Keuangan Desentralisasi: Pedang Bermata Dua yang Memudahkan dengan Risiko Tersembunyi

Dalam dunia cryptocurrency, ada sebuah kebenaran yang sering diabaikan: "Semakin sederhana, semakin berbahaya". Dengan berkembangnya Keuangan Desentralisasi, kita sedang menuju ke arah "operasi yang bodoh". Sekarang, bahkan pengguna yang tidak mengerti kontrak atau blockchain, dapat dengan mudah melakukan operasi kompleks di blockchain melalui berbagai SDK, agregator, dan plugin dompet. Misalnya, beberapa SDK dapat mengompresi operasi DeFi yang biasanya memerlukan beberapa langkah menjadi hanya satu klik, sehingga sangat nyaman digunakan.

Simplifikasi ini terdengar sempurna: siapa yang tidak ingin menyelesaikan operasi di blockchain dengan mudah seperti membayar dengan pemindaian kode? Namun, masalahnya adalah "alat tanpa batas" ini juga menyembunyikan risiko kompleks di blockchain. Seperti seseorang yang menghabiskan kreditnya secara berlebihan setelah mendapatkan kartu kredit, masalahnya bukan pada kartu kredit itu sendiri, tetapi pada pengguna yang tidak memahami konsekuensi dari pengeluaran berlebihan. Dalam Keuangan Desentralisasi, sekali kamu mengizinkan kontrak untuk mengelola aset, itu bisa mengendalikan seluruh saldo di dompetmu secara permanen. Bagi pemula yang kurang pengetahuan, mengklik "otorisasi semua aset" dengan sembarangan mungkin menjadi awal dari "likuidasi satu tombol".

Di balik kenyamanan tersembunyi jebakan besar:

• "Memberikan akses penuh ke semua aset" setara dengan menyerahkan kartu bank dan kata sandi secara permanen kepada orang asing.
• Promosi hasil tinggi mungkin menyembunyikan masalah seperti 100% slippage, risiko pool dana, dan lain-lain.
• Sebagian besar pengguna tidak menyadari bahwa beberapa otorisasi kontrak dapat memberi pihak lain kontrol tak terbatas atas dompet Anda.

Pada tahun 2023, terjadi sebuah kasus nyata: seorang pengguna secara tidak sengaja mengklik tautan phishing, dan dalam waktu singkat 2 menit, kehilangan 180.000 dolar AS. Proses operasinya semudah membayar dengan pemindaian kode, namun menghasilkan konsekuensi yang bencana.

Mengapa bidang blockchain mengejar "interaksi yang sederhana"?

Alasannya sangat sederhana: interaksi di blockchain memang terlalu rumit dan sangat tidak ramah bagi pemula. Pengguna perlu mengunduh dompet, mengelola frase pemulihan, memahami biaya Gas, belajar tentang jembatan lintas rantai, mengenal konversi token, mengidentifikasi risiko kontrak, melakukan otorisasi dan tanda tangan, dan lain-lain. Kesalahan pada langkah mana pun dapat mengakibatkan kehilangan aset, bahkan setelah operasi selesai, pengguna masih perlu memperhatikan apakah interaksi berhasil, apakah perlu mencabut otorisasi, dan langkah-langkah lanjutan lainnya.

Bagi pengguna internet tradisional yang tidak memiliki latar belakang teknis, biaya belajar seperti ini setara dengan mempelajari bahasa baru. Untuk memungkinkan mereka masuk ke dunia blockchain tanpa merasa kesulitan, "gunung teknologi" ini harus terlebih dahulu diringankan. Oleh karena itu, berbagai alat interaksi muncul, yang menyederhanakan operasi on-chain yang biasanya membutuhkan 100 langkah menjadi satu langkah, mengubah pengalaman pengguna dari tingkat "ahli" menjadi sejauh "pembayaran dengan pemindaian kode".

Dari sudut pandang ekosistem yang lebih luas, RaaS (Rollup-as-a-Service), infrastruktur seperti satu klik untuk meluncurkan rantai semakin matang. Dulu, menerbitkan satu rantai membutuhkan penulisan kode dasar, penerapan mekanisme konsensus, membangun browser, dan mengembangkan halaman depan, yang mungkin memakan waktu berbulan-bulan. Sekarang, dengan bantuan beberapa layanan, dalam beberapa minggu kita dapat menerapkan rantai yang kompatibel dengan EVM yang dapat digunakan, bahkan termasuk token tata kelola, model ekonomi, dan browser blok pendukung. Ini memungkinkan setiap proyek, komunitas, bahkan tim peretasan individu untuk "memulai bisnis rantai", mewujudkan "demokratisasi" kewirausahaan di rantai.

Penurunan ambang teknis tidak berarti mudah untuk memulai dari nol

Banyak orang salah mengira bahwa "rantai dapat dibangun dengan cepat" berarti dapat berhasil, padahal tantangan terbesar dari cold start bukanlah "bisakah itu dilakukan", tetapi "apakah ada orang yang menggunakannya". Teknologi hanya merupakan dasar, kemampuan untuk menarik perilaku pengguna yang nyata dan berkelanjutan adalah kunci apakah rantai dapat bertahan.

Subsidi dan airdrop memang dapat membawa banyak pengguna dan total nilai terkunci (TVL) pada tahap awal, seperti acara gratis di kedai teh susu yang membuat orang antre panjang. Namun, ketika subsidi dihentikan, seperti harga teh susu kembali normal, jika produk itu sendiri buruk atau layanan mengecewakan, konsumen akan segera pergi dan antrean akan dengan cepat menghilang.

Ekosistem blockchain juga menghadapi situasi serupa: Banyak rantai baru tampak memiliki TVL yang tinggi selama periode subsidi, tetapi sebagian besar mungkin merupakan dana yang saling dijaminkan antara pihak proyek, yayasan, atau lembaga, menciptakan ilusi data, sementara jumlah pengguna nyata dan volume transaksi tidak meningkat. Begitu subsidi dan imbal hasil tinggi berakhir, likuiditas akan menghilang dengan cepat seperti surutnya ombak, volume transaksi di rantai akan jatuh drastis, dan TVL akan menguap.

Lebih buruk lagi, jika kekurangan permintaan transaksi nyata di blockchain, dana yang didorong oleh subsidi hanya akan membentuk siklus arbitrase jangka pendek—tujuan pengguna adalah "mengambil keuntungan dan pergi", bukan menggunakan aplikasi di blockchain dan membentuk ekosistem yang tertutup. Semakin tinggi subsidi, semakin banyak dana spekulatif; ketika subsidi dihentikan, penarikan akan semakin cepat. Yang benar-benar menentukan apakah sebuah blockchain dapat berhasil memulai dingin bukanlah skala airdrop atau subsidi, tetapi apakah ada proyek yang dapat menarik pengguna untuk terus berbelanja, bertransaksi, dan berpartisipasi dalam komunitas di blockchain—ini adalah titik awal bagi blockchain publik untuk memasuki siklus yang baik.

Mekanisme PoL: Bagaimana rantai mendorong aktivitas ekonomi nyata

Di antara banyak blockchain yang muncul, beberapa proyek telah melakukan eksplorasi yang menarik. Misalnya, ada proyek yang memperkenalkan mekanisme PoL (Proof of Liquidity) - berbeda dengan PoS tradisional yang membagikan hadiah kepada node, PoL secara langsung membagikan hadiah inflasi dari rantai kepada pengguna yang menyediakan likuiditas, melalui insentif untuk mendorong perilaku ekonomi nyata di dalam rantai.

Mekanisme ini dapat dianalogikan sebagai berikut: PoS publik tradisional seperti memberikan saham perusahaan sebagai imbalan kepada pusat data (node) untuk pemeliharaan server; sedangkan PoL langsung membagikan saham kepada pengguna—selama Anda menginvestasikan aset Anda di DEX, pinjaman, LST, dan protokol lainnya di blockchain, Anda dapat terus mendapatkan imbalan dengan menyediakan likuiditas untuk ekosistem.

Beberapa proyek juga merancang sistem multi-koin, seperti:

• Token asli jaringan utama: digunakan untuk membayar biaya Gas, sekaligus sebagai sarana utama untuk hadiah PoL.
• Stablecoin dalam ekosistem: digunakan untuk aktivitas seperti trading, pinjaman, dll.
• Token tata kelola: Dapat berpartisipasi dalam pemungutan suara atau mendapatkan penghasilan tambahan melalui penguncian.

Token-token ini saling berinteraksi, membentuk siklus positif "menghasilkan-menggunakan-mengatur", mendorong dana tetap di dalam rantai, sekaligus meningkatkan partisipasi dalam tata kelola komunitas.

Dari data beberapa blockchain publik baru yang muncul, dalam waktu beberapa bulan setelah diluncurkan, mereka dapat mencapai hampir 600 juta dolar TVL, menarik ratusan proyek asli untuk aktif. Dibandingkan dengan beberapa blockchain L1 populer, rasio kapitalisasi pasar terhadap TVL mereka sering kali lebih rendah, yang berarti bahwa kapitalisasi pasar saat ini mungkin belum sepenuhnya mencerminkan nilai ekonomi di blockchain.

Data ini memicu perpecahan emosi di kalangan komunitas:

• Pessimis percaya bahwa insentif PoL dapat dengan mudah menyebabkan siklus "penambangan-penarikan-penjualan", khawatir harga token akan tertekan dalam jangka panjang.
• Optimis percaya bahwa transaksi nyata dan pengembangan ekosistem yang didorong oleh PoL akan mendorong harga naik seiring pertumbuhan ekosistem.

Kuncinya adalah apakah di dalam ekosistem dapat terbentuk permintaan transaksi yang nyata, jika tidak, subsidi suku bunga tinggi mungkin akan berkembang menjadi sekadar "putaran dana".

Perlu dicatat bahwa beberapa ekosistem telah muncul proyek yang dapat menghasilkan pendapatan transaksi yang nyata:

• Sebuah proyek menggunakan model "Vape-to-Earn" untuk mendorong pengguna berhenti merokok, menggabungkan perilaku sehat dengan imbalan token, dan telah bekerja sama dengan berbagai lembaga medis di banyak negara.
• Berbagai jenis proyek DEX, pinjaman, dan LST sedang mendorong perdagangan aset nyata, terus meningkatkan TVL.

Aktivitas dan kemampuan pendapatan dari proyek-proyek semacam ini adalah kunci untuk menyelesaikan masalah "subsidi likuiditas yang tidak berkelanjutan".

Eksplorasi Cold Start dari Blockchain Publik Lainnya

Ketika penerapan blockchain publik menjadi semudah membuka toko online, inti kompetisi beralih menjadi: apakah dapat terus menghasilkan permintaan transaksi nyata dan biaya, alih-alih bergantung pada subsidi untuk mempertahankan TVL.

Berbagai blockchain publik sedang mencari terobosan dengan ciri khas mereka masing-masing:

• Beberapa fokus pada RWA (Aset Dunia Nyata), membawa aset fisik ke dalam blockchain.
• Beberapa melalui sub-rantai umpan balik dan pemecahan ekosistem mengambil pendekatan baru dalam memulai dengan dingin.
• Ada beberapa ekosistem baru yang menarik proyek melalui penerapan multi-rantai untuk melengkapi volume transaksi mereka.

Eksplorasi ini semua mengarah pada satu pertanyaan: tanpa transaksi nyata di blockchain, subsidi pada akhirnya akan habis; hanya jika ada orang yang menggunakan, ada yang membayar, dan dana bersedia untuk tetap di blockchain, maka blockchain publik dapat benar-benar memulai siklus positif.

Kesimpulan

Penyederhanaan dan pengurangan ambang batas dalam operasi Keuangan Desentralisasi memang merupakan jalan yang harus dilalui agar lebih banyak orang dapat berpartisipasi dalam blockchain. Namun, jalan ini tidak bisa hanya mengandalkan "interaksi satu klik", tetapi juga harus disertai dengan pendidikan pengguna, manajemen risiko yang transparan, serta model ekonomi berkelanjutan yang didorong oleh kebutuhan nyata dalam ekosistem.

Jika tidak, kemudahan "membiarkan semua orang berinteraksi dengan satu tombol" mungkin hanya akan berubah menjadi bencana "menghabiskan semuanya dengan satu tombol".

Seperti yang diketahui oleh orang-orang yang menjalankan toko online, memberikan red envelope dapat menarik pelanggan baru, tetapi yang benar-benar dapat mempertahankan bisnis adalah bisa mempertahankan pelanggan lama yang bersedia untuk melakukan pembelian ulang. Pembangunan blockchain publik juga demikian: untuk membuat pengguna berani menggunakan, mampu menggunakan, memahami penggunaannya, dan terus melakukan transaksi, itulah yang menjadi awal yang sebenarnya dari peluncuran blockchain publik.