ترميز الأصول لأسهم Robinhood: هل هي دعاية تسويقية أم ابتكار حقيقي؟
مؤخراً، أطلقت إحدى منصات التداول منتجاً لتوكن الأسهم، مما أثار جدلاً في دائرة Web3. كوني مراقباً مهتماً بتقنية البلوكتشين لفترة طويلة، أعتقد أنه من الضروري إجراء تحليل عميق للحقائق وراء هذا المنتج. بصراحة، يبدو أن هذه أكثر مثل حملة تسويقية مدروسة بدلاً من ابتكار تقني حقيقي.
النقاط الرئيسية
المنتج المقدم من قبل المنصة لترميز الأسهم هو في جوهره حملة تسويقية مدروسة. الهدف الرئيسي منه هو الاستحواذ على النقطة الرئيسية لموضوع RWA الشهير، ولكن من حيث الابتكار الفعلي، فإن النقاط البارزة قليلة. باختصار، يستخدمون blockchain كأداة للترويج للعلامة التجارية، ولم يستفيدوا بشكل كامل من المزايا الأساسية للامركزية والقابلية للتجميع في blockchain.
تختلف هذه "نموذج التعبئة الاصطناعية" بشكل كبير عن "نموذج التوأم الرقمي" في المنصات الأخرى من حيث الهيكل القانوني والوظائف. ما تقدمه للمستخدمين هو مجرد عقد مشتقات، وليس ملكية حقيقية للأصول الأساسية. على الرغم من الادعاء بأنها يمكن أن توفر للعملاء في الاتحاد الأوروبي تعرضًا للأسهم الأمريكية، إلا أن ذلك يمكن تحقيقه بسهولة من خلال الأدوات المالية التقليدية، دون الحاجة إلى عمليات معقدة. بالإضافة إلى ذلك، فإن الرؤية الجذابة للغاية مثل "التداول على مدار 24 ساعة في اليوم، 7 أيام في الأسبوع" و"استثمار الأفراد في الأسهم الخاصة"، من الصعب تحقيقها في الواقع.
على الرغم من أن هذه المنصة قد نجحت في تقديم نفسها كمبتكر في الصناعة من خلال هذا المنتج، إلا أن معناها الحقيقي هو توضيح مسار محتمل لدمج التمويل التقليدي مع التمويل اللامركزي. ومن المرجح أن تقود هذا المسار شركات Web2 التي يمكنها تبسيط تعقيدات Web3 وتغليفها في أنظمة بيئية أكثر تحكمًا.
أربعة نماذج لترميز الأصول للأسهم
قبل تحليل هذا المنتج بعمق، نحتاج أولاً إلى فهم الطرق المختلفة لترميز الأصول الأسهم. هناك طرق متعددة لنقل الأسهم التقليدية إلى البلوكشين، تمامًا كما توجد طرق متعددة للطهي.
الأصول المركبة
هذه طريقة لعب DeFi بحتة. لا حاجة لامتلاك أسهم فعلية، بل يتم "خلق" رموز تستطيع تتبع أي أصل واقعي بما في ذلك الأسهم من خلال زيادة رهن الأصول المشفرة مثل ETH( في العقود الذكية.
الثقة تكمن في الشيفرة ونموذج الاقتصاد. الرهان هو أن نظام العقود الذكية قوي بما يكفي، وأن أسعار الضمانات المرهونة بشكل زائد مستقرة، ولن تنهار.
تمثيل المشروع:Ostium, Synthetix.
) تجميع التغليف
في الجوهر، هي لعبة مشتقات. العملات التي يشتريها المستخدمون تمثل في الواقع عقدًا مع المنصة - حيث تتعهد المنصة بدفع عوائد تعادل مدى تقلب أسعار الأسهم المقابلة لحاملي العملات.
100% الثقة هي في شركة منصة التداول والجهات التنظيمية وراءها.
يمثل المشروع: المنصة التجارية التي يناقشها هذا المقال.
( التوأم الرقمي
النموذج الأكثر قبولًا حاليًا. يجب على الجهة المصدرة أن تودع سهمًا مطابقًا في بنك وصاية خاضع للتنظيم عن كل عملة تصدرها.
تحتاج إلى الثقة في الجهة المصدرة، والبنك الحافظ، والجهة التنظيمية في نفس الوقت، ولكن عادةً ما توجد أدوات على السلسلة يمكن من خلالها التحقق من وجود الأسهم في "الخزينة" في أي وقت.
يمثل المشروع: xStocks) على بورصة معينة صادرة عن Backed Finance###.
الأوراق المالية الرقمية الأصلية
الأكثر ثورية. لم تعد الأسهم "ظل" الأصول خارج السلسلة، بل "تولد" مباشرة على blockchain. تعتبر blockchain في حد ذاتها سجلًا قانونيًا للملكية.
الثقة هي في شبكة البلوكشين نفسها وإطار القانون الذي يعترف بهذا الشكل.
代表项目: البنك الأوروبي للاستثمار يصدر سندات رقمية أصلية على منصة بلوك تشين خاصة.
تحليل مقارنة مع المنتجات المنافسة
( تجميع الحزم مقابل الأصول المركبة
نقاط مشتركة: كلاهما يوفر للمستخدمين تعرضًا اقتصاديًا للأسهم، بدلاً من الملكية المباشرة. في جوهره، كلاهما مشتقات تهدف إلى تكرار أداء سعر السهم.
نقاط الاختلاف: الاختلاف الأساسي يكمن في أساس الثقة.
الثقة في الحزم المركبة تأتي من المؤسسات والتنظيم. يثق المستخدمون في أن الشركات الخاضعة للتنظيم ستفي بالتزاماتها التعاقدية.
تأتي ثقة الأصول المركبة من الشيفرة والألعاب الاقتصادية. يثق المستخدمون في قوة الشيفرة، ويمكن أن تضمن الأصول المرهونة بشكل زائد استقرار قيمة الأصول المركبة.
) التجميع المغلف مقابل التوأم الرقمي
النقاط المشتركة: نظريًا، يحتفظ كل من مُصدري النموذجين بأسهم حقيقية كدعم.
نقاط الاختلاف:
تختلف أهداف حيازة الأسهم: تتمثل حيازة الأسهم في التغطية ضد المخاطر الذاتية، وهي وسيلة لإدارة المخاطر، وليست التزامًا قانونيًا مباشرًا على المستخدم. يتحمل المصدر الرقمي التزامًا قانونيًا لحيازة وتخزين الأسهم الحقيقية بنسبة 1:1 لكل عملة.
اختلاف ملكية الأصول والمخاطر: في نموذج الحزمة التركيبية، الأسهم تعتبر من أصول الشركة، والمستخدم هو مجرد دائن غير مضمون. في نموذج التوأم الرقمي، يتم تخزين الأسهم في حسابات وصاية معزولة تم إنشاؤها لمصلحة المستخدم، مما يمكن نظريًا من عزلها عن مخاطر إفلاس الجهة المصدرة، مما يوفر حماية أقوى لملكية أصول المستخدم.
فائدة على السلسلة مختلفة: العملات المعبأة بشكل مركب مقيدة ضمن "حدائقها المسورة"، ولا يمكنها التفاعل مع بروتوكولات DeFi الخارجية. نموذج التوأم الرقمي أكثر انفتاحًا، حيث يمكن للمستخدمين سحب العملات إلى محافظهم الخاصة، لاستخدامها في الإقراض والتداول في DeFi، مما يوفر قابلية حقيقية للتجميع.
تحليل القضايا الرئيسية
1. هل يجب استخدام blockchain لهذا المنتج؟
الإجابة هي: يمكن تمامًا عدم الحاجة إلى ذلك. الوظيفة التي يوفرها هذا النظام الأساسي، وهي تمكين المستخدمين الأوروبيين من الاستمتاع بعوائد الأسهم الأمريكية دون الحاجة لامتلاك الأسهم الأمريكية، يمكن تحقيقها تمامًا من خلال عقود الفروقات ###CFD### أو غيرها من المشتقات، وهذه المنتجات موجودة في العالم المالي التقليدي لعدة عقود. يمكن لهذا النظام الأساسي تمامًا استخدام قاعدة بيانات مركزية عادية لتسجيل المعاملات، دون الحاجة إلى استخدام blockchain.
لماذا لا يزال هناك حاجة لاستخدامها؟ الجواب بسيط: التسويق. في الوقت الذي تنتشر فيه مفاهيم RWA وترميز الأصول في جميع أنحاء العالم، فإن إضافة "البلوكشين" و"العملة" كغطاء للمنتجات يمكن أن يجذب الانتباه على الفور، ويخلق الأخبار، ويدفع أسعار أسهم الشركات، ويجعل من نفسها مبتكرًا يتقدم على عصره.
2. أين ذهبت قابلية تجميع DeFi؟
الواقع هو: لا يمكن أن تغادر رموز الأسهم الخاصة بالمنصة تطبيقها. على الرغم من إصدارها على blockchain العامة، إلا أن العقد الذكي يحتوي على "رمز دخول"، مما يسمح فقط بالتحويل بين المحافظ المعتمدة من المنصة. وهذا يعني أن المستخدمين لا يمكنهم سحب الرموز إلى محافظهم الخاصة، ولا يمكنهم التداول في DEX، ولا يمكن استخدامها في الإقراض بالضمان - جميع خيارات التوافق في Web3 لا تتعلق بالمستخدم.
هذا الإجراء يهدف إلى السيطرة والامتثال. بمجرد الفتح، سيكون من الصعب على المنصة إدارة متطلبات التنظيم مثل KYC/AML. لذلك، تفضل التضحية بروح الانفتاح الأساسية للبلوكشين من أجل إنشاء "حديقة مسورة" آمنة تمامًا.
( 3. أين تكمن اللامركزية؟
الواقع هو: يجب على المستخدمين الثقة بنسبة 100% في هذه المنصة. الشيء الوحيد الذي يمكن أن تثبته تقنية البلوك تشين هو أن "المستخدم قد اشترى بالفعل عقدًا من المنصة". لكنها لا تستطيع إثبات ما إذا كانت المنصة قد اشترت بالفعل الأسهم للتحوط من المخاطر، ولا تستطيع إثبات ما إذا كانت المنصة لا تزال لديها القدرة على الوفاء بالعقود في حالة الإفلاس.
هذا يشكل تناقضًا هائلًا. تم إنشاء البلوك تشين لإزالة الثقة في المؤسسات المركزية، لكن هذا النموذج يتطلب من المستخدمين وضع كل ثقتهم في شركة واحدة. في هذه الحالة، ما هي القيمة الحقيقية لاستخدام البلوك تشين لإثبات "شراء المستخدم" لهذه المسألة الصغيرة؟
الميزات "الثورية" المبالغ فيها
) سوء فهم 1: إدراج الأسهم على السلسلة = تداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع؟
يبدو الأمر جميلاً، لكن الواقع قاسٍ. لماذا يلتزم هذا المنصة بـ"24x5" بدلاً من "24x7"؟ لأن يومي عطلة نهاية الأسبوع هما "ثقب أسود للمخاطر" في الأسواق المالية العالمية.
مشكلة صانع السوق: تحتاج أي سوق تداول إلى صانعي السوق لتوفير السيولة. يقوم صانعو السوق بشراء الأسهم في السوق الحقيقي عند شراء المستخدمين للعملة من أجل التحوط من المخاطر. ولكن الأسواق الرئيسية مغلقة في عطلة نهاية الأسبوع، ولا يستطيع صانعو السوق التحوط. إذا لم يتمكنوا من التحوط، سيتعين عليهم تحمل جميع المخاطر بأنفسهم. في حال حدوث حدث كبير في عطلة نهاية الأسبوع يؤدي إلى انهيار سعر السهم عند فتح السوق يوم الاثنين، قد يتعرض صانعو السوق للإفلاس.
حقيقة 24x5: حتى من الاثنين إلى الجمعة في الليل، بسبب إغلاق السوق الحقيقي، لا يمكن لصانعي السوق إلا استخدام أدوات مثل عقود المؤشرات كتحوط غير مثالي. لتعويض المخاطر، سيرفعون بشكل كبير من فرق السعر بين الشراء والبيع. لذلك، فإن تكلفة التداول بعد ساعات العمل مرتفعة، والسيولة ضعيفة، وهي مناسبة فقط للمستخدمين الذين يحتاجون إلى ذلك بشكل عاجل. إنه أشبه بـ "مخرج طارئ" مكلف، بدلاً من كونه طريق سريع بلا عوائق.
مغالطة 2: هل يمكن للمستثمرين الأفراد الاستثمار في الشركات غير المدرجة؟ "سراب" الأسهم الخاصة
الجدل: أطلق هذا المنصة حملة لتوزيع عملات على شركة AI معينة وشركة فضاء معينة، مما أثار اهتمامًا واسعًا. السؤال الرئيسي هو: لماذا يتم توزيع أسهم الشركات الشهيرة هذه؟ إذا كانت المنصة تدعي أن العملات مدعومة بأسهم حقيقية، من أين تأتي أسهم الشركات الخاصة غير المدرجة؟
مصدر الأسهم: الإجابة مخبأة في "سوق الأسهم الخاصة الثانوية" التي يصعب على الناس العاديين الوصول إليها. هنا التداول غير شفاف، والأسعار غير معلنة، والسيولة ضعيفة للغاية. من المحتمل أن تكون المنصة قد اشترت بصعوبة كمية صغيرة من الأسهم من خلال هيكل "كيانات الأغراض الخاصة" ###SPV### المعقد. هذه الحصص، نظراً لعددها القليل، تفتقر حتى إلى السيولة حتى لو تم إدراج الشركة في المستقبل، لذلك يتم تقديمها كحيلة تسويقية.
فرصة أم خطر؟ دائماً ما تكون استثمارات الأسهم الخاصة عالية الخطورة، ومفتوحة فقط لـ"المستثمرين المؤهلين"، والسبب الرئيسي في ذلك هو المخاطر الكبيرة وعدم التوازن العالي في المعلومات. المؤسسات القادرة على المشاركة في هذا النوع من الاستثمارات يمكنها إتمام الصفقات دون الاعتماد على رموز الأسهم؛ بينما يُحظر على الأشخاص العاديين الوصول إلى هذه الفرص لأنه لا يحتاجون إليها ومن الصعب عليهم تحمل هذه المخاطر. إن ترميز هذه الأصول يبدو للوهلة الأولى كأنه "نشر الفرص"، ولكنه في الواقع يدفع المخاطر التي لا ينبغي أن يتحملها الأشخاص العاديون نحو العامة - في جوهره، يبدو أكثر كأنه "نشر المخاطر".
انتصارات التسويق والمستقبل الحقيقي
على الرغم من ذلك، فإن هذه الخطوة من المنصة ليست بلا قيمة. من زاوية أخرى، قد تكون هذه خطوة عبقرية أولى.
انتصار السرد الحربي: على الرغم من أن المنتج نفسه يفتقر تقنيًا إلى الميزات الجذابة، إلا أن المنصة تفوقت في الوعي بالعلامة التجارية وحجم السوق، متفوقة على تلك المنافسين الذين يمتلكون تقنيات أكثر صلابة ولكن شهرتهم أقل. لقد نجحت في ربط نفسها بالسرد الضخم لـ"المستقبل المالي"، وهو أمر بالغ الأهمية للشركات المدرجة.
تمهيد الطريق للمستقبل: طموح هذه المنصة لا يتوقف عند هذا الحد. لقد أعلنوا عن نيتهم في المستقبل إنشاء سلسلة الكتل Layer 2 الخاصة بهم، ودعم "إدارة الأصول الذاتية" للمستخدمين. هذه هي النقطة الأساسية! يعني أن "الحديقة المسورة" اليوم هي مجرد مرحلة انتقالية، تستخدم لتجميع المستخدمين، واختبار التكنولوجيا، والتفاوض مع الجهات التنظيمية. عندما تفتح أبواب الحديقة حقًا، قد يتم قلب جميع القيود التي نناقشها اليوم.
قوة الشركات الكبرى في Web2: أخيرًا، تُظهر هذه القضية أيضًا أن اعتماد Web3 على نطاق واسع قد لا يكتمل بدون وسطاء الإنترنت التقليديين. لأن DeFi الخالص لا يزال معقدًا للغاية بالنسبة للأشخاص العاديين. وما يتقنه هذا المنصة هو تحويل الأمور المعقدة إلى بسيطة وغير محسوسة وسهلة الاستخدام. إنهم مثل المترجمين، يروون قصة Web3 بلغة يفهمها الجمهور.
الاستنتاج
هذه العملة الرمزية للأسهم التي أطلقها المنصة في هذه المرحلة الحالية تحمل فعلاً رمزية أكبر من المعنى الفعلي، إنها مجرد حملة تسويقية ناجحة.
ولكنه يشبه أيضًا إسفينًا، يفتح باب دمج المالية التقليدية مع blockchain. لقد اتخذت الخطوة الأولى بأكثر الطرق عملية. الثورة الحقيقية لن تحدث بين عشية وضحاها، وما نشهده هو مقدمة لهذه التحول العظيم.
بالنسبة للمستثمرين العاديين، من المهم الحفاظ على الوعي وفهم الأمور، دون الانجراف وراء السرد الرائع أو الاستهزاء بالاحتمالات المستقبلية، ربما يكون هذا هو الأهم.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 17
أعجبني
17
9
مشاركة
تعليق
0/400
FlatlineTrader
· منذ 8 س
الضجيج هو مجرد لعبة قذيفة
شاهد النسخة الأصليةرد0
Blockwatcher9000
· منذ 10 س
مرة أخرى، هي مجموعة من الحيل التسويقية
شاهد النسخة الأصليةرد0
RiddleMaster
· 08-04 06:58
الترويج لزيادة الاهتمام والدخول بشكل غير جاد
شاهد النسخة الأصليةرد0
MeaninglessApe
· 08-04 06:15
التداول الأعمى في rwa، من الصعب أن يصبح شيئًا عظيمًا
شاهد النسخة الأصليةرد0
SleepyValidator
· 08-04 06:15
ليليو دا العب بهذه الحيل
شاهد النسخة الأصليةرد0
StableNomad
· 08-04 06:15
مجرد منتج آخر معاد تسميته من cex... حزين، نعود إلى عام 2017
شاهد النسخة الأصليةرد0
MetaMisery
· 08-04 06:07
لقد تم تداول هذا المفهوم لفترة طويلة، أليس مجرد زجاجة جديدة لمشروب قديم؟
أسهم Robinhood المرمزة: ابتكار أم تسويق؟ تحليل عميق للحقيقة وراء ذلك
ترميز الأصول لأسهم Robinhood: هل هي دعاية تسويقية أم ابتكار حقيقي؟
مؤخراً، أطلقت إحدى منصات التداول منتجاً لتوكن الأسهم، مما أثار جدلاً في دائرة Web3. كوني مراقباً مهتماً بتقنية البلوكتشين لفترة طويلة، أعتقد أنه من الضروري إجراء تحليل عميق للحقائق وراء هذا المنتج. بصراحة، يبدو أن هذه أكثر مثل حملة تسويقية مدروسة بدلاً من ابتكار تقني حقيقي.
النقاط الرئيسية
المنتج المقدم من قبل المنصة لترميز الأسهم هو في جوهره حملة تسويقية مدروسة. الهدف الرئيسي منه هو الاستحواذ على النقطة الرئيسية لموضوع RWA الشهير، ولكن من حيث الابتكار الفعلي، فإن النقاط البارزة قليلة. باختصار، يستخدمون blockchain كأداة للترويج للعلامة التجارية، ولم يستفيدوا بشكل كامل من المزايا الأساسية للامركزية والقابلية للتجميع في blockchain.
تختلف هذه "نموذج التعبئة الاصطناعية" بشكل كبير عن "نموذج التوأم الرقمي" في المنصات الأخرى من حيث الهيكل القانوني والوظائف. ما تقدمه للمستخدمين هو مجرد عقد مشتقات، وليس ملكية حقيقية للأصول الأساسية. على الرغم من الادعاء بأنها يمكن أن توفر للعملاء في الاتحاد الأوروبي تعرضًا للأسهم الأمريكية، إلا أن ذلك يمكن تحقيقه بسهولة من خلال الأدوات المالية التقليدية، دون الحاجة إلى عمليات معقدة. بالإضافة إلى ذلك، فإن الرؤية الجذابة للغاية مثل "التداول على مدار 24 ساعة في اليوم، 7 أيام في الأسبوع" و"استثمار الأفراد في الأسهم الخاصة"، من الصعب تحقيقها في الواقع.
على الرغم من أن هذه المنصة قد نجحت في تقديم نفسها كمبتكر في الصناعة من خلال هذا المنتج، إلا أن معناها الحقيقي هو توضيح مسار محتمل لدمج التمويل التقليدي مع التمويل اللامركزي. ومن المرجح أن تقود هذا المسار شركات Web2 التي يمكنها تبسيط تعقيدات Web3 وتغليفها في أنظمة بيئية أكثر تحكمًا.
أربعة نماذج لترميز الأصول للأسهم
قبل تحليل هذا المنتج بعمق، نحتاج أولاً إلى فهم الطرق المختلفة لترميز الأصول الأسهم. هناك طرق متعددة لنقل الأسهم التقليدية إلى البلوكشين، تمامًا كما توجد طرق متعددة للطهي.
الأصول المركبة
) تجميع التغليف
( التوأم الرقمي
الأوراق المالية الرقمية الأصلية
تحليل مقارنة مع المنتجات المنافسة
( تجميع الحزم مقابل الأصول المركبة
نقاط مشتركة: كلاهما يوفر للمستخدمين تعرضًا اقتصاديًا للأسهم، بدلاً من الملكية المباشرة. في جوهره، كلاهما مشتقات تهدف إلى تكرار أداء سعر السهم.
نقاط الاختلاف: الاختلاف الأساسي يكمن في أساس الثقة.
) التجميع المغلف مقابل التوأم الرقمي
النقاط المشتركة: نظريًا، يحتفظ كل من مُصدري النموذجين بأسهم حقيقية كدعم.
نقاط الاختلاف:
تحليل القضايا الرئيسية
1. هل يجب استخدام blockchain لهذا المنتج؟
الإجابة هي: يمكن تمامًا عدم الحاجة إلى ذلك. الوظيفة التي يوفرها هذا النظام الأساسي، وهي تمكين المستخدمين الأوروبيين من الاستمتاع بعوائد الأسهم الأمريكية دون الحاجة لامتلاك الأسهم الأمريكية، يمكن تحقيقها تمامًا من خلال عقود الفروقات ###CFD### أو غيرها من المشتقات، وهذه المنتجات موجودة في العالم المالي التقليدي لعدة عقود. يمكن لهذا النظام الأساسي تمامًا استخدام قاعدة بيانات مركزية عادية لتسجيل المعاملات، دون الحاجة إلى استخدام blockchain.
لماذا لا يزال هناك حاجة لاستخدامها؟ الجواب بسيط: التسويق. في الوقت الذي تنتشر فيه مفاهيم RWA وترميز الأصول في جميع أنحاء العالم، فإن إضافة "البلوكشين" و"العملة" كغطاء للمنتجات يمكن أن يجذب الانتباه على الفور، ويخلق الأخبار، ويدفع أسعار أسهم الشركات، ويجعل من نفسها مبتكرًا يتقدم على عصره.
2. أين ذهبت قابلية تجميع DeFi؟
الواقع هو: لا يمكن أن تغادر رموز الأسهم الخاصة بالمنصة تطبيقها. على الرغم من إصدارها على blockchain العامة، إلا أن العقد الذكي يحتوي على "رمز دخول"، مما يسمح فقط بالتحويل بين المحافظ المعتمدة من المنصة. وهذا يعني أن المستخدمين لا يمكنهم سحب الرموز إلى محافظهم الخاصة، ولا يمكنهم التداول في DEX، ولا يمكن استخدامها في الإقراض بالضمان - جميع خيارات التوافق في Web3 لا تتعلق بالمستخدم.
هذا الإجراء يهدف إلى السيطرة والامتثال. بمجرد الفتح، سيكون من الصعب على المنصة إدارة متطلبات التنظيم مثل KYC/AML. لذلك، تفضل التضحية بروح الانفتاح الأساسية للبلوكشين من أجل إنشاء "حديقة مسورة" آمنة تمامًا.
( 3. أين تكمن اللامركزية؟
الواقع هو: يجب على المستخدمين الثقة بنسبة 100% في هذه المنصة. الشيء الوحيد الذي يمكن أن تثبته تقنية البلوك تشين هو أن "المستخدم قد اشترى بالفعل عقدًا من المنصة". لكنها لا تستطيع إثبات ما إذا كانت المنصة قد اشترت بالفعل الأسهم للتحوط من المخاطر، ولا تستطيع إثبات ما إذا كانت المنصة لا تزال لديها القدرة على الوفاء بالعقود في حالة الإفلاس.
هذا يشكل تناقضًا هائلًا. تم إنشاء البلوك تشين لإزالة الثقة في المؤسسات المركزية، لكن هذا النموذج يتطلب من المستخدمين وضع كل ثقتهم في شركة واحدة. في هذه الحالة، ما هي القيمة الحقيقية لاستخدام البلوك تشين لإثبات "شراء المستخدم" لهذه المسألة الصغيرة؟
الميزات "الثورية" المبالغ فيها
) سوء فهم 1: إدراج الأسهم على السلسلة = تداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع؟
يبدو الأمر جميلاً، لكن الواقع قاسٍ. لماذا يلتزم هذا المنصة بـ"24x5" بدلاً من "24x7"؟ لأن يومي عطلة نهاية الأسبوع هما "ثقب أسود للمخاطر" في الأسواق المالية العالمية.
مشكلة صانع السوق: تحتاج أي سوق تداول إلى صانعي السوق لتوفير السيولة. يقوم صانعو السوق بشراء الأسهم في السوق الحقيقي عند شراء المستخدمين للعملة من أجل التحوط من المخاطر. ولكن الأسواق الرئيسية مغلقة في عطلة نهاية الأسبوع، ولا يستطيع صانعو السوق التحوط. إذا لم يتمكنوا من التحوط، سيتعين عليهم تحمل جميع المخاطر بأنفسهم. في حال حدوث حدث كبير في عطلة نهاية الأسبوع يؤدي إلى انهيار سعر السهم عند فتح السوق يوم الاثنين، قد يتعرض صانعو السوق للإفلاس.
حقيقة 24x5: حتى من الاثنين إلى الجمعة في الليل، بسبب إغلاق السوق الحقيقي، لا يمكن لصانعي السوق إلا استخدام أدوات مثل عقود المؤشرات كتحوط غير مثالي. لتعويض المخاطر، سيرفعون بشكل كبير من فرق السعر بين الشراء والبيع. لذلك، فإن تكلفة التداول بعد ساعات العمل مرتفعة، والسيولة ضعيفة، وهي مناسبة فقط للمستخدمين الذين يحتاجون إلى ذلك بشكل عاجل. إنه أشبه بـ "مخرج طارئ" مكلف، بدلاً من كونه طريق سريع بلا عوائق.
مغالطة 2: هل يمكن للمستثمرين الأفراد الاستثمار في الشركات غير المدرجة؟ "سراب" الأسهم الخاصة
الجدل: أطلق هذا المنصة حملة لتوزيع عملات على شركة AI معينة وشركة فضاء معينة، مما أثار اهتمامًا واسعًا. السؤال الرئيسي هو: لماذا يتم توزيع أسهم الشركات الشهيرة هذه؟ إذا كانت المنصة تدعي أن العملات مدعومة بأسهم حقيقية، من أين تأتي أسهم الشركات الخاصة غير المدرجة؟
مصدر الأسهم: الإجابة مخبأة في "سوق الأسهم الخاصة الثانوية" التي يصعب على الناس العاديين الوصول إليها. هنا التداول غير شفاف، والأسعار غير معلنة، والسيولة ضعيفة للغاية. من المحتمل أن تكون المنصة قد اشترت بصعوبة كمية صغيرة من الأسهم من خلال هيكل "كيانات الأغراض الخاصة" ###SPV### المعقد. هذه الحصص، نظراً لعددها القليل، تفتقر حتى إلى السيولة حتى لو تم إدراج الشركة في المستقبل، لذلك يتم تقديمها كحيلة تسويقية.
فرصة أم خطر؟ دائماً ما تكون استثمارات الأسهم الخاصة عالية الخطورة، ومفتوحة فقط لـ"المستثمرين المؤهلين"، والسبب الرئيسي في ذلك هو المخاطر الكبيرة وعدم التوازن العالي في المعلومات. المؤسسات القادرة على المشاركة في هذا النوع من الاستثمارات يمكنها إتمام الصفقات دون الاعتماد على رموز الأسهم؛ بينما يُحظر على الأشخاص العاديين الوصول إلى هذه الفرص لأنه لا يحتاجون إليها ومن الصعب عليهم تحمل هذه المخاطر. إن ترميز هذه الأصول يبدو للوهلة الأولى كأنه "نشر الفرص"، ولكنه في الواقع يدفع المخاطر التي لا ينبغي أن يتحملها الأشخاص العاديون نحو العامة - في جوهره، يبدو أكثر كأنه "نشر المخاطر".
انتصارات التسويق والمستقبل الحقيقي
على الرغم من ذلك، فإن هذه الخطوة من المنصة ليست بلا قيمة. من زاوية أخرى، قد تكون هذه خطوة عبقرية أولى.
انتصار السرد الحربي: على الرغم من أن المنتج نفسه يفتقر تقنيًا إلى الميزات الجذابة، إلا أن المنصة تفوقت في الوعي بالعلامة التجارية وحجم السوق، متفوقة على تلك المنافسين الذين يمتلكون تقنيات أكثر صلابة ولكن شهرتهم أقل. لقد نجحت في ربط نفسها بالسرد الضخم لـ"المستقبل المالي"، وهو أمر بالغ الأهمية للشركات المدرجة.
تمهيد الطريق للمستقبل: طموح هذه المنصة لا يتوقف عند هذا الحد. لقد أعلنوا عن نيتهم في المستقبل إنشاء سلسلة الكتل Layer 2 الخاصة بهم، ودعم "إدارة الأصول الذاتية" للمستخدمين. هذه هي النقطة الأساسية! يعني أن "الحديقة المسورة" اليوم هي مجرد مرحلة انتقالية، تستخدم لتجميع المستخدمين، واختبار التكنولوجيا، والتفاوض مع الجهات التنظيمية. عندما تفتح أبواب الحديقة حقًا، قد يتم قلب جميع القيود التي نناقشها اليوم.
قوة الشركات الكبرى في Web2: أخيرًا، تُظهر هذه القضية أيضًا أن اعتماد Web3 على نطاق واسع قد لا يكتمل بدون وسطاء الإنترنت التقليديين. لأن DeFi الخالص لا يزال معقدًا للغاية بالنسبة للأشخاص العاديين. وما يتقنه هذا المنصة هو تحويل الأمور المعقدة إلى بسيطة وغير محسوسة وسهلة الاستخدام. إنهم مثل المترجمين، يروون قصة Web3 بلغة يفهمها الجمهور.
الاستنتاج
هذه العملة الرمزية للأسهم التي أطلقها المنصة في هذه المرحلة الحالية تحمل فعلاً رمزية أكبر من المعنى الفعلي، إنها مجرد حملة تسويقية ناجحة.
ولكنه يشبه أيضًا إسفينًا، يفتح باب دمج المالية التقليدية مع blockchain. لقد اتخذت الخطوة الأولى بأكثر الطرق عملية. الثورة الحقيقية لن تحدث بين عشية وضحاها، وما نشهده هو مقدمة لهذه التحول العظيم.
بالنسبة للمستثمرين العاديين، من المهم الحفاظ على الوعي وفهم الأمور، دون الانجراف وراء السرد الرائع أو الاستهزاء بالاحتمالات المستقبلية، ربما يكون هذا هو الأهم.