Mécanisme de taux de funding et stratégies d'arbitrage dans les Futures Perpétuel

I. Concepts et principes de base des taux de funding

1.1 Les caractéristiques des Futures Perpétuel

Les contrats à terme perpétuels sont un type de dérivé spécial sur le marché des cryptomonnaies, dont les principales caractéristiques incluent :

• Pas de date de règlement : tant que la marge est suffisante, vous pouvez maintenir une position à long terme.
• taux de funding : grâce à ce mécanisme, le prix des contrats est maintenu en accord avec le prix de l'indice au comptant
• Mécanisme des double prix :
  • Prix de référence : utilisé pour le calcul des liquidations, déterminé par la moyenne pondérée des prix au comptant de plusieurs bourses.
  • Prix de transaction en temps réel : prix de transaction réel sur le marché, déterminant le coût d'ouverture de position

1.2 aperçu du taux de funding

Le taux de funding est le mécanisme qui ajuste les forces d'achat et de vente sur le marché des Futures Perpétuel, visant à rapprocher le prix du contrat du prix au comptant. Son calcul se compose d'une partie de prime et d'une partie fixe :

• Taux de prime = ( prix du contrat - prix de l'indice au comptant ) / prix de l'indice au comptant
• Taux fixe = Taux de base défini par l'échange

Lorsque le taux de funding est positif, les acheteurs paient les vendeurs ; lorsqu'il est négatif, c'est l'inverse. En général, le règlement a lieu toutes les 8 heures.

1.3 compréhension simple du mécanisme de taux de funding

On peut comparer le mécanisme de taux de funding au marché locatif :

• Locataire (long) = Investisseur achetant des Futures Perpétuel
• Propriétaire (vendeur à découvert) = Investisseur qui fait du short sur les contrats à terme perpétuels
• Prix moyen du secteur (prix de marquage) = Prix moyen du marché au comptant
• Prix réel de la location (prix en temps réel du contrat) = prix d'exécution du marché des Futures Perpétuel

Le taux de funding est essentiellement une taxe d'ajustement dynamique du marché, utilisée pour punir la partie qui "perturbe l'équilibre du marché" et récompenser la partie qui "corrige l'équilibre du marché."

Deux, stratégie d'arbitrage du taux de funding

2.1 explication financière de l'Arbitrage du taux de funding

Le cœur de l'arbitrage des taux de funding réside dans la couverture des positions spot et des contrats, verrouillant les bénéfices des taux de funding et évitant les risques de fluctuation des prix. Sa logique de base comprend :

• Jugement de la direction du taux
• Couverture des risques
• Répétition des intérêts

C'est une stratégie delta neutre qui verrouille un facteur de rendement spécifique (taux de funding) sans prendre de risque de direction des prix.

2.2 trois méthodes d'arbitrage du taux de funding

1. Arbitrage sur un seul actif sur une seule plateforme (le plus courant)
2. Arbitrage de crypto-monnaie unique entre les échanges
3. Arbitrage multi-devises

Ces méthodes augmentent en difficulté, la première étant la principale dans la pratique. Il est possible d'ajouter un effet de levier pour un arbitrage amélioré, mais le risque est plus élevé.

Les méthodes avancées incluent la combinaison de l'arbitrage des écarts de prix et de l'arbitrage des échéances pour améliorer les rendements et accroître l'efficacité de l'utilisation des fonds.

Trois, analyse des avantages institutionnels

3.1 dimensions de reconnaissance des opportunités

Les institutions surveillent en temps réel des milliers de paramètres liés à des dizaines de milliers de cryptomonnaies sur l'ensemble du marché grâce à des algorithmes, identifiant des opportunités d'arbitrage en millisecondes. Les particuliers dépendent d'outils manuels ou tiers, avec une portée et une vitesse limitées.

3.2 efficacité de capture d'opportunités

Les institutions ont un avantage significatif en termes de technologie et de volume de transactions, ce qui peut conduire à des bénéfices d'arbitrage plusieurs fois supérieurs à ceux des investisseurs particuliers.

3.3 Système de gestion des risques

Les institutions disposent de systèmes de gestion des risques matures, capables d'agir rapidement en cas de situation extrême, en réduisant les positions ou en ajoutant des garanties pour diminuer le risque. Les investisseurs individuels réagissent moins rapidement dans des situations extrêmes et ont des moyens limités.

Quatre, Perspectives des stratégies d'arbitrage et adaptation des investisseurs

4.1 Différences des stratégies d'arbitrage institutionnel et plafond du marché

Les stratégies entre institutions présentent des caractéristiques "similaires mais différentes". L'estimation de la capacité d'arbitrage du marché dépasse les dix milliards, mais s'ajuste dynamiquement en fonction des variations du marché.

4.2 Adaptation des investisseurs

La stratégie d'arbitrage présente un risque relativement faible, ce qui la rend adaptée aux investisseurs prudents. Son avantage réside dans sa faible volatilité et son faible recul, tandis que son inconvénient est que le plafond de rendement n'est pas aussi élevé que celui des stratégies de tendance.

Pour les investisseurs particuliers ordinaires, le rapport risque/rendement des opérations d'arbitrage personnel est médiocre, il est conseillé de participer indirectement via des produits de gestion d'actifs institutionnels.

Le taux de funding d'arbitrage est un "revenu certain" sur le marché des cryptomonnaies, mais il existe un écart évident entre les particuliers et les institutions en termes de technologie, de coûts et de gestion des risques. Il est conseillé de choisir des produits d'arbitrage d'institutions transparents et conformes, comme "ballast" pour la répartition d'actifs.