محاولة جديدة في ترميز الأصول المادية: تحليل منتج xStocks
في نهاية يونيو 2025، أعلنت العديد من منصات التداول عن إطلاق منتجات xStocks المقدمة من منصة ترميز الأصول المتوافقة في سويسرا. هذه سلسلة من العملات المرمزة المدعومة بأسهم حقيقية بنسبة 1:1، حيث تُحتفظ الأصول الأساسية من قبل جهة حفظ خاضعة للتنظيم. تُصدر هذه العملات وفقًا لمعايير SPL على سلسلة بلوك تشين سولانا، وتدعم التداول على مدار الساعة والتسوية الفورية على السلسلة، مما يتجاوز القيود الزمنية والمكانية في سوق الأسهم التقليدية. وفقًا لمتطلبات الامتثال، فإن xStocks مفتوحة حاليًا فقط للمستخدمين غير الأمريكيين.
خلفية الفريق
لقد كان لدى مؤسسي المشروع الثلاثة خبرة في صناعة البلوك تشين. في عام 2021، استلهموا من الانتشار الواسع لاستخدام العملات المستقرة، وأسسوا هذا المشروع الذي يهدف إلى إدخال الأصول التقليدية مثل الأسهم إلى نظام البلوك تشين بشكل متوافق. خلال الفترة من 2021 إلى 2022، أكمل الفريق التحقق من جدوى المشروع وجولة التمويل الأولية، وأسس شراكات مع البنوك الوصية وشركات الوساطة، وتمت الموافقة على نشرة الاكتتاب للمنتجات ذات الصلة من قبل الجهات التنظيمية في الاتحاد الأوروبي. في عام 2023، تم إطلاق أول مجموعة من المنتجات، وبلغ إجمالي حجم الإصدارات أكثر من 50 مليون دولار. في أبريل 2024، أكمل المشروع جولة تمويل من الفئة A بقيمة 9.5 مليون دولار.
نظام المنتجات ونشرها على السلسلة
حاليًا، يتم توفير خدمات الأوراق المالية المرمزة على السلسلة من خلال خطي منتجات رئيسيين يغطيان الأسهم الزرقاء العالمية وصناديق المؤشرات والسندات قصيرة الأجل. جميع العملات مدعومة بأصول فعلية بنسبة 1:1، وتحتوي على رقم ISIN معتمد من الاتحاد الأوروبي. تم إصدار المنتج على عدة سلاسل رئيسية، ودمجت عدة بروتوكولات DeFi، مما يدعم نشر استراتيجيات سلسلة مثل الإقراض وصنع السوق والمراجحة.
أشار المحللون في الصناعة إلى أن عملة xStocks هي في جوهرها هيكل دين، وليست رمز ملكية. تصدر الديون لتتبع الأصول الأساسية، ولا يحتاج الجهة المصدرة إلى مؤهلات الحفظ. نظرًا لأنها دين، فإنها تتضمن توزيع الأرباح، حيث يتم توزيع رموز مباشرة؛ كما أن العملة لا تتعلق بسلوك الشركة. يمكن إصدار الديون كسندات غير مسجلة، لذا فهي في جوهرها تشبه العملات المستقرة، وتعتبر من التزامات الشركة. والأهم من ذلك، أن نقل ملكية الدين لا يتطلب تسجيلًا، لذا لا توجد ضريبة دمغة في الوسط، ويمكن إجراء تحويلات على السلسلة دون أي قيود.
تجربة التداول: نقص السيولة وحواجز المشاركة
على الرغم من الحصول على دعم من عدة منصات، لا تزال نشاطات التداول الفعلية لـ xStocks مركزة بشكل كبير، حيث أن عددًا قليلاً فقط من الأصول تتمتع بحجم تداول واضح. تُظهر البيانات على السلسلة أن حجم التداول في اليوم الأول من إطلاق المنتج كان 133.8 مليون دولار أمريكي، وعدد المستخدمين المتداولين بشكل مستقل كان 1,225 شخصًا؛ في اليوم التالي، زاد نشاط التداول بشكل ملحوظ، حيث بلغ حجم التداول في ذلك اليوم 6.64 مليون دولار أمريكي، وتم إضافة 6,565 مستخدمًا جديدًا متداولًا بشكل مستقل. يتركز التداول بشكل رئيسي في عدد قليل من العملات، بينما كانت أنشطة التداول على السلسلة لبقية الأصول محدودة للغاية، حيث كانت السيولة في بعض المجموعات صفرًا، وكانت مشكلة الانزلاق شائعة.
بالإضافة إلى مسارات blockchain، يمكن أيضًا تداول xStocks من خلال المطابقة الداخلية في البورصات، ولكن حاليًا يواجه الجميع مشكلة نقص السيولة، مما يؤدي إلى انخفاض كفاءة تنفيذ الصفقات، وعمق سوق محدود، ولا يزال هناك فجوة واضحة في تجربة التداول العامة مقارنةً بمنصات العقود مقابل الفروقات التقليدية.
الفئات المستهدفة وميزات الهيكل
نموذج xStocks يخدم بشكل رئيسي المستخدمين غير الأمريكيين الذين يصعب عليهم الوصول إلى الأسهم الأمريكية من خلال وسطاء تقليديين، وخاصة المستخدمين الأصليين في مجال التشفير. تشمل مزاياه: دعم مدفوعات العملات المستقرة والتداولات الصغيرة، عدم الحاجة إلى حساب أسهم أمريكي، تسوية المطابقة على مدار الساعة على السلسلة، حراسة الأصول الحقيقية، والامتثال للرقابة في الاتحاد الأوروبي.
مسار التوسع: ترميز الأصول من المشتقات والأسهم غير المدرجة
على الرغم من أن xStocks توفر البنية التحتية للاستثمار في الأسهم الأمريكية على السلسلة، إلا أن عنق الزجاجة في سيولة السوق الفورية لا يزال موجودًا، مما يجعل من الصعب تشكيل نظام تداول على نطاق واسع. لذلك، بدأ القطاع في التركيز على مسارات المشتقات ذات الخصائص التجارية الأكثر، وخاصة العقود الدائمة للأسهم. تمتلك الأسهم التكنولوجية الشهيرة تقلبات عالية، وبالاقتران مع آلية الرفع المالي العالية، يمكن أن تحقق عوائد متقلبة مماثلة لعملة صغيرة، مما يجعلها أكثر جاذبية لمستخدمي التشفير.
اتجاه آخر يستحق الانتباه هو ترميز الأصول لأسهم الشركات غير المدرجة. بالمقارنة مع سوق الخاص التقليدي، فإن إصدار الرموز القابلة للتحويل على السلسلة، بالاشتراك مع حوكمة DAO، وقفل العقود، وآلية معايير المستثمرين المؤهلين، من المتوقع أن تحقق هيكل تداول الأسهم المبكرة بشكل فعال وشفاف، مما يجعلها مناسبة بشكل خاص للشركات النجمية التي تتمتع بتركيز عالٍ من السوق. ومع ذلك، لا تزال هذه المسار تواجه عدم اليقين التنظيمي، وتعقيد هيكل الإصدار، مما يجعل من المرجح أن توجد في شكل تجريبي أو امتثال رمادي على المدى القصير.
الخاتمة
تقدم xStocks مسارًا واقعيًا لترميز الأصول المتوافقة، حيث تظهر هيكله على السلسلة، ونشره عبر السلاسل، وقدرته على التكامل مع DeFi قدرة تصميم المنتج القوية. لكن، تواجه السيولة في نموذج السوق الفوري قيودًا، كما أن قدرة توسيع قاعدة المستخدمين غير كافية، مما يجعل من الصعب عليه دعم منحنى نمو سوق الأسهم المرمزة بمفرده. في المستقبل، قد يكون التقدم حول الجمع بين المشتقات الدائمة وترميز الأسهم المبكرة هو النقطة الأساسية لدفع سوق الأوراق المالية على السلسلة من "منتجات أدوات" إلى "أصول تداول".
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 22
أعجبني
22
9
مشاركة
تعليق
0/400
LiquidationWizard
· 07-23 04:08
مشروع آخر يُستغل بغباء لا يمكن اللعب به
شاهد النسخة الأصليةرد0
WhaleWatcher
· 07-22 21:40
كان يجب ترميز الأصول التضخمية منذ فترة.
شاهد النسخة الأصليةرد0
ForkPrince
· 07-22 01:24
نحن الثور لا زلنا نعمل في الديفي!
شاهد النسخة الأصليةرد0
AllInAlice
· 07-20 07:56
اليوم الأول الجميع مشارك
شاهد النسخة الأصليةرد0
FlashLoanLarry
· 07-20 07:55
meh... السيولة رقيقة جدًا حتى يمكن اعتبار استخراج ألفا في الوقت الحالي
شاهد النسخة الأصليةرد0
Anon4461
· 07-20 07:54
ماذا تفعل؟ السيولة غير كافية، لا يمكن اللعب على الإطلاق.
شاهد النسخة الأصليةرد0
BlockTalk
· 07-20 07:40
مرة أخرى، نمور ورقية، السيولة ليست جيدة.
شاهد النسخة الأصليةرد0
failed_dev_successful_ape
· 07-20 07:33
هناك فرصة جيدة، لكن السيولة مخيّبة للآمال
شاهد النسخة الأصليةرد0
SchroedingerGas
· 07-20 07:28
قطعاً، في النهاية لا بد من الاعتماد على السيولة للتعبير عن الأمور.
إلهام xStocks: مسار ترميز الأصول والاتجاهات المستقبلية للتطوير
محاولة جديدة في ترميز الأصول المادية: تحليل منتج xStocks
في نهاية يونيو 2025، أعلنت العديد من منصات التداول عن إطلاق منتجات xStocks المقدمة من منصة ترميز الأصول المتوافقة في سويسرا. هذه سلسلة من العملات المرمزة المدعومة بأسهم حقيقية بنسبة 1:1، حيث تُحتفظ الأصول الأساسية من قبل جهة حفظ خاضعة للتنظيم. تُصدر هذه العملات وفقًا لمعايير SPL على سلسلة بلوك تشين سولانا، وتدعم التداول على مدار الساعة والتسوية الفورية على السلسلة، مما يتجاوز القيود الزمنية والمكانية في سوق الأسهم التقليدية. وفقًا لمتطلبات الامتثال، فإن xStocks مفتوحة حاليًا فقط للمستخدمين غير الأمريكيين.
خلفية الفريق
لقد كان لدى مؤسسي المشروع الثلاثة خبرة في صناعة البلوك تشين. في عام 2021، استلهموا من الانتشار الواسع لاستخدام العملات المستقرة، وأسسوا هذا المشروع الذي يهدف إلى إدخال الأصول التقليدية مثل الأسهم إلى نظام البلوك تشين بشكل متوافق. خلال الفترة من 2021 إلى 2022، أكمل الفريق التحقق من جدوى المشروع وجولة التمويل الأولية، وأسس شراكات مع البنوك الوصية وشركات الوساطة، وتمت الموافقة على نشرة الاكتتاب للمنتجات ذات الصلة من قبل الجهات التنظيمية في الاتحاد الأوروبي. في عام 2023، تم إطلاق أول مجموعة من المنتجات، وبلغ إجمالي حجم الإصدارات أكثر من 50 مليون دولار. في أبريل 2024، أكمل المشروع جولة تمويل من الفئة A بقيمة 9.5 مليون دولار.
نظام المنتجات ونشرها على السلسلة
حاليًا، يتم توفير خدمات الأوراق المالية المرمزة على السلسلة من خلال خطي منتجات رئيسيين يغطيان الأسهم الزرقاء العالمية وصناديق المؤشرات والسندات قصيرة الأجل. جميع العملات مدعومة بأصول فعلية بنسبة 1:1، وتحتوي على رقم ISIN معتمد من الاتحاد الأوروبي. تم إصدار المنتج على عدة سلاسل رئيسية، ودمجت عدة بروتوكولات DeFi، مما يدعم نشر استراتيجيات سلسلة مثل الإقراض وصنع السوق والمراجحة.
أشار المحللون في الصناعة إلى أن عملة xStocks هي في جوهرها هيكل دين، وليست رمز ملكية. تصدر الديون لتتبع الأصول الأساسية، ولا يحتاج الجهة المصدرة إلى مؤهلات الحفظ. نظرًا لأنها دين، فإنها تتضمن توزيع الأرباح، حيث يتم توزيع رموز مباشرة؛ كما أن العملة لا تتعلق بسلوك الشركة. يمكن إصدار الديون كسندات غير مسجلة، لذا فهي في جوهرها تشبه العملات المستقرة، وتعتبر من التزامات الشركة. والأهم من ذلك، أن نقل ملكية الدين لا يتطلب تسجيلًا، لذا لا توجد ضريبة دمغة في الوسط، ويمكن إجراء تحويلات على السلسلة دون أي قيود.
تجربة التداول: نقص السيولة وحواجز المشاركة
على الرغم من الحصول على دعم من عدة منصات، لا تزال نشاطات التداول الفعلية لـ xStocks مركزة بشكل كبير، حيث أن عددًا قليلاً فقط من الأصول تتمتع بحجم تداول واضح. تُظهر البيانات على السلسلة أن حجم التداول في اليوم الأول من إطلاق المنتج كان 133.8 مليون دولار أمريكي، وعدد المستخدمين المتداولين بشكل مستقل كان 1,225 شخصًا؛ في اليوم التالي، زاد نشاط التداول بشكل ملحوظ، حيث بلغ حجم التداول في ذلك اليوم 6.64 مليون دولار أمريكي، وتم إضافة 6,565 مستخدمًا جديدًا متداولًا بشكل مستقل. يتركز التداول بشكل رئيسي في عدد قليل من العملات، بينما كانت أنشطة التداول على السلسلة لبقية الأصول محدودة للغاية، حيث كانت السيولة في بعض المجموعات صفرًا، وكانت مشكلة الانزلاق شائعة.
بالإضافة إلى مسارات blockchain، يمكن أيضًا تداول xStocks من خلال المطابقة الداخلية في البورصات، ولكن حاليًا يواجه الجميع مشكلة نقص السيولة، مما يؤدي إلى انخفاض كفاءة تنفيذ الصفقات، وعمق سوق محدود، ولا يزال هناك فجوة واضحة في تجربة التداول العامة مقارنةً بمنصات العقود مقابل الفروقات التقليدية.
الفئات المستهدفة وميزات الهيكل
نموذج xStocks يخدم بشكل رئيسي المستخدمين غير الأمريكيين الذين يصعب عليهم الوصول إلى الأسهم الأمريكية من خلال وسطاء تقليديين، وخاصة المستخدمين الأصليين في مجال التشفير. تشمل مزاياه: دعم مدفوعات العملات المستقرة والتداولات الصغيرة، عدم الحاجة إلى حساب أسهم أمريكي، تسوية المطابقة على مدار الساعة على السلسلة، حراسة الأصول الحقيقية، والامتثال للرقابة في الاتحاد الأوروبي.
مسار التوسع: ترميز الأصول من المشتقات والأسهم غير المدرجة
على الرغم من أن xStocks توفر البنية التحتية للاستثمار في الأسهم الأمريكية على السلسلة، إلا أن عنق الزجاجة في سيولة السوق الفورية لا يزال موجودًا، مما يجعل من الصعب تشكيل نظام تداول على نطاق واسع. لذلك، بدأ القطاع في التركيز على مسارات المشتقات ذات الخصائص التجارية الأكثر، وخاصة العقود الدائمة للأسهم. تمتلك الأسهم التكنولوجية الشهيرة تقلبات عالية، وبالاقتران مع آلية الرفع المالي العالية، يمكن أن تحقق عوائد متقلبة مماثلة لعملة صغيرة، مما يجعلها أكثر جاذبية لمستخدمي التشفير.
اتجاه آخر يستحق الانتباه هو ترميز الأصول لأسهم الشركات غير المدرجة. بالمقارنة مع سوق الخاص التقليدي، فإن إصدار الرموز القابلة للتحويل على السلسلة، بالاشتراك مع حوكمة DAO، وقفل العقود، وآلية معايير المستثمرين المؤهلين، من المتوقع أن تحقق هيكل تداول الأسهم المبكرة بشكل فعال وشفاف، مما يجعلها مناسبة بشكل خاص للشركات النجمية التي تتمتع بتركيز عالٍ من السوق. ومع ذلك، لا تزال هذه المسار تواجه عدم اليقين التنظيمي، وتعقيد هيكل الإصدار، مما يجعل من المرجح أن توجد في شكل تجريبي أو امتثال رمادي على المدى القصير.
الخاتمة
تقدم xStocks مسارًا واقعيًا لترميز الأصول المتوافقة، حيث تظهر هيكله على السلسلة، ونشره عبر السلاسل، وقدرته على التكامل مع DeFi قدرة تصميم المنتج القوية. لكن، تواجه السيولة في نموذج السوق الفوري قيودًا، كما أن قدرة توسيع قاعدة المستخدمين غير كافية، مما يجعل من الصعب عليه دعم منحنى نمو سوق الأسهم المرمزة بمفرده. في المستقبل، قد يكون التقدم حول الجمع بين المشتقات الدائمة وترميز الأسهم المبكرة هو النقطة الأساسية لدفع سوق الأوراق المالية على السلسلة من "منتجات أدوات" إلى "أصول تداول".