TON:歴史的な荷物と復興への道

ここ2年間、TONネットワークは無名から急成長を遂げ、Telegramの膨大なユーザー基盤に依存し、暗号コミュニティで大きな話題を呼びました。ゲームエコシステム、ロボット経済、決済システムなどの多様な発展は、一時期TONに注目を集めました。しかし、コイン価格の下落と活性度の低下に伴い、TONはチップの集中、エコシステムの同質化、インフラの脆弱性などの問題も浮き彫りになりました。本稿では、TONのトークン分布、経済モデル、ユーザーの活発度、開発エコシステムなどを体系的に分析し、TONが短期的な繁栄を長期的な価値に転換できるかどうかを探ります。

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TONのチップ分布が非常に不均衡

TONのスタートは順調ではなく、巨額のチップ集中や歴史的なマイナーのロックアップなどの問題に直面しています。2020年にプロジェクトが中止された後、開発チームに引き継がれたため、98.55%のTONがマイニングに使用され、大部分のトークンが初期のマイナーの手に集中しました。データによると、12の巨大なクジラアドレスが総供給量の1%以上を保有しており、そのうち6つは低活動アドレスです。さらに、171の凍結アドレスが10.81億TONをロックしています。

TONの保有コインアドレスの分布は非常に不均等です。約99.9%のユーザーが100未満のTONを保有しており、10万以上を保有している大口は約600人だけです。このような二極化したチップ構造は、TONに少なからぬプレッシャーを与えています。

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TONの評価が下落したが、上昇の余地は依然として存在する

TONの価格は、2021年11月の上場と公式サポートの獲得、2024年2〜3月の大規模資金流入、そして2024年6〜7月の上昇を含む、いくつかの大きな上昇を経験しました。現在、TONの価格は高値から50％以上下落しており、時価総額はピーク時の250億ドルから860億ドルに縮小しています。

それにもかかわらず、EthereumやSolanaと比べて、TONの時価総額にはまだ上昇の余地があります。鍵は、エコシステムの熱を長期的な価値に転換できるかどうかです。TONのインフレ率は制御可能で、毎年約0.6%です。しかし、その応用シーンはまだ拡大の余地があり、現在は主に取引手数料、ステーキング、クロスチェーン取引などに使用されています。

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TONの流量退潮後の現実:エコシステムの転換による痛み

TONエコシステムは現在、NFT、ゲーム、取引、ソーシャル、ツールなどの分野に集中しており、競争が激しい。しかし、ゲームやmemeを除いて、他の分野の製品の影響力は限られている。オンチェーンの活動は継続的に減少しており、エコシステムの成長の原動力が弱まっていることを反映している。

この困難は複数の要因に起因しています: 初期にTelegramのトラフィックの恩恵に依存したが、ユーザーの定着メカニズムが欠如していたこと; エコシステムの物語が単一で、多様な展開が不足していたこと; 独特の開発アーキテクチャがプロジェクトのインキュベーションと革新を制限していたこと。短期的な熱気への依存から脱却し、実現可能なアプリケーションシーンを拡大できなければ、TONは持続可能なオンチェーン価値として根付くことは難しいでしょう。

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TONユーザーは急増しているが、活動は減少している

TONユーザー数は急速に増加し、2024年5月の2000万から現在の1.5億に達しました。しかし、アクティブアドレス数は大幅に減少し、2024年末には月間アクティブが1000万を超えていたのが、現在は200万に減少しています。取引量も日平均400万件から250万件に減少しました。

これは、TONがユーザーのリテンションとアクティブ率の不足という問題に直面していることを反映しています。ユーザー基盤は大きいものの、ユーザーの粘着性とエコシステムへの参加度を向上させる方法が、TONが緊急に解決する必要のある課題です。

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TON開発者エコシステムが圧力を受け、インフラの強化が必要

TONのバリデーターの数は少なく、わずか400で、26か国に分布しています。これにより、ある程度の中央集権が生じ、取引量が急増した際に遅延や中断が発生しやすくなります。

開発者の数は安定していますが、減少しています。フルタイムの開発者はわずか30人で、毎月のアクティブな開発者は150人以上です。他の主流のパブリックチェーンと比べて、TONの開発者エコシステムは依然として弱いです。

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TONの未来:互換性と接続に向かって

EVMと互換性のない課題に直面して、TONはTACプロジェクトを通じて突破口を求めています。TACは独立したEVMパブリックチェーンとして、TONにEVMエコシステムへの橋渡しを提供することを目指しています。完全なEVMスマートコントラクトの実行をサポートしており、ユーザーがTONウォレットを使用して任意のEVMアプリケーションと対話できるようにします。

TACは単なる互換層ではなく、TONのエコシステムの境界を拡張するための重要な要素です。EVMの主流世界に成功裏に接続し、堅実な開発者エコシステムを構築し、支払いとシーンの実現のボトルネックを突破できるかどうかが、TONがプラットフォームの恩恵から独自の発展の道を歩むことができるかどうかを決定します。

流量の利益が薄れる中、TONが自己資金調達能力を確立できるかどうかは、依然として未解決の問題です。TONの未来の道は、依然として挑戦と機会に満ちています。

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