VCはMemecoinの熱潮をどのように見ていますか？

あるパーティーで、誰かが私に現在の市場について不安を感じているかと尋ねました。私は一瞬理解できず、相手は多くの人がMemeコインが流行していると思っていて、VCコインは終わりに近づいているようだと説明しました。最近のDeVCon大会では、Memeが確かに話題になり、同業者たちは一級市場への投資がMemeコインの投機を遅らせるだろうと冗談を言っていました。

実際、私たちは不安を感じていません。年初にこの状況を予測していました。外部資金に依存しない常緑ファンドとして、私たちはこの業界をより長期的な視点で見ることができます。資金調達のために業界を理解していない投資家に投資戦略を説明する必要はなく、自分たちの興味に従って業界の価値や人材の流動性を研究しています。

一次と二次の市場の境界があいまいで、二次市場がバブル化している暗号通貨の領域において、VCの本質は「高いリターンの可能性のある事象に賭ける」ことにより近い。どんなイデオロギーに従ったり、政治的闘争に参加することは意味がない。重要なのは市場から学ぶことだ。

! VCは現在のMemecoinの熱狂についてどう思っているのか?

業界の構造変化

年初時に私たちは業界構造の変化について深く分析しました。私たちは業界が深刻な二極化に直面していることを発見しました。

一方で、業界の規模が拡大するにつれて、伝統的な金融はETFなどの適法な手段を通じて大量の暗号資産をウォール街のシステムに取り込み、この部分の流動性が引き抜かれ、再び場内資金に転換することが難しくなっています。

一方で、ポピュリスト資本主義が強力に拡張し、注意経済がさらに圧縮され、金融化のプロセスがより単純で粗暴になってきています。最も原始的な暗号方式が直接的にMemeコインの投機へと進化しており、これは従来の金融が手を出せない領域でもあります。

このようなマクロ経済や社会的背景の中で、場内流動性はますます収縮しています。以前私たちが話していた「ダンベル戦略」は両端が融合することを期待していましたが、現実は二極化がますます激化しています。そのため、業界の中間地帯はますます生き残ることが難しくなっています。

これらの中間地域にはどんなものが含まれますか？初期の利益に依存して成長したすべての機関が含まれます：海外取引所、マーケットメーカー、暗号金融サービスプロバイダー、そしてベンチャーキャピタル機関、誰もが免れません。

この構造的変化は、海外取引所に不安を感じさせている。シカゴ商品取引所の先物ポジションは、ある取引プラットフォームを超えており、主流コインが伝統的金融の参入により、ますますコンプライアンスのある取引所で取引されるようになると、Memeコインがブロックチェーン上で10億ドル規模のプロジェクトを炒作できる場合、ある取引プラットフォームの生存空間は圧迫されているのだろうか？

取引所を除いて、過去に暗号通貨の台頭に依存していたマーケットメーカーは、ウォール街の高頻度取引チームがインフラと資金を持ち込むのを見て、どのようにして打開策を見出すのでしょうか？彼らの衰退に伴い、彼らにサービスを提供していた第三者金融機関の存在感もますます薄れており、ましてや能動的に取引できないベンチャーキャピタルのことは言うまでもありません。

このような二極化と流動性の圧迫こそが、私たちの業界の根本的な変化です。ブレークスルーポイントを見つけた者だけが勝利することができます。

VCトークンの問題

私は市場がVCトークンに対して持っている感情を理解しています。プロジェクトは超高評価でスタートし、上場後は継続的にロックを解除して価格を下げて利益を得ています。すでにカジノなので、なぜ相対的に公平なカジノでMeme PVPを遊ばないのでしょうか。負けたら自分の手の速さが遅かったとしか言えませんし、数十億ドルの評価を持つVCコインを支えるために行く必要はありません。

この問題の本質は、私たちの業界の流動性供給チェーンに問題が発生しているということです。

なぜSolanaは常に新しい高値を更新し続けるのか？それは彼らが本当の製品を実現しており、その製品がSol本位で継続的に利益を上げることができるからです。そのため、ユーザーコミュニティは取引コミュニティに転換し、両者は正のフィードバックループを形成し、ある種の自己実現的予言となります。これは買い圧力を形成する鍵です。

前のサイクルのDeFiも同様で、製品の立ち上げにはわずかな革新性があり、DEXは流動性の継続的な価値発見を創造しています。製品コミュニティとトークン投資コミュニティが合意に達すると、中央集権型取引所の上場がさらに流動性を解放し、プロジェクト、コミュニティ、取引所の三者が共に勝利を収めます。

健康なエコシステムとは：チェーン上に参加する人々がコインを購入したいと思い、さらに広めたいと思うことで、この流動性サプライチェーンが正の循環を形成する。

そして現在、VCトークンが直面している問題は、この二つのコミュニティの分裂です。メインネットが立ち上がったばかりでトークン生成イベントが行われましたが、製品はまったく実現されておらず、コミュニティはエアドロップを受け取るために集まっており、もたらされるのは売り圧です。前のサイクルでは、誰かが私たちのためにレバレッジをかけて小規模なコインを購入する手助けをしてくれましたが、今回のサイクルではレバレッジは基本的に整理されてしまいました。同時に、前のブルマーケットでは多くのVCが大量の資金を調達し、配置圧力がかかっており、LPに魅力的な帳簿上のリターンを見せるために、プロジェクトの評価を一巡りごとに押し上げざるを得ませんでした。

だから今のVC Tokenの状況が生まれた。高評価でオープンしたのに買い手がいなくて、下がる以外にどうしようもない。

これでMemeコインが生まれる論理を自然に理解できる。VCが投資するプロジェクトが実現しないなら、それは空気を炒めているだけで、なぜより評価の低い、より公平なものを炒めないのか？

Memeは無視できない機会になる

記事の冒頭で分析された二極化の下で、Memeは私たちの業界で最も無視できないトラックの一つとなった。

私はかつてMemeは純粋な投機だと思っていましたが、今では自分が間違っていたことに気づきました。それは文化的な思潮を担う媒体であり、その価値は具体的な機能や技術にあるのではなく、集団意識、感情、認識を担う独自の能力にあります。これは宗教的な論理に似ています。表面的な荒唐さの背後には、深い社会的心理的ニーズと価値観が表現されており、それは思潮と感情を製品化し、資本化します。

言い換えれば、それの製品のコアは、その背後にある思潮と物語であり、これらの思潮と物語の規模がMemeの上限を決定します。先端技術、アイドル崇拝、IP感情、サブカルチャー思潮、私たちはその背後にある潜在能力を分析します。それは、VCが製品があるトラックの展望とその位置を分析するのと同じようなものです。

Memeにとって、トークンはその製品です。製品の周りで行うべきことは、価格とコミュニティの相互促進です。価格はある意味で製品のイテレーションの進展であり、価格の変動の中で堅固なコミュニティ基盤を構築し、短期的な投機家を長期的なホルダーに変え、彼らに広めさせ、最終的に自己実現の予言を達成することです。

この点において、Meme Tokenは実際にはVC Tokenにはない巨大な優位性を持っています。なぜなら、トークン自体が製品であるため、製品コミュニティと投機コミュニティが一体となり、相乗効果を生み出すからです。

Memeは発行コストが低いため、投資の信号対雑音比が非常に低く、具体的な製品形態から分析することができません。思潮や市場の感情を非常によく理解し、味わう必要があります。私は、この分野を研究するための構造化された方法があるかどうかを学ぶために努力しています。そのためには、非常に低い信号対雑音比の中でどのように対象を選ぶか、もし可能なら、どのような対象が私たちの介入に適しており、どのタイミングで介入すべきかを考えています。

しかし、私はMemeがクロスサイクルの機会になると非常に信じています。なぜなら、それは本質的にデジタル時代の文化現象であり、思想は不朽で感情の反復は決して枯渇しないからです。

より重要なのは、私は常にマイノリティに富を得る機会を与えることが私たちの業界の活力であると考えてきたということです。このMemeの波の前は、このサイクルは起業家に対して過去の10倍以上の要求があると言われており、投資もVCによって食い尽くされているようでした。コミュニティと個人投資家の感情は大きく抑圧されていました。しかし、Memeを通じて若者が初期の伏兵で百倍のリターンを実現する機会を得ることができ、反権威は暗号通貨の最も核心的な精神の1つです。私はそれが永遠に存在すると信じています。

このサイクルのMemeはどれくらい続くのか

すべての人が熱心にコミュニティに貢献できると感じ、永遠に利益を得られると考えている時、利益を確保する人々が必ず収穫されることを忘れないでください。これは金融業界の不変の真理です。昔のNFTコミュニティもそうではなかったでしょうか：みんなが猿のアイコンを誇りに思い、ブランドとつながりを持ち、あちこちでイベントやコラボを開催し、NFTパーティーが世界中に広がった。そしてどうなったのでしょうか？

さまざまな過剰な自信と非現実的な期待が現れ、メインストリームのコインを保有するよりもMemeコインを持つ方が良いと感じたとき、さまざまなハッキングや逃亡事件が発生したとき、私たちは警戒を始めるべきです。一旦私たちの業界により大きな流動性の機会がなくなり、ビットコインが抵抗に直面し始めると、すべての強化されたAlphaはより速い速度で下り坂になります。

実際、Memeの大きな転機はある取引プラットフォーム上の小Neiroで起こりました。その時、VC Tokenは困難に直面しており、打開策は小Neiroを発見し、コミュニティMemeを受け入れることで、プロジェクト、コミュニティ、取引所のユーザーが皆お金を稼ぐことができました。それにより、その後の発展がありました。

しかし、今のチェーン上のMemeの盲目的な流動性は、当時の取引所での高いTVLプロジェクトの後のTVL競争のようではないか、巨大なユーザーベースを持つエココインの後の競争のようではないか。

取引所は市場の期待に基づいて上場戦略を変更し、市場の動向を導くが、私たちの業界は資産発行コストが低すぎて流動性プレミアムがあるため、必ず同質化競争の混乱に陥る。この混乱に皆は必ず麻痺し、飽きてしまう。

これが周期の力です。

小周期上、取引所が何をサポートするかに賭けるために何かをするのではなく、真に業界の構築に寄与するプロジェクトは必ず現れる。

大周期では、熊市が必ず何もせずに過剰供給を市場から排除し、市場を正常に戻すことになります。

市場は常に長期主義の構築と短期主義の感情の間で揺れ動いており、それはスペクトルであり、主役とMemeはダンベル戦略の両端となり、市場の感情に応じて変化します。

心配する必要はなく、自分のリズムを見つければ大丈夫。

投資とはこのようなゲームであり、私たちは認識に基づいて判断し賭けを行います。正しければ利益を得て、間違っていれば振り返ります。常に好奇心を持ち、常に畏敬の念を抱いています。

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