香港ステーブルコイン規制の新たな進展:申請の開放と高いハードルの並行

2025年8月1日から、香港金融管理局は正式にステーブルコインの発行ライセンス申請を開放し、香港におけるステーブルコインの発展が新たな実施段階に入ることを示しています。この政策は長い間温められてきたもので、過去1年間、香港金融管理局はステーブルコインの応用シナリオに関するサンドボックステストを進め、徐々に規制の基準と申請の道筋を明確にしてきました。現在、参加機関はテストから正式な規制体系に基づく発行と流通へと移行します。

統計によると、すでに数十の機関がステーブルコインライセンスの申請を表明しています。同時に、より多くの地元銀行、テクノロジー企業、Web3チームが決済システム、保管メカニズム、支払いインターフェースなどに関してさらに準備を進めています。

香港ステーブルコイン規制の進展

規制制度が正式に発効しました

《ステーブルコイン条例》は2025年8月1日から正式に施行されます。金融管理局は、ライセンスを持つステーブルコイン発行者に関する監督ガイドライン、マネーロンダリング防止ガイドライン、ライセンス制度の説明、および移行条項の説明を含む4つの関連文書を同時に発表しました。

配信プロセスと要件

金融管理局は2025年8月1日から9月30日までの期間に、初回のステーブルコイン発行者ライセンスの申請を受け付けます。申請を希望する機関には、8月31日までに金融管理局に積極的に連絡することを奨励します。金融管理局は市場参加者に対し、慎重に公開コミュニケーションを行い、虚偽の主張をしてライセンスを取得したり申請中であるといったことは避けるよう警告しています。

申請条件とコンプライアンス要件

すべての香港の規制に準拠したステーブルコイン保有者の身元は確認される必要があり、実質的に実名制となります。香港金融管理局のアシスタント総裁である陳景宏氏は、この規定は以前の「ホワイトリスト」制度よりも厳格であると述べました。

法定通貨に対するHKMAの態度

香港金融管理局副総裁の陳維民は、単一法定通貨またはバスケット通貨に連動したステーブルコインのライセンスを申請できるが、申請時には通貨の種類を明確に示す必要があると述べた。また、ライセンスの発行基準は非常に高く、最初のライセンスは来年初めに発行されると強調した。

移行期間の配置と分類

《ステーブルコイン条例》施行後、6ヶ月の移行期間が設定され、金融管理局は既存の発行機関を分類して処理します。要求には全額準備、1日内の償還処理、香港に実体を設立すること、財政資源の維持、KYC、取引監視などが含まれます。違反者は罰金、ライセンスの一時停止または撤回などの処罰に直面します。

香港政策層によるステーブルコインに関する最新の表明

ステーブルコインは金融基盤として位置づけられています

香港金融発展局の主席洪丕正は、ステーブルコインはその「安定」の役割を果たすべきであり、市場の投機ツールとなるべきではないと指摘した。財務及び庫務局の局長許正宇は、ステーブルコインは金融効率を向上させるツールと見なされるべきであり、利益を生む手段ではないと何度も強調した。

配信制度が厳しくなり、申請のハードルが高い

香港金融管理局の副総裁である陳維民は、ライセンスのハードルが「非常に高い」と述べ、最初の段階で大量のライセンスを一度に発行することはないとしました。金融管理局の総裁である余偉文は、ステーブルコインの発行者が直面しているコンプライアンス要件は、電子財布や銀行などの金融機関とほぼ同等であると指摘しました。

アプリケーションシーンはクロスボーダー決済を優先します

政策層のステーブルコインの位置付けは常にクロスボーダー決済、清算システムを主軸としています。余偉文は、初回のステーブルコインは主にクロスボーダー貿易決済とWeb3シナリオテストに焦点を当てると述べました。許正宇は、ステーブルコインが「一帯一路」地域で地元通貨の変動の代替決済手段として機能できると述べました。

法定通貨のアンカー機構がオープン、人民元ステーブルコインは慎重に考慮する必要があります

陳維民は、申請者が特定の法定通貨または一連の法定通貨にペッグすることを選択できると述べました。許正宇は、法律上人民元にペッグすることは禁じられていないが、為替管理やマクロ経済政策に関わる場合は、本土の関連機関とコミュニケーションを取り調整する必要があると指摘しました。

市場は香港のステーブルコイン規制をどう見ているか?

配牌のリズムと初回認可機関の期待

中信証券は、最初のステーブルコインのライセンスの数が「単桁」であると予想しており、最も早くて年末までに実現する可能性があるとしています。注目すべき二つの主なラインは、第一に明確なライセンス取得の可能性を持つ発行者、第二にステーブルコインの利用シーン構築に参加することが確定しているプラットフォーム型企業です。

監督の道筋と香港ドル/人民元"ダブルトラック並行"の構想

平安証券は、香港が「米ドルステーブルコインが国際市場と接続され、香港ドルステーブルコインが本土と接続される」二重規制の枠組みを形成する可能性があると考えています。

CNHステーブルコインの政策期待と金融機能の構想

モルガン・スタンレーは、香港のステーブルコイン規制がCNHステーブルコインに"合法的な道を敷いた"と指摘しています。CNHステーブルコインは、内陸部の資本規制に違反することなく、クロスボーダー決済の実現可能性を検証し、CIPSやSWIFT以外の補完的な決済チャネルとして機能します。

金融市場への影響と資本問題

広発証券は、香港のステーブルコイン草案が短期的に構造的な投資機会をもたらすと考えており、主にデジタル通貨、クロスボーダー決済、ブロックチェーン、RWAなどのセクターに集中しています。

誰が香港のステーブルコインライセンスを申請する準備をしていますか？

###全体的な市場参入熱

報道によると、50〜60社が香港のステーブルコインライセンスの申請を検討している。そのうち約半分は決済機関で、もう半分は著名なインターネット企業である。大多数は中国資本の背景を持ち、最初の段階で発行されるライセンスは3〜4件になると予想されている。

サンドボックス試点機関一覧

ステーブルコイン発行者サンドボックステストに参加する5つの機関は、京東通貨連鎖科技、円通貨革新科技、スタンダードチャータード銀行、アンニグループ、香港電信です。

明確にライセンスを申請または申請中の企業を示しています

中国の三三メディア、天盛キャピタル、マルチポイントインテリジェンス、Animoca Brandsとスタンダードチャータード銀行、香港テレコム、JD.com、アリペイグループインターナショナル、連連デジタルなどが含まれています。

に関連するビジネスを研究、注目、または展開している企業

中国平安、三未信安などが含まれます。