Nouveaux développements sur la réglementation des stablecoins à Hong Kong : assouplissement des demandes et maintien des exigences élevées
À partir du 1er août 2025, la Hong Kong Monetary Authority ouvrira officiellement les demandes de licence pour l'émission de stablecoins, marquant le début d'une nouvelle phase d'implémentation du développement des stablecoins dans la région de Hong Kong. Cette politique a été mûrie depuis longtemps, au cours de l'année écoulée, la Hong Kong Monetary Authority a fait progresser les tests de scénarios d'application de stablecoins dans un environnement de sandbox, et a progressivement précisé le cadre réglementaire et le chemin de demande. Aujourd'hui, les institutions participantes passeront des tests à un système de régulation formel pour l'émission et la circulation des jetons.
Selon des statistiques, des dizaines d'institutions ont déjà indiqué qu'elles demanderaient une licence de stablecoin. Parallèlement, de plus en plus de banques locales, d'entreprises technologiques et d'équipes Web3 se préparent à des systèmes de règlement, des mécanismes de garde et des interfaces de paiement.
Progrès de la réglementation des stablecoins à Hong Kong
Le régime de régulation est officiellement en vigueur.
Le "Règlement sur les stablecoins" entrera en vigueur le 1er août 2025. L'Autorité monétaire a également publié quatre documents connexes, y compris des directives de régulation pour les émetteurs de stablecoins agréés, des directives sur la lutte contre le blanchiment d'argent, une explication du système de licence et une explication des dispositions transitoires.
processus et exigences de distribution des cartes
La Commission monétaire acceptera les demandes de licence pour les émetteurs de stablecoins lors du premier tour, qui se déroulera entre le 1er août et le 30 septembre 2025. Les institutions intéressées à postuler sont encouragées à contacter la Commission monétaire avant le 31 août. La Commission monétaire rappelle aux participants du marché de communiquer avec prudence en public et de ne pas faire de fausses déclarations sur le fait d'avoir obtenu une licence ou d'être en train de postuler.
Conditions d'application et exigences de conformité
Tous les détenteurs de stablecoins conformes de Hong Kong doivent voir leur identité vérifiée, ce qui équivaut à un système d'identité réelle. Le vice-président de l'Autorité monétaire de Hong Kong, Chen Jinghong, a déclaré que cette réglementation est plus stricte que le précédent système de "liste blanche".
L'attitude de l'Autorité monétaire à l'égard des jetons indexés sur les monnaies fiduciaires
Le vice-président de l'Autorité monétaire, Chen Weimin, a déclaré qu'il est possible de demander une licence de stablecoin adossée à une monnaie fiduciaire unique ou à un panier de monnaies fiduciaires, mais il est nécessaire de préciser le type de jeton lors de la demande. Il a également souligné que les exigences pour obtenir une licence sont très élevées, et que la première licence devrait être délivrée au début de l'année prochaine.
Arrangements de transition et traitement par catégorie
Après l'entrée en vigueur du "Règlement sur les stablecoins", une période de transition de 6 mois sera mise en place, et l'autorité monétaire effectuera un traitement différencié des émetteurs existants. Les exigences comprennent la réserve intégrale, le traitement des rachats dans la journée, l'établissement d'une entité à Hong Kong, le maintien des ressources financières, le KYC, la surveillance des transactions, etc. Les contrevenants seront soumis à des amendes, à la suspension ou au retrait de leur licence.
Dernières déclarations des autorités de Hong Kong sur les stablecoins
stablecoin positionné comme une infrastructure financière
Le président de l'Autorité de développement financier de Hong Kong, Hong Pizheng, a souligné que les stablecoins devraient jouer leur rôle de "stabilité" et ne devraient pas devenir des outils de spéculation sur le marché. Le secrétaire aux affaires économiques et aux finances, Xu Zhengyu, a réaffirmé à plusieurs reprises que les stablecoins devraient être considérés comme des outils pour améliorer l'efficacité financière, et non comme des moyens de générer des profits.
Le système de distribution des cartes se resserre, les seuils de demande sont élevés.
Le vice-président de l'Autorité monétaire, Chen Weimin, a déclaré que le seuil de délivrance des licences est "très élevé" et qu'il n'y aura pas de délivrance massive de licences lors de la première phase. Le président de l'Autorité monétaire, Yu Weimen, a souligné que les exigences de conformité auxquelles les émetteurs de stablecoins sont confrontés sont presque équivalentes à celles des institutions financières telles que les portefeuilles électroniques et les banques.
Les scénarios d'application se concentrent d'abord sur le règlement transfrontalier.
La position des politiques sur les stablecoins repose en permanence sur les paiements transfrontaliers et les systèmes de règlement. Yu Weiwen a déclaré que les premiers stablecoins se concentreront principalement sur le règlement du commerce transfrontalier et les tests de scénarios Web3. Xu Zhengyu a mentionné que les stablecoins pourraient servir de moyen de paiement alternatif à la volatilité des monnaies locales dans la région "Belt and Road".
Mécanisme d'ancrage de la monnaie fiduciaire ouvert, le stablecoin en yuan doit être soigneusement considéré
Chen Weimin a déclaré que les demandeurs pouvaient choisir de s'ancrer à une certaine monnaie fiduciaire ou à un panier de monnaies fiduciaires. Xu Zhengyu a souligné qu'il n'était pas interdit sur le plan légal de s'ancrer au yuan, mais que si cela impliquait la gestion des taux de change et les politiques macroéconomiques, il était nécessaire de communiquer et de coordonner avec les organismes concernés du continent.
Comment le marché perçoit-il la réglementation des stablecoins à Hong Kong ?
rythme de distribution des cartes et attentes des premières institutions autorisées
CITIC Securities prévoit que le nombre de licences de stablecoin dans la première vague sera "uniquement à un chiffre", avec une possibilité de concrétisation d'ici la fin de l'année. Il est conseillé de se concentrer sur deux axes principaux : d'une part, les émetteurs ayant une possibilité claire d'approbation de licence ; d'autre part, les entreprises de type plateforme déjà engagées dans la construction de scénarios d'utilisation de stablecoin.
Chemin de réglementation et vision "double voie parallèle" du dollar de Hong Kong / yuan chinois
La Securities de Ping An estime que Hong Kong pourrait établir un cadre de réglementation à double voie avec "un stablecoin en dollars américains connecté au marché international + un stablecoin en dollars de Hong Kong reliant le continent".
Les attentes politiques et les conceptions fonctionnelles financières du stablecoin CNH
Morgan Stanley a souligné que la réglementation sur les stablecoins à Hong Kong "a tracé le premier chemin légal" pour le stablecoin CNH. Le stablecoin CNH peut vérifier la faisabilité des règlements transfrontaliers sans violer les contrôles de capitaux en Chine continentale, et servir de canal de paiement complémentaire en dehors de CIPS et SWIFT.
impact des marchés financiers et points d'attention sur le capital
Guotai Junan Securities estime que le projet de stablecoin à Hong Kong va offrir des opportunités d'investissement structurel à court terme, principalement concentrées dans les secteurs des monnaies numériques, des paiements transfrontaliers, de la blockchain et des RWA.
Qui prépare une demande de licence de stablecoin à Hong Kong ?
Taux d'entrée sur le marché global
Selon des rapports, 50 à 60 entreprises ont l'intention de demander une licence de stablecoin à Hong Kong. Environ la moitié d'entre elles sont des institutions de paiement, l'autre moitié étant des entreprises Internet bien connues ; la plupart ont un arrière-plan chinois ; on s'attend à ce que la première phase n'émette que 3 à 4 licences.
liste des organismes pilotes de la sandbox
Les 5 institutions participant aux tests en sandbox des émetteurs de stablecoins sont : JD Coin Chain Technology, Yuan Coin Innovation Technology, Standard Chartered Bank, Anni Group et Hong Kong Telecom.
indique clairement les entreprises qui vont demander ou qui sont en train de demander une licence.
y compris China San San Media, Tian Sheng Capital, Duo Dian Shuzhi, Animoca Brands, en collaboration avec Standard Chartered Bank, Hong Kong Telecom, JD.com, Ant Group International, Lian Lian Digital, etc.
entreprises qui étudient, suivent ou se positionnent dans des activités connexes.
y compris China Ping An, Sanwei Xinan, etc.
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Nouvelles réglementations sur les stablecoins à Hong Kong : demande à haut seuil ouverte en août, visant des scénarios de Règlement transfrontalier.
Nouveaux développements sur la réglementation des stablecoins à Hong Kong : assouplissement des demandes et maintien des exigences élevées
À partir du 1er août 2025, la Hong Kong Monetary Authority ouvrira officiellement les demandes de licence pour l'émission de stablecoins, marquant le début d'une nouvelle phase d'implémentation du développement des stablecoins dans la région de Hong Kong. Cette politique a été mûrie depuis longtemps, au cours de l'année écoulée, la Hong Kong Monetary Authority a fait progresser les tests de scénarios d'application de stablecoins dans un environnement de sandbox, et a progressivement précisé le cadre réglementaire et le chemin de demande. Aujourd'hui, les institutions participantes passeront des tests à un système de régulation formel pour l'émission et la circulation des jetons.
Selon des statistiques, des dizaines d'institutions ont déjà indiqué qu'elles demanderaient une licence de stablecoin. Parallèlement, de plus en plus de banques locales, d'entreprises technologiques et d'équipes Web3 se préparent à des systèmes de règlement, des mécanismes de garde et des interfaces de paiement.
Progrès de la réglementation des stablecoins à Hong Kong
Le régime de régulation est officiellement en vigueur.
Le "Règlement sur les stablecoins" entrera en vigueur le 1er août 2025. L'Autorité monétaire a également publié quatre documents connexes, y compris des directives de régulation pour les émetteurs de stablecoins agréés, des directives sur la lutte contre le blanchiment d'argent, une explication du système de licence et une explication des dispositions transitoires.
processus et exigences de distribution des cartes
La Commission monétaire acceptera les demandes de licence pour les émetteurs de stablecoins lors du premier tour, qui se déroulera entre le 1er août et le 30 septembre 2025. Les institutions intéressées à postuler sont encouragées à contacter la Commission monétaire avant le 31 août. La Commission monétaire rappelle aux participants du marché de communiquer avec prudence en public et de ne pas faire de fausses déclarations sur le fait d'avoir obtenu une licence ou d'être en train de postuler.
Conditions d'application et exigences de conformité
Tous les détenteurs de stablecoins conformes de Hong Kong doivent voir leur identité vérifiée, ce qui équivaut à un système d'identité réelle. Le vice-président de l'Autorité monétaire de Hong Kong, Chen Jinghong, a déclaré que cette réglementation est plus stricte que le précédent système de "liste blanche".
L'attitude de l'Autorité monétaire à l'égard des jetons indexés sur les monnaies fiduciaires
Le vice-président de l'Autorité monétaire, Chen Weimin, a déclaré qu'il est possible de demander une licence de stablecoin adossée à une monnaie fiduciaire unique ou à un panier de monnaies fiduciaires, mais il est nécessaire de préciser le type de jeton lors de la demande. Il a également souligné que les exigences pour obtenir une licence sont très élevées, et que la première licence devrait être délivrée au début de l'année prochaine.
Arrangements de transition et traitement par catégorie
Après l'entrée en vigueur du "Règlement sur les stablecoins", une période de transition de 6 mois sera mise en place, et l'autorité monétaire effectuera un traitement différencié des émetteurs existants. Les exigences comprennent la réserve intégrale, le traitement des rachats dans la journée, l'établissement d'une entité à Hong Kong, le maintien des ressources financières, le KYC, la surveillance des transactions, etc. Les contrevenants seront soumis à des amendes, à la suspension ou au retrait de leur licence.
Dernières déclarations des autorités de Hong Kong sur les stablecoins
stablecoin positionné comme une infrastructure financière
Le président de l'Autorité de développement financier de Hong Kong, Hong Pizheng, a souligné que les stablecoins devraient jouer leur rôle de "stabilité" et ne devraient pas devenir des outils de spéculation sur le marché. Le secrétaire aux affaires économiques et aux finances, Xu Zhengyu, a réaffirmé à plusieurs reprises que les stablecoins devraient être considérés comme des outils pour améliorer l'efficacité financière, et non comme des moyens de générer des profits.
Le système de distribution des cartes se resserre, les seuils de demande sont élevés.
Le vice-président de l'Autorité monétaire, Chen Weimin, a déclaré que le seuil de délivrance des licences est "très élevé" et qu'il n'y aura pas de délivrance massive de licences lors de la première phase. Le président de l'Autorité monétaire, Yu Weimen, a souligné que les exigences de conformité auxquelles les émetteurs de stablecoins sont confrontés sont presque équivalentes à celles des institutions financières telles que les portefeuilles électroniques et les banques.
Les scénarios d'application se concentrent d'abord sur le règlement transfrontalier.
La position des politiques sur les stablecoins repose en permanence sur les paiements transfrontaliers et les systèmes de règlement. Yu Weiwen a déclaré que les premiers stablecoins se concentreront principalement sur le règlement du commerce transfrontalier et les tests de scénarios Web3. Xu Zhengyu a mentionné que les stablecoins pourraient servir de moyen de paiement alternatif à la volatilité des monnaies locales dans la région "Belt and Road".
Mécanisme d'ancrage de la monnaie fiduciaire ouvert, le stablecoin en yuan doit être soigneusement considéré
Chen Weimin a déclaré que les demandeurs pouvaient choisir de s'ancrer à une certaine monnaie fiduciaire ou à un panier de monnaies fiduciaires. Xu Zhengyu a souligné qu'il n'était pas interdit sur le plan légal de s'ancrer au yuan, mais que si cela impliquait la gestion des taux de change et les politiques macroéconomiques, il était nécessaire de communiquer et de coordonner avec les organismes concernés du continent.
Comment le marché perçoit-il la réglementation des stablecoins à Hong Kong ?
rythme de distribution des cartes et attentes des premières institutions autorisées
CITIC Securities prévoit que le nombre de licences de stablecoin dans la première vague sera "uniquement à un chiffre", avec une possibilité de concrétisation d'ici la fin de l'année. Il est conseillé de se concentrer sur deux axes principaux : d'une part, les émetteurs ayant une possibilité claire d'approbation de licence ; d'autre part, les entreprises de type plateforme déjà engagées dans la construction de scénarios d'utilisation de stablecoin.
Chemin de réglementation et vision "double voie parallèle" du dollar de Hong Kong / yuan chinois
La Securities de Ping An estime que Hong Kong pourrait établir un cadre de réglementation à double voie avec "un stablecoin en dollars américains connecté au marché international + un stablecoin en dollars de Hong Kong reliant le continent".
Les attentes politiques et les conceptions fonctionnelles financières du stablecoin CNH
Morgan Stanley a souligné que la réglementation sur les stablecoins à Hong Kong "a tracé le premier chemin légal" pour le stablecoin CNH. Le stablecoin CNH peut vérifier la faisabilité des règlements transfrontaliers sans violer les contrôles de capitaux en Chine continentale, et servir de canal de paiement complémentaire en dehors de CIPS et SWIFT.
impact des marchés financiers et points d'attention sur le capital
Guotai Junan Securities estime que le projet de stablecoin à Hong Kong va offrir des opportunités d'investissement structurel à court terme, principalement concentrées dans les secteurs des monnaies numériques, des paiements transfrontaliers, de la blockchain et des RWA.
Qui prépare une demande de licence de stablecoin à Hong Kong ?
Taux d'entrée sur le marché global
Selon des rapports, 50 à 60 entreprises ont l'intention de demander une licence de stablecoin à Hong Kong. Environ la moitié d'entre elles sont des institutions de paiement, l'autre moitié étant des entreprises Internet bien connues ; la plupart ont un arrière-plan chinois ; on s'attend à ce que la première phase n'émette que 3 à 4 licences.
liste des organismes pilotes de la sandbox
Les 5 institutions participant aux tests en sandbox des émetteurs de stablecoins sont : JD Coin Chain Technology, Yuan Coin Innovation Technology, Standard Chartered Bank, Anni Group et Hong Kong Telecom.
indique clairement les entreprises qui vont demander ou qui sont en train de demander une licence.
y compris China San San Media, Tian Sheng Capital, Duo Dian Shuzhi, Animoca Brands, en collaboration avec Standard Chartered Bank, Hong Kong Telecom, JD.com, Ant Group International, Lian Lian Digital, etc.
entreprises qui étudient, suivent ou se positionnent dans des activités connexes.
y compris China Ping An, Sanwei Xinan, etc.