アメリカ経済は高インフレの課題に直面し、アジアはビットコインETFの新時代を迎えています

最近、アメリカのインフレが加速していますが、GDPの成長率は期待を下回り、アメリカ経済が「スタグフレーション」に陥ることへの懸念を引き起こしています。この懸念と地政学的な対立の二重の影響のもと、今月の資本市場は調整に入りました。アメリカ株と日本株は明らかに調整しましたが、ヨーロッパ市場は比較的良好なパフォーマンスを示し、世界の投資家がいわゆる世界経済のシステミックリスクを過度に心配していないことを示しています。暗号市場は変動を経験しましたが、ビットコインは一時6万ドルを下回りましたが、4月29日には暗号市場が歴史的な瞬間を迎えました：香港の暗号資産ETFが承認され、増量資金が引き続き流入していることを示し、市場の見通しは良好です。

年初時、米連邦準備制度の利下げ期待と消費者物価指数(CPI)の持続的な下降の影響で、市場のインフレへの懸念は和らぎました。しかし、その後インフレデータは上昇し続け、利下げ期待は低下しました。現在、市場は5月の利下げがないとの期待を維持しており、さらには一部の見解では利上げが続く可能性があると考えられています。

現在のデータによると、アメリカは「スタグフレーション」状態に入ったようです——高インフレだが経済成長は低い。アメリカの第一四半期のGDPは前年同期比でわずか1.6%の成長で、予想を大きく下回りました。一方、コアPCE物価指数は第一四半期に予想を超えて3.7%成長しました。最近の国際的なコモディティ価格の高騰の影響を除外しても、アメリカのインフレは依然として深刻です。

短短数ヶ月のうちに、アメリカ経済の状況は「高成長、低インフレ」の「金髪の少女」から「スタグフレーション危機」に変わりました。アメリカが今後重点を置くのは「インフレ」の問題をどう処理するかです。現時点では、引き続き利上げの可能性は低いと見られますが、利下げの時期を延期し、利下げの回数とベーシスポイントを減らす可能性が高いです。アメリカの現在のインフレは、上流の原材料価格、雇用、需要の複数の影響を受けています。今後、商品価格が理性的に推移し、労働市場が再バランスされ、中古車価格の下落傾向が続くなどの要因により、アメリカのコアインフレは回落する見込みです。

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現在、アメリカの経済状況は連邦準備制度が望んでいるものです。「賃金-インフレ」スパイラルを解決する方法はいくつかあり、必ずしも経済への影響が大きい利上げを続けることを選ぶ必要はありません。今月、円と日経平均株価が大幅に下落したため、国際投資家は円を売り、ドルを買い戻すことになり、ドル流動性の収束にも大きな助けとなります。

現在の連邦準備制度理事会の全体的な態度はハト派であり、さらなる利上げの明確なシグナルは示されていません。これは、アメリカがインフレ問題に対処するための一定の政策ツールを持っていることを示唆しているかもしれません。要するに、現段階でアメリカ経済は確かにインフレ圧力という難題に直面しており、市場に一定の懸念を引き起こしていますが、投資家はインフレ問題に対して過度に恐れる必要はありません。

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今月は地政学的な対立が多く、これも資本市場の変動要因の一つとなっています。現時点では、関連国は比較的自制を保っており、さらなる対立の激化の兆しは見られません。現代社会において、大国の核抑止の下で大規模な戦争が勃発する可能性は極めて低いため、地政学的な問題が金融市場に与える影響はしばしば突発的ですが短期間であることが多いです。

米国株式市場は5ヶ月連続の強い上昇の後、ようやく大きな調整に入った。ナスダック指数は最低で120日線に達し、一部のテクノロジー株は大きく下落した。現在の米国株の動きは、利下げ期待の変化をより反映しており、地政学的な対立は二次的な原因である。テクノロジー株の評価は流動性に直接関連しており、利下げ期待の遅れはテクノロジー株の評価スペースを直接圧縮する。

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アメリカを除いて、日本の株式市場も今月大きな調整が見られました。日本の状況は主に最近の円の大幅な値下がりの影響を受けており、投資家が日本の資産を売却しています。さらに、円とドルの相関性が強く、FRBの利下げ期待の後ずれも円の最近の変動の重要な要因の一つです。

しかし、米国と日本を除いて、他の国の株式市場は明らかな調整を示していない：フランスとドイツの株式市場は依然として堅調である；インドの株式市場も高い水準で変動を維持している。したがって、現時点では世界的な金融危機の結論を出すことはできず、米国株の今回の調整はおそらく市場が期待の変化や突発的な出来事に対処している反応に過ぎず、明らかな体系的リスクは示されていない。

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今月の暗号市場の動きは期待外れで、ビットコインの価格は最低で6万ドルを下回り、イーサリアムの価格は最低で2800ドルを下回りました。3月中旬にビットコインの価格が新高値を記録して以来、市場は調整期に入り、すでに1か月半が経過しています。この期間中、地政学的な対立や米国の経済データが予想を下回るなどのブラックスワンイベントが、本来熱のない暗号市場に追い打ちをかけました。

現在、暗号資産市場は伝統的な資産の動向と強く関連した状態に入り、ビットコインの価格といくつかのテクノロジー株は近年驚くべき関連性を示しています。この強い関連性は考えさせられるもので、現在のところ公認された説明はありません。

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もしビットコインが市場のコンセンサスとして「電子ゴールド」とみなされるなら、理論的にはその動きはゴールドと関連しているはずであり、地政学的な紛争の時期には下落するのではなく上昇すべきです。ゴールドの価格動向から見ると、最近の地政学的な紛争の期間中にゴールドは歴史的な高値を更新し、そのリスク回避特性を十分に示しています。

この状況は、現在ビットコインの動向が確かにいくつかの金融商品によって影響を受けていることを示唆している可能性があります。4月全体で、関連商品は純流出の動向を示しています。

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この単一国家の資産に結び付けられた動向は実際には合理的ではありません。ビットコインの最も注目すべき分散型の特性は、広く認識される価値保存の手段となり、誰もビットコインを発行したり、破棄したりする権利を持っていません。この法定通貨とは異なる特性は、信用通貨時代の一筋の清流となっています。しかし、現在、単一国家の金融商品はビットコインの価格決定権を持っており、製造や破棄はできませんが、実際には分散型の特性と一定の乖離が生じています。

幸いなことに、4月29日に中国香港は6つの仮想資産現物ETFを正式に承認しました。その中には3つのビットコインETFと3つのイーサリアムETFが含まれています。これらのETF製品は、費用構造、取引効率、発行戦略においてそれぞれ特徴があり、投資家に多様な選択肢を提供しています。また、製品カテゴリとしてはすでにアメリカをリードしており、現在アメリカではイーサリアム現物ETFは承認されていません。機関は、市場がこれらの革新的なETFに対する関心を高めるにつれて、これら6つのETFが暗号市場に10億ドルの増量資金をもたらすと予測しています。

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最新のニュースによると、オーストラリアも今年の年末にビットコインETFを導入する予定です。このような多地点でのETFの上場は、初期に世界中に分散していたマイニングファームやマイニングマシンにやや似ており、二次市場でビットコインの非中央集権的特性を十分に維持でき、単一の機関または国がビットコインの価格決定権を独占することを避けることができます。

したがって、ますます多くの国や地域の機関がビットコイン現物ETFを上場させるにつれて、大型投資家の保有もますます分散するでしょう。その際、二次市場において、ビットコインの価格決定権も去中心化の特徴を示し、電子ゴールドの価値本質に回帰する可能性があります。

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以上のように、4月の連邦準備制度のタカ派の発言と中東地域の地政学的対立が資本市場に波動をもたらしたにもかかわらず、核大国間の戦略的安定は市場に一定の保証を提供しています。インフレ抑制戦略に関して、連邦準備制度は潜在的な金融リスクに積極的に対処しています。アメリカと日本の株式市場に調整が見られる一方で、世界の資本市場には広範な金融危機の兆候はまだ見られていません。

この重要な瞬間において、アジア市場、特に香港の金融革新措置は非常に重要です。香港ビットコインETFの承認と上場は、アジアの金融市場が暗号通貨分野で重要な一歩を踏み出したことを示すだけでなく、世界の資本市場の新しい引爆点となる可能性もあります。この進展は投資家に新しい資産配分の選択肢を提供し、暗号通貨市場のより成熟し規範化された方向への発展を促進する可能性があり、新しい投資機会と市場トレンドの誕生を予感させ、同時に二次市場におけるビットコインの価格決定権の「脱中央集権化」プロセスを推進しています。

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