Análisis profundo de la ley CLARITY de EE. UU.: reconfiguración del panorama regulatorio de la encriptación y fomento del desarrollo del cumplimiento en Finanzas descentralizadas
Análisis y impacto de la Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales de EE. UU.
I. Visión general de la legislación y contenido central
En 2025, la Cámara de Representantes de EE. UU. avanzó con una abrumadora mayoría el "Proyecto de Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales" (en adelante, "Ley de CLARITY"), que ahora ha entrado en la fase de revisión del Senado. Si se aprueba en la votación posterior en el Senado, esto marcará un paso histórico para EE. UU. en el ámbito de la regulación de activos digitales.
La ley CLARITY tiene como objetivo establecer definiciones y reglas regulatorias claras para los activos digitales, especialmente para aclarar los límites regulatorios entre la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC). Una vez aprobada la ley, la CFTC será responsable de regular las bolsas, las operaciones de corretaje, los distribuidores y los proyectos que cumplan con los estándares de "cadena madura". La SEC será responsable de los activos de tipo valores y de las criptomonedas que tengan características de contratos de inversión. La ley CLARITY y la ley GENIUS juntas construyen un sistema de regulación integral para los activos digitales; la primera se centra en la infraestructura de blockchain y la clasificación de los atributos de los activos, mientras que la segunda se enfoca en las normas de regulación de las stablecoins.
|Categoría|Agencia reguladora|Definición clave|Requisitos regulatorios clave|
|-------|------------|----------------------------------------|---------------------------------------------------------------|
|Categoría de productos|CFTC|Token nativo descentralizado, sin permiso y sin derechos financieros (como BTC, ETH)|CFTC gestiona plataformas de negociación, corredores y comerciantes. Los proyectos no necesitan registrarse, pero deben cumplir con los estándares de "cadena madura" y reportar la certificación de arquitectura|
|Valores|SEC|Tokens que tienen la naturaleza de contrato de inversión o dependen del emisor para obtener ingresos (como los tokens en la fase SAFT)|El emisor y la plataforma deben cumplir con la Ley de Valores, registrarse como corredores/plataformas de negociación, divulgar información financiera y de recaudación de fondos, y someterse a la revisión de la SEC|
|Pago de stablecoins|CFTC + SEC|Tokens vinculados a monedas fiduciarias, con reservas 1:1 y utilizados para pagos (como USDC, USDT)|La regulación de la liquidez es principalmente responsabilidad de la CFTC, mientras que la SEC se encarga de la prevención del fraude; además, deben cumplir con los requisitos de reserva, auditoría y KYC/AML de la Ley GENIUS|
El contenido principal incluye:
Establecer la definición de "activo digital"
Clasificar claramente los activos criptográficos nativos que se han descentralizado y funcionan en una blockchain abierta (como BTC, ETH) como "productos digitales", incluyéndolos en el ámbito de regulación de la CFTC, diferenciándolos de los activos de tipo valores bajo la jurisdicción de la SEC.
Mecanismo de reconocimiento de sistemas de blockchain maduros
Introducir el estándar "Mature Blockchain", que permite a proyectos específicos, al alcanzar umbrales técnicos y de gobernanza como la descentralización, el control de la gobernanza y la apertura del código, convertir sus tokens del estado de "valores" a "productos", eximiéndolos así de las pesadas exigencias de cumplimiento bajo la ley de valores. Estos proyectos están sujetos a la ley de valores durante la fase de emisión inicial (como SAFT, ICO, IPO), y una vez que el proyecto complete su transformación hacia la descentralización, sus tokens pueden ser reclasificados como activos digitales, bajo la supervisión de la CFTC.
Cláusula de exención de cumplimiento de proyectos DeFi
Exención de la obligación de registro para protocolos DeFi que no involucren custodia de activos y que no tengan una estructura de intermediarios centralizados, al mismo tiempo que se aclara que los desarrolladores de frontend y los operadores de nodos no asumen responsabilidades de intermediación financiera, aliviando la carga de cumplimiento.
Divulgación de información y restricciones sobre el comercio con información privilegiada
Las plataformas que operan mercados de comercio de activos digitales deben registrarse ante la CFTC como "intercambios de activos digitales", incluidos los corredores de comercio extrabursátil y los creadores de mercado. Estas entidades deberán cumplir con estrictos requisitos de regulación federal, como capital mínimo, gestión de riesgos, registros de transacciones, informes regulatorios, protección de activos de clientes, entre otros. Si una empresa está involucrada en negocios tanto de valores como de activos digitales, debe registrarse por separado ante la SEC y la CFTC; aunque la carga de cumplimiento es pesada, la ley establece claramente los límites de regulación de ambas partes.
La participación de instituciones tradicionales en la legalización
Proporcionar una base legal para la custodia y el comercio de activos digitales para instituciones financieras tradicionales como bancos y corredores, promoviendo un acceso más amplio del capital tradicional al mercado de activos digitales.
Dos, el impacto en el mercado de criptomonedas
1. La transparencia regulatoria de los activos digitales se ha incrementado, lo que refuerza la confianza del mercado.
El proyecto de ley CLARITY proporciona una ruta clara de cumplimiento para toda la industria de criptomonedas, poniendo fin a la confusión de "sustituir la regulación por la aplicación de la ley" que ha perdurado durante mucho tiempo. Los emisores de proyectos y las plataformas de intercambio pueden operar dentro de un marco legal, aumentando la transparencia de la infraestructura básica del mercado, ayudando a prevenir fraudes y abusos, y mejorando la confianza del consumidor. Esto atraerá más fondos institucionales al mercado, mejorando la liquidez y la actividad del mercado. Para las instituciones, se puede lograr una mayor conformidad y evitar riesgos similares a los que enfrentaron anteriormente con demandas regulatorias. Para los consumidores, el proyecto de ley exige que los emisores de activos digitales revelen obligatoriamente información relevante y establezcan reglas para limitar el comercio interno, protegiendo así los derechos legítimos de los consumidores y reduciendo el riesgo de inversión.
2. La dirección del sistema de regulación de activos digitales en EE. UU. hacia la "des-SECización"
Durante mucho tiempo, la SEC ha considerado la mayoría de las criptomonedas como valores, lo que ha llevado a múltiples proyectos a verse envueltos en disputas regulatorias. El proyecto de ley CLARITY establece una nueva estructura regulatoria mediante una asignación estructural, permitiendo que la mayoría de los activos totalmente descentralizados no tengan que seguir el sistema regulatorio de la SEC.
3. Las bolsas tradicionales pueden obtener licencias para el intercambio de activos digitales.
El proyecto de ley CLARITY permite a las bolsas de valores tradicionales solicitar una licencia de "intercambio de activos digitales", lo que significa que en el futuro, las plataformas de negociación tradicionales podrían ofrecer simultáneamente servicios de negociación de acciones y activos digitales (como Bitcoin, Ethereum, etc.), permitiendo a los inversores realizar una asignación de activos tradicionales y criptográficos sin problemas en una misma plataforma. Esto no solo reduce la barrera de entrada para los usuarios, sino que también proporciona un acceso regulado y confiable para los fondos financieros tradicionales al mercado de criptomonedas.
Tres, el impacto en los proyectos DeFi
1. Definir mecanismos de exención para proteger a los desarrolladores de protocolos
Los proyectos de DeFi, siempre que no realicen actividades de intermediación, no necesitan que sus desarrolladores y operadores se registren en la SEC o la CFTC. Escribir código, ejecutar nodos o proporcionar una interfaz frontal generalmente no se considera como proveedores de servicios financieros.
Sin custodia ≠ intermediario: si el protocolo no custodia los activos del usuario y no proporciona servicios financieros tradicionales, sus desarrolladores, operadores de nodos y mantenedores de frontend no se consideran intermediarios financieros y no tienen que asumir obligaciones de registro o licencia.
Código y operación sin riesgo: publicar de forma autónoma contratos inteligentes o software de billetera no constituye un emisor de valores, su comportamiento es similar a la publicación tecnológica y no está cubierto por la regulación financiera.
2. Introducir la custodia autónoma para proteger los derechos de propiedad de los usuarios de DeFi.
La Sección 105 y sus disposiciones relacionadas garantizan el derecho de los usuarios a gestionar sus activos digitales de forma autónoma, confirmando que los usuarios pueden realizar transacciones punto a punto libremente a través de billeteras no custodiadas y disfrutar legalmente del control sobre sus fondos. Este derecho proporciona protección legal a los usuarios de DeFi, asegurando que no tengan que preocuparse por sanciones políticas al optar por la autogestión.
Custodia legal libre: los usuarios gestionan activos con billeteras de hardware o software, sin necesidad de depender de bancos o terceros (instituciones financieras).
Derechos de negociación autónoma: los usuarios pueden iniciar transferencias en la cadena de forma independiente, participar en la gobernanza de protocolos DeFi y en la minería de liquidez, sin necesidad de registrarse en intermediarios KYC.
Establecer el concepto de derechos digitales soberanos en EE.UU.: incorporar "controlar la clave privada es controlar el activo" en el marco legislativo, asegurando que las actividades en cadenas privadas no se consideren ilegales o requieran permiso.
3. Impacto en proyectos DeFi representativos:
Para la mayoría de los proyectos DeFi, el funcionamiento de su protocolo generalmente se ajusta a la definición de "rol no intermediario" que establece la Ley CLARITY. Por lo tanto, tras la aprobación de la ley, se espera obtener una clara calificación de registro y exención de intermediarios, lo que traerá beneficios significativos en términos de cumplimiento a corto plazo. Sin embargo, esto no significa que DeFi haya alcanzado el cumplimiento total. Es importante señalar que muchos de los tokens oficiales emitidos por las plataformas todavía presentan incertidumbres legales; si constituyen valores depende de si poseen características de "contrato de inversión", como si los rendimientos de los inversores dependen de las acciones del emisor del proyecto, entre otras situaciones. Por lo tanto, aunque la Ley CLARITY proporciona claridad regulatoria a nivel de protocolo, no resuelve de manera definitiva los problemas de cumplimiento a nivel de tokens. Para reducir el riesgo de que los tokens de la plataforma sean clasificados como valores, los emisores del proyecto deben seguir promoviendo la transparencia en la estructura de gobernanza, fortalecer los mecanismos de gobernanza liderados por la comunidad y descentralizar gradualmente el control para mejorar la conformidad de los tokens y construir un firewall legal más robusto.
|Proyecto|Entidad operativa del acuerdo|Dirección de cumplimiento|
|----------|-------------|------------------------------------------------------|
|某DEX|interfaz frontal + contrato en cadena|La interfaz frontal no custodia activos, el modelo AMM en cadena cumple con las condiciones de "no intermediario", no es necesario registrarse en la SEC o CFTC.|
|Aave|Contrato inteligente de préstamo|El contrato central de préstamo no custodia activos, cumpliendo con las condiciones de exención a nivel de protocolo.|
|Lido|servicio de staking|stETH pertenece a derechos derivados, y si no está suficientemente descentralizado, puede no ser clasificado como activo digital, y sus atributos de activos necesitan ser aclarados adicionalmente.|
|Curve|Contrato AMM|El modo de operación del pool en cadena es impulsado por un algoritmo concentrado, sin rol de custodia, y se espera que la capa del protocolo esté exenta de regulación.|
|Compound|Contrato inteligente de préstamo|El acuerdo de préstamo es impulsado por contratos inteligentes, sin custodia de activos.|
|StarGate|contrato inteligente de puente entre cadenas|Como proveedor de protocolo de puente y de pool de liquidez, el protocolo no custodia los fondos de los usuarios ni tiene naturaleza de intermediario, y se espera disfrutar de las disposiciones de exención de DeFi.|
Cuatro, desarrollo futuro
Hasta el 23 de julio de 2025, el "Proyecto de Ley CLARITY" ha entrado con éxito en la fase de revisión del Senado de los Estados Unidos, lo que marca un paso crucial en la legislación sobre la regulación de activos digitales. El principal punto de controversia en el proceso legislativo actual radica en si la versión del Senado podrá conservar las cláusulas clave sobre DeFi y la clasificación de tokens de la versión aprobada por la Cámara de Representantes. Esta decisión dependerá de los procedimientos de audiencias de los comités relevantes del Senado y de las enmiendas posteriores.
Desde una perspectiva general, la "Ley CLARITY" se espera que impulse a Estados Unidos a establecer en los próximos meses un marco de regulación de activos digitales más claro y escalonado: los tokens de tipo valor serán regulados por la SEC, mientras que los tokens de tipo mercancía estarán bajo la jurisdicción de la CFTC. Este marco proporcionará un camino claro de cumplimiento para desarrolladores de blockchain, protocolos DeFi, plataformas de intercambio, entre otros, lo que no solo ayudará a reducir la incertidumbre legal, sino que también estimulará la innovación en cumplimiento, atraerá capital institucional y consolidará aún más la posición de liderazgo de Estados Unidos en la formulación de políticas de activos digitales a nivel global.
Además, la interacción entre la "Ley CLARITY" y la "Ley GENIUS", que ya ha sido firmada oficialmente por Trump, establece una base de doble pilar para el sistema de cumplimiento del mercado de criptomonedas en EE. UU. La primera se centra en la clasificación de activos y la estructura del mercado, mientras que la segunda proporciona un puerto seguro para la emisión de stablecoins y una vía de exención de registro. Juntas, construyen un ciclo completo de cumplimiento de "primero la exención, luego la transformación y, finalmente, la clasificación". Una vez que la "Ley CLARITY" también sea aprobada y firmada como ley, marcará el inicio de la fase de implementación completa del sistema legislativo de activos digitales en EE. UU., lo que aumentará significativamente la legitimidad y el estatus estratégico de los activos digitales en el sistema financiero tradicional de EE. UU.
Advertencia de riesgo:
La información proporcionada es solo para referencia y no debe considerarse como un consejo para comprar, vender o poseer ningún activo financiero. Toda la información se proporciona de buena fe. Sin embargo, no hacemos ninguna declaración o garantía, expresa o implícita, sobre la exactitud, suficiencia, validez, fiabilidad, disponibilidad o integridad de dicha información.
Todas las inversiones en criptomonedas (incluyendo ganancias) son inherentemente altamente especulativas y conllevan un riesgo significativo de pérdidas. El rendimiento pasado, supuesto o simulado no garantiza necesariamente resultados futuros. El valor de los activos digitales puede aumentar o disminuir, y la compra, venta, tenencia o negociación de activos digitales puede implicar riesgos significativos. Debe considerar cuidadosamente si comerciar o mantener activos digitales es adecuado para usted, según sus objetivos de inversión personales, situación financiera y tolerancia al riesgo.
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LightningAllInHero
· hace19h
¿Otra vez regulación regulación?
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AllInDaddy
· hace19h
Navegando y haciendo BTC, ¡alcista!
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FudVaccinator
· hace19h
Otra trampa de regulación regulación regulación vomitada
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ForkLibertarian
· hace19h
La regulación de la SEC ha llegado, los pequeños inversores están sufriendo.
Análisis profundo de la ley CLARITY de EE. UU.: reconfiguración del panorama regulatorio de la encriptación y fomento del desarrollo del cumplimiento en Finanzas descentralizadas
Análisis y impacto de la Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales de EE. UU.
I. Visión general de la legislación y contenido central
En 2025, la Cámara de Representantes de EE. UU. avanzó con una abrumadora mayoría el "Proyecto de Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales" (en adelante, "Ley de CLARITY"), que ahora ha entrado en la fase de revisión del Senado. Si se aprueba en la votación posterior en el Senado, esto marcará un paso histórico para EE. UU. en el ámbito de la regulación de activos digitales.
La ley CLARITY tiene como objetivo establecer definiciones y reglas regulatorias claras para los activos digitales, especialmente para aclarar los límites regulatorios entre la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC). Una vez aprobada la ley, la CFTC será responsable de regular las bolsas, las operaciones de corretaje, los distribuidores y los proyectos que cumplan con los estándares de "cadena madura". La SEC será responsable de los activos de tipo valores y de las criptomonedas que tengan características de contratos de inversión. La ley CLARITY y la ley GENIUS juntas construyen un sistema de regulación integral para los activos digitales; la primera se centra en la infraestructura de blockchain y la clasificación de los atributos de los activos, mientras que la segunda se enfoca en las normas de regulación de las stablecoins.
|Categoría|Agencia reguladora|Definición clave|Requisitos regulatorios clave| |-------|------------|----------------------------------------|---------------------------------------------------------------| |Categoría de productos|CFTC|Token nativo descentralizado, sin permiso y sin derechos financieros (como BTC, ETH)|CFTC gestiona plataformas de negociación, corredores y comerciantes. Los proyectos no necesitan registrarse, pero deben cumplir con los estándares de "cadena madura" y reportar la certificación de arquitectura| |Valores|SEC|Tokens que tienen la naturaleza de contrato de inversión o dependen del emisor para obtener ingresos (como los tokens en la fase SAFT)|El emisor y la plataforma deben cumplir con la Ley de Valores, registrarse como corredores/plataformas de negociación, divulgar información financiera y de recaudación de fondos, y someterse a la revisión de la SEC| |Pago de stablecoins|CFTC + SEC|Tokens vinculados a monedas fiduciarias, con reservas 1:1 y utilizados para pagos (como USDC, USDT)|La regulación de la liquidez es principalmente responsabilidad de la CFTC, mientras que la SEC se encarga de la prevención del fraude; además, deben cumplir con los requisitos de reserva, auditoría y KYC/AML de la Ley GENIUS|
El contenido principal incluye:
Establecer la definición de "activo digital"
Clasificar claramente los activos criptográficos nativos que se han descentralizado y funcionan en una blockchain abierta (como BTC, ETH) como "productos digitales", incluyéndolos en el ámbito de regulación de la CFTC, diferenciándolos de los activos de tipo valores bajo la jurisdicción de la SEC.
Mecanismo de reconocimiento de sistemas de blockchain maduros
Introducir el estándar "Mature Blockchain", que permite a proyectos específicos, al alcanzar umbrales técnicos y de gobernanza como la descentralización, el control de la gobernanza y la apertura del código, convertir sus tokens del estado de "valores" a "productos", eximiéndolos así de las pesadas exigencias de cumplimiento bajo la ley de valores. Estos proyectos están sujetos a la ley de valores durante la fase de emisión inicial (como SAFT, ICO, IPO), y una vez que el proyecto complete su transformación hacia la descentralización, sus tokens pueden ser reclasificados como activos digitales, bajo la supervisión de la CFTC.
Cláusula de exención de cumplimiento de proyectos DeFi
Exención de la obligación de registro para protocolos DeFi que no involucren custodia de activos y que no tengan una estructura de intermediarios centralizados, al mismo tiempo que se aclara que los desarrolladores de frontend y los operadores de nodos no asumen responsabilidades de intermediación financiera, aliviando la carga de cumplimiento.
Divulgación de información y restricciones sobre el comercio con información privilegiada
Las plataformas que operan mercados de comercio de activos digitales deben registrarse ante la CFTC como "intercambios de activos digitales", incluidos los corredores de comercio extrabursátil y los creadores de mercado. Estas entidades deberán cumplir con estrictos requisitos de regulación federal, como capital mínimo, gestión de riesgos, registros de transacciones, informes regulatorios, protección de activos de clientes, entre otros. Si una empresa está involucrada en negocios tanto de valores como de activos digitales, debe registrarse por separado ante la SEC y la CFTC; aunque la carga de cumplimiento es pesada, la ley establece claramente los límites de regulación de ambas partes.
La participación de instituciones tradicionales en la legalización
Proporcionar una base legal para la custodia y el comercio de activos digitales para instituciones financieras tradicionales como bancos y corredores, promoviendo un acceso más amplio del capital tradicional al mercado de activos digitales.
Dos, el impacto en el mercado de criptomonedas
1. La transparencia regulatoria de los activos digitales se ha incrementado, lo que refuerza la confianza del mercado.
El proyecto de ley CLARITY proporciona una ruta clara de cumplimiento para toda la industria de criptomonedas, poniendo fin a la confusión de "sustituir la regulación por la aplicación de la ley" que ha perdurado durante mucho tiempo. Los emisores de proyectos y las plataformas de intercambio pueden operar dentro de un marco legal, aumentando la transparencia de la infraestructura básica del mercado, ayudando a prevenir fraudes y abusos, y mejorando la confianza del consumidor. Esto atraerá más fondos institucionales al mercado, mejorando la liquidez y la actividad del mercado. Para las instituciones, se puede lograr una mayor conformidad y evitar riesgos similares a los que enfrentaron anteriormente con demandas regulatorias. Para los consumidores, el proyecto de ley exige que los emisores de activos digitales revelen obligatoriamente información relevante y establezcan reglas para limitar el comercio interno, protegiendo así los derechos legítimos de los consumidores y reduciendo el riesgo de inversión.
2. La dirección del sistema de regulación de activos digitales en EE. UU. hacia la "des-SECización"
Durante mucho tiempo, la SEC ha considerado la mayoría de las criptomonedas como valores, lo que ha llevado a múltiples proyectos a verse envueltos en disputas regulatorias. El proyecto de ley CLARITY establece una nueva estructura regulatoria mediante una asignación estructural, permitiendo que la mayoría de los activos totalmente descentralizados no tengan que seguir el sistema regulatorio de la SEC.
3. Las bolsas tradicionales pueden obtener licencias para el intercambio de activos digitales.
El proyecto de ley CLARITY permite a las bolsas de valores tradicionales solicitar una licencia de "intercambio de activos digitales", lo que significa que en el futuro, las plataformas de negociación tradicionales podrían ofrecer simultáneamente servicios de negociación de acciones y activos digitales (como Bitcoin, Ethereum, etc.), permitiendo a los inversores realizar una asignación de activos tradicionales y criptográficos sin problemas en una misma plataforma. Esto no solo reduce la barrera de entrada para los usuarios, sino que también proporciona un acceso regulado y confiable para los fondos financieros tradicionales al mercado de criptomonedas.
Tres, el impacto en los proyectos DeFi
1. Definir mecanismos de exención para proteger a los desarrolladores de protocolos
Los proyectos de DeFi, siempre que no realicen actividades de intermediación, no necesitan que sus desarrolladores y operadores se registren en la SEC o la CFTC. Escribir código, ejecutar nodos o proporcionar una interfaz frontal generalmente no se considera como proveedores de servicios financieros.
Sin custodia ≠ intermediario: si el protocolo no custodia los activos del usuario y no proporciona servicios financieros tradicionales, sus desarrolladores, operadores de nodos y mantenedores de frontend no se consideran intermediarios financieros y no tienen que asumir obligaciones de registro o licencia.
Código y operación sin riesgo: publicar de forma autónoma contratos inteligentes o software de billetera no constituye un emisor de valores, su comportamiento es similar a la publicación tecnológica y no está cubierto por la regulación financiera.
2. Introducir la custodia autónoma para proteger los derechos de propiedad de los usuarios de DeFi.
La Sección 105 y sus disposiciones relacionadas garantizan el derecho de los usuarios a gestionar sus activos digitales de forma autónoma, confirmando que los usuarios pueden realizar transacciones punto a punto libremente a través de billeteras no custodiadas y disfrutar legalmente del control sobre sus fondos. Este derecho proporciona protección legal a los usuarios de DeFi, asegurando que no tengan que preocuparse por sanciones políticas al optar por la autogestión.
Custodia legal libre: los usuarios gestionan activos con billeteras de hardware o software, sin necesidad de depender de bancos o terceros (instituciones financieras).
Derechos de negociación autónoma: los usuarios pueden iniciar transferencias en la cadena de forma independiente, participar en la gobernanza de protocolos DeFi y en la minería de liquidez, sin necesidad de registrarse en intermediarios KYC.
Establecer el concepto de derechos digitales soberanos en EE.UU.: incorporar "controlar la clave privada es controlar el activo" en el marco legislativo, asegurando que las actividades en cadenas privadas no se consideren ilegales o requieran permiso.
3. Impacto en proyectos DeFi representativos:
Para la mayoría de los proyectos DeFi, el funcionamiento de su protocolo generalmente se ajusta a la definición de "rol no intermediario" que establece la Ley CLARITY. Por lo tanto, tras la aprobación de la ley, se espera obtener una clara calificación de registro y exención de intermediarios, lo que traerá beneficios significativos en términos de cumplimiento a corto plazo. Sin embargo, esto no significa que DeFi haya alcanzado el cumplimiento total. Es importante señalar que muchos de los tokens oficiales emitidos por las plataformas todavía presentan incertidumbres legales; si constituyen valores depende de si poseen características de "contrato de inversión", como si los rendimientos de los inversores dependen de las acciones del emisor del proyecto, entre otras situaciones. Por lo tanto, aunque la Ley CLARITY proporciona claridad regulatoria a nivel de protocolo, no resuelve de manera definitiva los problemas de cumplimiento a nivel de tokens. Para reducir el riesgo de que los tokens de la plataforma sean clasificados como valores, los emisores del proyecto deben seguir promoviendo la transparencia en la estructura de gobernanza, fortalecer los mecanismos de gobernanza liderados por la comunidad y descentralizar gradualmente el control para mejorar la conformidad de los tokens y construir un firewall legal más robusto.
|Proyecto|Entidad operativa del acuerdo|Dirección de cumplimiento| |----------|-------------|------------------------------------------------------| |某DEX|interfaz frontal + contrato en cadena|La interfaz frontal no custodia activos, el modelo AMM en cadena cumple con las condiciones de "no intermediario", no es necesario registrarse en la SEC o CFTC.| |Aave|Contrato inteligente de préstamo|El contrato central de préstamo no custodia activos, cumpliendo con las condiciones de exención a nivel de protocolo.| |Lido|servicio de staking|stETH pertenece a derechos derivados, y si no está suficientemente descentralizado, puede no ser clasificado como activo digital, y sus atributos de activos necesitan ser aclarados adicionalmente.| |Curve|Contrato AMM|El modo de operación del pool en cadena es impulsado por un algoritmo concentrado, sin rol de custodia, y se espera que la capa del protocolo esté exenta de regulación.| |Compound|Contrato inteligente de préstamo|El acuerdo de préstamo es impulsado por contratos inteligentes, sin custodia de activos.| |StarGate|contrato inteligente de puente entre cadenas|Como proveedor de protocolo de puente y de pool de liquidez, el protocolo no custodia los fondos de los usuarios ni tiene naturaleza de intermediario, y se espera disfrutar de las disposiciones de exención de DeFi.|
Cuatro, desarrollo futuro
Hasta el 23 de julio de 2025, el "Proyecto de Ley CLARITY" ha entrado con éxito en la fase de revisión del Senado de los Estados Unidos, lo que marca un paso crucial en la legislación sobre la regulación de activos digitales. El principal punto de controversia en el proceso legislativo actual radica en si la versión del Senado podrá conservar las cláusulas clave sobre DeFi y la clasificación de tokens de la versión aprobada por la Cámara de Representantes. Esta decisión dependerá de los procedimientos de audiencias de los comités relevantes del Senado y de las enmiendas posteriores.
Desde una perspectiva general, la "Ley CLARITY" se espera que impulse a Estados Unidos a establecer en los próximos meses un marco de regulación de activos digitales más claro y escalonado: los tokens de tipo valor serán regulados por la SEC, mientras que los tokens de tipo mercancía estarán bajo la jurisdicción de la CFTC. Este marco proporcionará un camino claro de cumplimiento para desarrolladores de blockchain, protocolos DeFi, plataformas de intercambio, entre otros, lo que no solo ayudará a reducir la incertidumbre legal, sino que también estimulará la innovación en cumplimiento, atraerá capital institucional y consolidará aún más la posición de liderazgo de Estados Unidos en la formulación de políticas de activos digitales a nivel global.
Además, la interacción entre la "Ley CLARITY" y la "Ley GENIUS", que ya ha sido firmada oficialmente por Trump, establece una base de doble pilar para el sistema de cumplimiento del mercado de criptomonedas en EE. UU. La primera se centra en la clasificación de activos y la estructura del mercado, mientras que la segunda proporciona un puerto seguro para la emisión de stablecoins y una vía de exención de registro. Juntas, construyen un ciclo completo de cumplimiento de "primero la exención, luego la transformación y, finalmente, la clasificación". Una vez que la "Ley CLARITY" también sea aprobada y firmada como ley, marcará el inicio de la fase de implementación completa del sistema legislativo de activos digitales en EE. UU., lo que aumentará significativamente la legitimidad y el estatus estratégico de los activos digitales en el sistema financiero tradicional de EE. UU.
Advertencia de riesgo:
La información proporcionada es solo para referencia y no debe considerarse como un consejo para comprar, vender o poseer ningún activo financiero. Toda la información se proporciona de buena fe. Sin embargo, no hacemos ninguna declaración o garantía, expresa o implícita, sobre la exactitud, suficiencia, validez, fiabilidad, disponibilidad o integridad de dicha información.
Todas las inversiones en criptomonedas (incluyendo ganancias) son inherentemente altamente especulativas y conllevan un riesgo significativo de pérdidas. El rendimiento pasado, supuesto o simulado no garantiza necesariamente resultados futuros. El valor de los activos digitales puede aumentar o disminuir, y la compra, venta, tenencia o negociación de activos digitales puede implicar riesgos significativos. Debe considerar cuidadosamente si comerciar o mantener activos digitales es adecuado para usted, según sus objetivos de inversión personales, situación financiera y tolerancia al riesgo.