SEC委員が明言：トークン化された証券は依然として証券の範疇に属し、連邦法を遵守する必要がある

最近、アメリカ市場におけるトークン化された株式の台頭に伴い、アメリカ証券取引委員会（SEC）の共和党委員が明確な表明を行いました。彼女は、ブロックチェーン技術が強力な可能性を持っているにもかかわらず、それが対象資産の本質的な属性を変えることはできないと強調しました。トークン化された証券は本質的に証券であるため、現行の連邦証券法に厳格に従う必要があります。

この委員は声明の中で、トークン化された株式、証券または権利が依然として証券の範疇に属することを指摘しました。彼女は、発行者、中介機関および取引業者がこれらの証券を作成、販売または譲渡する際には、現行の連邦法の規定を遵守する必要があると要求しました。

声明の中で、トークン化の2つの主要な方法について詳しく説明されています。1つは、発行者が自らの株式をブロックチェーン版に変換することです。もう1つは、カストディアンが第三者の証券をパッケージ化し、対応するレシートを発行することです。彼女は特に、後者のモデルは追加の取引相手リスクを引き起こす可能性があることに注意を促しています。なぜなら、トークン保有者はカストディアンの支払い能力と対象株式に対するコントロールを頼る必要があるからです。

トークン化証券のディストリビューターに対して、委員は彼らが連邦証券法の下での開示義務を十分に考慮すべきであり、SECの企業財務部が最近発表した関連するスタッフ声明を参考にすることができると提案しました。また、彼女は市場参加者に対し、トークン化製品を開発する際は早期に委員会およびそのスタッフとコミュニケーションを取ることを奨励しました。

声明はさらに、分配、購入、トークン化された証券の取引に参加する市場主体が、これらの証券の本質と、それが証券法に与える影響を十分に認識すべきであると強調しています。例えば、特定の状況下では、トークンは「証券受領証」と見なされる可能性があり、それ自体が証券であるが、トークンの配布者が保有する対象証券とは異なる場合があります。もう一つの状況は、トークンが保有者に対象証券の合法的かつ利益のある所有権を与えない場合、「証券に基づくスワップ取引」と見なされる可能性があり、小口投資家は場外取引を行うことができません。

この委員は、ブロックチェーンに基づくトークン化は新興分野であるものの、証券を代表するツールの発行は新しいものではないと強調しました。このようなツールのオンチェーンまたはオフチェーンのバージョンは、同じ法的要件を遵守するべきです。

これについて、一部の業界関係者も見解を述べました。ある弁護士はソーシャルプラットフォームで、これは実際にはアメリカ株のトークン化を計画している機関に対する警告であり、慎重に行動し、規制当局とのコミュニケーションを保つことを勧めると要約しました。彼はまた、オンチェーンであれオフチェーンであれ、証券法の適用範囲は一貫していると強調しました。

現在、一部の著名な暗号通貨取引所を含む複数の企業が、トークン化された株式事業を開始する意向を示しています。SECの承認が得られれば、これらの企業はブロックチェーンに基づく従来の株式取引サービスを提供できるようになり、従来の金融ブローカーと直接競争することができます。

しかし、批判の声もあり、この新技術がSECの規制を回避するために使用される可能性があり、小口投資家に新たなリスクをもたらす可能性があると指摘されています。ある上院議員は、現在審議中の暗号通貨市場構造法案には、非暗号通貨企業がSECの規制を回避するために資産をトークン化することを許可する条項が含まれていると述べました。彼女は、この法案に基づき、一部の大手上場企業は株式をブロックチェーン上に置くだけで、SECの規制を簡単に回避できる可能性があると警告しました。