في الآونة الأخيرة، أثار خبر مشروع عملة مشفرة يستعد لجمع 1 مليار دولار بتقييم 4 مليارات دولار نقاشاً واسعاً. ومن المثير للاهتمام أن هناك انقساماً واضحاً في موقف المجتمع تجاه هذه المسألة.
يعتقد بعض الناس أن المشروع هو عامل سلبي في نظام سولانا البيئي، حيث يتصرف الفريق بشكل غير لائق ويفتقر إلى الإيمان بسولانا، ويسعى فقط لمصالحه الخاصة دون الاكتراث بالآخرين. بينما يعتقد آخرون العكس، حيث يرون أن المشروع قد أوجد نموذجاً جديداً لإصدار الأصول، مما يتيح للمستثمرين العاديين فرصة تحقيق عوائد مرتفعة، وله تأثير إيجابي على تطور النظام البيئي.
في الواقع، كلا الرأيين لهما بعض المنطق. لقد ابتكر المشروع بالفعل طريقة إصدار الأصول، مما أتاح لبعض الأشخاص الحصول على الثروة. ولكن في الوقت نفسه، فإن تصرفات الفريق في بيع الرموز بشكل كبير أثارت تساؤلات. إن التقييم البالغ 40 مليار دولار يبدو مرتفعًا بالفعل في ظل الظروف السوقية الحالية، مما يجعل من السهل الشك في أن لدى الفريق دافعًا لتحقيق مكاسب قصيرة الأجل.
بغض النظر، فإن السوق في النهاية سيعطي الجواب. ولكن المشكلة التي تعكسها هذه الحادثة تستحق المزيد من المناقشة: إذا نجح المشروع في جمع الأموال وبدأ التداول، لكن القيمة السوقية انخفضت بشكل كبير، هل يمكن أن تستمر هذه الطريقة في إصدار الأصول؟
أعتقد أن هذا النموذج من غير المرجح أن يختفي. منذ عام 2017 حتى الآن، كان هناك نوعان رئيسيان من نماذج إصدار الأصول الرقمية: أحدهما نموذج يقوده رأس المال الاستثماري، والآخر نموذج يقوده المجتمع. النموذج الأخير هو الطريقة الأصلية لإصدار الأصول الرقمية.
بدأت البيتكوين والإيثيريوم في التطور بفضل قوة المجتمع في مراحلها المبكرة. حتى عام 2018، وخاصة مع ظهور DeFi في عام 2020، بدأت نماذج رأس المال الاستثماري في السيطرة تدريجياً. ومع ذلك، بحلول عام 2023، بدأت نماذج رأس المال الاستثماري تظهر مشاكل، وأصبح المزيد والمزيد من المستثمرين الأفراد غير مستعدين لدفع ثمن رموز رأس المال الاستثماري.
لماذا نموذج رأس المال المغامر فعال في الأسواق التقليدية، لكنه يصعب استمراره في مجال العملات المشفرة؟ السبب هو أن حق إصدار الأصول في العملات المشفرة مفتوح للجميع، وليس له احتكار. يمكن لأي شخص إصدار أصول، وهذا يتناقض بشكل حاد مع الأسواق التقليدية.
تحتاج نماذج إصدار الأصول المدفوعة من المجتمع إلى شرطين لتحقيق النجاح: إصدار أصول غير مرخصة وأماكن تداول غير مرخصة عالية الجودة. على الرغم من أن ICOs وNFTs والنقوش المبكرة كانت أيضًا نماذج أولية مدفوعة من المجتمع، إلا أنها كانت تواجه صعوبات في الاستمرارية بسبب قيودها الخاصة.
ومؤخراً، نشأت نماذج جديدة لإصدار الأصول من خلال آليات سوق مبتكرة، تجمع بشكل بارع بين إصدار الأصول وتداولها، مما ينشط قوة رواد الأعمال العاديين والمستثمرين الأفراد. هذه النماذج تمثل تجميعاً للنموذج التقليدي المدفوع بالمجتمع، وتلبي احتياجات السوق لنموذج بديل لرأس المال الاستثماري.
على الرغم من أن المشاريع على النموذج الجديد تتفاوت في جودتها، إلا أنه مع تطور السوق، بدأت المشاريع عالية الجودة أيضًا في اعتماد هذا النموذج. حتى بعض المشاريع التي حصلت على استثمارات من رأس المال الاستثماري يمكن أن تتبنى هذا النموذج، مما يلبي احتياجات الأطراف المختلفة مع الحفاظ على العدالة.
لذلك، من المحتمل أن يصبح نموذج إصدار الأصول المدفوع من المجتمع هو السائد في سوق العملات المشفرة. إنه لا ينطبق فقط على المشاريع المجتمعية البحتة، بل يمكن أيضًا دمجه مع نموذج رأس المال المغامر التقليدي لتلبية احتياجات مختلف المشاريع.
بالعودة إلى السؤال الأصلي، من غير المرجح أن تؤثر سلوكيات تمويل مشروع معين بشكل كبير على سولانا. على الرغم من أنه قد يؤثر على السيولة على المدى القصير، إلا أن الأساسيات في سوق العملات المشفرة بشكل عام لم تتغير. قد تظهر المزيد من منصات إصدار الأصول المماثلة في المستقبل، مما يواصل دفع تطوير نموذج مدفوع من قبل المجتمع.
أخيرًا، يجب التأكيد على أن نموذج VC لا يتوافق تمامًا مع خصائص العملات المشفرة، بل إن النموذج المدفوع من المجتمع هو الطريقة الأكثر ملاءمة لإصدار الأصول في هذا المجال.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
خلف جدل تمويل Pump.fun البالغ 4 مليارات: صراع بين المجتمع المدفوع ونموذج رأس المال الاستثماري التقليدي
Pump.fun تقييم 4 مليارات دولار يثير جدلاً
في الآونة الأخيرة، أثار خبر مشروع عملة مشفرة يستعد لجمع 1 مليار دولار بتقييم 4 مليارات دولار نقاشاً واسعاً. ومن المثير للاهتمام أن هناك انقساماً واضحاً في موقف المجتمع تجاه هذه المسألة.
يعتقد بعض الناس أن المشروع هو عامل سلبي في نظام سولانا البيئي، حيث يتصرف الفريق بشكل غير لائق ويفتقر إلى الإيمان بسولانا، ويسعى فقط لمصالحه الخاصة دون الاكتراث بالآخرين. بينما يعتقد آخرون العكس، حيث يرون أن المشروع قد أوجد نموذجاً جديداً لإصدار الأصول، مما يتيح للمستثمرين العاديين فرصة تحقيق عوائد مرتفعة، وله تأثير إيجابي على تطور النظام البيئي.
في الواقع، كلا الرأيين لهما بعض المنطق. لقد ابتكر المشروع بالفعل طريقة إصدار الأصول، مما أتاح لبعض الأشخاص الحصول على الثروة. ولكن في الوقت نفسه، فإن تصرفات الفريق في بيع الرموز بشكل كبير أثارت تساؤلات. إن التقييم البالغ 40 مليار دولار يبدو مرتفعًا بالفعل في ظل الظروف السوقية الحالية، مما يجعل من السهل الشك في أن لدى الفريق دافعًا لتحقيق مكاسب قصيرة الأجل.
بغض النظر، فإن السوق في النهاية سيعطي الجواب. ولكن المشكلة التي تعكسها هذه الحادثة تستحق المزيد من المناقشة: إذا نجح المشروع في جمع الأموال وبدأ التداول، لكن القيمة السوقية انخفضت بشكل كبير، هل يمكن أن تستمر هذه الطريقة في إصدار الأصول؟
أعتقد أن هذا النموذج من غير المرجح أن يختفي. منذ عام 2017 حتى الآن، كان هناك نوعان رئيسيان من نماذج إصدار الأصول الرقمية: أحدهما نموذج يقوده رأس المال الاستثماري، والآخر نموذج يقوده المجتمع. النموذج الأخير هو الطريقة الأصلية لإصدار الأصول الرقمية.
بدأت البيتكوين والإيثيريوم في التطور بفضل قوة المجتمع في مراحلها المبكرة. حتى عام 2018، وخاصة مع ظهور DeFi في عام 2020، بدأت نماذج رأس المال الاستثماري في السيطرة تدريجياً. ومع ذلك، بحلول عام 2023، بدأت نماذج رأس المال الاستثماري تظهر مشاكل، وأصبح المزيد والمزيد من المستثمرين الأفراد غير مستعدين لدفع ثمن رموز رأس المال الاستثماري.
لماذا نموذج رأس المال المغامر فعال في الأسواق التقليدية، لكنه يصعب استمراره في مجال العملات المشفرة؟ السبب هو أن حق إصدار الأصول في العملات المشفرة مفتوح للجميع، وليس له احتكار. يمكن لأي شخص إصدار أصول، وهذا يتناقض بشكل حاد مع الأسواق التقليدية.
تحتاج نماذج إصدار الأصول المدفوعة من المجتمع إلى شرطين لتحقيق النجاح: إصدار أصول غير مرخصة وأماكن تداول غير مرخصة عالية الجودة. على الرغم من أن ICOs وNFTs والنقوش المبكرة كانت أيضًا نماذج أولية مدفوعة من المجتمع، إلا أنها كانت تواجه صعوبات في الاستمرارية بسبب قيودها الخاصة.
ومؤخراً، نشأت نماذج جديدة لإصدار الأصول من خلال آليات سوق مبتكرة، تجمع بشكل بارع بين إصدار الأصول وتداولها، مما ينشط قوة رواد الأعمال العاديين والمستثمرين الأفراد. هذه النماذج تمثل تجميعاً للنموذج التقليدي المدفوع بالمجتمع، وتلبي احتياجات السوق لنموذج بديل لرأس المال الاستثماري.
على الرغم من أن المشاريع على النموذج الجديد تتفاوت في جودتها، إلا أنه مع تطور السوق، بدأت المشاريع عالية الجودة أيضًا في اعتماد هذا النموذج. حتى بعض المشاريع التي حصلت على استثمارات من رأس المال الاستثماري يمكن أن تتبنى هذا النموذج، مما يلبي احتياجات الأطراف المختلفة مع الحفاظ على العدالة.
لذلك، من المحتمل أن يصبح نموذج إصدار الأصول المدفوع من المجتمع هو السائد في سوق العملات المشفرة. إنه لا ينطبق فقط على المشاريع المجتمعية البحتة، بل يمكن أيضًا دمجه مع نموذج رأس المال المغامر التقليدي لتلبية احتياجات مختلف المشاريع.
بالعودة إلى السؤال الأصلي، من غير المرجح أن تؤثر سلوكيات تمويل مشروع معين بشكل كبير على سولانا. على الرغم من أنه قد يؤثر على السيولة على المدى القصير، إلا أن الأساسيات في سوق العملات المشفرة بشكل عام لم تتغير. قد تظهر المزيد من منصات إصدار الأصول المماثلة في المستقبل، مما يواصل دفع تطوير نموذج مدفوع من قبل المجتمع.
أخيرًا، يجب التأكيد على أن نموذج VC لا يتوافق تمامًا مع خصائص العملات المشفرة، بل إن النموذج المدفوع من المجتمع هو الطريقة الأكثر ملاءمة لإصدار الأصول في هذا المجال.