FRBの利下げのタイミングは市場で論争を巻き起こし、暗号市場は新たな投資機会をもたらしました

アメリカの6月CPIデータと非農業雇用データに乖離が見られたため、市場は連邦準備制度（FED）の利下げ回数について合意を形成できていません。現在は「様子見」の戦略を取るしかありません。AIブームがNVIDIAの時価総額を一時世界第一に押し上げ、現在のテクノロジーの波の指標企業となっています。しかし、米国株市場は大きく分化しており、全体的な株価収益率は高めで、バブルの兆候がすでに現れています。

暗号資産市場本月に明確な理由なしに下落が見られ、一部の長期保有者やマイナーの売却行動に関連している可能性があります。この下落は投資家に新たな参入機会を提供しました。

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米国の最新のFOMC会議では、連邦基金利率を5.25%から5.50%の間で据え置くことが決まり、市場の予想通りとなりました。会議全体の態度はハト派に傾いており、以前のタカ派の立場を変更しました。連邦準備制度（FED）議長のパウエルは、現在のインフレが2％の目標から"適度な進展を遂げた"と述べました。5月のCPIデータは前年比3.3%の増加を示し、予想を下回りました；コアCPIは前年比3.4%の増加で、3年余りの新低を記録しました。

しかし、雇用データの強いパフォーマンスは、利下げの見通しに影を落としています。5月の非農業部門雇用者数は27.2万人に達し、予想を大きく上回りました。インフレと雇用データの乖離は、市場が利下げのタイミングと幅について合意に達することを難しくしています。FedWatch Toolによると、9月の初めての利下げの確率はわずか56.3%です。

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取引の観点から見ると、市場は連邦準備制度（FED）の利下げに賭け始めたようです。ここ数ヶ月、米国債の利回りは低下傾向にあり、金価格は高値で横ばいを続けており、資金のリスク選好が高まっていることを示しています。リスク回避資産の魅力は徐々に低下しています。

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アメリカの経済指標は全体的に良好で、製造業PMIは51.7で、予想を上回っています；アトランタ連邦準備制度のGDPNowモデルは2024年第二四半期のGDP成長率を3.0%と予測しています。投資家はインフレの後退と連邦準備制度の利下げを比較的楽観的に待つことができます。

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連邦準備制度（FED）がまだ利下げを行っていないのに、米国株式市場は新たな最高値を更新し続け、AIブームが市場をマクロサイクルの制約を突破させています。ナスダック指数とS&P 500指数は歴史的な最高値を更新し続け、ダウ平均株価は高値圏での調整を続けています。

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PERの観点から分析すると、S&P 500のPERは21世紀に入ってからの80％の分位にあるが、2002年のインターネットバブル崩壊時の水準を下回っている。バブルは確かに存在すると言えるが、その程度は深刻ではない。

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注目すべきは、S&P 500指数のリターンと広がり指標との差が30年ぶりの高値に達しており、市場資金が大型株に高度に集中していることを示しています。小型株は注目を欠いています。この現象は米国株全体の流動性にとって不利であり、機関投資家の集中が市場の激しい変動を引き起こす可能性があります。

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アジア太平洋市場は今月好調で、インドのムンバイSENSEX指数は80000ポイントに迫り、台湾の加重指数は歴史的な高値を更新しました。円の為替レートが160を下回ったにもかかわらず、日経225指数は依然として強いパフォーマンスを維持しています。

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暗号資産市場は今月、明確なマクロの悪材料なしに下落し、ビットコインは最低で58500ドル近くまで下落し、イーサリアムは最低で3240ドルに達しました。データによると、6月のアメリカ現物ビットコインETFは依然として純流入の状態を示しており、市場の動向とは対照的です。

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下落の直接的な原因は、長期保有者とマイナーの集中した売却で、累積売却額は410億ドルに達しています。一方、ビットコイン市場の金融派生商品が増加することで、市場のボラティリティも悪化しています。契約やオプションなどのツールの出現により、市場供給が増加し、価格の変動が激しくなっています。

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明らかなリスク要因がないことを考慮すると、現在の下落は投資家に低価格でのエントリー機会を提供している可能性があります。さらに、暗号資産市場の金融商品多様化がその主流化を促進しています。イーサリアム現物ETFは、最も早くても7月初旬に承認される可能性があり、VanEckはソラナETFを申請しており、2025年に発売される可能性があります。これらの措置は、市場にかなりの追加資金をもたらすでしょう。

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世界の通貨政策が分化する中、暗号資産市場は独立性と弾力性を示しています。ETFなどの新しい金融商品が登場することで、暗号資産は多様な投資ポートフォリオの中でより重要な役割を果たし、投資家に新たな成長機会を提供することが期待されています。

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