انتهت "دعوى القرن" بين Ripple وSEC بعد أربع سنوات، وارتفع XRP بنسبة 13%، وتم الحصول على سابقة قانونية مهمة في تحديد الأوراق المالية المشفرة | مؤشرات التنظيم لعام 2025

انتهت المعركة القانونية التي استمرت أربع سنوات بين Ripple Labs و هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) رسميًا. قدم الجانبان إشعارًا مشتركًا إلى محكمة الاستئناف بالدائرة الثانية في 8 أغسطس، معلنين عن سحب جميع الاستئنافات طوعًا. تعني هذه الخطوة أن حكم القاضي توريس التاريخي لعام 2023 - بيع XRP في الطرف التجزئة للتبادل لا يشكل أوراق مالية - أصبح ساري المفعول. بعد نشر الخبر، ارتفع XRP بنسبة 13%. تظل شروط التسوية كما هي: يجب على ريبيل دفع غرامة قدرها 125 مليون دولار (تم حجزها) بسبب مبيعات غير قانونية للمستثمرين المؤسسيين، ويتحمل كل طرف تكاليف التقاضي. هذه القضية تؤسس سابقة قضائية رئيسية لتحديد خصائص الأوراق المالية للأصول المشفرة.

الفصل النهائي من الدعوى القضائية التي استمرت أربع سنوات: سحب الاستئناف المزدوج، غرامة قدرها 125 مليون في 8 أغسطس 2025 (الخميس)، قدمت شركة ريبل وSEC معًا إشعارًا بسحب الدعوى إلى محكمة الاستئناف الأمريكية للدائرة الثانية. سحبت SEC استئنافها ضد حكم عام 2023 (الذي اعتبر مبيعات XRP في الطرف التجزئة للتبادل غير أوراق مالية)، وسحبت ريبل بشكل متزامن استئنافها المتقاطع. توصل الطرفان إلى تسوية نهائية: يتحمل كل منهما تكاليف القانونية، و سيتم تحويل الغرامة البالغة 125 مليون دولار التي يجب على ريبل دفعها بسبب المبيعات غير القانونية للمستثمرين المؤسسيين (التي تحتفظ بها المحكمة) إلى وزارة الخزانة الأمريكية بعد انتهاء الإجراءات. تشير هذه النتيجة إلى نهاية هذه القضية البارزة التي بدأت في عام 2020 والتي أعادت تشكيل مشهد تنظيم التشفير.

الحكم الأساسي على الإرث: استثناء بيع التجزئة من تبادل الأوراق المالية تعود هذه القضية إلى الدعوى التي رفعها رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات السابق جاي كلايتون (Jay Clayton) في عام 2020، حيث اتهم شركة ريبيل ببيع XRP كإصدار أوراق مالية غير مسجل. في يوليو 2023، أصدرت القاضية أناليزا توريس في المنطقة الجنوبية من نيويورك حكمًا جزئيًا:

1. الأجزاء المخالفة: مبيعات المستثمرين المؤسسيين مباشرة من ريبل تخالف قانون الأوراق المالية
2. استثناء جزئي: بيع XRP للمستثمرين الأفراد عبر التبادل العام لا يشكل إصدار أوراق مالية يعتبر الأخير انتصارًا كبيرًا في صناعة التشفير، حيث يوفر أساسًا رئيسيًا لـامتثال إدراج رموز التبادل. كانت SEC قد استأنفت العام الماضي ضد إعفاء مبيعات التجزئة، ولكن هذا السحب يجعل حكم توريس هو الحكم القانوني النهائي.

العوامل السياسية المحفزة: سياسة ترامب الجديدة تدفع إلى تقليص استراتيجية SEC الخلفية العميقة للتوصل إلى تسوية هي إعادة تشكيل قيادة هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بعد عودة ترامب إلى البيت الأبيض. بعد تولي الرئيس الجديد منصبه، سحبت هيئة الأوراق المالية والبورصات أكثر من عشرة دعاوى واستقصاءات تتعلق بالتشفير، مما يشير إلى تحول من عصر التنظيم الصارم. على الرغم من أن ريبل حاولت التفاوض لتقليل الغرامة، إلا أن القاضي توريس رفض الاقتراح بناءً على مسائل إجرائية، مما أدى في النهاية إلى الحفاظ على الحكم الأصلي البالغ 125 مليون دولار. مع إلغاء الاستئناف، بدأت إجراءات تنفيذ هذه الغرامة رسميًا.

الأثر العميق على الصناعة: تأكيد حكم الأوراق المالية، التوسع العالمي لرمز XRP يزيل العقبات إن القرار القضائي النهائي لهذه القضية يجلب يقينين رئيسيين لصناعة التشفير:

1. قيمة السوابق: مبدأ "تمييز سيناريوهات التداول" للقاضي توريس (الخصائص الأمنية تحددها الأجسام والأساليب المباعة) أصبح مرجعًا مهمًا في الممارسة القضائية.
2. فك الارتباط التجاري: تمكن XRP من التخلص من عدم اليقين الناتج عن الدعاوى القضائية، مع التركيز على توسيع المناطق التي تم إنشاء إطار تنظيمي واضح للتوكنات فيها (مثل الاتحاد الأوروبي، سنغافورة) لاحظ المراقبون القانونيون أن هذا الحكم سيؤثر بشكل مستمر على معايير اختبار الخصائص الأمنية للتوكنات في المستقبل، خاصةً فيما يتعلق بامتثال إدراج العملات في التبادل والتداول خارج البورصة للمؤسسات.

【الخاتمة】 إن نهاية قضية ريبل ضد لجنة الأوراق المالية والبورصات ليست فقط انتصاراً لشركة واحدة، بل هي نقطة تحول في عملية تنظيم التشفير من خلال القضاء. المعيار الثنائي الذي وضعه القاضي توريس "البيع المباشر من قبل المؤسسات = الأوراق المالية، وتبادل التجزئة ≠ الأوراق المالية"، تمت ترقيته رسمياً إلى سابقة قانونية بعد استئناف لجنة الأوراق المالية والبورصات. هذا يحدد حدود الامتثال بشكل نسبي للصناعة. مع دفع إدارة ترامب نحو تقليص استراتيجية لجنة الأوراق المالية والبورصات، قد تسير المزيد من الدعاوى القضائية المعلقة للتشفير نحو التسوية. بعد انتهاء هذه القضية، أثبت رد فعل السوق بارتفاع XRP بنسبة 13% أن رأس المال يتوق إلى اليقين التنظيمي. ستسرع ريبل من تخطيطها للبنية التحتية للدفع عبر الحدود والعملات الرقمية للبنوك المركزية (CBDC)، بينما تمتلك الصناعة بأكملها درعاً قانونياً أساسياً لمواجهة "الرقابة التنفيذية" من لجنة الأوراق المالية والبورصات. تصادم عالم التشفير مع التنظيم التقليدي، قد انتقل الآن إلى فصل جديد.