرنستين أيضًا إلى أن سيركل تواجه منافسة ليس فقط من تيثر، أكبر جهة إصدار للعملات المستقرة في العالم، ولكن أيضًا من مجموعة متزايدة من المنافسين الجدد الذين يدخلون السوق، مثل البنوك وشركات الدفع.
ومع ذلك، توقع بيرنشتاين أن سعر سهم الشركة سيرتفع في النهاية بأكثر من 50٪ ليصل إلى 230 دولارًا بحلول عام 2027.
للتأكيد، فإن أول تقرير أرباح لشركة سيركل، الذي نُشر في 12 أغسطس، يرسم صورة أكثر تفاؤلاً.
أظهر أن USDC المتداول نما بنسبة 90% على أساس سنوي ليصل إلى أكثر من 61 مليار دولار، بينما نمت الإيرادات ودخل الاحتياطي بنسبة 53% في نفس الفترة إلى 658 مليون دولار.
تستمر القصة: تيثير، أكبر مُصدر للستابل كوين، زاد فقط من عرض عملة USDT المستقرة بنسبة 42% على مدار العام الماضي، وفقًا لبيانات DefiLlama.
ومع ذلك، فقد أعلنت Circle عن خسارة قدرها 482 مليون دولار، والتي عزت أسبابها إلى التكاليف التي تكبدتها نتيجة طرحها العام الأولي في يونيو.
لقد سعت شركة Circle أيضًا إلى طرق جديدة لزيادة إيراداتها في الأشهر الأخيرة.
في أبريل، كشفت الشركة عن شبكة مدفوعات سيركل، وهي وسيلة لها للتنافس في قطاع المدفوعات عبر الحدود من خلال الاستفادة من USDC و EURC، العملة المستقرة المرتبطة باليورو من سيركل، للتحويلات الدولية.
في 12 أغسطس، أعلنت سيركل أيضًا عن خطط لبناء بلوكتشين خاص بها يركز على عملة مستقرة تسمى أرك.
لم ترد Circle على طلب التعليق على الفور.
تيم كريغ هو مراسل دي فاي في إدنبرة لجريدة DL News. تواصل معه لتقديم النصائح علىtim@dlnews.com*.*
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
يقول المحللون إن انخفاض أسهم Circle بنسبة 48% سيتفاقم مع خفض أسعار الفائدة والنمو البطيء.
عادة ما تكون انخفاض أسعار الفائدة بمثابة نعمة للأصول عالية المخاطر مثل الأسهم والعملات المشفرة.
لكن بالنسبة لشركة Circle، وهي الشركة التي تبلغ قيمتها 38 مليار دولار والتي تقف وراء عملة USDC المستقرة، فقد يكون الوضع عكس ذلك.
قد تؤدي تخفيضات أسعار الفائدة المستقبلية من الاحتياطي الفيدرالي إلى إحداث فوضى في إيرادات مُصدِر العملة المستقرة، وفقًا لعمر كانجي، شريك في شركة رأس المال المخاطر للعملات المشفرة دراجون فلاي.
خفض بنسبة 1% في أسعار الفائدة سيقلل من إيرادات سيركل بمقدار 618 مليون دولار، بانخفاض قدره 23%، كما قال كانجي في منشور على X.
السبب؟ جزء كبير من إيرادات سيركل يأتي من السندات الحكومية ذات الأجل القصير التي تحتفظ بها لدعم 65 مليار دولار من USDC المتداولة، كما جادل كانجي. عندما يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة، ينخفض العائد على تلك السندات بنفس النسبة، مما يضغط على أرباح سيركل.
لتعويض الأثر، تحتاج سيركل إلى زيادة عرض USDC بمقدار 28 مليار دولار، أو 44% من العرض الحالي، للبقاء محايدة، حسبما قال كانجي.
تحذير يأتي في الوقت الذي تظهر فيه أداة CME FedWatch فرصة بنسبة 92% لخفض سعر الفائدة في سبتمبر بعد تقرير وظائف ضعيف في الولايات المتحدة في 1 أغسطس، والذي أشار إلى أن تأثير تعريفات الرئيس دونالد ترامب لم يكن سيئًا كما كان يخشى المحللون.
وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت حث الاحتياطي الفيدرالي على خفض أسعار الفائدة بنسبة نصف في المئة الشهر المقبل.
تراجعت أسهم شركة سيركل في الأسابيع الأخيرة مع خروج الشركة من فترة شهر العسل بعد طرحها العام الأولي الناجح. وقد انخفض سعر سهمها بنحو 48% منذ أن وصل إلى أعلى مستوى تاريخي له بأكثر من 299 دولار في يونيو.
نمو بطيء؟
لا تعتبر تخفيضات أسعار الفائدة الوشيكة الشيء الوحيد الذي يثقل على آفاق سيركل.
قالت أبحاث الأسهم من شركة ميتسوهو للأوراق المالية في مذكرة يوم الأربعاء للعملاء إنه بالإضافة إلى تخفيضات أسعار الفائدة، تواجه أسهم سيركل رياحا معاكسة من النمو الأبطأ من المتوقع في USDC وارتفاع تكاليف التوزيع، وفقًا لما ذكرته The Block.
احتفظ محللو ميزوهو بتقييم أداء تحت المعدل للسهم، وأعطوا سعرًا أساسيًا قدره 84 دولارًا حتى عام 2027. وهذا أقل بنسبة 45% من آخر سعر إغلاق لدوائر حوالي 153 دولارًا.
في مذكرة للمستثمرين يوم الأربعاء، أشار محللو بيرنستين أيضًا إلى أن سيركل تواجه منافسة ليس فقط من تيثر، أكبر جهة إصدار للعملات المستقرة في العالم، ولكن أيضًا من مجموعة متزايدة من المنافسين الجدد الذين يدخلون السوق، مثل البنوك وشركات الدفع.
ومع ذلك، توقع بيرنشتاين أن سعر سهم الشركة سيرتفع في النهاية بأكثر من 50٪ ليصل إلى 230 دولارًا بحلول عام 2027.
للتأكيد، فإن أول تقرير أرباح لشركة سيركل، الذي نُشر في 12 أغسطس، يرسم صورة أكثر تفاؤلاً.
أظهر أن USDC المتداول نما بنسبة 90% على أساس سنوي ليصل إلى أكثر من 61 مليار دولار، بينما نمت الإيرادات ودخل الاحتياطي بنسبة 53% في نفس الفترة إلى 658 مليون دولار.
تستمر القصة: تيثير، أكبر مُصدر للستابل كوين، زاد فقط من عرض عملة USDT المستقرة بنسبة 42% على مدار العام الماضي، وفقًا لبيانات DefiLlama.
ومع ذلك، فقد أعلنت Circle عن خسارة قدرها 482 مليون دولار، والتي عزت أسبابها إلى التكاليف التي تكبدتها نتيجة طرحها العام الأولي في يونيو.
لقد سعت شركة Circle أيضًا إلى طرق جديدة لزيادة إيراداتها في الأشهر الأخيرة.
في أبريل، كشفت الشركة عن شبكة مدفوعات سيركل، وهي وسيلة لها للتنافس في قطاع المدفوعات عبر الحدود من خلال الاستفادة من USDC و EURC، العملة المستقرة المرتبطة باليورو من سيركل، للتحويلات الدولية.
في 12 أغسطس، أعلنت سيركل أيضًا عن خطط لبناء بلوكتشين خاص بها يركز على عملة مستقرة تسمى أرك.
لم ترد Circle على طلب التعليق على الفور.
تيم كريغ هو مراسل دي فاي في إدنبرة لجريدة DL News. تواصل معه لتقديم النصائح على tim@dlnews.com*.*
عرض التعليقات