La prochaine saison des altcoins pourrait débuter : l'ETF, les rendements réels et la participation institutionnelle conduisent à un marché haussier sélectif.
Nouveau paysage du marché des alts : dire adieu à l'ère de la hausse généralisée, l'ETF, les revenus réels et la participation des institutions mènent un bull run sélectif
Le marché actuel est peut-être dans la dernière période de calme avant l'explosion de la prochaine "saison des alts". Contrairement au passé, le marché futur sera guidé par des narrations clés telles que les ETF, les revenus réels et la participation institutionnelle, présentant des caractéristiques de hausse sélective.
Signaux de saison des alts apparaissent
La semaine dernière, le Bitcoin a atteint le plus haut prix de clôture mensuel de son histoire, mais la part de marché a commencé à diminuer. Pendant ce temps, les gros investisseurs ont accumulé pour 3 milliards de dollars d'Ethereum en une journée, le solde des échanges de Bitcoin ayant chuté à son plus bas niveau depuis des années.
Les petits investisseurs restent sur la défensive, les indicateurs de sentiment étant à un niveau bas, c'est justement l'état de marché idéal pour ceux qui prennent position en avance.
L'indice de spéculation sur les alts est actuellement inférieur à 20 %, l'ETH/BTC a enregistré sa première bougie hebdomadaire haussière depuis plusieurs semaines. L'approbation du jeton d'un certain échange en chaîne est devenue une évidence. Les fonds affluent discrètement vers des domaines tels que DeFi, les actifs du monde réel (RWA) et le re-staking.
Cependant, ce ne sera pas un marché haussier généralisé comme en 2021.
L'avenir du marché sera plus sélectif, fortement influencé par les récits. Le capital se dirige vers des rendements réels, des infrastructures inter-chaînes, ainsi que des actifs structurés en ETF avec des mécanismes de rendements de staking.
Profondes transformations dans le domaine DeFi
DeFi avance vers une phase "plus institutionnalisée et plus invisible". D'une part, le langage financier conçu spécifiquement pour les institutions prospère ; d'autre part, la couche de combinabilité simplifie la complexité des opérations pour les utilisateurs ordinaires.
Finalement, seuls les protocoles qui vont au-delà du "jeu de points", intégrant une valeur économique réelle ou des cas d'utilisation, pourront continuer à attirer des flux de capitaux. Les véritables gagnants seront ceux qui sauront allier parfaitement une expérience inter-chaînes transparente, une infrastructure de sécurité et des rendements prévisibles.
Voici les six grandes tendances qui se produisent dans le domaine de la DeFi :
1. Optimisation des rendements des stablecoins et DeFi à revenu fixe
DeFi imite de plus en plus la finance traditionnelle, en attirant des fonds grâce à la conversion de stablecoins en actifs à rendement élevé et à revenu fixe. Les protocoles mettent l'accent sur l'efficacité du capital et la structure de taux d'intérêt fixe pour répondre aux besoins des institutions et des investisseurs particuliers.
Il convient de noter que les rendements élevés mentionnés dans la promotion nécessitent généralement un effet de levier, un nouveau pledge ou une stratégie cyclique. Après déduction des frais, du slippage et des risques, le taux de rendement net réel pourrait être plus proche de 6-9 %. De plus, bien que la combinabilité qui soutient ces structures cycliques offre de la commodité, elle augmente également le risque systémique.
2. Intégration de la liquidité inter-chaînes et de l'expérience utilisateur
La façon dont les utilisateurs interagissent avec la liquidité multi-chaînes subit une transformation fondamentale. L'expérience utilisateur inter-chaînes évolue vers un système de dépôt sans friction, basé sur l'intention, où les frontières entre les chaînes sont efficacement abstraites.
La tendance est claire : la capture de valeur passe progressivement des chaînes de blocs L1 elles-mêmes vers les infrastructures composables et les couches de communication.
3. Réengagement et marché de sécurité en chaîne
Le re-staking continue d'évoluer vers un marché de sécurité on-chain indépendant. En essence, il s'agit d'injecter l'ETH de re-staking dans des produits structurés, créant un mécanisme de rendement similaire à celui des obligations d'entreprise ou des obligations d'État.
Nous assistons à l'émergence d'une nouvelle forme de "courbe de rendement de re-staking": les obligations à court terme et à long terme seront tarifées différemment en fonction de la perception du risque, de la liquidité de sortie et du risque de pénalité, entraînant une décote ou une prime.
Mais la modularité entraîne également des vulnérabilités. Par exemple, la structure des obligations zéro coupon signifie que le principal doit être verrouillé jusqu'à la date d'échéance, tout événement de confiscation ou arrêt d'un validateur peut gravement nuire au principal.
4. La monétisation et la programmabilité des infrastructures de données
L'espace blockchain n'est plus un goulot d'étranglement, mais la latence des données et la combinabilité le sont. Certains projets visent à fournir aux développeurs Web3 une infrastructure de lecture/écriture en temps réel monétisable.
Cette tendance engendre de nouveaux modèles commerciaux de middleware : fournir aux développeurs des services d'accès aux données à faible latence et indépendants de la chaîne, avec un tarif à la demande, et à l'avenir, il pourrait introduire un modèle de tarification similaire à celui des services cloud et un système de niveaux pour les développeurs basé sur la latence.
5. Infrastructure de crédit institutionnel et intégration des RWA
Le prêt sur chaîne devient institutionnel, les limites de crédit renouvelables automatiquement, les taux d'intérêt flottants de secours et les stratégies RWA levées deviennent des points focaux.
Nous nous rapprochons progressivement des activités de courtage en gros sur la chaîne, des produits de revenu fixe conformes et structurés guideront un nouveau cycle de croissance. Cependant, la stratégie RWA nécessite des oracles de haute fidélité et une logique de rachat robuste. Tout décalage hors chaîne pourrait déclencher un dépeggement à grande échelle ou un risque de marge supplémentaire.
6. Économie de l'airdrop et minage incitatif
L'airdrop reste la principale stratégie d'acquisition d'utilisateurs, bien que les données de rétention des utilisateurs continuent de diminuer.
Les données montrent qu'après deux semaines d'airdrop, seulement environ 15 % de la valeur totale reste. Par conséquent, les équipes de projet sont contraintes d'offrir des multiplicateurs de points plus élevés ou d'associer des avantages supplémentaires pour attirer les utilisateurs.
Les projets qui souhaitent une liquidité à long terme doivent se tourner vers des mécanismes d'incitation axés sur la rétention, tels que le verrouillage veNFT, les mécanismes de récompense pondérés par le temps ou les droits d'accès au re-staking, plutôt que de compter uniquement sur des points de spéculation pour attirer de nouveaux utilisateurs.
Narration macroéconomique et cadre d'investissement
Bien que les turbulences géopolitiques puissent encore frapper le marché de manière violente, les acheteurs structurels continuent d'absorber chaque baisse. Les alts ne connaîtront pas un "hausse" généralisé comme en 2021 ; au contraire, ceux qui ont des récits avec des catalyseurs réels attireront l'attention loin de la simple spéculation sur les mèmes.
1. Contexte macroéconomique : volatilité liée aux gros titres.
Pendant le conflit entre l'Iran et Israël, le prix du bitcoin est passé de 105 000 $ à un peu moins de 99 000 $, ce qui prouve à nouveau que le marché de 2025 est piloté par les gros titres.
Interprétation du marché : Après trois mois de consolidation et de pression baissière sur l'effet de levier, la panique géopolitique n'a fait qu'alimenter une ruée vers la liquidité, poussant les jetons des détenteurs peu convaincus vers des comptes à long terme. Un certain ETF continue d'absorber les jetons en circulation, chaque turbulence macroéconomique accélérant ce transfert.
2. Le silence de l'été, ou la préparation avant le saut?
Bien que les statistiques saisonnières indiquent que le marché du T3 pourrait être plutôt calme, deux grandes forces structurelles ont brisé cette tendance :
La demande stable des ETF a créé un fond structurel. Une fois que la pression de vente des mineurs diminue davantage et que les jetons continuent d'affluer dans les trésoreries des entreprises, le BTC pourrait rapidement grimper à 130 000 dollars une fois qu'il y aura une augmentation du volume.
Direction du marché boursier américain : l'indice S&P 500 a atteint un nouveau sommet le 27 juin, tandis que le Bitcoin a montré un retard. Historiquement, cet écart est souvent corrigé par le BTC dans les 4 à 8 semaines.
3. La seule narration altcoin actuellement digne d'attention : l'ETF écosystème d'une certaine chaîne
Dans un marché où le récit de "le prochain grand événement" est extrêmement rare, un ETF de l'écosystème d'une certaine chaîne devient le seul sujet ayant un poids institutionnel. La fenêtre d'examen des quatre demandes d'ETF par les autorités de régulation a officiellement ouvert en janvier de cette année, avec une décision finale prévue au plus tard en septembre.
Si la structure future des ETF inclut des récompenses de staking, son rôle passera de "sous-jacent de trading L1 à haut beta" à "actions numériques de type revenu". Cela incitera également les actifs liés au staking à être inclus dans le récit des ETF. Les prix des jetons associés actuellement en dessous de 150 dollars ne sont plus de la pure spéculation, mais plutôt une préparation pour le "trading emballé en ETF".
4. Le soutien fondamental de DeFi
Bien que les jetons Meme et le récit de rotation dominent la chaleur des discussions sur les plateformes sociales, les protocoles on-chain ayant réellement un flux de trésorerie se renforcent discrètement.
5. jeton Meme
Certaines bourses ont récemment lancé des contrats à terme perpétuels, affichant un modèle de trading de "hausse pour écouler les stocks" : ces actifs à faible liquidité sont augmentés par des contrats à terme perpétuels, le taux de financement devient rapidement négatif, et les agents de marketing les présentent comme un "rotation sectorielle". En réalité, la plupart de ces transactions sont extractives. Il est conseillé soit d'accepter qu'il s'agit d'un "jeu de Ponzi" et de définir des points de stop-loss et de take-profit clairs, soit de les ignorer complètement.
La même mise en garde s'applique aux jetons Meme sur certaines chaînes, ces jetons peuvent connaître une hausse de 10 fois en une journée, ou une chute de 70 %.
6. Nouveaux projets émis et avantages structurels
Une plateforme de trading entre dans le L2 : choisit une solution L2 comme son plan technique et promeut le développement des actions tokenisées. Cela renforce la théorie de la "chaîne d'échange" initialement proposée par une certaine bourse. Cette plateforme pourrait tirer parti de sa base d'utilisateurs de plusieurs millions pour stimuler l'activité des utilisateurs sur Ethereum L2, suscitant un engouement pendant la période de faible activité de trading estivale habituelle.
Certains jetons récemment émis montrent que, même en cas de fortes ventes initiales, tant que l'équipe dispose d'une planification fiable et d'une feuille de route vérifiable, leurs jetons peuvent encore obtenir des achats positifs sur le marché lors des transactions secondaires.
7. Cadre d'investissement du troisième trimestre 2025
Position principale : allocation continue importante en BTC, jusqu'à ce que le montant des sorties d'ETF dépasse clairement celui des entrées (, ce qui n'a pas encore été observé ).
Rotation Beta : Constituer une position sur certains jetons de chaîne en dessous de 160 dollars, en les utilisant comme alternative à l'ETF, et en les combinant avec des jetons connexes pour obtenir un potentiel de rendement accru.
Portefeuille DeFi basé sur les fondamentaux : allocation égale de certains jetons DeFi ; lorsque l'un des projets se distingue, les bénéfices sont réinvestis dans les projets moins performants.
Positions spéculatives : limiter l'exposition au risque des jetons Meme à 5 % de la valeur nette totale des actifs ; considérer chaque contrat perpétuel sur les jetons Meme comme un trading d'options hebdomadaires - investir peu pour obtenir des rendements élevés et mettre en place des stops stricts.
Événement déclencheur : suivre les événements marquants d'une plateforme de trading L2 ; dans les jetons de l'écosystème concerné, se positionner à l'avance sur les catalyseurs liés à la croissance des utilisateurs.
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ser_we_are_ngmi
· Il y a 10h
J'ai déjà pris une position complète.
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DYORMaster
· 08-07 20:03
Les institutions sont les market makers du bull run.
La prochaine saison des altcoins pourrait débuter : l'ETF, les rendements réels et la participation institutionnelle conduisent à un marché haussier sélectif.
Nouveau paysage du marché des alts : dire adieu à l'ère de la hausse généralisée, l'ETF, les revenus réels et la participation des institutions mènent un bull run sélectif
Le marché actuel est peut-être dans la dernière période de calme avant l'explosion de la prochaine "saison des alts". Contrairement au passé, le marché futur sera guidé par des narrations clés telles que les ETF, les revenus réels et la participation institutionnelle, présentant des caractéristiques de hausse sélective.
Signaux de saison des alts apparaissent
La semaine dernière, le Bitcoin a atteint le plus haut prix de clôture mensuel de son histoire, mais la part de marché a commencé à diminuer. Pendant ce temps, les gros investisseurs ont accumulé pour 3 milliards de dollars d'Ethereum en une journée, le solde des échanges de Bitcoin ayant chuté à son plus bas niveau depuis des années.
Les petits investisseurs restent sur la défensive, les indicateurs de sentiment étant à un niveau bas, c'est justement l'état de marché idéal pour ceux qui prennent position en avance.
L'indice de spéculation sur les alts est actuellement inférieur à 20 %, l'ETH/BTC a enregistré sa première bougie hebdomadaire haussière depuis plusieurs semaines. L'approbation du jeton d'un certain échange en chaîne est devenue une évidence. Les fonds affluent discrètement vers des domaines tels que DeFi, les actifs du monde réel (RWA) et le re-staking.
Cependant, ce ne sera pas un marché haussier généralisé comme en 2021.
L'avenir du marché sera plus sélectif, fortement influencé par les récits. Le capital se dirige vers des rendements réels, des infrastructures inter-chaînes, ainsi que des actifs structurés en ETF avec des mécanismes de rendements de staking.
Profondes transformations dans le domaine DeFi
DeFi avance vers une phase "plus institutionnalisée et plus invisible". D'une part, le langage financier conçu spécifiquement pour les institutions prospère ; d'autre part, la couche de combinabilité simplifie la complexité des opérations pour les utilisateurs ordinaires.
Finalement, seuls les protocoles qui vont au-delà du "jeu de points", intégrant une valeur économique réelle ou des cas d'utilisation, pourront continuer à attirer des flux de capitaux. Les véritables gagnants seront ceux qui sauront allier parfaitement une expérience inter-chaînes transparente, une infrastructure de sécurité et des rendements prévisibles.
Voici les six grandes tendances qui se produisent dans le domaine de la DeFi :
1. Optimisation des rendements des stablecoins et DeFi à revenu fixe
DeFi imite de plus en plus la finance traditionnelle, en attirant des fonds grâce à la conversion de stablecoins en actifs à rendement élevé et à revenu fixe. Les protocoles mettent l'accent sur l'efficacité du capital et la structure de taux d'intérêt fixe pour répondre aux besoins des institutions et des investisseurs particuliers.
Il convient de noter que les rendements élevés mentionnés dans la promotion nécessitent généralement un effet de levier, un nouveau pledge ou une stratégie cyclique. Après déduction des frais, du slippage et des risques, le taux de rendement net réel pourrait être plus proche de 6-9 %. De plus, bien que la combinabilité qui soutient ces structures cycliques offre de la commodité, elle augmente également le risque systémique.
2. Intégration de la liquidité inter-chaînes et de l'expérience utilisateur
La façon dont les utilisateurs interagissent avec la liquidité multi-chaînes subit une transformation fondamentale. L'expérience utilisateur inter-chaînes évolue vers un système de dépôt sans friction, basé sur l'intention, où les frontières entre les chaînes sont efficacement abstraites.
La tendance est claire : la capture de valeur passe progressivement des chaînes de blocs L1 elles-mêmes vers les infrastructures composables et les couches de communication.
3. Réengagement et marché de sécurité en chaîne
Le re-staking continue d'évoluer vers un marché de sécurité on-chain indépendant. En essence, il s'agit d'injecter l'ETH de re-staking dans des produits structurés, créant un mécanisme de rendement similaire à celui des obligations d'entreprise ou des obligations d'État.
Nous assistons à l'émergence d'une nouvelle forme de "courbe de rendement de re-staking": les obligations à court terme et à long terme seront tarifées différemment en fonction de la perception du risque, de la liquidité de sortie et du risque de pénalité, entraînant une décote ou une prime.
Mais la modularité entraîne également des vulnérabilités. Par exemple, la structure des obligations zéro coupon signifie que le principal doit être verrouillé jusqu'à la date d'échéance, tout événement de confiscation ou arrêt d'un validateur peut gravement nuire au principal.
4. La monétisation et la programmabilité des infrastructures de données
L'espace blockchain n'est plus un goulot d'étranglement, mais la latence des données et la combinabilité le sont. Certains projets visent à fournir aux développeurs Web3 une infrastructure de lecture/écriture en temps réel monétisable.
Cette tendance engendre de nouveaux modèles commerciaux de middleware : fournir aux développeurs des services d'accès aux données à faible latence et indépendants de la chaîne, avec un tarif à la demande, et à l'avenir, il pourrait introduire un modèle de tarification similaire à celui des services cloud et un système de niveaux pour les développeurs basé sur la latence.
5. Infrastructure de crédit institutionnel et intégration des RWA
Le prêt sur chaîne devient institutionnel, les limites de crédit renouvelables automatiquement, les taux d'intérêt flottants de secours et les stratégies RWA levées deviennent des points focaux.
Nous nous rapprochons progressivement des activités de courtage en gros sur la chaîne, des produits de revenu fixe conformes et structurés guideront un nouveau cycle de croissance. Cependant, la stratégie RWA nécessite des oracles de haute fidélité et une logique de rachat robuste. Tout décalage hors chaîne pourrait déclencher un dépeggement à grande échelle ou un risque de marge supplémentaire.
6. Économie de l'airdrop et minage incitatif
L'airdrop reste la principale stratégie d'acquisition d'utilisateurs, bien que les données de rétention des utilisateurs continuent de diminuer.
Les données montrent qu'après deux semaines d'airdrop, seulement environ 15 % de la valeur totale reste. Par conséquent, les équipes de projet sont contraintes d'offrir des multiplicateurs de points plus élevés ou d'associer des avantages supplémentaires pour attirer les utilisateurs.
Les projets qui souhaitent une liquidité à long terme doivent se tourner vers des mécanismes d'incitation axés sur la rétention, tels que le verrouillage veNFT, les mécanismes de récompense pondérés par le temps ou les droits d'accès au re-staking, plutôt que de compter uniquement sur des points de spéculation pour attirer de nouveaux utilisateurs.
Narration macroéconomique et cadre d'investissement
Bien que les turbulences géopolitiques puissent encore frapper le marché de manière violente, les acheteurs structurels continuent d'absorber chaque baisse. Les alts ne connaîtront pas un "hausse" généralisé comme en 2021 ; au contraire, ceux qui ont des récits avec des catalyseurs réels attireront l'attention loin de la simple spéculation sur les mèmes.
1. Contexte macroéconomique : volatilité liée aux gros titres.
Pendant le conflit entre l'Iran et Israël, le prix du bitcoin est passé de 105 000 $ à un peu moins de 99 000 $, ce qui prouve à nouveau que le marché de 2025 est piloté par les gros titres.
Interprétation du marché : Après trois mois de consolidation et de pression baissière sur l'effet de levier, la panique géopolitique n'a fait qu'alimenter une ruée vers la liquidité, poussant les jetons des détenteurs peu convaincus vers des comptes à long terme. Un certain ETF continue d'absorber les jetons en circulation, chaque turbulence macroéconomique accélérant ce transfert.
2. Le silence de l'été, ou la préparation avant le saut?
Bien que les statistiques saisonnières indiquent que le marché du T3 pourrait être plutôt calme, deux grandes forces structurelles ont brisé cette tendance :
3. La seule narration altcoin actuellement digne d'attention : l'ETF écosystème d'une certaine chaîne
Dans un marché où le récit de "le prochain grand événement" est extrêmement rare, un ETF de l'écosystème d'une certaine chaîne devient le seul sujet ayant un poids institutionnel. La fenêtre d'examen des quatre demandes d'ETF par les autorités de régulation a officiellement ouvert en janvier de cette année, avec une décision finale prévue au plus tard en septembre.
Si la structure future des ETF inclut des récompenses de staking, son rôle passera de "sous-jacent de trading L1 à haut beta" à "actions numériques de type revenu". Cela incitera également les actifs liés au staking à être inclus dans le récit des ETF. Les prix des jetons associés actuellement en dessous de 150 dollars ne sont plus de la pure spéculation, mais plutôt une préparation pour le "trading emballé en ETF".
4. Le soutien fondamental de DeFi
Bien que les jetons Meme et le récit de rotation dominent la chaleur des discussions sur les plateformes sociales, les protocoles on-chain ayant réellement un flux de trésorerie se renforcent discrètement.
5. jeton Meme
Certaines bourses ont récemment lancé des contrats à terme perpétuels, affichant un modèle de trading de "hausse pour écouler les stocks" : ces actifs à faible liquidité sont augmentés par des contrats à terme perpétuels, le taux de financement devient rapidement négatif, et les agents de marketing les présentent comme un "rotation sectorielle". En réalité, la plupart de ces transactions sont extractives. Il est conseillé soit d'accepter qu'il s'agit d'un "jeu de Ponzi" et de définir des points de stop-loss et de take-profit clairs, soit de les ignorer complètement.
La même mise en garde s'applique aux jetons Meme sur certaines chaînes, ces jetons peuvent connaître une hausse de 10 fois en une journée, ou une chute de 70 %.
6. Nouveaux projets émis et avantages structurels
7. Cadre d'investissement du troisième trimestre 2025