أعضاء لجنة SEC يوضحون: ترميز الأصول المالية لا يزال ضمن فئة الأوراق المالية، ويجب الالتزام بالقوانين الفيدرالية

مؤخراً، مع ظهور الأسهم المرمزة في السوق الأمريكية، أدلت عضو الحزب الجمهوري في لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) ببيان واضح حول هذا الموضوع. وأكدت أنه على الرغم من أن تقنية البلوك تشين تمتلك إمكانيات قوية، إلا أنها لا تستطيع تغيير الخصائص الأساسية للأصل الموضوع. تظل الأوراق المالية المرمزة في جوهرها أوراق مالية، وبالتالي يجب الالتزام الصارم بالقوانين الفيدرالية الحالية للأوراق المالية.

أشارت اللجنة في بيانها إلى أن الأسهم المرمزة أو السندات أو الحقوق لا تزال ضمن فئة الأوراق المالية. وطالبت المصدّرين والجهات الوسيطة والتجار بالامتثال للقوانين الفيدرالية الحالية عند إنشاء أو بيع أو تحويل هذه الأوراق المالية.

توضح البيان أيضًا طريقتين رئيسيتين لترميز الأصول: الأولى هي تحويل المساهمات الخاصة بالجهة المصدرة إلى إصدار على blockchain؛ والثانية هي أن يقوم الوصي بتغليف الأوراق المالية الخاصة بطرف ثالث وإصدار إيصالات مقابلة. وأشارت بشكل خاص إلى أن النموذج الثاني قد يقدم مخاطر إضافية من حيث الأطراف المقابلة، حيث يحتاج حاملو العملات إلى الاعتماد على قدرة الوصي على السداد والسيطرة على الأسهم المستهدفة.

بالنسبة لموزعي الأوراق المالية المرمزة، أوصت اللجنة بأن يأخذوا في اعتبارهم التزامات الإفصاح بموجب قانون الأوراق المالية الفيدرالي، ويمكنهم الرجوع إلى البيانات الصادرة عن قسم المالية في SEC مؤخرًا. كما شجعت المشاركين في السوق على التواصل مبكرًا مع اللجنة وموظفيها عند تطوير المنتجات المرمزة.

أشارت البيان أيضًا إلى أنه يجب على الأطراف المعنية في توزيع وشراء وتداول عملات الأصول المرمزة أن تدرك تمامًا طبيعة هذه الأوراق المالية، وتأثيرها على قانون الأوراق المالية. على سبيل المثال، في بعض الحالات، يمكن اعتبار العملة "إيصال أوراق مالية"، والتي تُعتبر في حد ذاتها ورقة مالية، ولكنها تختلف عن الأوراق المالية المملوكة من قبل موزع العملة. حالة أخرى هي أنه إذا لم تمنح العملة حاملها الملكية القانونية والفائدة للأوراق المالية الأساسية، فقد يتم اعتبارها "صفقات مقايضة قائمة على الأوراق المالية"، ولا يُسمح للمستثمرين الأفراد بالتداول في الأسواق الخارجية.

أكدت اللجنة أنه على الرغم من أن ترميز الأصول القائم على blockchain هو مجال ناشئ، إلا أن إصدار أدوات تمثل الأوراق المالية ليس بالأمر الجديد. يجب أن تلتزم هذه الأدوات، سواء كانت على السلسلة أو خارج السلسلة، بنفس المتطلبات القانونية.

في هذا الصدد، أعرب بعض المتخصصين في الصناعة عن آرائهم. حيث لخص أحد المحامين على منصة التواصل الاجتماعي، أن هذا في الواقع تحذير لتلك المؤسسات التي تخطط لإطلاق عملات أمريكية مدرجة، مقترحًا عليهم اتخاذ الحذر والتواصل مع الجهات التنظيمية. كما أكد أن نطاق تطبيق قوانين الأوراق المالية هو نفسه سواء على السلسلة أو خارجها.

حاليًا، أبدت العديد من الشركات، بما في ذلك بعض منصات تداول العملات المشفرة المعروفة، نيتها في إطلاق خدمات تداول الأسهم المرمزة. إذا حصلت على موافقة SEC، ستكون هذه الشركات قادرة على تقديم خدمات تداول الأسهم التقليدية المبنية على blockchain، مما سيمكنها من المنافسة مباشرة مع شركات الوساطة المالية التقليدية.

ومع ذلك، هناك أيضًا أصوات نقدية تشير إلى أن هذه التقنية الجديدة قد تُستخدم لتجنب تنظيم هيئة الأوراق المالية والبورصات، وقد تُشكل مخاطر جديدة للمستثمرين الأفراد. وقد أشارت إحدى السيناتورات إلى أن مشروع قانون هيكل سوق العملات الرقمية الذي يتم النظر فيه حاليًا يتضمن بنودًا تسمح للشركات غير المشفرة بترميز أصولها لتجنب تنظيم هيئة الأوراق المالية والبورصات. وحذرت من أنه بموجب هذا القانون، قد تتمكن بعض الشركات الكبرى المدرجة ببساطة من نقل أسهمها إلى blockchain، مما قد يسمح لها بالتهرب بسهولة من تنظيم هيئة الأوراق المالية والبورصات.