Rencana Pendle 2025: Upgrade V2, Ekspansi Multi-Rantai, dan Produk Pendapatan Perpetual Futures

Pendle telah menjadi protokol pendapatan tetap yang dominan di bidang DeFi, memungkinkan pengguna untuk memperdagangkan pendapatan masa depan dan mengunci pengembalian on-chain yang dapat diprediksi.

Pada tahun 2024, Pendle mendorong pengembangan narasi utama seperti LST, staking ulang, dan stablecoin berbasis pendapatan, dan itu sendiri juga menjadi platform peluncuran pilihan bagi penerbit aset.

Pada tahun 2025, Pendle akan memperluas ke luar ekosistem EVM, berevolusi menjadi lapisan pendapatan tetap DeFi yang komprehensif, menargetkan pasar, produk, dan kelompok pengguna baru, mencakup pasar cryptocurrency asli serta pasar modal institusi.

Pasar derivatif pendapatan di dunia DeFi dapat disamakan dengan salah satu segmen terbesar di dunia keuangan tradisional - derivatif suku bunga. Ini adalah pasar yang lebih dari 500 triliun dolar, bahkan jika hanya menguasai proporsi kecil dari pasar ini, itu masih mewakili peluang bernilai miliaran dolar.

Sebagian besar platform DeFi hanya menawarkan hasil mengambang, yang tidak dapat dihindari akan mengekspos pengguna pada volatilitas pasar, tetapi Pendle memperkenalkan produk suku bunga tetap melalui sistem yang transparan dan dapat dikombinasikan.

Inovasi ini telah merombak lanskap pasar DeFi senilai 120 miliar dolar AS, menjadikan Pendle sebagai protokol pendapatan yang dominan. Pada tahun 2024, TVL Pendle tumbuh lebih dari 20 kali lipat, saat ini TVL-nya menguasai lebih dari setengah pangsa pasar yield, lima kali lipat dari pesaing kedua.

Pendle bukan hanya protokol hasil, tetapi telah berkembang menjadi infrastruktur dasar inti DeFi, mendorong pertumbuhan likuiditas dari protokol-protokol terkemuka.

Mencari Titik Kesesuaian: Dari LST ke Restaking

Pendle mendapatkan perhatian pasar awal dengan menyelesaikan masalah inti dalam DeFi - volatilitas dan ketidakpastian hasil. Berbeda dengan Aave atau Compound, Pendle memungkinkan pengguna untuk mengunci pengembalian tetap dengan memisahkan pokok dari hasil.

Dengan munculnya token staking likuid (LST), tingkat adopsi Pendle meningkat pesat, untuk membantu pengguna melepaskan likuiditas dari aset yang dipertaruhkan. Pada tahun 2024, Pendle juga berhasil menangkap narasi staking ulang (Restaking) - kolam eETH-nya yang baru diluncurkan hanya dalam beberapa hari menjadi kolam terbesar di platform.

Pendle saat ini memainkan peran kunci dalam ekosistem hasil di seluruh blockchain. Baik sebagai alat lindung nilai untuk tarif biaya modal yang volatile, maupun sebagai mesin likuiditas untuk aset yang menghasilkan bunga, Pendle memiliki keunggulan unik dalam bidang pertumbuhan seperti token staking ulang likuiditas (LRT), aset dunia nyata (RWA), dan pasar uang di blockchain.

Pendle V2: Peningkatan Infrastruktur

Pendle V2 memperkenalkan token hasil standar (SY), untuk menyatukan cara pengemasan aset yang menghasilkan bunga. Ini menggantikan solusi integrasi V1 yang terpisah dan kustom, mewujudkan pencetakan tanpa batas dari "token pokok" (PT) dan "token hasil" (YT).

AMM Pendle V2 dirancang khusus untuk perdagangan PT-YT, menawarkan efisiensi modal yang lebih tinggi dan mekanisme harga yang lebih baik. V1 menggunakan model AMM umum, sedangkan V2 memperkenalkan parameter dinamis ( seperti rateScalar dan rateAnchor ), yang dapat disesuaikan seiring waktu untuk meningkatkan likuiditas, memperkecil spread, mengoptimalkan penemuan hasil, dan mengurangi slippage.

Pendle V2 juga telah meningkatkan infrastruktur penetapan harga, mengintegrasikan oracle TWAP asli di AMM, menggantikan model V1 yang bergantung pada oracle eksternal. Sumber data on-chain ini mengurangi risiko manipulasi dan meningkatkan akurasi. Selain itu, Pendle V2 menambahkan fitur buku pesanan, menyediakan mekanisme penemuan harga cadangan ketika harga AMM melampaui rentang.

Untuk penyedia likuiditas (LP), Pendle V2 menyediakan mekanisme perlindungan yang lebih kuat. Kolam dana kini terdiri dari aset yang sangat berkorelasi, dan desain AMM meminimalkan kerugian tidak tetap sebanyak mungkin, terutama bagi LP yang memegang hingga jatuh tempo - di V1, karena mekanisme yang kurang profesional, hasil keuntungan LP lebih sulit diprediksi.

Melampaui Batas EVM: Memasuki Solana, Hyperliquid, dan TON

Rencana Pendle untuk ekspansi ke Solana, Hyperliquid, dan TON menandai titik balik kunci dalam peta jalan 2025-nya. Sejauh ini, Pendle selalu terbatas pada ekosistem EVM - meskipun demikian, Pendle masih menguasai lebih dari 50% pangsa pasar di jalur pendapatan tetap.

Namun, multichain dalam cryptocurrency telah menjadi tren, melalui strategi Citadel untuk memecahkan pulau EVM, Pendle akan menjangkau kolam dana dan kelompok pengguna yang baru.

Solana telah menjadi pusat utama untuk DeFi dan aktivitas perdagangan - TVL pada bulan Januari mencapai puncak sejarah sebesar 14 miliar dolar, dengan basis ritel yang kuat, serta pasar LST yang berkembang pesat.

Hyperliquid dengan infrastruktur Perpetual Futures yang terintegrasi secara vertikal, sedangkan TON bergantung pada saluran pengguna asli Telegram, kedua ekosistem tumbuh dengan cepat, tetapi keduanya kekurangan infrastruktur pendapatan yang matang. Pendle diharapkan dapat mengisi kekosongan ini.

Jika penerapan berhasil, langkah-langkah ini akan secara signifikan memperluas total pasar yang dapat dijangkau oleh Pendle. Menangkap aliran dana tetap di rantai non-EVM dapat membawa ratusan juta dolar dalam TVL tambahan. Yang lebih penting, langkah ini akan mengukuhkan Pendle tidak hanya sebagai protokol asli Ethereum, tetapi juga sebagai infrastruktur pendapatan tetap DeFi lintas rantai publik utama.

Memeluk Keuangan Tradisional: Membangun Sistem Akses Pendapatan yang Mematuhi Regulasi

Langkah kunci lainnya dalam peta jalan Pendle 2025 adalah peluncuran versi Citadel yang mematuhi KYC, dirancang khusus untuk dana institusi. Solusi ini bertujuan untuk menghubungkan peluang pendapatan on-chain dengan pasar modal tradisional yang diatur melalui penyediaan saluran akses produk pendapatan tetap asli kripto yang terstruktur dan mematuhi aturan.

Rencana ini akan bekerja sama dengan protokol seperti Ethena, yang dikelola oleh manajer investasi berlisensi dalam struktur SPV independen. Pengaturan ini menghilangkan titik gesekan kunci seperti kustodian, kepatuhan, dan pelaksanaan on-chain, memungkinkan investor institusi untuk berpartisipasi dalam produk pendapatan Pendle melalui kerangka hukum yang familiar.

Pasar obligasi global memiliki ukuran lebih dari 100 triliun dolar AS, bahkan jika dana institusi hanya mengalokasikan proporsi yang sangat kecil ke dalam blockchain, ini bisa membawa aliran dana sejumlah miliaran dolar AS. Survei EY-Parthenon 2024 menunjukkan, 94% investor institusi mengakui nilai jangka panjang aset digital, lebih dari setengahnya sedang meningkatkan alokasi.

McKinsey memprediksi, pasar tokenisasi pada tahun 2030 dapat mencapai ukuran 2-4 triliun dolar AS. Meskipun Pendle bukan platform tokenisasi, tetapi dengan menyediakan penemuan harga, hedging, dan fungsi perdagangan sekunder untuk produk pendapatan tokenisasi, Pendle memainkan peran kunci dalam ekosistem ini - baik itu obligasi negara yang ditokenisasi atau stablecoin berbunga, Pendle dapat berfungsi sebagai lapisan infrastruktur pendapatan tetap untuk strategi tingkat institusi.

Keuangan Islam: Peluang Baru senilai 4,5 triliun dolar

Pendle juga merencanakan untuk meluncurkan solusi Citadel yang sesuai dengan hukum Islam, dengan skala layanan mencapai pasar keuangan Islam global senilai 4,5 triliun dolar AS - industri ini mencakup lebih dari 80 negara, dengan rata-rata pertumbuhan komposit tahunan 10% selama sepuluh tahun terakhir, terutama berkembang pesat di kawasan Asia Tenggara, Timur Tengah, dan Afrika.

Pembatasan agama yang ketat telah lama menghalangi investor Muslim untuk berpartisipasi dalam DeFi, tetapi struktur PT/YT Pendle dapat dirancang secara fleksibel untuk produk hasil yang sesuai dengan hukum Islam, bentuknya mungkin mirip dengan obligasi Islam (Sukuk).

Jika berhasil diterapkan, Citadel ini tidak hanya dapat memperluas cakupan wilayah Pendle, tetapi juga akan memvalidasi kemampuan DeFi untuk beradaptasi dengan berbagai sistem keuangan - sehingga memperkuat posisi Pendle sebagai infrastruktur pendapatan tetap global di pasar on-chain.

Memasuki Pasar Biaya Pendanaan

Boros sebagai salah satu katalisator terpenting dalam peta jalan Pendle 2025, bertujuan untuk membawa perdagangan suku bunga tetap ke pasar biaya pendanaan kontrak berjangka. Meskipun Pendle V2 telah menetapkan posisinya sebagai pemimpin di pasar tokenisasi hasil spot, Boros berencana untuk memperluas peta bisnisnya ke sumber pendapatan terbesar dan paling volatil di bidang kripto - biaya pendanaan kontrak berjangka.

Saat ini, pasar Perpetual Futures memiliki kontrak terbuka lebih dari 150 miliar USD, dengan volume perdagangan harian mencapai 200 miliar USD, ini adalah pasar yang besar tetapi memiliki alat lindung nilai yang sangat kurang.

Boros berencana untuk menyediakan hasil yang lebih stabil untuk protokol seperti Ethena dengan menerapkan tarif biaya modal tetap - ini sangat penting bagi lembaga yang mengelola strategi skala besar.

Untuk Pendle, tata letak ini mengandung nilai besar. Boros tidak hanya diharapkan dapat membuka pasar baru dengan skala miliaran dolar, tetapi juga berhasil meningkatkan posisi protokol - dari aplikasi hasil DeFi menjadi platform perdagangan suku bunga on-chain, dengan fungsi yang setara dengan meja perdagangan suku bunga di CME atau JPMorgan dalam keuangan tradisional.

Boros juga memperkuat keunggulan kompetitif jangka panjang Pendle. Berbeda dengan mengejar tren pasar, Pendle sedang membangun fondasi untuk infrastruktur pendapatan di masa depan: baik itu arbitrase biaya modal atau strategi kepemilikan spot, keduanya menyediakan alat praktis bagi trader dan departemen manajemen dana.

Mengingat saat ini baik DeFi maupun CeFi kekurangan solusi lindung nilai suku bunga yang dapat diskalakan, Pendle diharapkan dapat memperoleh keunggulan awal yang signifikan. Jika berhasil dilaksanakan, Boros akan secara signifikan meningkatkan pangsa pasar Pendle, menarik kelompok pengguna baru, dan memperkuat posisinya sebagai infrastruktur pendapatan tetap DeFi yang inti.

Tim Inti dan Tata Letak Strategis

Pendle Finance didirikan pada pertengahan tahun 2020 oleh pengembang anonim TN, GT, YK, dan Vu, dan telah mendapatkan investasi dari lembaga-lembaga terkemuka seperti Bitscale Capital, Crypto.com Capital, Binance Labs, dan The Spartan Group.

Tonggak Pembiayaan:

• Putaran private sale (2021 tahun 4 ): mengumpulkan dana sebesar 3,7 juta dolar AS, dengan investor termasuk HashKey Capital, Mechanism Capital, dan lainnya;
• IDO(2021 tahun 4 ): membiayai 11,83 juta dolar dengan harga 0,797 dolar/token;
• Binance Launchpool(2023年7月): Melalui Binance Launchpool, 5,02 juta PENDLE( didistribusikan, yang merupakan 1,94% dari total pasokan);
• Investasi strategis Binance Labs ( Agustus 2023 ): Mempercepat pengembangan ekosistem dan ekspansi lintas rantai ( jumlah tidak diungkapkan );
• Yayasan Arbitrum mendanai (2023 tahun 10 ): menerima 1,61 juta dolar AS untuk pembangunan ekosistem Arbitrum;
• Grup Spartan melakukan investasi strategis ( pada bulan November 2023: mendorong pertumbuhan jangka panjang dan adopsi institusi dengan jumlah yang tidak diungkapkan ).

Matriks kerjasama ekologi adalah sebagai berikut:

• Base(Coinbase L2): menerapkan ke jaringan Base, menghubungkan aset asli dan memperluas infrastruktur pendapatan tetap;
• Anzen(sUSDz): Meluncurkan stablecoin RWA sUSDz, mewujudkan perdagangan pendapatan tetap yang terikat pada pendapatan dunia nyata;
• Ethena(USDe/sUSDe): mengintegrasikan stablecoin dengan APY tinggi, mengakses pendapatan asli kripto dan memperkuat kolaborasi DeFi;
• Ether.fi(eBTC): Meluncurkan kolam hasil asli BTC pertama, melampaui batas aset ETH;
• Berachain(iBGT/iBERA): Sebagai infrastruktur awal yang masuk, membangun kerangka pendapatan tetap melalui LST asli.

!["Cahaya Bear Market" Rencana Pendle 2025: Upgrade V2