# 機関投資家の流入、トークン化された株式、市場の変化: VanEck の投資マネージャーは、暗号市場の未来を見据えています多くの牛市と熊市の変遷を経て、VanEckのポートフォリオマネージャーPranav Kanadeは機関投資家の資金の流れに対して独自の洞察を持っています。彼は最近、機関投資戦略の変化、流動性トークン市場の構造的な機会、そして来たるトークン化された株式の波について深く探討し、特に2022年の市場調整後に機関がどのように暗号資産の配分を再評価しているかに焦点を当てています。! [機関投資家の参入、トークン化された株式と流動性の変化:VanEck投資マネージャーは暗号市場の未来を見据えています](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-a57e7031890d8804da5f0b9e75b93dc4)## 機関投資家向けファンドの暗号空間への参入の実態機関資金は徐々に暗号分野に入ってきており、主に2つの方法で行われています：関連資産の直接購入または資産トークン化を通じてオンチェーン製品を開発することです。世界の資本の流れは、ファミリーオフィス、高ネットワース個人、寄付基金、財団、年金、そして主権財富基金などによって主に制御されており、彼らは通常、ETFなどの受動的戦略や専門的な管理者の能動的戦略を通じて投資を行います。ファミリーオフィスは、流動性リターンに注目して早期に市場に参入する可能性があります。昨年、多くの機関がビットコインETFを購入し始めました。これは、参加するためのシンプルな方法です。もう一つのアプローチは、リスク投資を通じて、大型管理会社を探して配置することです。しかし、現時点では、まだ多くの機関が流動性資産や関連分野に手を出していません。## リキッドトークン市場における機会と課題2022年以来、約600億ドルの資金が初期段階のベンチャーキャピタルプロジェクトに流入しています。多くの創業者は、従来のIPOパスではなく、トークン形式での出口を実現する傾向があります。トークンの発行サイクルは短く、約18ヶ月で完了し、特定のビジネスモデルにとってより魅力的です。しかし、このトレンドは市場の流動性の問題も露呈しています。多くのトークンを通じて退出したプロジェクトは、過去12〜24ヶ月の間に一般的に価格が下落しており、その理由は十分な市場需要の支えがないためです。流動性トークン市場は、従来の金融市場のような深いエコシステムを形成しておらず、一部の資本プールはリスク投資分野での過剰配分の問題を認識しています。## 早期投資 vs. 流動資産: 資本配分のシフト暗号資産市場中、供給と需要の不均衡現象が顕著で、特に流動性の面で。資本供給が不足している一方で、市場はトークンやプロジェクトへの需要が巨大であり、投資家は多数のトークンの中から潜在的なプロジェクトを選別する必要がある。明確なプロダクト市場適合性を持ち、収益を生み出しトークン保有者に還元できるプロジェクトはごくわずかであり、注目に値する。将来、ビットコイン、イーサリアム、そしてステーブルコインを除く暗号通貨の時価総額が数倍に成長する場合、特定のプロジェクトが直接利益を受け、そのトークンが大部分の価値の流入を引き寄せる可能性があります。このような投資はリスク調整後に高いリターンの潜在能力があると考えられており、流動性の利点も保持しています。## 収入モデルとキャッシュフローの重要性暗号業界は二元的な選択に直面しています：インターネットの附属品になるか、実際の価値（収入など）の創造に焦点を当てるかです。価値保存資産を除いて、他の資産は最終的に「資本リターン型」資産として見なされます。暗号業界は、主流の資本を引き付けるために、その資産の真の価値を明確に示す必要があります。プロジェクトに城壁（モート）があるかどうかは重要な考慮事項です。城壁の存在は、製品やサービスが置き換えられにくいことを意味し、競争の中で優位性を維持できることを示しています。しかし、現在多くの暗号通貨プロジェクトは城壁を欠いており、これはそのビジネスモデルが持続可能性を欠いていることを示しています。理想的には、キャッスル・モードのある製品を構築し、手数料の流入をキャッチしてチームのさらなる研究開発を支援し、より良い製品や新製品の誕生を促進する必要があります。暗号プロジェクトにとって、創業者が優れた製品を構築し収益を上げることができれば、その収益をトークン保有者に還元するのではなく、新製品の開発を続けることを奨励することで、長期的な価値の成長を実現する方が良いでしょう。## トークン化株式：次の1兆ドル級の機会市場は未来においてトークン化された株式の普及を通じて時価総額の成長を促進する可能性があります。トークン化された株式は従来の株式の属性を持つだけでなく、プログラム可能な機能を通じてより多くの用途を実現でき、例えばユーザーやクリエイターへの報酬として利用されます。このモデルは現在7000億ドルの代替通貨市場をさらに拡大させる可能性があり、より多くの企業が従来のIPOではなく、オンチェーンIPOを選択するかもしれません。## L1評価:現在 vs 未来大多数L1トークンは、ビットコインのような"通貨プレミアム"を享受する可能性は低い。市場は最終的にこれらのトークンをキャッシュフロー倍率に基づく評価の資産と見なすだろう。資産の価値を短期データのみに基づいて判断すべきではなく、今後2〜5年の展望に注目すべきである。重要なのは、現在これらのチェーン上でアプリケーションを構築している開発者が、そのアプリケーションが将来的に大成功を収めた場合、チェーンのブロックスペースにどれだけの需要を生じるかということです。同時に、これらのチェーンもブロックスペースの供給を拡大し続けています。将来的にこれらのチェーンの収入規模はどのように変化するのでしょうか？将来の収入レベルに基づいて、現在の資産の評価は合理的なのでしょうか？これらの問題は、L1資産の長期的な価値を判断するための重要な基準となります。## インフラとアプリケーションの未来の発展現在のところ、所在するブロックチェーンから移行して独立して完全な技術スタックを構築した殺人級アプリケーションの例は存在していない。L1インフラは、クラウドコンピューティング分野のような構図を形成する可能性があり、アプリケーションは自社のブロックチェーンを構築するのではなく、少数の巨人の間で切り替えられる可能性がある。暗号通貨は、既存のWeb2の巨人がこれらの技術を構築または利用することによって主流になるのか、それともVCに支援されたスタートアップがキラーアプリケーションを創出することによって主流になるのか？この質問の答えは、今後の暗号資産市場の発展方向に影響を与える。現在、ビットコインとステーブルコインを除いて、ブロックチェーン分野では本当に殺人級のアプリケーションはまだ出現していません。将来的には、WhatsAppがステーブルコインの機能を統合するようなものが次の突破口になる可能性がありますが、具体的な実現方法はまだ明確ではありません。
VanEck投資マネージャーが機関資金の流れとトークン化された株式の未来のトレンドを分析
機関投資家の流入、トークン化された株式、市場の変化: VanEck の投資マネージャーは、暗号市場の未来を見据えています
多くの牛市と熊市の変遷を経て、VanEckのポートフォリオマネージャーPranav Kanadeは機関投資家の資金の流れに対して独自の洞察を持っています。彼は最近、機関投資戦略の変化、流動性トークン市場の構造的な機会、そして来たるトークン化された株式の波について深く探討し、特に2022年の市場調整後に機関がどのように暗号資産の配分を再評価しているかに焦点を当てています。
! 機関投資家の参入、トークン化された株式と流動性の変化:VanEck投資マネージャーは暗号市場の未来を見据えています
機関投資家向けファンドの暗号空間への参入の実態
機関資金は徐々に暗号分野に入ってきており、主に2つの方法で行われています：関連資産の直接購入または資産トークン化を通じてオンチェーン製品を開発することです。世界の資本の流れは、ファミリーオフィス、高ネットワース個人、寄付基金、財団、年金、そして主権財富基金などによって主に制御されており、彼らは通常、ETFなどの受動的戦略や専門的な管理者の能動的戦略を通じて投資を行います。
ファミリーオフィスは、流動性リターンに注目して早期に市場に参入する可能性があります。昨年、多くの機関がビットコインETFを購入し始めました。これは、参加するためのシンプルな方法です。もう一つのアプローチは、リスク投資を通じて、大型管理会社を探して配置することです。しかし、現時点では、まだ多くの機関が流動性資産や関連分野に手を出していません。
リキッドトークン市場における機会と課題
2022年以来、約600億ドルの資金が初期段階のベンチャーキャピタルプロジェクトに流入しています。多くの創業者は、従来のIPOパスではなく、トークン形式での出口を実現する傾向があります。トークンの発行サイクルは短く、約18ヶ月で完了し、特定のビジネスモデルにとってより魅力的です。
しかし、このトレンドは市場の流動性の問題も露呈しています。多くのトークンを通じて退出したプロジェクトは、過去12〜24ヶ月の間に一般的に価格が下落しており、その理由は十分な市場需要の支えがないためです。流動性トークン市場は、従来の金融市場のような深いエコシステムを形成しておらず、一部の資本プールはリスク投資分野での過剰配分の問題を認識しています。
早期投資 vs. 流動資産: 資本配分のシフト
暗号資産市場中、供給と需要の不均衡現象が顕著で、特に流動性の面で。資本供給が不足している一方で、市場はトークンやプロジェクトへの需要が巨大であり、投資家は多数のトークンの中から潜在的なプロジェクトを選別する必要がある。明確なプロダクト市場適合性を持ち、収益を生み出しトークン保有者に還元できるプロジェクトはごくわずかであり、注目に値する。
将来、ビットコイン、イーサリアム、そしてステーブルコインを除く暗号通貨の時価総額が数倍に成長する場合、特定のプロジェクトが直接利益を受け、そのトークンが大部分の価値の流入を引き寄せる可能性があります。このような投資はリスク調整後に高いリターンの潜在能力があると考えられており、流動性の利点も保持しています。
収入モデルとキャッシュフローの重要性
暗号業界は二元的な選択に直面しています：インターネットの附属品になるか、実際の価値（収入など）の創造に焦点を当てるかです。価値保存資産を除いて、他の資産は最終的に「資本リターン型」資産として見なされます。暗号業界は、主流の資本を引き付けるために、その資産の真の価値を明確に示す必要があります。
プロジェクトに城壁（モート）があるかどうかは重要な考慮事項です。城壁の存在は、製品やサービスが置き換えられにくいことを意味し、競争の中で優位性を維持できることを示しています。しかし、現在多くの暗号通貨プロジェクトは城壁を欠いており、これはそのビジネスモデルが持続可能性を欠いていることを示しています。
理想的には、キャッスル・モードのある製品を構築し、手数料の流入をキャッチしてチームのさらなる研究開発を支援し、より良い製品や新製品の誕生を促進する必要があります。暗号プロジェクトにとって、創業者が優れた製品を構築し収益を上げることができれば、その収益をトークン保有者に還元するのではなく、新製品の開発を続けることを奨励することで、長期的な価値の成長を実現する方が良いでしょう。
トークン化株式：次の1兆ドル級の機会
市場は未来においてトークン化された株式の普及を通じて時価総額の成長を促進する可能性があります。トークン化された株式は従来の株式の属性を持つだけでなく、プログラム可能な機能を通じてより多くの用途を実現でき、例えばユーザーやクリエイターへの報酬として利用されます。このモデルは現在7000億ドルの代替通貨市場をさらに拡大させる可能性があり、より多くの企業が従来のIPOではなく、オンチェーンIPOを選択するかもしれません。
L1評価:現在 vs 未来
大多数L1トークンは、ビットコインのような"通貨プレミアム"を享受する可能性は低い。市場は最終的にこれらのトークンをキャッシュフロー倍率に基づく評価の資産と見なすだろう。資産の価値を短期データのみに基づいて判断すべきではなく、今後2〜5年の展望に注目すべきである。
重要なのは、現在これらのチェーン上でアプリケーションを構築している開発者が、そのアプリケーションが将来的に大成功を収めた場合、チェーンのブロックスペースにどれだけの需要を生じるかということです。同時に、これらのチェーンもブロックスペースの供給を拡大し続けています。将来的にこれらのチェーンの収入規模はどのように変化するのでしょうか？将来の収入レベルに基づいて、現在の資産の評価は合理的なのでしょうか？これらの問題は、L1資産の長期的な価値を判断するための重要な基準となります。
インフラとアプリケーションの未来の発展
現在のところ、所在するブロックチェーンから移行して独立して完全な技術スタックを構築した殺人級アプリケーションの例は存在していない。L1インフラは、クラウドコンピューティング分野のような構図を形成する可能性があり、アプリケーションは自社のブロックチェーンを構築するのではなく、少数の巨人の間で切り替えられる可能性がある。
暗号通貨は、既存のWeb2の巨人がこれらの技術を構築または利用することによって主流になるのか、それともVCに支援されたスタートアップがキラーアプリケーションを創出することによって主流になるのか？この質問の答えは、今後の暗号資産市場の発展方向に影響を与える。
現在、ビットコインとステーブルコインを除いて、ブロックチェーン分野では本当に殺人級のアプリケーションはまだ出現していません。将来的には、WhatsAppがステーブルコインの機能を統合するようなものが次の突破口になる可能性がありますが、具体的な実現方法はまだ明確ではありません。