آلية معدل التمويل في العقود الآجلة الدائمة واستراتيجيات المراجحة

١. المفهوم الأساسي ومبدأ معدل التمويل

1.1 خصائص العقود الآجلة الدائمة

العقود الآجلة الدائمة هي نوع من المشتقات الخاصة في سوق العملات الرقمية، ومن أبرز ميزاتها ما يلي:

• بدون يوم تسليم: يمكنك الاحتفاظ بالموضع لفترة طويلة طالما أن الهامش كافٍ
• معدل التمويل: من خلال هذه الآلية، يتم الحفاظ على توازن أسعار العقود مع أسعار مؤشرات السوق الفوري.
• آلية السعر المزدوج:
  • سعر العلامة: يستخدم لحساب تصفية المراكز، ويحدد بناءً على المتوسط المرجح لأسعار السوق من عدة بورصات.
  • سعر التنفيذ الفوري: سعر المعاملة الفعلي في السوق، يحدد تكلفة فتح الصفقة

1.2 معدل التمويل

معدل التمويل هو آلية لضبط قوى الشراء والبيع في سوق العقود الآجلة الدائمة، والهدف هو جعل سعر العقد قريبًا من السعر الفوري. يتم حسابه من جزء علاوة وجزء ثابت:

• معدل الإغراق = (سعر العقد - سعر مؤشر السوق ) / سعر مؤشر السوق
• سعر الفائدة الثابت = السعر الأساسي المحدد من قبل البورصة

عندما يكون معدل التمويل إيجابيًا، يدفع الطرف الطويل للطرف القصير؛ وعندما يكون سالبًا، يحدث العكس. عادة ما يتم التسوية كل 8 ساعات.

1.3 فهم مبسط لآلية معدل التمويل

يمكن تشبيه آلية معدل التمويل بسوق الإيجارات:

• المستأجر (المشترين) = المستثمر الذي يشتري العقود الآجلة الدائمة
• المالك (القصير) = المستثمر الذي يقوم ببيع العقود الآجلة الدائمة على المكشوف
• متوسط السعر في المنطقة (سعر العلامة) = متوسط سعر السوق الفورية
• السعر الفعلي للإيجار (سعر العقد الفوري) = سعر تداول العقود الآجلة الدائمة في السوق

معدل التمويل هو في الأساس ضريبة تعديل التوازن الديناميكي للسوق، تُستخدم لمعاقبة الطرف "الذي يفسد التوازن السوقي"، ومكافأة الطرف "الذي يصحح التوازن السوقي".

٢. استراتيجية المراجحة لمعدل التمويل

2.1 تفسير مالي لمعدل التمويل المراجحة

المراجحة لمعدل التمويل تتمحور حول التحوط من المراكز الفورية والعقود، وتثبيت عائد معدل التمويل، وتجنب مخاطر تقلب الأسعار. تشمل المنطق الأساسي ما يلي:

• تحديد اتجاه السعر
• التحوط من المخاطر
• الفائدة المركبة عالية التردد

هذه استراتيجية محايدة دلتا، تؤمن عامل عائد محدد (معدل التمويل) دون تحمل مخاطر اتجاه السعر.

2.2 ثلاث طرق للمراجحة لمعدل التمويل

1. المراجحة في بورصة واحدة بعملة واحدة (الأكثر شيوعًا)
2. المراجحة عبر البورصات لعملة واحدة
3. المراجحة بين العملات المتعددة

تزداد صعوبة هذه الطرق بالتتابع، وفي الواقع، تُستخدم الطريقة الأولى بشكل أساسي. يمكن زيادة الرافعة المالية لتطبيق المراجحة المحسّنة، ولكن المخاطر أعلى.

تشمل الأساليب المتقدمة الجمع بين المراجحة السعرية والمراجحة الزمنية لتعزيز العوائد وزيادة كفاءة استخدام رأس المال.

٣. تحليل مزايا المؤسسات

3.1 أبعاد تحديد الفرص

تراقب المؤسسات المعلمات ذات الصلة لآلاف العملات في السوق بالكامل في الوقت الحقيقي من خلال الخوارزميات، وتحدد فرص المراجحة في مللي ثانية. يعتمد المستثمرون الأفراد على الأدوات اليدوية أو الطرف الثالث، مما يحد من نطاقهم وسرعتهم.

3.2 كفاءة التقاط الفرص

تتمتع المؤسسات بميزة كبيرة من حيث التكنولوجيا وحجم التداول، مما يؤدي إلى أن عوائد المراجحة قد تكون أعلى بعدة مرات من عوائد المستثمرين الأفراد.

3.3 نظام إدارة المخاطر

تمتلك المؤسسات نظامًا ناضجًا لإدارة المخاطر، مما يمكنها من اتخاذ إجراءات فورية في الحالات القصوى، مثل تقليل المراكز ورفع الضمانات لتقليل المخاطر. بينما يستجيب المستثمرون الأفراد بشكل غير فوري في الظروف القصوى، ولديهم وسائل محدودة.

٤. آفاق استراتيجيات المراجحة وتوافق المستثمرين

4.1 اختلاف استراتيجيات المراجحة للمؤسسات والحد الأقصى للسوق

تظهر استراتيجيات المؤسسات خصائص "متشابهة بشكل كبير". يُقدر حجم المراجحة في السوق بأكثر من 100 مليار، ولكن يتم ضبطه ديناميكيًا مع تغيرات السوق.

4.2 توافق المستثمرين

استراتيجية المراجحة تحمل مخاطر منخفضة، مما يجعلها مناسبة للمستثمرين المتحفظين. تتمثل المزايا في انخفاض التقلبات وانخفاض الانخفاض، بينما تتمثل العيوب في أن الحد الأقصى للعائدات ليس كما هو الحال في استراتيجيات الاتجاه.

بالنسبة للمستثمرين الأفراد العاديين، فإن نسبة المخاطر إلى العوائد من عمليات المراجحة الشخصية غير جيدة، لذا يُنصح بالمشاركة بشكل غير مباشر من خلال منتجات إدارة الأصول المؤسسية.

المراجحة بمعدل التمويل هي "عائدات مؤكدة" في سوق العملات الرقمية، ولكن هناك فجوة واضحة بين الأفراد والمؤسسات من حيث التقنية والتكاليف وإدارة المخاطر. يُنصح باختيار منتجات المراجحة من المؤسسات الشفافة والمتوافقة، ك"حجر الأساس" لتوزيع الأصول.