تحليل العمق لمسار RWA: جسر دمج TradFi وسوق العملات الرقمية
في السنوات الأخيرة، شهدت توكنة الأصول المادية (RWA) ازدهارًا سريعًا، لتصبح جسرًا هامًا يربط بين TradFi وسوق العملات الرقمية. من خلال دمج الأصول المالية من العالم الحقيقي مع تقنية البلوكشين، لا تعزز RWA فقط من استقرار المنتجات المالية على السلسلة، بل تجلب أيضًا زيادة ضخمة في السيولة للسوق بأكمله. أصبح هذا المسار قناة رئيسية للمستثمرين المؤسسيين والمؤسسات المالية الرئيسية لدخول صناعة التشفير، مع إمكانية دفع صناعة البلوكشين نحو دورة نمو جديدة.
الجوهر من RWA هو رقمنة أنواع الأصول المختلفة في سوق TradFi مثل السندات، العقارات، الأسهم، الأعمال الفنية، حقوق الملكية الخاصة، إلخ ( وتحويلها إلى أصول رمزية يمكن تداولها أو رهنها أو اقتراضها على السلسلة. هذه العملية لا تعزز فقط سيولة الأصول، بل تقلل أيضًا من تكاليف الاحتكاك في سوق TradFi، مثل طول وقت التسوية التجارية، وارتفاع تكاليف الوساطة، والقيود على السيولة. على سبيل المثال، في سوق السندات، تتضمن تجارة السندات التقليدية العديد من المؤسسات المالية والهيئات التنظيمية، مما يجعل الخطوات الوسيطة معقدة، مما يؤدي إلى ارتفاع تكاليف التجارة. بينما يمكن أن يحقق توكن RWA التسوية الفورية على السلسلة، مما يزيد بشكل كبير من كفاءة التجارة ويقلل التكاليف. في نفس الوقت، فإن شفافية blockchain وقابليتها للتتبع تجعل إدارة أصول RWA أكثر شفافية، مما يقلل بشكل فعال من الاحتيال في السوق والممارسات غير السليمة.
مع نضوج تقنية blockchain وزيادة الطلب في السوق، يبدأ مسار RWA في جذب المزيد والمزيد من المؤسسات للمشاركة. أطلقت واحدة من أكبر شركات إدارة الأصول في العالم، بلاك روك، مؤخرًا صندوقًا توكنيًا قائمًا على blockchain يسمى BUIDL، والذي يحتفظ بشكل رئيسي بأصول مستقرة مثل السندات الأمريكية، ويقدم طرقًا أكثر كفاءة للتداول عبر blockchain. بالإضافة إلى ذلك، فإن عمالقة التمويل التقليدي مثل Franklin Templeton يقومون أيضًا بتجربة توكينينغ لبعض منتجات صناديقهم، مما يتيح للمستثمرين المشاركة في السوق بسهولة أكبر. هذه الحالات تشير إلى أن مسار RWA لم يعد مجرد "سرد تشفيري"، بل أصبح الاتجاه المركزي في الرقمنة في الأسواق المالية العالمية.
من الناحية الفنية، يعتمد تطوير RWA على دعم عدة بنى تحتية رئيسية، بما في ذلك شبكة البلوكشين الأساسية، والعقود الذكية، والأوراكل، والهويات اللامركزية، وإدارة الامتثال وغيرها. في الوقت الحالي، لا يزال الإيثيريوم هو الشبكة المفضلة لتوكنات RWA، حيث تقوم العديد من المؤسسات بنشر العقود الذكية لإدارة أصول RWA على الإيثيريوم. في الوقت نفسه، أصبحت حلول L2 ) مثل Arbitrum وOptimism( أيضاً من الخيارات الشائعة لتداول أصول RWA، وذلك لتقليل تكاليف المعاملات وزيادة القدرة على المعالجة. بالإضافة إلى ذلك، تستكشف سلاسل الكتل العامة مثل سولانا، أفالانش، وبولكادوت أيضاً سيناريوهات تطبيق أصول RWA، ساعيةً للاستحواذ على حصة السوق.
من حيث حجم السوق، فإن قطاع الأصول الحقيقية لديه إمكانيات هائلة. تتوقع مجموعة بوسطن الاستشارية أن يصل حجم سوق الأصول الحقيقية إلى 16 تريليون دولار أمريكي بحلول عام 2030، وهو ما يتجاوز بكثير القيمة السوقية الإجمالية الحالية لسوق العملات الرقمية. حالياً، تبلغ قيمة سوق العقارات العالمي حوالي 300 تريليون دولار أمريكي، وإذا تم توكين 1% من تلك الأصول، سنتمكن من خلق سوق للأصول الحقيقية بقيمة 3 تريليون دولار أمريكي. حجم سوق السندات العالمي يتجاوز 120 تريليون دولار أمريكي، وإذا دخل 1% منه إلى blockchain، فسوف يتشكل سوق ناشئ بقيمة 1.2 تريليون دولار أمريكي.
تسارع تدفق الأموال المؤسسية نحو قطاع الأصول الحقيقية (RWA) ، مما يدل على أن هذا القطاع لم يعد مجرد "تجربة تشفير" ، بل أصبح جزءًا مهمًا من النظام المالي العالمي. في عام 2025 ، مع تعزيز الحكومة لدعم صناعة التشفير ، سيستمر هذا الاتجاه ويتطور. بالنسبة للمستثمرين ، يقدم قطاع الأصول الحقيقية (RWA) فرص سوقية جديدة ، وقد يصبح جسرًا مهمًا لدمج سوق التشفير مع سوق TradFi. في السنوات القادمة ، مع تحسين المزيد من البنية التحتية ، وتطبيق إطار تنظيمي ، وزيادة استثمارات المؤسسات المالية الرئيسية ، من المتوقع أن يصبح قطاع الأصول الحقيقية (RWA) محرك نمو جديد لصناعة blockchain ، بل ويمكنه دفع التحول الرقمي للسوق المالية بأكملها.
بشكل عام، فإن ظهور قطاع RWA لا يمثل فقط نضوج تقنية البلوكشين وتوسع سيناريوهات التطبيق، بل يعني أيضًا أن الأسواق المالية العالمية تدخل مرحلة جديدة من اللامركزية والكفاءة. بالنسبة للمشاركين في السوق، سيكون كيفية اغتنام فرص توكينيزا الأصول RWA، وبناء البنية التحتية والبروتوكولات الأساسية، هو القضية المركزية لتطور صناعة التشفير في السنوات القادمة.
! [RWA Track تقرير بحثي متعمق: الطريق إلى تكامل التمويل التقليدي وسوق التشفير])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-30d041fbe07f501649edc565240b8b58.webp(
بيئة السوق الحالية: العوامل المحفزة للاقتصاد الكلي وتطور RWA
في ظل تزايد عدم اليقين في الاقتصاد العالمي، وتغير دورات السيولة، وازدهار سوق الأصول الرقمية، أصبح مسار RWA واحدًا من أهم نقاط النمو في صناعة التشفير. مع تعديل السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي، واستمرار الضغوط التضخمية، وتقلب سوق الديون، وزيادة مشاركة المؤسسات في سوق التشفير، يواجه تطوير RWA فرصة غير مسبوقة. في الوقت نفسه، فإن عيوب النظام المالي التقليدي وارتفاع مستوى نضج DeFi يدفعان أيضًا خطوات نقل الأصول الواقعية إلى السلسلة. ستتناول هذه المقالة من خمسة جوانب: الوضع الاقتصادي الكلي العالمي، بيئة السيولة، اتجاهات السياسة التنظيمية، حالة دخول المؤسسات، ونضج نظام DeFi، لاستكشاف عوامل التحفيز لتطوير مسار RWA.
) الوضع الاقتصادي الكلي العالمي: التضخم، أسعار الفائدة وتغير مشاعر المخاطرة في السوق
يعد البيئة الاقتصادية العالمية الكلية واحدة من المتغيرات الأساسية التي تؤثر على تطوير RWA. في السنوات الأخيرة، تأثرت النمو الاقتصادي العالمي بشكل كبير بسبب ضعف التعافي الاقتصادي بعد جائحة كورونا، وزيادة النزاعات الجيوسياسية، ومشاكل سلسلة التوريد، وتعديلات سياسات البنوك المركزية. ومن بين هذه العوامل، تؤثر تغييرات التضخم ومعدل الفائدة مباشرةً على سيولة الأموال واستراتيجيات تخصيص الأصول للمستثمرين، مما يعزز بشكل غير مباشر تطوير مسار RWA.
أولاً، من منظور التضخم، كان لسياسة رفع أسعار الفائدة العدوانية التي اتبعتها الاحتياطي الفيدرالي على مدى العامين الماضيين تأثير عميق على الأسواق العالمية. منذ عام 2022، قام الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة عدة مرات لاحتواء معدلات التضخم المرتفعة، مما أدى إلى تشديد السيولة العالمية. في ظل بيئة أسعار الفائدة المرتفعة، انخفضت شهية المخاطر لدى المستثمرين، وتأثرت أسواق التمويل التقليدي، حيث أصبح رأس المال يميل أكثر إلى التدفق نحو فئات الأصول ذات المخاطر المنخفضة والعوائد المرتفعة. وقد دفع ذلك المستثمرين إلى التركيز على السندات الحكومية والذهب والعقارات، والتي أصبحت رموزها نقطة نمو مهمة في مجال الأصول الحقيقية (RWA). على سبيل المثال، تمثل رموز الدين الأمريكي ### مثل OUSG المقدمة من Ondo Finance التي تحقق عوائد سنوية مرتفعة تزيد عن (5% ) أداة استثمار مهمة في سوق العملات الرقمية، مما يجذب تدفقات كبيرة من الأموال إلى التمويل اللامركزي (DeFi).
ثانياً، مع تفاقم أزمة الديون العالمية، أصبحت مسارات RWA خياراً مهماً لتحوط الأموال. حتى عام 2024، تجاوز إجمالي الديون العالمية 300 تريليون دولار، منها الديون الأمريكية تتجاوز 34 تريليون دولار، والعجز المالي يسجل أعلى مستوى له في التاريخ. في ظل هذه الظروف، تأثرت ثقة المستثمرين في الأسواق المالية التقليدية، مما دفعهم للبحث عن بنية تحتية مالية أكثر شفافية وكفاءة، بينما توفر تقنية blockchain خصائص عدم الثقة، وعدم الحدود، وانخفاض التكلفة، مما يجعل تحويل أصول RWA إلى السلسلة هو الحل الأمثل.
بالإضافة إلى ذلك، في بيئة التضخم المرتفع، شهد الطلب على الذهب والسلع الأساسية زيادة كبيرة، وأصبح رمز الذهب ( مثل PAXG وXAUT) من الأصول الشهيرة في سوق العملات الرقمية. بشكل عام، زادت حالة عدم اليقين الاقتصادي العالمي من الطلب على الأصول الآمنة، بينما جعلت الابتكارات في مجال RWA هذه الأصول أكثر سهولة لدخول سوق التشفير، مما أدى إلى زيادة هائلة في هذا المجال.
( بيئة السيولة: تحول سياسة الاحتياطي الفيدرالي وتغير تفضيلات المخاطر في السوق
تتطور مسار RWA بسرعة، ولا يمكن فصل ذلك عن التغيرات في بيئة السيولة العالمية. في 2022-2023، نفذت الاحتياطي الفيدرالي زيادات كبيرة في أسعار الفائدة، مما أدى إلى انكماش حاد في سيولة السوق العالمية. ومع ذلك، منذ عام 2024، ومع تخفيف ضغوط التضخم، دخل الاحتياطي الفيدرالي في نهاية دورة رفع أسعار الفائدة، وقد يبدأ حتى في دورة خفض أسعار الفائدة، مما يغير توقعات سيولة السوق، وهذا له تأثير كبير على مسار RWA.
أولاً، أدى تعديل السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى زيادة الطلب في السوق على الأصول ذات العائد الثابت. شهد نظام DeFi في الفترة من 2021 إلى 2022 مرحلة من التقلبات العالية والمخاطر العالية، لكن المستثمرين الحاليين يميلون أكثر إلى المنتجات ذات المخاطر المنخفضة والعائدات القابلة للتنبؤ، في حين أن مسار RWA يوفر بالضبط هذه الحلول. على سبيل المثال، فإن توكينز السندات وتوكينز السوق الخاصة، يمكّن المستثمرين من الاستمتاع بنماذج عائدات أكثر استقرارًا وامتثالًا في نظام DeFi، وهذا يعد واحدًا من الأسباب الرئيسية لانفجار RWA في عام 2024.
ثانياً، من منظور سوق العملات الرقمية، من المتوقع أن يشهد BTC في عام 2024 موافقة على ETF الفوري، مما يؤدي إلى تدفق مستمر لرأس المال المؤسسي، مما يوسع من تجمع الأموال في سوق العملات الرقمية بشكل عام، وهذه الأموال، بخلاف BTC، تحتاج أيضاً إلى البحث عن استثمارات أكثر استقرارًا. تعتبر الأصول RWA، بسبب ارتباطها العميق بسوق TradFi، اتجاهًا مهمًا لتوزيع رأس المال المؤسسي. على سبيل المثال، بدأت عمالقة إدارة الأصول مثل بلاك روك وفيشر في الاهتمام بمجال RWA، وأطلقت منتجات استثمارية ذات صلة، مما سيساهم في تعزيز نمو مسار RWA.
بالإضافة إلى ذلك، مع انخفاض أسعار الفائدة في DeFi، أصبحت ميزة عوائد RWA أكثر وضوحًا. كانت عوائد نظام DeFi البيئي بشكل عام تتجاوز 10% بين عامي 2021-2022، ولكن في عام 2024، انخفضت عوائد العملات المستقرة لمعظم بروتوكولات DeFi إلى ما بين 2%-4%، بينما لا يزال عائد سندات الخزانة الأمريكية في قطاع RWA يتجاوز 5%، مما يجعل أصول RWA دعامة جديدة لعوائد DeFi، وجذبت تدفقًا كبيرًا من الأموال.
) اتجاهات التنظيم والسياسة: عملية الامتثال في مسار RWA
في تاريخ تطور صناعة التشفير، كانت قضايا التنظيم دائمًا محور اهتمام السوق، وظهور مجال RWA يعود إلى أنه يتمتع بامتثال أكبر مقارنةً بمسارات DeFi الأخرى، مما يلبي احتياجات المستثمرين المؤسسيين. بدأت الهيئات التنظيمية في مختلف البلدان تقبل هذا النموذج الابتكاري لتوكنية الأصول، وتستكشف كيفية دعم تطوير نظام RWA البيئي من خلال الإطار القانوني.
أولاً، قامت SEC و CFTC الأمريكية بدراسة مجالات مثل توكنات الأوراق المالية وتوكنات السندات، وسمحت لبعض المؤسسات بإصدار أصول موحدة ضمن إطار قانوني. على سبيل المثال، حصلت Securitize على اعتراف من SEC، مما يسمح لها بإصدار توكنات الأوراق المالية المستندة إلى البلوكتشين، مما يوفر نموذجًا جيدًا للامتثال في مسار RWA.
ثانياً، تتمتع مناطق مثل أوروبا واليابان وسنغافورة بموقف مفتوح نسبياً تجاه مجال RWA. على سبيل المثال، تدعم بورصة SIX الرقمية في سويسرا وبورصة Boerse Stuttgart الرقمية في ألمانيا تداول الأسهم المرمزة، كما أن الحكومة السنغافورية تدفع بنشاط نحو تطوير الأصول RWA على السلسلة. هذه السياسات الإيجابية تجعل المستثمرين المؤسسيين أكثر استعداداً لدخول مجال RWA، مما يوفر أساساً قوياً لتطوره.
دخول المؤسسات وزيادة نضج بيئة DeFi
بجانب الاقتصاد الكلي والتنظيمات السياسية، فإن دخول المؤسسات ونضج نظام DeFi البيئي هما أيضًا من العوامل المهمة التي تحرك نمو قطاع RWA. بدأت المؤسسات التقليدية في الاهتمام بدمج DeFi مع TradFi، وقد بدأت العديد من شركات إدارة الأصول الكبرى والبنوك وصناديق التحوط في دراسة كيفية إصدار وتداول أصول RWA على blockchain.
في الوقت نفسه، تتجه生态DeFi تدريجياً من "تقلب عالي، خطر عالي" نحو "عائد مستقر، تطوير متوافق"، وأصبح مسار RWA هو المستفيد الأساسي من هذه الاتجاه. تتعاون المزيد والمزيد من بروتوكولات DeFi ### مثل MakerDAO و Aave و Maple Finance ### مع أصول RWA، مما يجعل نمو مسار RWA أكثر استدامة.
في الختام، فإن انفجار مجال RWA ليس فقط نتيجة لدفع الطلب في السوق، بل هو أيضًا نتاج مشترك للتأثيرات العالمية للاقتصاد الكلي، والسياسات التنظيمية، وبيئة السيولة، وتطور نظام DeFi. تحت تأثير هذه العوامل المحفزة، من المتوقع أن يصبح مجال RWA واحدًا من أهم محركات نمو سوق العملات الرقمية في 2024-2025.
التحليل الرئيسي لفئات RWA والمشاريع الأساسية
في ظل نضوج سوق العملات الرقمية المتواصل، وتزايد تدفق الأموال المؤسسية، أصبح مسار RWA (الأصول الحقيقية) أحد الاتجاهات البارزة. الهدف الرئيسي لمسار RWA هو إصدار الأصول من الأسواق المالية التقليدية، مثل السندات، والعقارات، والسلع، والأسهم الخاصة، بطريقة توكنية على البلوكشين، مما يجعلها أكثر سيولة وأسهل في الوصول إليها، ويسمح لها بالاندماج مع نظام DeFi البيئي. هذا لا يوفر فقط سهولة الوصول للتمويل اللامركزي للأصول التقليدية، بل يتيح أيضًا مصدر دخل أكثر استقرارًا لنظام DeFi البيئي. يمتاز مسار RWA بتنوع تطبيقاته، حيث تتباين أشكال الأصول الواقعية المختلفة على السلسلة، وعادة ما يمكن تقسيمها إلى الفئات الكبرى التالية: RWA السندات، RWA السلع والأصول الكبيرة، RWA العقارات، RWA الأسهم والأسواق الخاصة، RWA البنية التحتية وسلسلة التوريد. في هذا الجزء، سنتناول بالتفصيل المنطق الأساسي لهذه الفئات، ونحلل المشاريع التمثيلية في السوق الحالية، لفهم تخطيط مسار RWA بشكل أعمق.
( السندات: السندات الأمريكية، السندات الحكومية، السندات الشركات على السلسلة
سوق السندات هو أهم فئة من الأصول في الأسواق المالية العالمية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 9
أعجبني
9
5
مشاركة
تعليق
0/400
BearMarketMonk
· منذ 14 س
إعادة تشغيل جولة جديدة من ألعاب رأس المال، هل هي فرصة في القاع أم إعادة ولادة فقاعة؟
تحليل عميق لمجال RWA: محرك جديد لدمج TradFi وسوق العملات الرقمية
تحليل العمق لمسار RWA: جسر دمج TradFi وسوق العملات الرقمية
في السنوات الأخيرة، شهدت توكنة الأصول المادية (RWA) ازدهارًا سريعًا، لتصبح جسرًا هامًا يربط بين TradFi وسوق العملات الرقمية. من خلال دمج الأصول المالية من العالم الحقيقي مع تقنية البلوكشين، لا تعزز RWA فقط من استقرار المنتجات المالية على السلسلة، بل تجلب أيضًا زيادة ضخمة في السيولة للسوق بأكمله. أصبح هذا المسار قناة رئيسية للمستثمرين المؤسسيين والمؤسسات المالية الرئيسية لدخول صناعة التشفير، مع إمكانية دفع صناعة البلوكشين نحو دورة نمو جديدة.
الجوهر من RWA هو رقمنة أنواع الأصول المختلفة في سوق TradFi مثل السندات، العقارات، الأسهم، الأعمال الفنية، حقوق الملكية الخاصة، إلخ ( وتحويلها إلى أصول رمزية يمكن تداولها أو رهنها أو اقتراضها على السلسلة. هذه العملية لا تعزز فقط سيولة الأصول، بل تقلل أيضًا من تكاليف الاحتكاك في سوق TradFi، مثل طول وقت التسوية التجارية، وارتفاع تكاليف الوساطة، والقيود على السيولة. على سبيل المثال، في سوق السندات، تتضمن تجارة السندات التقليدية العديد من المؤسسات المالية والهيئات التنظيمية، مما يجعل الخطوات الوسيطة معقدة، مما يؤدي إلى ارتفاع تكاليف التجارة. بينما يمكن أن يحقق توكن RWA التسوية الفورية على السلسلة، مما يزيد بشكل كبير من كفاءة التجارة ويقلل التكاليف. في نفس الوقت، فإن شفافية blockchain وقابليتها للتتبع تجعل إدارة أصول RWA أكثر شفافية، مما يقلل بشكل فعال من الاحتيال في السوق والممارسات غير السليمة.
مع نضوج تقنية blockchain وزيادة الطلب في السوق، يبدأ مسار RWA في جذب المزيد والمزيد من المؤسسات للمشاركة. أطلقت واحدة من أكبر شركات إدارة الأصول في العالم، بلاك روك، مؤخرًا صندوقًا توكنيًا قائمًا على blockchain يسمى BUIDL، والذي يحتفظ بشكل رئيسي بأصول مستقرة مثل السندات الأمريكية، ويقدم طرقًا أكثر كفاءة للتداول عبر blockchain. بالإضافة إلى ذلك، فإن عمالقة التمويل التقليدي مثل Franklin Templeton يقومون أيضًا بتجربة توكينينغ لبعض منتجات صناديقهم، مما يتيح للمستثمرين المشاركة في السوق بسهولة أكبر. هذه الحالات تشير إلى أن مسار RWA لم يعد مجرد "سرد تشفيري"، بل أصبح الاتجاه المركزي في الرقمنة في الأسواق المالية العالمية.
من الناحية الفنية، يعتمد تطوير RWA على دعم عدة بنى تحتية رئيسية، بما في ذلك شبكة البلوكشين الأساسية، والعقود الذكية، والأوراكل، والهويات اللامركزية، وإدارة الامتثال وغيرها. في الوقت الحالي، لا يزال الإيثيريوم هو الشبكة المفضلة لتوكنات RWA، حيث تقوم العديد من المؤسسات بنشر العقود الذكية لإدارة أصول RWA على الإيثيريوم. في الوقت نفسه، أصبحت حلول L2 ) مثل Arbitrum وOptimism( أيضاً من الخيارات الشائعة لتداول أصول RWA، وذلك لتقليل تكاليف المعاملات وزيادة القدرة على المعالجة. بالإضافة إلى ذلك، تستكشف سلاسل الكتل العامة مثل سولانا، أفالانش، وبولكادوت أيضاً سيناريوهات تطبيق أصول RWA، ساعيةً للاستحواذ على حصة السوق.
من حيث حجم السوق، فإن قطاع الأصول الحقيقية لديه إمكانيات هائلة. تتوقع مجموعة بوسطن الاستشارية أن يصل حجم سوق الأصول الحقيقية إلى 16 تريليون دولار أمريكي بحلول عام 2030، وهو ما يتجاوز بكثير القيمة السوقية الإجمالية الحالية لسوق العملات الرقمية. حالياً، تبلغ قيمة سوق العقارات العالمي حوالي 300 تريليون دولار أمريكي، وإذا تم توكين 1% من تلك الأصول، سنتمكن من خلق سوق للأصول الحقيقية بقيمة 3 تريليون دولار أمريكي. حجم سوق السندات العالمي يتجاوز 120 تريليون دولار أمريكي، وإذا دخل 1% منه إلى blockchain، فسوف يتشكل سوق ناشئ بقيمة 1.2 تريليون دولار أمريكي.
تسارع تدفق الأموال المؤسسية نحو قطاع الأصول الحقيقية (RWA) ، مما يدل على أن هذا القطاع لم يعد مجرد "تجربة تشفير" ، بل أصبح جزءًا مهمًا من النظام المالي العالمي. في عام 2025 ، مع تعزيز الحكومة لدعم صناعة التشفير ، سيستمر هذا الاتجاه ويتطور. بالنسبة للمستثمرين ، يقدم قطاع الأصول الحقيقية (RWA) فرص سوقية جديدة ، وقد يصبح جسرًا مهمًا لدمج سوق التشفير مع سوق TradFi. في السنوات القادمة ، مع تحسين المزيد من البنية التحتية ، وتطبيق إطار تنظيمي ، وزيادة استثمارات المؤسسات المالية الرئيسية ، من المتوقع أن يصبح قطاع الأصول الحقيقية (RWA) محرك نمو جديد لصناعة blockchain ، بل ويمكنه دفع التحول الرقمي للسوق المالية بأكملها.
بشكل عام، فإن ظهور قطاع RWA لا يمثل فقط نضوج تقنية البلوكشين وتوسع سيناريوهات التطبيق، بل يعني أيضًا أن الأسواق المالية العالمية تدخل مرحلة جديدة من اللامركزية والكفاءة. بالنسبة للمشاركين في السوق، سيكون كيفية اغتنام فرص توكينيزا الأصول RWA، وبناء البنية التحتية والبروتوكولات الأساسية، هو القضية المركزية لتطور صناعة التشفير في السنوات القادمة.
! [RWA Track تقرير بحثي متعمق: الطريق إلى تكامل التمويل التقليدي وسوق التشفير])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-30d041fbe07f501649edc565240b8b58.webp(
بيئة السوق الحالية: العوامل المحفزة للاقتصاد الكلي وتطور RWA
في ظل تزايد عدم اليقين في الاقتصاد العالمي، وتغير دورات السيولة، وازدهار سوق الأصول الرقمية، أصبح مسار RWA واحدًا من أهم نقاط النمو في صناعة التشفير. مع تعديل السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي، واستمرار الضغوط التضخمية، وتقلب سوق الديون، وزيادة مشاركة المؤسسات في سوق التشفير، يواجه تطوير RWA فرصة غير مسبوقة. في الوقت نفسه، فإن عيوب النظام المالي التقليدي وارتفاع مستوى نضج DeFi يدفعان أيضًا خطوات نقل الأصول الواقعية إلى السلسلة. ستتناول هذه المقالة من خمسة جوانب: الوضع الاقتصادي الكلي العالمي، بيئة السيولة، اتجاهات السياسة التنظيمية، حالة دخول المؤسسات، ونضج نظام DeFi، لاستكشاف عوامل التحفيز لتطوير مسار RWA.
) الوضع الاقتصادي الكلي العالمي: التضخم، أسعار الفائدة وتغير مشاعر المخاطرة في السوق
يعد البيئة الاقتصادية العالمية الكلية واحدة من المتغيرات الأساسية التي تؤثر على تطوير RWA. في السنوات الأخيرة، تأثرت النمو الاقتصادي العالمي بشكل كبير بسبب ضعف التعافي الاقتصادي بعد جائحة كورونا، وزيادة النزاعات الجيوسياسية، ومشاكل سلسلة التوريد، وتعديلات سياسات البنوك المركزية. ومن بين هذه العوامل، تؤثر تغييرات التضخم ومعدل الفائدة مباشرةً على سيولة الأموال واستراتيجيات تخصيص الأصول للمستثمرين، مما يعزز بشكل غير مباشر تطوير مسار RWA.
أولاً، من منظور التضخم، كان لسياسة رفع أسعار الفائدة العدوانية التي اتبعتها الاحتياطي الفيدرالي على مدى العامين الماضيين تأثير عميق على الأسواق العالمية. منذ عام 2022، قام الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة عدة مرات لاحتواء معدلات التضخم المرتفعة، مما أدى إلى تشديد السيولة العالمية. في ظل بيئة أسعار الفائدة المرتفعة، انخفضت شهية المخاطر لدى المستثمرين، وتأثرت أسواق التمويل التقليدي، حيث أصبح رأس المال يميل أكثر إلى التدفق نحو فئات الأصول ذات المخاطر المنخفضة والعوائد المرتفعة. وقد دفع ذلك المستثمرين إلى التركيز على السندات الحكومية والذهب والعقارات، والتي أصبحت رموزها نقطة نمو مهمة في مجال الأصول الحقيقية (RWA). على سبيل المثال، تمثل رموز الدين الأمريكي ### مثل OUSG المقدمة من Ondo Finance التي تحقق عوائد سنوية مرتفعة تزيد عن (5% ) أداة استثمار مهمة في سوق العملات الرقمية، مما يجذب تدفقات كبيرة من الأموال إلى التمويل اللامركزي (DeFi).
ثانياً، مع تفاقم أزمة الديون العالمية، أصبحت مسارات RWA خياراً مهماً لتحوط الأموال. حتى عام 2024، تجاوز إجمالي الديون العالمية 300 تريليون دولار، منها الديون الأمريكية تتجاوز 34 تريليون دولار، والعجز المالي يسجل أعلى مستوى له في التاريخ. في ظل هذه الظروف، تأثرت ثقة المستثمرين في الأسواق المالية التقليدية، مما دفعهم للبحث عن بنية تحتية مالية أكثر شفافية وكفاءة، بينما توفر تقنية blockchain خصائص عدم الثقة، وعدم الحدود، وانخفاض التكلفة، مما يجعل تحويل أصول RWA إلى السلسلة هو الحل الأمثل.
بالإضافة إلى ذلك، في بيئة التضخم المرتفع، شهد الطلب على الذهب والسلع الأساسية زيادة كبيرة، وأصبح رمز الذهب ( مثل PAXG وXAUT) من الأصول الشهيرة في سوق العملات الرقمية. بشكل عام، زادت حالة عدم اليقين الاقتصادي العالمي من الطلب على الأصول الآمنة، بينما جعلت الابتكارات في مجال RWA هذه الأصول أكثر سهولة لدخول سوق التشفير، مما أدى إلى زيادة هائلة في هذا المجال.
( بيئة السيولة: تحول سياسة الاحتياطي الفيدرالي وتغير تفضيلات المخاطر في السوق
تتطور مسار RWA بسرعة، ولا يمكن فصل ذلك عن التغيرات في بيئة السيولة العالمية. في 2022-2023، نفذت الاحتياطي الفيدرالي زيادات كبيرة في أسعار الفائدة، مما أدى إلى انكماش حاد في سيولة السوق العالمية. ومع ذلك، منذ عام 2024، ومع تخفيف ضغوط التضخم، دخل الاحتياطي الفيدرالي في نهاية دورة رفع أسعار الفائدة، وقد يبدأ حتى في دورة خفض أسعار الفائدة، مما يغير توقعات سيولة السوق، وهذا له تأثير كبير على مسار RWA.
أولاً، أدى تعديل السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى زيادة الطلب في السوق على الأصول ذات العائد الثابت. شهد نظام DeFi في الفترة من 2021 إلى 2022 مرحلة من التقلبات العالية والمخاطر العالية، لكن المستثمرين الحاليين يميلون أكثر إلى المنتجات ذات المخاطر المنخفضة والعائدات القابلة للتنبؤ، في حين أن مسار RWA يوفر بالضبط هذه الحلول. على سبيل المثال، فإن توكينز السندات وتوكينز السوق الخاصة، يمكّن المستثمرين من الاستمتاع بنماذج عائدات أكثر استقرارًا وامتثالًا في نظام DeFi، وهذا يعد واحدًا من الأسباب الرئيسية لانفجار RWA في عام 2024.
ثانياً، من منظور سوق العملات الرقمية، من المتوقع أن يشهد BTC في عام 2024 موافقة على ETF الفوري، مما يؤدي إلى تدفق مستمر لرأس المال المؤسسي، مما يوسع من تجمع الأموال في سوق العملات الرقمية بشكل عام، وهذه الأموال، بخلاف BTC، تحتاج أيضاً إلى البحث عن استثمارات أكثر استقرارًا. تعتبر الأصول RWA، بسبب ارتباطها العميق بسوق TradFi، اتجاهًا مهمًا لتوزيع رأس المال المؤسسي. على سبيل المثال، بدأت عمالقة إدارة الأصول مثل بلاك روك وفيشر في الاهتمام بمجال RWA، وأطلقت منتجات استثمارية ذات صلة، مما سيساهم في تعزيز نمو مسار RWA.
بالإضافة إلى ذلك، مع انخفاض أسعار الفائدة في DeFi، أصبحت ميزة عوائد RWA أكثر وضوحًا. كانت عوائد نظام DeFi البيئي بشكل عام تتجاوز 10% بين عامي 2021-2022، ولكن في عام 2024، انخفضت عوائد العملات المستقرة لمعظم بروتوكولات DeFi إلى ما بين 2%-4%، بينما لا يزال عائد سندات الخزانة الأمريكية في قطاع RWA يتجاوز 5%، مما يجعل أصول RWA دعامة جديدة لعوائد DeFi، وجذبت تدفقًا كبيرًا من الأموال.
) اتجاهات التنظيم والسياسة: عملية الامتثال في مسار RWA
في تاريخ تطور صناعة التشفير، كانت قضايا التنظيم دائمًا محور اهتمام السوق، وظهور مجال RWA يعود إلى أنه يتمتع بامتثال أكبر مقارنةً بمسارات DeFi الأخرى، مما يلبي احتياجات المستثمرين المؤسسيين. بدأت الهيئات التنظيمية في مختلف البلدان تقبل هذا النموذج الابتكاري لتوكنية الأصول، وتستكشف كيفية دعم تطوير نظام RWA البيئي من خلال الإطار القانوني.
أولاً، قامت SEC و CFTC الأمريكية بدراسة مجالات مثل توكنات الأوراق المالية وتوكنات السندات، وسمحت لبعض المؤسسات بإصدار أصول موحدة ضمن إطار قانوني. على سبيل المثال، حصلت Securitize على اعتراف من SEC، مما يسمح لها بإصدار توكنات الأوراق المالية المستندة إلى البلوكتشين، مما يوفر نموذجًا جيدًا للامتثال في مسار RWA.
ثانياً، تتمتع مناطق مثل أوروبا واليابان وسنغافورة بموقف مفتوح نسبياً تجاه مجال RWA. على سبيل المثال، تدعم بورصة SIX الرقمية في سويسرا وبورصة Boerse Stuttgart الرقمية في ألمانيا تداول الأسهم المرمزة، كما أن الحكومة السنغافورية تدفع بنشاط نحو تطوير الأصول RWA على السلسلة. هذه السياسات الإيجابية تجعل المستثمرين المؤسسيين أكثر استعداداً لدخول مجال RWA، مما يوفر أساساً قوياً لتطوره.
دخول المؤسسات وزيادة نضج بيئة DeFi
بجانب الاقتصاد الكلي والتنظيمات السياسية، فإن دخول المؤسسات ونضج نظام DeFi البيئي هما أيضًا من العوامل المهمة التي تحرك نمو قطاع RWA. بدأت المؤسسات التقليدية في الاهتمام بدمج DeFi مع TradFi، وقد بدأت العديد من شركات إدارة الأصول الكبرى والبنوك وصناديق التحوط في دراسة كيفية إصدار وتداول أصول RWA على blockchain.
في الوقت نفسه، تتجه生态DeFi تدريجياً من "تقلب عالي، خطر عالي" نحو "عائد مستقر، تطوير متوافق"، وأصبح مسار RWA هو المستفيد الأساسي من هذه الاتجاه. تتعاون المزيد والمزيد من بروتوكولات DeFi ### مثل MakerDAO و Aave و Maple Finance ### مع أصول RWA، مما يجعل نمو مسار RWA أكثر استدامة.
في الختام، فإن انفجار مجال RWA ليس فقط نتيجة لدفع الطلب في السوق، بل هو أيضًا نتاج مشترك للتأثيرات العالمية للاقتصاد الكلي، والسياسات التنظيمية، وبيئة السيولة، وتطور نظام DeFi. تحت تأثير هذه العوامل المحفزة، من المتوقع أن يصبح مجال RWA واحدًا من أهم محركات نمو سوق العملات الرقمية في 2024-2025.
التحليل الرئيسي لفئات RWA والمشاريع الأساسية
في ظل نضوج سوق العملات الرقمية المتواصل، وتزايد تدفق الأموال المؤسسية، أصبح مسار RWA (الأصول الحقيقية) أحد الاتجاهات البارزة. الهدف الرئيسي لمسار RWA هو إصدار الأصول من الأسواق المالية التقليدية، مثل السندات، والعقارات، والسلع، والأسهم الخاصة، بطريقة توكنية على البلوكشين، مما يجعلها أكثر سيولة وأسهل في الوصول إليها، ويسمح لها بالاندماج مع نظام DeFi البيئي. هذا لا يوفر فقط سهولة الوصول للتمويل اللامركزي للأصول التقليدية، بل يتيح أيضًا مصدر دخل أكثر استقرارًا لنظام DeFi البيئي. يمتاز مسار RWA بتنوع تطبيقاته، حيث تتباين أشكال الأصول الواقعية المختلفة على السلسلة، وعادة ما يمكن تقسيمها إلى الفئات الكبرى التالية: RWA السندات، RWA السلع والأصول الكبيرة، RWA العقارات، RWA الأسهم والأسواق الخاصة، RWA البنية التحتية وسلسلة التوريد. في هذا الجزء، سنتناول بالتفصيل المنطق الأساسي لهذه الفئات، ونحلل المشاريع التمثيلية في السوق الحالية، لفهم تخطيط مسار RWA بشكل أعمق.
( السندات: السندات الأمريكية، السندات الحكومية، السندات الشركات على السلسلة
سوق السندات هو أهم فئة من الأصول في الأسواق المالية العالمية