アーサー・ヘイズ：トランプとベッセントが「市場を作る」手を組み、BTCは年末に25万になる？

転載:Mars Finance、Daisy

人類が宇宙に捧げる最高の賛辞は、踊りに合わせて生まれる喜びに他なりません。ほとんどの宗教は礼拝儀式に音楽とダンスを取り入れています。そして私が信奉する「ハウスミュージック教」は、日曜日の朝の教会で「体を揺らす」のではなく、ほぼ同じ時間にあるClub Spaceで行われます。

大学時代、私は社交ダンスクラブに参加しました。各種社交ダンスには厳格なパターンがあります（例えば、スタンダードなルンバでは、膝を曲げるときにステップを移動させてはいけません）。初心者にとって最も難しいのは、リズムに合わせて基本的なステップを踏むことであり、その大半の努力は拍子を見つけることに費やされます。

私の好きな音楽のリズムは4/4拍で、ワルツは3/4拍です。リズムをマスターしたら、耳は主要な楽器の最初のビートを捉え、残りの小節の楽器の音を数えなければなりません。もしすべての音楽が単にドンドンと機械的に繰り返されるだけなら「ドン、二、三、四」となり、退屈になることは間違いありません。作曲家やプロデューサーが他の楽器や音響効果の異なる層を重ねることで、曲に深みと豊かさが与えられます。しかし、踊っているときには、これらの重要でない音はリズムを正確に踏むのには役立ちません。

音楽と同様に、価格チャートも人間の感情の波を具現化したものであり、私たちの投資ポートフォリオはそれに合わせて踊ります。まるで社交ダンスのように、さまざまな資産の売買の決定は特定の市場のリズムに合わせなければなりません。一度リズムを間違えると、損失が発生します。間違ったステップを踏んだダンサーのように、損することはいつも厄介です。問題は、優雅さと豊かさを維持したいのであれば、金融市場のどの楽器に耳を傾けるべきかということです。

私の投資哲学の核心理念を支えるものがあるとすれば、それは：法定通貨の供給量の変化を理解することが、利益を上げる取引において最も重要な変数であるということです。暗号通貨にとっては、これはさらに重要です——少なくとも、ビットコインは供給量が固定された資産であり、その価格上昇の速度は法定通貨供給の拡大のペースに直接依存しています。2009年初頭以降、ビットコインの微量供給に対して、法定通貨は洪水のように創出されており、ビットコインは法定通貨で評価された人類の歴史の中で最も優れた資産となっています。

現在の金融と政治の出来事が交錯する耳障りな雑音は、音楽の中の助音のようです。市場は持続的に上昇していますが、調和の取れない音を引き起こす可能性のある厳しいネガティブな触媒が伴っています。関税や戦争の脅威に直面して、動かずにいるべきでしょうか？それとも、これらは重要でない干渉に過ぎないのでしょうか？もし後者であれば、我々はその方向を指し示すバスドラムの音、すなわち信用創造を聞くことができるでしょうか？

関税と戦争の影響は非常に重要であり、重要な楽器の音が外れることで全体の曲が台無しになるのと同様です。しかし、これらの二つの問題は相互に関連しているにもかかわらず、ビットコインの緩やかな上昇には何の影響も与えていません。アメリカのトランプ大統領は、中国に対して実質的な関税を課すことができません。なぜなら、中国は「アメリカの時代」とその従属国に対する希土類の供給を断つからです。希土類がなければ、アメリカはウクライナの「スラブの屠殺者」ゼレンスキー大統領に武器を売ることも、イスラエルの「ベドウィンの屠殺者」ネタニヤフ首相に供給することもできません。したがって、米中両国は致命的なタンゴの舞曲に陥り、経済と地政学のレベルで微妙なバランスを保っています。これが、現在の状況が—二つの戦争における人々にとっては残酷で致命的であるにもかかわらず—一時的に世界の金融市場に実質的な衝撃を与えない理由です。

同時に、信用の鼓動が常にリズムを刻んでいる。アメリカは産業政策を必要としている——実際には国家資本主義の婉曲的な言い方、その汚い言葉：ファシズム。アメリカは半資本主義からファシズム経済体系へと移行する必要がある。なぜなら、彼らの産業巨頭が自発的に生産する戦争物資は、現在の地政学的需要を満たすには遠く及ばないからだ。イラク戦争はわずか12日間しか続かなかったのは、イスラエルがアメリカから提供されたミサイル在庫を使い果たし、無欠の防空システムを維持できなくなったからだ。ロシアのプーチン大統領は、アメリカとNATOの支援が増加するという脅威を軽視している。なぜなら、彼らはロシア側の武器生産量に達することも、生産ペースに追いつくこともできず、ましてやロシア側のコスト優位性を持たないからだ。

アメリカは雇用と企業利益を促進するために、よりファシスト的な経済的手配を必要としている。ケインズ主義の視点から見ると、戦争は経済に大いに貢献する。民衆の弱い有機的需要は、政府による武器の無限の需要に置き換えられる。最も重要なのは、銀行システムが企業にクレジットを提供することを望んでいることであり、政府が必要とする物資の生産は利益を保証する。戦時の大統領は、初期には少なくとも非常に人気があることが多い。なぜなら、皆がより裕福に見えるからだ。より包括的な経済成長計算方法を採用すれば、戦争が純粋な利益において非常に破壊的であることが明らかになる。しかし、このような考え方は選挙に勝つことはできない——すべての政治家の最優先目標は再選である（自己のためであれ、同党のメンバーのためであれ）。トランプは大多数のアメリカの大統領の前任者と同様に戦時大統領であり、だからこそ彼はアメリカ経済を戦時状態に移行させた。この時、リズムは明確になり、私たちは経済に注入されるクレジットの流れを追跡しなければならない。

私は「Black or White」という記事で（以前の金色财经の記事「トランプの「America First」計画が成功すればBTCは100万ドルに達する」を参照）、政府の「重要」産業への利益保証がどのように銀行の信用拡大を引き起こすかを説明しました。この政策を「貧しい人のための量的緩和」と呼び、信用の噴水を生み出すことができます。私はこれがトランプチームの経済刺激手段になると予測し、MP Materialsの取引はその最初の大規模な現実の例です。この記事の第一部では、この取引がどのようにドルの信用供給を拡大するかを解析します——このテンプレートはトランプ政権が21世紀の戦争に必要な重要物資：半導体、希土類、工業金属などを生産するために使用されるでしょう。

戦争は政府に持続的に巨額の借金を求めます。たとえ資本利得税が富裕層の資産の信用拡大による価値上昇で増加しても、財政赤字は依然として増加し続けます。これらの債務を誰が買うのでしょうか？ステーブルコインの発行者です。

暗号通貨の総時価総額が上昇するにつれて、その一部はステーブルコインの形で保管されます。これらの管理されたステーブルコイン資産のほとんどは、米国債に投資されています。したがって、トランプ政権が従来の金融（TradFi）が暗号投資に参加するための好意的な規制環境を作ることができれば、暗号の総時価総額は急増します。それにより、管理されたステーブルコイン資産も自動的に増加し、米国債に対する購買力が向上します。財務大臣ベッセントは、国債の発行を続け、国債証券や債券の規模を大きく上回る国債を、ステーブルコイン発行者が購入できるようにします。

信用ワルツを踊りましょう。私は読者がこの金融の舞踏を完璧に演じる方法を指導します。

1.貧困層への量的緩和

中央銀行の印刷は強力な戦時経済を生み出すことはできません。金融業はロケット工学に取って代わりました。戦時生産の失敗を修正するために、銀行システムは政府が認定した重要な業界（企業の狙撃手ではなく）に対して信用を提供するよう奨励されました。

アメリカの民間企業は利益最大化を基準としています。1970年代から現在にかけて、国内で「知識」労働を行いながら生産を海外にアウトソーシングする方がより利益を上げることができます。中国はかつて、低コスト（時間が経つにつれて高品質へと進化する）工場になることで製造技術をアップグレードすることを喜んでいました。しかし、「アメリカの支配」を脅かすのは1ドルのナイキの靴ではなく、帝国が覇権に厳しい挑戦を受けたときに戦争物資を生産する力を失ってしまうことです。これがまさにレアアース問題が騒がれている根源です。

レアアースは希少ではありませんが、その大規模な加工は巨大な環境外部性と資本支出の要求に直面しています。30年以上前、中国はレアアースの生産を主導する決定をしましたが、今日の中国はこの先見の明から恩恵を受けています。状況を逆転させるために、トランプは中国の経済システムを参考にして、アメリカがレアアースの生産量を増やし、帝国の好戦的な性質を維持できるようにしています。

ロイターの報道によると、以下は米国のレアアース生産者MPマテリアルズの取引に関する重要なポイントです。

● 米国国防総省がMPマテリアルズの筆頭株主となる

● この取引はアメリカのレアアース生産量を増加させ、中国の主導権を弱める。

● 国防省は重要なレアアースの最低価格を設定する予定です。

● 保証価格は中国の現行市場価格の2倍になります

● MP Materialsの株価はこの取引のニュースにより約50%急騰しました。

すべてが美しく見えますが、建設資金はどこから来るのでしょうか？

MPマテリアルズは、モルガン・スタンレーとゴールドマン・サックスが10億ドルのローンを提供し、10倍の生産能力を持つ施設を建設することを発表しました。

なぜ銀行は突然実体産業に融資することを望んでいるのか？それはアメリカ政府がこの「見栄えのプロジェクト」を保証し、借り手が確実に利益を得られるからです。下のT型表は、この取引がどのように無から有を生み出す信用創造を通じて経済成長を促進するかを解析します。

MPマテリアルズ（MP）は、モルガン・スタンレー（JPM）から1000ドルの融資を受けて、レアアース加工施設を建設する必要があります。この借入行為は1000ドルの新しい法定通貨を生み出し、モルガン・スタンレーの口座に預けられました。

その後、MPはレアアース加工施設の建設を開始しました。そのためには、平民労働者（Plebes）を雇う必要があります。この簡略モデルでは、すべてのコストが人件費であると仮定します。MPは労働者の賃金を支払わなければならず、その結果、彼の口座は1000ドルがデビットされ、平民労働者はJPモルガンの口座に1000ドルがクレジットされます。

アメリカ国防省（DoD）は、これらのレアアースの支払いを行う必要があります。資金は財務省が提供し、財務省は国防省のために債券を発行しなければなりません。モルガン・スタンレーは、ディスカウントウィンドウを通じてMP企業のローン資産を連邦準備制度が保有する準備金に変換します。これらの準備金は債券購入に使用され、財務省一般口座（TGA）が貸し方として記録されます。国防省はその後、レアアースを調達し、この金額はMPの収益となり、最終的にはモルガン・スタンレーに預金として戻ります。

最終法定通貨残高（EB）は、初期のJPモルガンの融資額よりも1000ドル高い。この拡張は、貨幣乗数効果に起因している。

政府調達保証は、商業銀行の信用資金を利用して新しい施設の建設を実現し、雇用を創出する方法です。本例では言及されていませんが、モルガン・スタンレーは現在、安定した職を持つ平民労働者（Plebes）に対して、資産や商品（不動産、自動車、iPhoneなど）の購入のためのローンを提供しています。これにより、新しい信用が創出され、最終的には他のアメリカ企業に流入し、銀行システムに預金として戻ってきます。したがって、貨幣乗数は必然的に＞1であり、この戦時生産は経済活動を刺激し、「経済成長」として統計に計上されます。

通貨供給量、経済活動、政府の債務が同時に膨張している。皆が喜ぶ——市民は仕事を得て、金融業者/実業家は政府の保証された利益を享受する。このような経済政策がすべての人のために福利を創出できるのなら、なぜまだ世界中の国々の普遍的な政策になっていないのか？それはインフレーションを引き起こすからだ。

商品を生産するために必要な人的資源と原材料の供給は限られている。政府は商業銀行システムを通じて無から貨幣を創造し、他の商品の資金調達ルートや生産能力を圧迫し、最終的には原材料と労働力の不足を引き起こす。しかし、法定通貨の供給は決して枯渇することはなく、それに伴い必然的に賃金と商品のインフレーションが発生する。政府や銀行システムと直接関係のない個人や法人は最終的に困難に直面することになる。疑問がある場合は、二度の世界大戦の日常史料を参照してみてはどうだろうか。

MPマテリアルズの取引は、まさに「貧者版量的緩和」政策の最初の典型例です。この政策の最も素晴らしい点は、議会の承認が不要であることです——トランプおよび彼の2028年の後継者の下で、国防総省は通常の業務の中で直接保証調達注文を発行することができます。利益を追求する銀行は、政府の財政に依存する企業に資金を提供することで「愛国的義務」を果たすために追随するでしょう。実際、各党派の議員は、自分の選挙区の企業がなぜ国防総省の注文を受けるべきかを論じるために競い合うでしょう。

このような信用創造モデルが政治的抵抗を回避できるのなら、私たちはどのようにポートフォリオをその後のインフレの侵食から守るべきでしょうか？

二、暗号バブル

政治家たちは心の中で理解している：信用の成長を刺激して「重要な」産業を推進することは必然的にインフレを引き起こす。真の課題は、過剰な信用を導いて社会の安定を揺るがさない資産バブルを膨らませることだ。小麦の価格が過去15年間のビットコインのように急騰した場合、多くの政府はすでに市民の革命によって打倒されているだろう。したがって、政府は実際の購買力が持続的に縮小している人々に対して、国家が裏付けるインフレに強い資産への投資を通じて信用ゲームに参加するよう奨励している。

現実世界の暗号以外の事例を見てみましょう：1980年代末から現在にかけて、中国の銀行システムは人類文明史上、最短の時間で最大規模のクレジットを創造し、主に国有企業に供給してきました。彼らは世界的な低コスト高品質の工場を成功裏に構築し、現在、世界の3分の1の工業製品が中国で生産されています。もし中国製品の品質が低いとまだ思っているなら、BYDを試乗してテスラと比較してみてはいかがでしょうか。

1996年から現在まで、中国の通貨供給量M2は5000%増加しました。クレジットインフレから逃れようとする市民は、極めて低い銀行預金金利に直面し、不動産市場に殺到しました——これはまさに政府の都市化戦略が奨励していることです。2020年までに、継続的に上昇する不動産価格は、国民が実体商品を蓄積する欲望を実質的に抑制しました。収入と不動産価格の比率で測ると、中国の一線都市（北京、上海、深圳、広州）の不動産価格は世界的に高い水準にあります。

19年間の地価は80倍に上昇し、年平均成長率は26%に達しています。

このような住宅価格のインフレは、社会の安定性を揺るがすものではありません。なぜなら、一般の中産階級の仲間たちは、ローンを通じて少なくとも一つのアパートを購入することができるからです。したがって、誰もがその中に関与しています。非常に重要な二次効果は、地方政府が主に開発業者に土地を販売することによって社会サービスを資金提供していることです。そして、開発業者は民間人に販売するためにアパートを建設します。住宅価格が上昇するにつれて、土地の価格と土地販売、税収が同時に増加します。

私たちは次のような結論に達するかもしれません：トランプ政権の過剰な信用成長はバブルを生み出さなければならず、一般の人々に利益をもたらし、政府に資金を提供することができます。トランプ政権が作り出そうとしているバブルは暗号通貨を中心に展開されます。暗号バブルがトランプ政権の各政策目標をどのように達成するかを掘り下げる前に、アメリカがファシズム経済に向かうにつれてビットコインと暗号通貨が急騰する理由をまず説明させてください。

Bloomieプラットフォームで、<.BANKUS Index >という名前のカスタム指標（白色）を作成しました。この指数は、アメリカ連邦準備銀行が保有する銀行準備金と銀行システムの他の預金及び負債の合計を統合しており、貸出の成長の代替指標として利用できます。ビットコインは黄金色で表示され、2つの基準線は2020年1月を100ベーシスポイントとして設定されています。信用規模が倍増する中、ビットコインの上昇率は15倍に達しました——その法定通貨価格は信用成長と高いレバレッジ関係にあります。これにより、いかなる小売または機関投資家も否定できなくなります：もしあなたが将来的にもっと多くの法定通貨が発行されると考えるなら、ビットコインは最良の投資対象です。

トランプとベンセントも「オレンジ色の薬（つまりビットコイン）」に征服されました。彼らの視点から見ると、ビットコインと暗号通貨の最も顕著な利点は、伝統的に株式を保有していないグループ（若者、低所得者、非白人）の暗号通貨保有率が裕福な白人ベビーブーマー世代を超えたことです。したがって、暗号通貨の繁栄は与党の経済政策に対するより広範で多様な支持を得るでしょう。さらに重要なのは、最新の行政命令に基づき、さまざまな貯蓄を暗号分野に投資することを奨励するために、401k年金プランが暗号資産への投資を明確に許可したことです。このようなプランは約8.7兆ドルの資産を管理しています。まさにその場で飛び立ちそうです！

究極の殺招は「トランプ大帝」によって提案された暗号通貨のキャピタルゲイン税免除案です。トランプは以下を推進しています：戦争によって引き起こされた狂気のクレジット拡張＋年金の市場参入への規制のグリーンライト＋全ての免税政策。まさに万歳！

これらは完璧に見えますが、致命的な問題があります：政府は国防省などの部門による民間企業への調達保証を履行するために、より多くの債務を発行しなければなりません。誰がこれらの債務を引き受けるのでしょうか？暗号通貨は再び勝者となります。

資本が一旦暗号資本市場に入ると、通常は撤退しません。投資家が一時的に様子を見る場合、USDTなどの米ドルステーブルコインを保持することができます。そして、USDTは管理された資金の収益を得るために、最も安全な伝統的金融の利息生成ツールである短期国債に投資せざるを得ません。このような国債の期限は1年未満であり、利率リスクはほぼゼロで、流動性は現金に匹敵します。アメリカ政府は無料で無限に紙幣を印刷でき、名目上はデフォルトの可能性が永遠にありません。現在、短期国債の利回りは4.25％から4.50％の間です。したがって、暗号の総市場価値が高くなるほど、ステーブルコイン発行者が吸収する資金は増えます——最終的にこれらの管理された資金の大部分は短期国債市場に流入することになります。

平均的に見ると、暗号市場の総市値が1ドル増えるごとに、0.09ドルがステーブルコインに流入します。トランプが2028年に彼が退任する際に、暗号の総市値を100兆ドルに達成させることに成功したと仮定しましょう——これは現在の水準の25倍の増加に相当しますが、もしあなたがこれを不可能だと考えるなら、それはあなたの暗号市場に対する認識がまだ浅いことを示しています。その時、世界の資金流入はステーブルコイン発行者に約9兆ドルの短期国債購入力を生み出すでしょう。

歴史的背景から見ると、当時、連邦準備制度と財務省は、アメリカが第二次世界大戦に参加するために、長期債券ではなく短期国債を大幅に発行したことがある。

今、トランプとベンセトは完璧なサイクルを完成させました:

1、無差別爆撃に必要な戦時物資を生産するためのアメリカ式ファシスト経済体系を構築した；

2、信用の成長が引き起こす金融資産のインフレ衝動は直接的に暗号通貨を指し、暗号通貨の価格も急上昇し、多くの人々がその結果として巨額の利益を得て、自分がより裕福になったと感じている。彼らは2026年と2028年に共和党に投票するだろう……ただし、家に思春期の娘がいる場合は……しかし、底辺の人々は常に財布で投票する。

3、暗号通貨市場の急成長は、米ドルに連動するステーブルコインに巨額の資金流入をもたらしました。これらの発行機関は、管理している米ドルステーブルコインを新たに発行された国債に投資し、拡大する連邦赤字を補填しています。

4、鼓の音が天を震わせ、信用限度が絶えず上昇しています。なぜあなたは暗号通貨に全力投資しないのですか？関税、戦争、またはさまざまな社会問題に怯えないでください。

3. 取引戦略

とても簡単です：Maelstromはすでに満杯です。私たちはdegensなので、アルトコイン市場はビットコイン（暗号資産）を超える素晴らしい機会を提供しています。

来るべきイーサリアムのブルマーケットは市場を完全に引き裂くでしょう。SolanaがFTXの灰の中から7ドルから280ドルに上昇して以来、イーサリアムは最も嫌われる大規模暗号通貨になりました。しかし今は違います——トム・リーを先頭にした西洋の機関投資家たちが、今イーサリアムに夢中です。とにかく、まずは買ってしまいましょう。それとも、買わずに、酸っぱい気持ちを抱えた怨念のように、ナイトクラブの隅で薄いビールを飲みながら、自分よりもIQが低いと思われる人たちが隣のテーブルでお金を泡水に投げ捨てるのをただ見ていることもできます。これは財務アドバイスではありませんので、自分で判断してください。Maelstromの戦略は：イーサリアムに全力投資、DeFiに全力投資、ERC-20のミームコイン主導のデジェンエコシステムに全力投資です。

私の年末価格目標:

ビットコイン：25万ドル

イーサリアム：1万ドル