Comment VC considère le phénomène des Memecoins ?

Lors d'une fête, quelqu'un m'a demandé si j'étais anxieux par rapport au marché actuel. Je n'ai pas compris sur le moment, mais mon interlocuteur a expliqué que beaucoup de gens pensent que les pièces de type Meme prospèrent, tandis que les pièces VC semblent toucher à leur fin. Lors de la récente conférence DeVCon, les Meme sont effectivement devenus un sujet de discussion brûlant, et les collègues plaisantaient même en disant que l'investissement sur le marché primaire pourrait retarder la spéculation sur les pièces de type Meme.

En réalité, nous ne sommes pas anxieux. Nous avions anticipé cette situation au début de l'année. En tant que fonds evergreen qui ne dépend pas de financements externes, nous pouvons adopter une vision à long terme de cette industrie. Nous n'avons pas besoin d'expliquer notre stratégie d'investissement à des investisseurs qui ne comprennent pas le secteur pour lever des fonds, mais suivons plutôt nos propres intérêts pour étudier la valeur du secteur et la mobilité des talents.

Dans le domaine des cryptomonnaies où les frontières entre les marchés primaire et secondaire sont floues et où le marché secondaire est en proie à la bulle, l'essence du VC est plus proche de "parier sur des choses à fort potentiel de retour". Il n'a aucun sens de suivre une idéologie ou de participer à des luttes politiques, l'essentiel est d'apprendre du marché.

Changements structurels de l'industrie

Au début de l'année, nous avons réalisé une analyse approfondie des changements dans la structure de l'industrie. Nous avons constaté que l'industrie fait face à une grave polarisation.

D'une part, avec l'expansion du secteur, la finance traditionnelle intègre un grand nombre d'actifs cryptographiques dans le système de Wall Street par des moyens conformes tels que les ETF, et cette liquidité est retirée, rendant difficile sa reconversion en fonds sur le marché.

D'autre part, le capitalisme populiste s'est fortement étendu, l'économie de l'attention se resserrant davantage, et le processus de financiarisation devenant plus simple et brutal. La manière la plus primitive de cryptage a évolué en une spéculation directe sur les Meme coins, un domaine que la finance traditionnelle ne peut pas toucher.

Dans ce contexte macroéconomique et social, la liquidité sur le marché continue de se réduire. Ce que nous appelions auparavant la "stratégie de haltère" espérait initialement une fusion des deux extrémités, mais la réalité est que la polarisation devient de plus en plus aiguë. Par conséquent, il devient de plus en plus difficile pour la zone intermédiaire de l'industrie de survivre.

Quelles sont ces zones intermédiaires ? Elles comprennent toutes les institutions qui ont prospéré grâce aux premiers dividendes : les échanges étrangers, les teneurs de marché, les fournisseurs de services financiers cryptographiques, ainsi que les sociétés de capital-risque, personne n'est à l'abri.

Ce changement structurel rend les bourses étrangères anxieuses. Le volume des contrats à terme de la Bourse de Chicago a déjà dépassé celui d'une certaine plateforme de trading. Si les principales cryptomonnaies sont de plus en plus négociées sur des plateformes conformes en raison de l'entrée des finances traditionnelles, tandis que les Meme coins peuvent générer des projets d'un milliard de dollars sur la blockchain, l'espace de survie de certaines plateformes de trading est-il en train d'être comprimé ?

En dehors des échanges, comment les teneurs de marché qui ont prospéré grâce aux cryptomonnaies peuvent-ils sortir de l'impasse face à l'arrivée des équipes de trading quantitatif à haute fréquence de Wall Street, accompagnées d'infrastructures et de capitaux ? Avec leur déclin, la présence des institutions financières tierces qui leur fournissent des services s'affaiblit également, sans parler des capital-risqueurs qui ne peuvent pas trader activement.

Cette polarisation et cette pression sur la liquidité constituent un changement fondamental dans notre industrie. Celui qui trouvera le point de rupture sera le vainqueur.

Problèmes de Token VC

Je comprends l'émotion du marché envers le VC Token. Le projet a ouvert à une valorisation extrêmement élevée, et après son lancement, il débloque continuellement des profits en vendant. Puisque c'est tous des casinos, pourquoi ne pas aller jouer à un casino relativement plus équitable avec des jeux PVP Meme, où si l'on perd, on ne peut s'en prendre qu'à sa propre lenteur, plutôt que de soutenir le VC Token qui a une valorisation de plusieurs milliards de dollars.

La nature de ce problème est que notre chaîne d'approvisionnement en liquidité dans l'industrie a des problèmes.

Pourquoi Solana continue-t-elle d'atteindre des sommets ? Parce qu'ils ont de véritables produits opérationnels, et que ces produits permettent à l'écosystème Sol de générer des profits continus, ce qui transforme la communauté des utilisateurs en communauté de traders, formant ainsi une roue de rétroaction positive, devenant une sorte de prophétie auto-réalisatrice, ce qui est la clé pour créer une pression d'achat.

Il en va de même pour le DeFi du cycle précédent, où le lancement de produits a un attrait d'innovation mineure, et les DEX créent une découverte de valeur continue grâce à la liquidité. Lorsque la communauté du produit et la communauté de trading de cryptomonnaies parviennent à un consensus, l'inscription de tokens sur les échanges centralisés libère davantage de liquidité, permettant ainsi un bénéfice mutuel entre le projet, la communauté et l'échange.

Un écosystème sain est : les personnes participant sur la chaîne sont toutes prêtes à acheter des pièces et encore plus à les diffuser, ce qui crée un cycle vertueux de cette chaîne d'approvisionnement en liquidité.

Et maintenant, le problème auquel le VC Token est confronté est la division entre ces deux communautés. La génération de tokens a eu lieu juste après le lancement du mainnet, sans que le produit n'ait vraiment été déployé, la communauté est uniquement venue pour récupérer des airdrops, ce qui a entraîné une pression à la vente. Au cours du cycle précédent, certaines personnes nous ont aidés à utiliser l'effet de levier pour acheter des petites cryptomonnaies, mais durant ce cycle, l'effet de levier a été largement éliminé. De plus, lors du dernier marché haussier, de nombreux VC ont levé d'importants fonds, ce qui a créé une pression de mise en place. Pour donner aux LP une belle rentabilité apparente, ils n'ont eu d'autre choix que de faire grimper les valorisations des projets de manière répétée.

Ainsi, cela a conduit à la situation actuelle du VC Token, avec une valorisation élevée à l'ouverture et sans acheteurs, que peut-on faire d'autre que de descendre ?

Cela permet de comprendre naturellement la logique de la création des Meme coins. Puisque les projets dans lesquels les VC investissent ne se concrétisent pas, pourquoi ne pas spéculer sur quelque chose de plus équitable avec une valorisation plus basse ?

Meme devient une opportunité incontournable

Sous l'analyse de la polarisation au début de l'article, les Memes sont devenus l'une des pistes les plus incontournables de notre secteur.

Je pensais autrefois que les Memes étaient de la pure spéculation, mais je réalise maintenant que j'avais tort. Ils sont des vecteurs de courants culturels, leur valeur ne réside pas dans des fonctions ou des technologies spécifiques, mais dans leur capacité unique à porter la conscience collective, les émotions et les identités, ce qui est similaire à la logique religieuse. Sous l'absurde apparent, ils expriment des besoins psychologiques et des valeurs sociales profonds, et ils rendent les idées et les émotions productives et capitalisables.

En d'autres termes, le cœur de ses produits réside dans les idées et les récits qu'ils portent, et l'échelle de ces idées et récits détermine la limite d'un Meme. Technologie de pointe, culte des idoles, émotions liées aux IP, courants de sous-culture, nous analysons le potentiel derrière cela, tout comme un VC analyse les perspectives d'un produit dans sa catégorie et sa position.

Pour un Meme, le token est son produit. Tout ce qu'il doit faire autour du produit est de promouvoir l'interaction entre le prix et la communauté. Le prix, dans une certaine mesure, est l'évolution itérative du produit. Il s'agit de construire une base communautaire solide à travers les fluctuations de prix, de transformer les spéculateurs à court terme en détenteurs à long terme, de les inciter à partager, et finalement de réaliser la prophétie autoréalisatrice.

À ce stade, le Meme Token a en fait un énorme avantage que le VC Token n'a pas. Comme le token est le produit lui-même, la communauté du produit et la communauté de la spéculation sur les tokens se rejoignent, formant une synergie.

Les mèmes, en raison de leur faible coût de production, entraînent un rapport signal/bruit d'investissement très bas, et il est impossible de les analyser sous forme de produits tangibles. Cela nécessite une excellente compréhension et un bon goût pour les courants de pensée et les émotions du marché. J'essaie toujours d'apprendre s'il existe des méthodes structurées pour étudier ce secteur, afin de sélectionner des cibles dans un contexte de très faible rapport signal/bruit. Si c'est possible, quelles cibles seraient adaptées pour notre intervention et à quel moment devrions-nous intervenir.

Mais je crois fermement que le Meme sera une opportunité de niveau inter-cycles, car il est essentiellement un phénomène culturel de l'ère numérique, avec des idéologies immortelles et des émotions qui itèrent sans jamais se tarir.

Plus important encore, j'ai toujours pensé que donner aux marginaux l'opportunité de s'enrichir est la vitalité de notre secteur. Avant cette vague de Meme, on disait que les exigences pour les entrepreneurs dans ce cycle étaient plus de dix fois supérieures à celles du passé, et il semblait que tous les investissements avaient été absorbés par les VC, l'humeur des communautés et des petits investisseurs était fortement réprimée. Mais grâce aux Memes, les jeunes peuvent avoir la chance de réaliser des retours centuplés en se positionnant tôt, la rébellion contre l'autorité est l'un des esprits fondamentaux des cryptomonnaies, et je crois qu'il sera toujours présent.

Combien de temps ce cycle de Meme peut-il encore durer

Lorsque tout le monde est enthousiaste et pense pouvoir contribuer à la communauté tout en réalisant des bénéfices à long terme, n'oubliez pas que les prises de bénéfices viendront inévitablement, c'est une vérité immuable dans le secteur financier. Pensez à la communauté NFT à l'époque : chacun était fier de son avatar de singe, aidant à établir des liens avec les marques, organisant des événements et des collaborations partout, des fêtes NFT dispersées à travers le monde, et ensuite ?

Lorsque diverses confiançes gonflées et des attentes irréalistes apparaissent, lorsque l'on pense que détenir des monnaies principales vaut moins que de détenir des monnaies Meme, et que divers événements de piratage et de fuite se produisent, nous devrions commencer à être vigilants. Une fois que notre industrie n'a plus d'opportunités de liquidité plus grandes et que le Bitcoin commence à rencontrer des résistances, tout Alpha amélioré connaîtra une descente plus rapide.

En réalité, le grand tournant des Memes s'est produit sur une plateforme de trading avec le petit Neiro, lorsque le VC Token était en difficulté. La clé pour sortir de cette impasse a été de découvrir le petit Neiro, d'embrasser la communauté Meme, ce qui a permis au projet, à la communauté et aux utilisateurs de la plateforme d'en tirer des bénéfices, ce qui a conduit à un développement ultérieur.

Mais maintenant, la liquidité aveugle des Memes en chaîne ressemble-t-elle à la compétition de TVL après les projets à haut TVL sur les échanges, ressemble-t-elle à la concurrence après les pièces écologiques avec une vaste base d'utilisateurs.

Les échanges vont modifier leur stratégie de cotation en fonction des attentes du marché, afin de diriger le marché. Cependant, notre secteur, en raison des coûts d'émission d'actifs trop bas et de la prime de liquidité, sera inévitablement plongé dans un phénomène de concurrence homogène, un phénomène dont tout le monde deviendra certainement indifférent et fatigué.

C'est la puissance des cycles.

Sur de courtes périodes, ne faites pas ce que vous pariez sur ce que l'échange soutiendra, des projets qui construisent réellement l'industrie apparaîtront certainement.

Sur le long terme, le marché baissier va certainement éliminer une surabondance d'offre provenant de ceux qui n'agissent pas, puis ramener le marché sur la bonne voie.

Le marché oscille toujours entre la construction du long terme et l'émotion du court terme, c'est un spectre, les protagonistes et les Memes seront les deux extrémités de la stratégie des haltères, avec les émotions du marché fluctuant.

Pas d'inquiétude, il suffit de trouver son propre rythme.

L'investissement est ainsi un jeu ; nous parions en fonction de notre compréhension, nous gagnons si nous avons raison et nous analysons nos erreurs si nous avons tort, en restant toujours curieux et toujours respectueux.