Analisis Mendalam Model Bisnis dan Risiko MicroStrategy
Kenaikan harga saham MicroStrategy terutama berasal dari efek "Davis Double Play". Melalui desain bisnis pembelian BTC dengan pembiayaan, perusahaan mengaitkan apresiasi BTC dengan laba perusahaan, dan memanfaatkan saluran pembiayaan pasar keuangan tradisional untuk mendapatkan leverage finansial, sehingga perusahaan memiliki kemampuan untuk melampaui pertumbuhan laba yang dihasilkan dari apresiasi BTC yang dimiliki. Dengan meningkatnya jumlah kepemilikan, perusahaan juga memperoleh sejumlah kekuasaan penetapan harga BTC, yang semakin memperkuat ekspektasi pertumbuhan laba.
Namun, model ini juga memiliki risiko. Ketika pasar BTC mengalami fluktuasi atau pembalikan, pertumbuhan keuntungan dapat terhenti. Pada saat yang sama, pengeluaran operasional perusahaan dan tekanan utang akan mempengaruhi kemampuan pendanaan, sehingga memengaruhi ekspektasi pertumbuhan keuntungan. Kecuali ada faktor baru yang mendorong harga BTC, maka premi positif harga saham MSTR relatif terhadap posisi BTC akan cepat menyusut, dan proses ini disebut "Davis Double Kill".
"Davis Double Click" mengacu pada fenomena di mana harga saham meningkat secara signifikan karena dua faktor, yaitu pertumbuhan keuntungan dan ekspansi valuasi, dalam lingkungan ekonomi yang baik. Sebaliknya, "Davis Double Kill" adalah hasil dari penurunan keuntungan dan penyusutan valuasi yang bekerja sama sebagai dua faktor negatif, yang menyebabkan harga saham turun dengan cepat. Efek ini terutama terlihat pada saham pertumbuhan tinggi, karena investor biasanya memberikan harapan yang lebih tinggi terhadap pertumbuhan masa depan perusahaan-perusahaan tersebut.
Penyebab premi tinggi MSTR relatif terhadap kepemilikan BTC-nya adalah efek leverage yang dihasilkan dari kemampuan pendanaannya. Selama berada dalam keadaan premi positif, baik pendanaan ekuitas maupun pendanaan obligasi konversi, akan semakin meningkatkan ekuitas per saham. Ini memberi MSTR kemampuan pertumbuhan laba yang berbeda dibandingkan dengan ETF BTC biasa.
Bagi Michael Saylor, mempertahankan nilai pasar MSTR dengan premium positif terhadap nilai BTC yang dimilikinya adalah inti dari model bisnisnya. Pilihan terbaiknya adalah terus mendapatkan pendanaan sambil mempertahankan premium ini, meningkatkan pangsa pasar, dan mendapatkan lebih banyak kekuatan dalam penetapan harga BTC. Peningkatan kekuatan penetapan harga akan meningkatkan kepercayaan investor, memungkinkan dia untuk melakukan penggalangan dana lebih lanjut.
Namun, model bisnis ini juga akan secara signifikan meningkatkan volatilitas harga BTC. Ketika BTC memasuki periode fluktuasi tinggi, keuntungan MicroStrategy akan mulai menurun. Biaya operasional tetap dan biaya pendanaan akan semakin memperkecil keuntungan perusahaan, bahkan dapat menyebabkan kerugian. Penurunan kepercayaan pasar terhadap perkembangan harga BTC akan beralih menjadi keraguan terhadap kemampuan pendanaan MicroStrategy, yang pada gilirannya akan mempengaruhi ekspektasi pertumbuhan keuntungannya. Dalam resonansi antara keduanya, premi positif MSTR akan dengan cepat menyusut.
Untuk mempertahankan model bisnis, Michael Saylor harus menjaga status premium positif. Menjual BTC untuk mendapatkan kembali dana untuk membeli kembali saham menjadi operasi yang diperlukan. Ini dapat menyebabkan penurunan harga BTC yang semakin cepat, memperburuk ekspektasi investor terhadap pertumbuhan laba MicroStrategy, dan membentuk siklus buruk.
Meskipun tanggal jatuh tempo obligasi konversi MicroStrategy jauh, risiko utangnya masih dapat terpengaruh lebih awal melalui harga saham. Hedge fund obligasi konversi akan menjual lebih banyak saham MSTR saat harga MSTR turun dalam proses Delta hedging, yang akan semakin menekan harga saham, mempengaruhi premium positif, dan pada gilirannya mempengaruhi keseluruhan model bisnis.
Singkatnya, meskipun model bisnis MicroStrategy berkinerja kuat selama kenaikan BTC, ia juga menghadapi risiko potensial, terutama selama periode fluktuasi atau penurunan harga BTC. Investor perlu menilai dengan hati-hati keberlanjutan model ini dan dampaknya terhadap pasar.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
9 Suka
Hadiah
9
6
Bagikan
Komentar
0/400
ContractFreelancer
· 07-21 00:43
Permainan dengan leverage tinggi sangat berbahaya
Lihat AsliBalas0
Rekt_Recovery
· 07-18 14:37
Leverage benar-benar gila
Lihat AsliBalas0
MoonRocketTeam
· 07-18 08:35
Margin Replenishment ke batas atas dan peluncuran
Lihat AsliBalas0
DuckFluff
· 07-18 08:32
Leverage tinggi, risiko tinggi, pengembalian tinggi
Model bisnis BTC MicroStrategy: Analisis risiko dan peluang Davis Double
Analisis Mendalam Model Bisnis dan Risiko MicroStrategy
Kenaikan harga saham MicroStrategy terutama berasal dari efek "Davis Double Play". Melalui desain bisnis pembelian BTC dengan pembiayaan, perusahaan mengaitkan apresiasi BTC dengan laba perusahaan, dan memanfaatkan saluran pembiayaan pasar keuangan tradisional untuk mendapatkan leverage finansial, sehingga perusahaan memiliki kemampuan untuk melampaui pertumbuhan laba yang dihasilkan dari apresiasi BTC yang dimiliki. Dengan meningkatnya jumlah kepemilikan, perusahaan juga memperoleh sejumlah kekuasaan penetapan harga BTC, yang semakin memperkuat ekspektasi pertumbuhan laba.
Namun, model ini juga memiliki risiko. Ketika pasar BTC mengalami fluktuasi atau pembalikan, pertumbuhan keuntungan dapat terhenti. Pada saat yang sama, pengeluaran operasional perusahaan dan tekanan utang akan mempengaruhi kemampuan pendanaan, sehingga memengaruhi ekspektasi pertumbuhan keuntungan. Kecuali ada faktor baru yang mendorong harga BTC, maka premi positif harga saham MSTR relatif terhadap posisi BTC akan cepat menyusut, dan proses ini disebut "Davis Double Kill".
"Davis Double Click" mengacu pada fenomena di mana harga saham meningkat secara signifikan karena dua faktor, yaitu pertumbuhan keuntungan dan ekspansi valuasi, dalam lingkungan ekonomi yang baik. Sebaliknya, "Davis Double Kill" adalah hasil dari penurunan keuntungan dan penyusutan valuasi yang bekerja sama sebagai dua faktor negatif, yang menyebabkan harga saham turun dengan cepat. Efek ini terutama terlihat pada saham pertumbuhan tinggi, karena investor biasanya memberikan harapan yang lebih tinggi terhadap pertumbuhan masa depan perusahaan-perusahaan tersebut.
Penyebab premi tinggi MSTR relatif terhadap kepemilikan BTC-nya adalah efek leverage yang dihasilkan dari kemampuan pendanaannya. Selama berada dalam keadaan premi positif, baik pendanaan ekuitas maupun pendanaan obligasi konversi, akan semakin meningkatkan ekuitas per saham. Ini memberi MSTR kemampuan pertumbuhan laba yang berbeda dibandingkan dengan ETF BTC biasa.
Bagi Michael Saylor, mempertahankan nilai pasar MSTR dengan premium positif terhadap nilai BTC yang dimilikinya adalah inti dari model bisnisnya. Pilihan terbaiknya adalah terus mendapatkan pendanaan sambil mempertahankan premium ini, meningkatkan pangsa pasar, dan mendapatkan lebih banyak kekuatan dalam penetapan harga BTC. Peningkatan kekuatan penetapan harga akan meningkatkan kepercayaan investor, memungkinkan dia untuk melakukan penggalangan dana lebih lanjut.
Namun, model bisnis ini juga akan secara signifikan meningkatkan volatilitas harga BTC. Ketika BTC memasuki periode fluktuasi tinggi, keuntungan MicroStrategy akan mulai menurun. Biaya operasional tetap dan biaya pendanaan akan semakin memperkecil keuntungan perusahaan, bahkan dapat menyebabkan kerugian. Penurunan kepercayaan pasar terhadap perkembangan harga BTC akan beralih menjadi keraguan terhadap kemampuan pendanaan MicroStrategy, yang pada gilirannya akan mempengaruhi ekspektasi pertumbuhan keuntungannya. Dalam resonansi antara keduanya, premi positif MSTR akan dengan cepat menyusut.
Untuk mempertahankan model bisnis, Michael Saylor harus menjaga status premium positif. Menjual BTC untuk mendapatkan kembali dana untuk membeli kembali saham menjadi operasi yang diperlukan. Ini dapat menyebabkan penurunan harga BTC yang semakin cepat, memperburuk ekspektasi investor terhadap pertumbuhan laba MicroStrategy, dan membentuk siklus buruk.
Meskipun tanggal jatuh tempo obligasi konversi MicroStrategy jauh, risiko utangnya masih dapat terpengaruh lebih awal melalui harga saham. Hedge fund obligasi konversi akan menjual lebih banyak saham MSTR saat harga MSTR turun dalam proses Delta hedging, yang akan semakin menekan harga saham, mempengaruhi premium positif, dan pada gilirannya mempengaruhi keseluruhan model bisnis.
Singkatnya, meskipun model bisnis MicroStrategy berkinerja kuat selama kenaikan BTC, ia juga menghadapi risiko potensial, terutama selama periode fluktuasi atau penurunan harga BTC. Investor perlu menilai dengan hati-hati keberlanjutan model ini dan dampaknya terhadap pasar.