L'expérimentation des stablecoins dans le contexte de la crise de la dette américaine : le dollar numérique et le nouveau circuit de financement des obligations d'État.
Stablecoin et obligations américaines : un nouveau schéma de restructuration du système financier
Une expérience financière déclenchée par une crise massive de la dette souveraine est en cours, tentant de transformer le domaine de la cryptographie en un nouvel acheteur d'obligations américaines, tandis que le système monétaire mondial subit une transformation silencieuse.
Dans le bâtiment du parlement d'un certain pays, une législation appelée "la belle loi" est en cours d'adoption rapide. Le dernier rapport d'une certaine banque qualifie cela de "plan de Pennsylvanie" pour faire face à une énorme dette - en forçant l'achat de stablecoin afin d'acquérir des obligations d'État américaines, intégrant le dollar numérique dans le système de financement de la dette nationale.
Cette loi, en combinaison avec une autre loi, a rendu obligatoire que tous les stablecoins en dollars doivent être entièrement soutenus par des liquidités, des obligations d'État américaines ou des dépôts bancaires. Cela marque un changement fondamental dans la réglementation des stablecoins. La loi exige que les émetteurs de stablecoins maintiennent des réserves d'1:1 en dollars ou en actifs de haute liquidité, et interdit les stablecoins algorithmiques, tout en établissant un cadre de régulation à double niveau au niveau fédéral et étatique. L'objectif est clair :
Soulager la pression de la dette : Les actifs réservés des stablecoins doivent être dirigés vers le marché obligataire. Selon les prévisions, la capitalisation boursière mondiale des stablecoins atteindra 20 000 milliards de dollars d'ici 2028, dont 16 000 milliards de dollars seront investis dans des obligations, fournissant de nouvelles sources de financement pour le déficit budgétaire.
Consolider la domination monétaire : Actuellement, 95 % des stablecoins sont indexés sur le dollar. Le projet de loi établit un cycle fermé de "monnaie légale → stablecoin → paiement mondial → retour des obligations", renforçant le droit de frappe du dollar dans l'économie numérique.
Favoriser les attentes de baisse des taux : un rapport indique que l'adoption de la loi exerce une pression sur la banque centrale pour réduire les taux d'intérêt afin de diminuer le coût du financement obligataire, tout en guidant la monnaie locale à la baisse pour améliorer la compétitivité des exportations.
La crise de la dette et le rôle des stablecoins
La dette fédérale d'un pays a déjà dépassé 36 billions de dollars, et le principal et les intérêts à rembourser en 2025 s'élèvent à 9 billions de dollars. Face à ce "lac de dettes", le gouvernement a un besoin urgent d'ouvrir de nouvelles voies de financement. Les stablecoins, une innovation financière qui flottait autrefois aux marges de la réglementation, sont devenus par surprise la bouée de sauvetage du gouvernement.
Selon les signaux transmis par un certain séminaire, les stablecoins sont en train d'être cultivés en tant que "nouveaux acheteurs" du marché obligataire. Un CEO de cabinet de conseil en investissement a déclaré sans détour : "Les stablecoins créent une demande supplémentaire considérable pour le marché des obligations d'État."
Les données montrent : la capitalisation totale des stablecoins est de 256 milliards de dollars, dont environ 80 % sont alloués à des bons du Trésor ou à des accords de rachat, pour un montant d'environ 200 milliards de dollars. Bien qu'ils ne représentent même pas 2 % du marché obligataire, leur taux de croissance attire l'attention des institutions financières traditionnelles.
Une banque prévoit qu'en 2030, la capitalisation boursière des stablecoins atteindra 1,6 à 3,7 billions de dollars, et à ce moment-là, la taille des obligations détenues par les émetteurs dépassera 1,2 billion de dollars. Ce volume est suffisant pour figurer parmi les plus grands détenteurs d'obligations.
Les stablecoins deviennent un nouvel outil d'internationalisation, par exemple, certains stablecoins majeurs détiennent près de 200 milliards de dollars d'obligations, ce qui équivaut à 0,5 % de la dette souveraine ; si la taille atteint 2000 milliards de dollars (80 % en obligations), la détention dépassera celle de tout pays unique. Ce mécanisme pourrait :
Distorsion du marché financier : la demande de titres à court terme a augmenté de manière spectaculaire, ce qui a fait baisser les rendements, accentuant l'aplatissement de la courbe des rendements et affaiblissant l'efficacité de la politique monétaire traditionnelle.
Affaiblir le contrôle des capitaux sur les marchés émergents : la circulation transfrontalière des stablecoins contourne le système bancaire traditionnel, affaiblissant ainsi la capacité d'intervention sur le taux de change (comme en 2022, lorsqu'un pays a connu une crise en raison de l'évasion des capitaux).
Analyse des lois et conception de la réglementation
La "Loi sur la Belle France" constitue une combinaison de politiques précises avec un autre projet de loi. Ce dernier agit comme un cadre réglementaire, obligeant les stablecoins à devenir des "acheteurs de dettes" ; le premier offre des incitations à l'émission, formant ainsi un cycle complet.
La conception centrale de la loi est pleine de sagesse politique : lorsque les utilisateurs achètent des stablecoins pour 1 dollar, l'émetteur doit utiliser ce dollar pour acheter des obligations. Cela répond à la fois aux exigences de conformité et aux objectifs de financement public. Un des plus grands émetteurs de stablecoins a net acheté pour 33,1 milliards de dollars d'obligations d'État en 2024, devenant ainsi le septième plus grand acheteur d'obligations au monde.
Le système de régulation par niveaux révèle davantage l'intention de soutenir les oligopoles : les stablecoins d'une capitalisation supérieure à 10 milliards de dollars sont directement régulés par le fédéral, tandis que les petits acteurs sont confiés aux organismes d'État. Ce design accélère la concentration du marché, avec actuellement deux stablecoins occupant plus de 70 % de la part de marché.
Le projet de loi comprend également des clauses d'exclusivité : il interdit la circulation des stablecoins non en dollars américains dans le pays, sauf s'ils sont soumis à une réglementation équivalente. Cela renforce à la fois la domination monétaire et ouvre la voie à un nouveau stablecoin soutenu par une certaine famille - ce jeton a déjà reçu un engagement d'investissement de 2 milliards de dollars d'une société d'investissement.
Transfert de la dette et nouvelle mission des stablecoins
Au second semestre 2025, le marché des obligations d'État fera face à une augmentation de l'offre de 1 000 milliards de dollars. Face à cette vague, les émetteurs de stablecoins sont placés sous de grands espoirs. Un responsable de la stratégie des taux d'une banque a souligné : "Si le ministère des Finances se tourne vers le financement à court terme, l'augmentation de la demande apportée par les stablecoins fournira une marge de manœuvre politique au ministre des Finances."
La conception du mécanisme est véritablement ingénieuse :
Pour chaque dollar de stablecoin émis, il est nécessaire d'acheter un dollar d'obligations à court terme, créant ainsi un canal de financement direct.
La demande de stablecoins se traduit par un pouvoir d'achat institutionnel, réduisant l'incertitude du financement gouvernemental.
Les émetteurs sont contraints d'augmenter continuellement leurs actifs de réserve, formant un cycle de demande auto-renforcé.
Le responsable du portefeuille d'une société de technologie financière a révélé que plusieurs des plus grandes banques internationales sont en pourparlers pour une coopération sur les stablecoins, demandant "comment lancer un projet de stablecoin dans les huit semaines". L'engouement dans l'industrie a atteint son paroxysme.
Mais le problème persiste : les stablecoins sont principalement ancrés dans des obligations à court terme, sans réel secours à la contradiction entre l'offre et la demande des obligations à long terme. De plus, la taille actuelle des stablecoins reste dérisoire par rapport aux dépenses d'intérêts obligataires - la taille totale des stablecoins dans le monde est de 232 milliards de dollars, tandis que les intérêts annuels des obligations dépassent 1 000 milliards de dollars.
La numérisation de la domination monétaire
La stratégie sous-jacente du projet réside dans la numérisation de l'hégémonie monétaire. 95 % des stablecoins mondiaux sont adossés au dollar, construisant ainsi un "réseau de dollars fantômes" en dehors du système bancaire traditionnel.
Les petites et moyennes entreprises d'Asie du Sud-Est, d'Afrique et d'autres régions effectuent des remises transfrontalières via des stablecoins, contournant les systèmes traditionnels, ce qui réduit les coûts de transaction de plus de 70%. Cette "dollarisation informelle" accélère la pénétration du dollar sur les marchés émergents.
L'impact plus profond réside dans la révolution du paradigme du système de règlement international :
Le règlement traditionnel en dollars dépend du réseau interbancaire
Les stablecoins sont intégrés sous la forme de "dollars on-chain" dans divers systèmes de paiement distribués.
La capacité de règlement en dollars franchit les frontières des institutions financières traditionnelles, réalisant une mise à niveau de la "domination numérique".
Une certaine région a visiblement pris conscience de la menace. Ses nouvelles réglementations limitent les fonctions de paiement quotidiennes des stablecoins non locaux et imposent une interdiction d'émission des stablecoins à grande échelle, tout en accélérant le développement de la monnaie numérique, mais les progrès sont lents.
Un certain centre financier adopte une stratégie différenciée : tout en établissant un système de licences pour les stablecoins, il prévoit de lancer un système de double licence pour le trading de gré à gré et les services de garde. Les autorités de régulation prévoient également de publier des directives sur la tokenisation des actifs du monde réel (RWA), afin de promouvoir la mise en chaîne d'actifs traditionnels tels que les obligations et l'immobilier.
Risques potentiels et impact mondial
Le projet de loi pose trois risques structurels.
Obligation - spirale de décès des stablecoins. Si les utilisateurs rachètent collectivement un stablecoin, l'émetteur doit vendre des obligations pour obtenir des liquidités → le prix des obligations s'effondre → la valeur des réserves d'autres stablecoins diminue → effondrement généralisé. En 2022, il y a eu une brève déconnexion en raison de la panique sur le marché, des événements similaires à l'avenir pourraient frapper le marché obligataire en raison de l'expansion de l'échelle.
Amplification des risques de la finance décentralisée. Après l'entrée des stablecoins dans l'écosystème DeFi, la levée de fonds par le biais de l'exploitation de la liquidité, des opérations de prêt et de mise en gage entraîne une levée de fonds par effet de levier à plusieurs niveaux. Le mécanisme de Restaking permet aux actifs d'être mis en gage de manière répétée entre différents protocoles, amplifiant le risque de manière géométrique. Une fois que la valeur des actifs sous-jacents s'effondre, cela peut déclencher une série de liquidations.
Perte de l'indépendance de la politique monétaire. Un rapport souligne que la loi "mettra la pression sur la banque centrale pour qu'elle réduise les taux d'intérêt". Le gouvernement obtient indirectement le "droit d'imprimer de l'argent" par le biais des stablecoins, ce qui pourrait compromettre l'indépendance de la banque centrale - le gouverneur de la banque centrale a récemment rejeté les pressions politiques, insinuant qu'une baisse des taux en juillet est peu probable.
Plus délicat encore, le ratio des obligations d'État par rapport au PIB a dépassé 100 %, et le risque de crédit des obligations elles-mêmes augmente. Si les rendements obligataires continuent de s'inverser ou si des attentes de défaut apparaissent, les attributs de refuge des stablecoins seront gravement menacés.
La reconstruction de l'ordre économique mondial
Face à cette action, trois grands camps se forment dans le monde :
Camp de fusion de la régulation : L'autorité bancaire d'un pays a annoncé qu'elle était prête à réguler les stablecoins, avec un cadre en cours d'élaboration. Cela fait écho aux tendances réglementaires aux États-Unis, formant une dynamique de collaboration en Amérique du Nord. Une plateforme de trading lancera en juillet un nouveau contrat perpétuel, utilisant des stablecoins pour le règlement des taux de financement.
Camp de défense innovant : deux centres financiers asiatiques présentent une divergence dans leurs approches réglementaires. L'un adopte une approche de resserrement prudent, positionnant les stablecoins comme des "alternatives aux banques virtuelles" ; l'autre met en œuvre un "sandbox de stablecoins", permettant des émissions expérimentales. Cette différence pourrait entraîner un arbitrage réglementaire, affaiblissant la compétitivité globale de l'Asie.
Camp des alternatives : Les populations des pays à forte inflation considèrent les stablecoins comme des "actifs refuges", ce qui affaiblit la circulation de la monnaie locale et l'efficacité des politiques monétaires des banques centrales. Ces pays pourraient accélérer le développement de stablecoins locaux ou de projets de ponts de monnaies numériques multilatéraux, mais font face à de sérieux défis commerciaux.
Le système monétaire international connaîtra également une transformation, passant d'unipolaire à "une architecture hybride", les propositions de réforme actuelles présentent trois voies :
Alliance monétaire diversifiée (probabilité la plus élevée) : le dollar américain, l'euro et le yuan chinois forment des monnaies de réserve tripartites, accompagnées d'un système de règlement régional (comme l'échange multilatéral de monnaies de l'ASEAN).
Compétition des monnaies numériques : 130 pays développent des monnaies numériques de banque centrale (CBDC), la monnaie numérique d'un pays a déjà été testée pour le commerce transfrontalier, ce qui pourrait remodeler l'efficacité des paiements mais fait face à la problématique de la cession de souveraineté.
Fragmentation extrême : Si les conflits géopolitiques s'intensifient, ou s'il se forme des camps monétaires disjoints entre le dollar, l'euro et les BRICS, le coût du commerce mondial augmentera considérablement.
Le PDG d'un géant des paiements a souligné un goulot d'étranglement clé : "Du point de vue du consommateur, il n'y a actuellement aucun véritable incitatif pour promouvoir la popularité des stablecoins". L'entreprise met en place un mécanisme de récompense pour surmonter les difficultés de promotion, tandis que certaines bourses décentralisées résolvent le problème de confiance par le biais de contrats intelligents.
Un rapport prévoit qu'avec la mise en œuvre de la "belle loi", la banque centrale sera contrainte de baisser les taux d'intérêt, et le dollar s'affaiblira considérablement. D'ici 2030, lorsque les stablecoins détiendront 12 000 milliards de dollars d'obligations, le système financier mondial pourrait avoir discrètement achevé sa reconstruction on-chain : la suprématie monétaire intégrée sous forme de code dans chaque transaction de la blockchain, tandis que le risque se propage à chaque participant par le biais d'un réseau décentralisé.
L'innovation technologique n'est jamais un outil neutre. Lorsque la monnaie traditionnelle revêt l'apparence de la blockchain, la lutte de l'ancien ordre se déroule sur un nouveau champ de bataille !
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EthMaximalist
· 07-26 23:42
Avec une telle approche, le dollar on-chain finira également par prendre la forme de la banque centrale.
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AlwaysMissingTops
· 07-24 07:47
Encore une nouvelle méthode pour récolter des pigeons !
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SolidityJester
· 07-24 07:16
Encore un piège à poupées russes.
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BlockchainWorker
· 07-24 07:14
Encore une fois, ils viennent restreindre notre liberté ?
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LiquidityWhisperer
· 07-24 07:10
Alors c'est comme ça qu'on joue, un stablecoin, n'est-ce pas ?
L'expérimentation des stablecoins dans le contexte de la crise de la dette américaine : le dollar numérique et le nouveau circuit de financement des obligations d'État.
Stablecoin et obligations américaines : un nouveau schéma de restructuration du système financier
Une expérience financière déclenchée par une crise massive de la dette souveraine est en cours, tentant de transformer le domaine de la cryptographie en un nouvel acheteur d'obligations américaines, tandis que le système monétaire mondial subit une transformation silencieuse.
Dans le bâtiment du parlement d'un certain pays, une législation appelée "la belle loi" est en cours d'adoption rapide. Le dernier rapport d'une certaine banque qualifie cela de "plan de Pennsylvanie" pour faire face à une énorme dette - en forçant l'achat de stablecoin afin d'acquérir des obligations d'État américaines, intégrant le dollar numérique dans le système de financement de la dette nationale.
Cette loi, en combinaison avec une autre loi, a rendu obligatoire que tous les stablecoins en dollars doivent être entièrement soutenus par des liquidités, des obligations d'État américaines ou des dépôts bancaires. Cela marque un changement fondamental dans la réglementation des stablecoins. La loi exige que les émetteurs de stablecoins maintiennent des réserves d'1:1 en dollars ou en actifs de haute liquidité, et interdit les stablecoins algorithmiques, tout en établissant un cadre de régulation à double niveau au niveau fédéral et étatique. L'objectif est clair :
Soulager la pression de la dette : Les actifs réservés des stablecoins doivent être dirigés vers le marché obligataire. Selon les prévisions, la capitalisation boursière mondiale des stablecoins atteindra 20 000 milliards de dollars d'ici 2028, dont 16 000 milliards de dollars seront investis dans des obligations, fournissant de nouvelles sources de financement pour le déficit budgétaire.
Consolider la domination monétaire : Actuellement, 95 % des stablecoins sont indexés sur le dollar. Le projet de loi établit un cycle fermé de "monnaie légale → stablecoin → paiement mondial → retour des obligations", renforçant le droit de frappe du dollar dans l'économie numérique.
Favoriser les attentes de baisse des taux : un rapport indique que l'adoption de la loi exerce une pression sur la banque centrale pour réduire les taux d'intérêt afin de diminuer le coût du financement obligataire, tout en guidant la monnaie locale à la baisse pour améliorer la compétitivité des exportations.
La crise de la dette et le rôle des stablecoins
La dette fédérale d'un pays a déjà dépassé 36 billions de dollars, et le principal et les intérêts à rembourser en 2025 s'élèvent à 9 billions de dollars. Face à ce "lac de dettes", le gouvernement a un besoin urgent d'ouvrir de nouvelles voies de financement. Les stablecoins, une innovation financière qui flottait autrefois aux marges de la réglementation, sont devenus par surprise la bouée de sauvetage du gouvernement.
Selon les signaux transmis par un certain séminaire, les stablecoins sont en train d'être cultivés en tant que "nouveaux acheteurs" du marché obligataire. Un CEO de cabinet de conseil en investissement a déclaré sans détour : "Les stablecoins créent une demande supplémentaire considérable pour le marché des obligations d'État."
Les données montrent : la capitalisation totale des stablecoins est de 256 milliards de dollars, dont environ 80 % sont alloués à des bons du Trésor ou à des accords de rachat, pour un montant d'environ 200 milliards de dollars. Bien qu'ils ne représentent même pas 2 % du marché obligataire, leur taux de croissance attire l'attention des institutions financières traditionnelles.
Une banque prévoit qu'en 2030, la capitalisation boursière des stablecoins atteindra 1,6 à 3,7 billions de dollars, et à ce moment-là, la taille des obligations détenues par les émetteurs dépassera 1,2 billion de dollars. Ce volume est suffisant pour figurer parmi les plus grands détenteurs d'obligations.
Les stablecoins deviennent un nouvel outil d'internationalisation, par exemple, certains stablecoins majeurs détiennent près de 200 milliards de dollars d'obligations, ce qui équivaut à 0,5 % de la dette souveraine ; si la taille atteint 2000 milliards de dollars (80 % en obligations), la détention dépassera celle de tout pays unique. Ce mécanisme pourrait :
Distorsion du marché financier : la demande de titres à court terme a augmenté de manière spectaculaire, ce qui a fait baisser les rendements, accentuant l'aplatissement de la courbe des rendements et affaiblissant l'efficacité de la politique monétaire traditionnelle.
Affaiblir le contrôle des capitaux sur les marchés émergents : la circulation transfrontalière des stablecoins contourne le système bancaire traditionnel, affaiblissant ainsi la capacité d'intervention sur le taux de change (comme en 2022, lorsqu'un pays a connu une crise en raison de l'évasion des capitaux).
Analyse des lois et conception de la réglementation
La "Loi sur la Belle France" constitue une combinaison de politiques précises avec un autre projet de loi. Ce dernier agit comme un cadre réglementaire, obligeant les stablecoins à devenir des "acheteurs de dettes" ; le premier offre des incitations à l'émission, formant ainsi un cycle complet.
La conception centrale de la loi est pleine de sagesse politique : lorsque les utilisateurs achètent des stablecoins pour 1 dollar, l'émetteur doit utiliser ce dollar pour acheter des obligations. Cela répond à la fois aux exigences de conformité et aux objectifs de financement public. Un des plus grands émetteurs de stablecoins a net acheté pour 33,1 milliards de dollars d'obligations d'État en 2024, devenant ainsi le septième plus grand acheteur d'obligations au monde.
Le système de régulation par niveaux révèle davantage l'intention de soutenir les oligopoles : les stablecoins d'une capitalisation supérieure à 10 milliards de dollars sont directement régulés par le fédéral, tandis que les petits acteurs sont confiés aux organismes d'État. Ce design accélère la concentration du marché, avec actuellement deux stablecoins occupant plus de 70 % de la part de marché.
Le projet de loi comprend également des clauses d'exclusivité : il interdit la circulation des stablecoins non en dollars américains dans le pays, sauf s'ils sont soumis à une réglementation équivalente. Cela renforce à la fois la domination monétaire et ouvre la voie à un nouveau stablecoin soutenu par une certaine famille - ce jeton a déjà reçu un engagement d'investissement de 2 milliards de dollars d'une société d'investissement.
Transfert de la dette et nouvelle mission des stablecoins
Au second semestre 2025, le marché des obligations d'État fera face à une augmentation de l'offre de 1 000 milliards de dollars. Face à cette vague, les émetteurs de stablecoins sont placés sous de grands espoirs. Un responsable de la stratégie des taux d'une banque a souligné : "Si le ministère des Finances se tourne vers le financement à court terme, l'augmentation de la demande apportée par les stablecoins fournira une marge de manœuvre politique au ministre des Finances."
La conception du mécanisme est véritablement ingénieuse :
Le responsable du portefeuille d'une société de technologie financière a révélé que plusieurs des plus grandes banques internationales sont en pourparlers pour une coopération sur les stablecoins, demandant "comment lancer un projet de stablecoin dans les huit semaines". L'engouement dans l'industrie a atteint son paroxysme.
Mais le problème persiste : les stablecoins sont principalement ancrés dans des obligations à court terme, sans réel secours à la contradiction entre l'offre et la demande des obligations à long terme. De plus, la taille actuelle des stablecoins reste dérisoire par rapport aux dépenses d'intérêts obligataires - la taille totale des stablecoins dans le monde est de 232 milliards de dollars, tandis que les intérêts annuels des obligations dépassent 1 000 milliards de dollars.
La numérisation de la domination monétaire
La stratégie sous-jacente du projet réside dans la numérisation de l'hégémonie monétaire. 95 % des stablecoins mondiaux sont adossés au dollar, construisant ainsi un "réseau de dollars fantômes" en dehors du système bancaire traditionnel.
Les petites et moyennes entreprises d'Asie du Sud-Est, d'Afrique et d'autres régions effectuent des remises transfrontalières via des stablecoins, contournant les systèmes traditionnels, ce qui réduit les coûts de transaction de plus de 70%. Cette "dollarisation informelle" accélère la pénétration du dollar sur les marchés émergents.
L'impact plus profond réside dans la révolution du paradigme du système de règlement international :
Une certaine région a visiblement pris conscience de la menace. Ses nouvelles réglementations limitent les fonctions de paiement quotidiennes des stablecoins non locaux et imposent une interdiction d'émission des stablecoins à grande échelle, tout en accélérant le développement de la monnaie numérique, mais les progrès sont lents.
Un certain centre financier adopte une stratégie différenciée : tout en établissant un système de licences pour les stablecoins, il prévoit de lancer un système de double licence pour le trading de gré à gré et les services de garde. Les autorités de régulation prévoient également de publier des directives sur la tokenisation des actifs du monde réel (RWA), afin de promouvoir la mise en chaîne d'actifs traditionnels tels que les obligations et l'immobilier.
Risques potentiels et impact mondial
Le projet de loi pose trois risques structurels.
Obligation - spirale de décès des stablecoins. Si les utilisateurs rachètent collectivement un stablecoin, l'émetteur doit vendre des obligations pour obtenir des liquidités → le prix des obligations s'effondre → la valeur des réserves d'autres stablecoins diminue → effondrement généralisé. En 2022, il y a eu une brève déconnexion en raison de la panique sur le marché, des événements similaires à l'avenir pourraient frapper le marché obligataire en raison de l'expansion de l'échelle.
Amplification des risques de la finance décentralisée. Après l'entrée des stablecoins dans l'écosystème DeFi, la levée de fonds par le biais de l'exploitation de la liquidité, des opérations de prêt et de mise en gage entraîne une levée de fonds par effet de levier à plusieurs niveaux. Le mécanisme de Restaking permet aux actifs d'être mis en gage de manière répétée entre différents protocoles, amplifiant le risque de manière géométrique. Une fois que la valeur des actifs sous-jacents s'effondre, cela peut déclencher une série de liquidations.
Perte de l'indépendance de la politique monétaire. Un rapport souligne que la loi "mettra la pression sur la banque centrale pour qu'elle réduise les taux d'intérêt". Le gouvernement obtient indirectement le "droit d'imprimer de l'argent" par le biais des stablecoins, ce qui pourrait compromettre l'indépendance de la banque centrale - le gouverneur de la banque centrale a récemment rejeté les pressions politiques, insinuant qu'une baisse des taux en juillet est peu probable.
Plus délicat encore, le ratio des obligations d'État par rapport au PIB a dépassé 100 %, et le risque de crédit des obligations elles-mêmes augmente. Si les rendements obligataires continuent de s'inverser ou si des attentes de défaut apparaissent, les attributs de refuge des stablecoins seront gravement menacés.
La reconstruction de l'ordre économique mondial
Face à cette action, trois grands camps se forment dans le monde :
Camp de fusion de la régulation : L'autorité bancaire d'un pays a annoncé qu'elle était prête à réguler les stablecoins, avec un cadre en cours d'élaboration. Cela fait écho aux tendances réglementaires aux États-Unis, formant une dynamique de collaboration en Amérique du Nord. Une plateforme de trading lancera en juillet un nouveau contrat perpétuel, utilisant des stablecoins pour le règlement des taux de financement.
Camp de défense innovant : deux centres financiers asiatiques présentent une divergence dans leurs approches réglementaires. L'un adopte une approche de resserrement prudent, positionnant les stablecoins comme des "alternatives aux banques virtuelles" ; l'autre met en œuvre un "sandbox de stablecoins", permettant des émissions expérimentales. Cette différence pourrait entraîner un arbitrage réglementaire, affaiblissant la compétitivité globale de l'Asie.
Camp des alternatives : Les populations des pays à forte inflation considèrent les stablecoins comme des "actifs refuges", ce qui affaiblit la circulation de la monnaie locale et l'efficacité des politiques monétaires des banques centrales. Ces pays pourraient accélérer le développement de stablecoins locaux ou de projets de ponts de monnaies numériques multilatéraux, mais font face à de sérieux défis commerciaux.
Le système monétaire international connaîtra également une transformation, passant d'unipolaire à "une architecture hybride", les propositions de réforme actuelles présentent trois voies :
Alliance monétaire diversifiée (probabilité la plus élevée) : le dollar américain, l'euro et le yuan chinois forment des monnaies de réserve tripartites, accompagnées d'un système de règlement régional (comme l'échange multilatéral de monnaies de l'ASEAN).
Compétition des monnaies numériques : 130 pays développent des monnaies numériques de banque centrale (CBDC), la monnaie numérique d'un pays a déjà été testée pour le commerce transfrontalier, ce qui pourrait remodeler l'efficacité des paiements mais fait face à la problématique de la cession de souveraineté.
Fragmentation extrême : Si les conflits géopolitiques s'intensifient, ou s'il se forme des camps monétaires disjoints entre le dollar, l'euro et les BRICS, le coût du commerce mondial augmentera considérablement.
Le PDG d'un géant des paiements a souligné un goulot d'étranglement clé : "Du point de vue du consommateur, il n'y a actuellement aucun véritable incitatif pour promouvoir la popularité des stablecoins". L'entreprise met en place un mécanisme de récompense pour surmonter les difficultés de promotion, tandis que certaines bourses décentralisées résolvent le problème de confiance par le biais de contrats intelligents.
Un rapport prévoit qu'avec la mise en œuvre de la "belle loi", la banque centrale sera contrainte de baisser les taux d'intérêt, et le dollar s'affaiblira considérablement. D'ici 2030, lorsque les stablecoins détiendront 12 000 milliards de dollars d'obligations, le système financier mondial pourrait avoir discrètement achevé sa reconstruction on-chain : la suprématie monétaire intégrée sous forme de code dans chaque transaction de la blockchain, tandis que le risque se propage à chaque participant par le biais d'un réseau décentralisé.
L'innovation technologique n'est jamais un outil neutre. Lorsque la monnaie traditionnelle revêt l'apparence de la blockchain, la lutte de l'ancien ordre se déroule sur un nouveau champ de bataille !