最新に発表されたアメリカの6月のコア消費者物価指数(CPI)データは再び市場の予想を下回り、インフレ圧力が依然として穏やかであることを示しています。食品とエネルギーを除外すると、コアCPIは前月比で0.2%増加しており、5ヶ月連続で予想レベルに達していません。

車の価格の下降はある程度インフレを抑制しましたが、貿易摩擦の影響を受けた玩具や家電、家具などの商品価格が明らかに上昇しており、一部の関税コストが消費者に転嫁され始めていることを示しています。

このデータは、連邦準備制度の政策討論をより複雑にしています。インフレが大幅に上昇していないことは、現在の金利を維持すべきだという意見を支持しており、一方で関税の影響が初めて現れたことでインフレ上昇を懸念する意見に根拠を与えています。市場は、連邦準備制度が今月の会議で金利を据え置くと広く予想していますが、今後数ヶ月のデータが継続して穏やかであれば、9月の利下げの可能性が高まるでしょう。

一部の企業は商品価格を引き上げ始めていますが、多くの会社は依然として事前に在庫を積み上げたり、利益を圧縮することでコスト圧力を吸収し、消費者への影響を軽減しています。トランプはこれを利用して再び連邦準備制度に即時利下げを呼びかけました。

サービス価格に関しては、住宅価格の増加速度が鈍化しているが、病院などのサービス価格は大幅に上昇している。住宅とエネルギーを除いたサービスインフレは0.2%に達し、これは連邦準備制度が注意深く見守っている指標の一つである。住宅がCPIにおいてPCE(個人消費支出価格指数)よりも高い重みを持っているため、PCEが連邦準備制度の2%のインフレ目標に近づいていることも説明できる。

7月31日に発表されるコアPCEデータは、市場が利下げの判断をするための重要な参考となると予想されています。また、今週の木曜日に発表される小売売上高の報告も注目されており、経済学者はこの報告を通じて、消費者が価格の上昇により支出を減らしているかどうかを観察します。

新たな関税の実施時期が8月初旬に延期されたことで、企業には一時的な緩衝期間が提供されましたが、トランプ氏は最近、再延期はしないと述べました。新たな貿易協定が結ばれなければ、関税は正式に発効する可能性があり、その際にはインフレーションや消費者行動に対してより顕著な影響を与えるかもしれません。