マイケル・セイラー：BTC担保債券年利10%、90兆ドルの退職金バトルフィールドが準備完了

企業のビットコイン準備の配置が加速しています。最近、複数の企業がビットコイン準備戦略を推進するスピードを上げており、典型的なケースには次のようなものがあります：

• ナスダック上場企業 Profusa：Ascent Partners Fund LLCとの株式信用契約を締結したことを発表し、普通株式の発行を通じて最大1億ドルを調達する計画であり、得られた純収益はすべてビットコインの購入に充てられる予定です。
• H100グループ：追加で約5400万ドルを調達し、資金はそのビットコイン準備戦略の枠組みの下で投資機会を求めるために使用されます。

上述のケースを除いて、多くの伝統的企業もビットコインの戦略的準備を構築するために資金を積極的に調達しています。一方で、年金市場という潜在的な「戦場」もその姿を見せ始めています。

7月18日、トランプ政権が9兆ドルの資産を管理する米国の退職市場に暗号通貨、金、プライベートエクイティ投資のルートを開放することを検討しているとの報道があります。トランプは401(k)退職プランが従来の株式や債券以外の代替資産に投資できるようにする大統領令に署名する計画です。この政策が実現すれば、ビットコインの保有に特化した上場企業の株式が退職金市場の人気の投資対象となる可能性があり、その魅力は現物ETFなどの既存の方法を超えるかもしれません。

このトレンドの中で、Strategy（旧名MicroStrategy）のビジネスモデルはより広い舞台へと向かっています。以前、Strategyはビットコイン建ての株式価値を評価するための"BTC Credits Model"（ビットコインクレジットモデル）を発表し、創業者のMichael Saylorは最近のインタビューでこのモデルの適用と意義について詳しく説明しました。主な内容は以下の通りです：

! マイケル・セイラー、マイクロストラテジー責任者:BTC住宅ローン債の年率10%で、9兆の年金の戦場は準備ができています

ビットコインリザーブ会社の次のビジネスモデルは何ですか？なぜそのモデルはこれほどシンプルでありながら強力なのでしょうか？実行に集中することで最大の結果を得るにはどうすればよいですか？

私はラスベガスで言ったことがありますが、企業は私たちがこれまでに設計した最も効果的な富の創造機械です。もしビットコインの普及を通貨ウイルスやスーパーアイデアとして考えるなら、ビットコインが個人に触れるとき、ウイルスの拡散者は企業です。企業がビットコインを通じて資本再編成を行うとき、真の機会は上場企業にとって、株式を売却したり、信用の発行を売却したりすることができます。

世界中のすべての株式資本は、法定キャッシュフローの将来の期待に基づいて評価されています。たとえば、ナイジェリアの全企業はナイジェリアのキャッシュフローの期待に基づいて評価されています。ブラジルの企業はブラジルのキャッシュフローに基づいています。アメリカの企業もキャッシュフローに基づいています。しかし、私たちはキャッシュの価値が低下していることを知っています。

長期的、異質的、不確実なリスク、例えば信用リスクや株式リスクに直面しています。そして、信用の面では、すべての債権者の価値は将来のキャッシュフローの予測に基づいています。私はあなたにお金を借りることができません、私は必ず返します、私は10年以内にこのお金を得るつもりです。したがって、既存の市場はビジネス運営の将来の予測に基づいています。私たちは現実世界の資産を評価しており、将来のキャッシュフローを評価しており、株式や機会を評価しています。

そして、ビットコイン財庫会社は最も優雅なビジネスモデルを持っており、私はいくつかのビットコイン（価値1000万ドル）を持っています。私は、より多くのビットコインを取得する能力に基づいて株式を発行し始め、その後はクレジット、固定クレジット、転換可能クレジット、その他のクレジットを発行し、それを使ってビットコインを購入しました。例えば、ある会社が頻繁に株式を発行してビットコインを蓄積することで、その時価総額は指数関数的に上昇し、Strategyは昨年210億ドルのATM計画を発表してビットコインを購入する予定です。もし私たちが3年以内にこれを実現できれば、それは資本市場の歴史の中で最も成功した株式計画になるでしょう。

私が言いたいのは、会社とは財務を理解する人、法律を理解する人、そしてリーダーが集まったものです------CEO、CFO、そして最高法務責任者が集まれば、ビットコインのファンドを持つ会社が誕生します。もしビットコインをそこに入れれば、あなたの会社は証券を発行し、ビットコインを購入するのと同じくらい迅速に成長することができます。

つまり、これは投資サイクルでもあり、実体、不動産サイクル、またはビジネスサイクルよりも1000倍速く、かつより均一です。主な対立点は証券の発行で、これは遵守が必要であり、規制上の難点でもあります。あなたが日本人であれば、フランス人とは状況が異なります。イギリスでは、イギリスの法律を理解しているビットコイン財庫会社が必要であり、フランス、ノルウェー、スウェーデン、ドイツでもそれぞれ必要です。

そして、これらの企業はすべて地域の利点を持っています。もしあなたが日本の企業であれば、日本で証券を発行するのはアメリカの企業が日本で証券を発行するよりもはるかに簡単です。私はこれを知っています。私はあるCEOに電話をかけました。私は言いました、あなたは私よりも早く日本市場で優先株を発行できるかもしれません、思い切ってやってみてください。

だから私はこれがビジネスモデルのシンプルさだと思います。私は数十億ドルの証券を発行し、数十億ドルのBTCを購入するつもりです。私は、株式と信用資本市場を20世紀の模倣物理現金（現金ベース）から21世紀のBTC（暗号通貨ベース）に変革したいと考えています。

BTC信用モデルについて

私たちは、ビットコイン建ての株式価値を評価するための指標を策定しました。ビットコイン基準を採用しているため、単純なドル会計手法は適用できません。なぜなら、ドル会計は運営を通じて収益を生み出す企業向けに設計されているからです。したがって、私たちはBTC収益率を作成しました。これは基本的に、1枚のビットコインの価値の増加とそのパーセンテージです。

この考え方は、もし20%のBTCの利回りを得ることができれば、それを10の係数で掛け算することで、資産純価値（NAV）に対して200%のプレミアムを得ることができるというものです。資産純価値に対するプレミアムを計算するための非常に簡単な方法です。これは、会社が220%の利回りを生み出すのか、10%または200%の利回りを生み出すのかによります。例えば、税引後で200%の利息を支払う債券は、税引後で5%の利息を支払う債券よりもはるかに価値があります。したがって、BTCの利回りまたはドルの利回りは、株式の指標となります。

ビットコインの米ドルの利益は基本的に等価利益です。ビットコイン会社はビットコインを基盤としており、1億ドルのビットコイン米ドル利益を生み出した場合、それは1億ドルの税引き後利益に相当し、直接株主資本に計上され、損益計算書（PnL）を回避します。しかし、数十億ドルのBTC利益を生み出す会社と10億ドルの利益を生み出す会社は同じであり、これにPDEを使用して、「PDEの値を10、20、30、またはその他の任意の数字でその利益に掛けるべきだ」と言えます。

これにより、ビジネスの企業価値や企業がこのビジネスを実行する能力を理解しました。現在の問題は、BTCのコインベースの収益またはBTC Uベースの収益をどのように生み出すかということです。これを達成する方法はいくつかあります：

第一の方法はキャッシュフローを操作し、営業利益をすべてビットコインに投資することで、相応の利益を得ることです。これは1億ドルの営業キャッシュフローに関わっています。私はこのお金を使ってビットコインを購入します。こうすることで、株主の権益を希薄化することなく1億ドルのビットコイン利益を得ることができますが、これを行うためには大量のキャッシュフローを生み出す運営会社が必要です；

第二の方法は、資産純価値（M倍NAV）を上回る価格で株式を販売することです。例えば、1億ドルの株式を2倍NAVの価格で販売した場合、5000万ドルのBTC利益を得ることができます。当然、NAVを下回る金額で株式を販売する場合、実際には株主の持分を希薄化しており、負のリターンを得ることになります；

私は、BTCの収益率と収益が重要である理由は、投資家に特定の日付に経営陣が価値を増す取引を行ったのか、希薄化取引を行ったのかを理解するための簡単で透明かつ即時的な方法を提供するからだと考えています。上場企業が株主の権益を希薄化することを望む限り、ほぼ無限の資金を調達することができます。しかし、本当に重要なのは、これらが価値を増す方法で行われるべきだということです。したがって、これらの2つの指標は重要ですが、今はこの問題を解決しました。

例えば、私のキャッシュフローはすでに尽きてしまいましたが、もしBTCの価格が上がったら、あなたはどうしますか？Mが10または5または8の場合、これは複雑な問題ではありません。Mの値が10のとき、あなたは約90%の差益を得ることができるので、10億ドルの株式を売却することで9億ドルの利益を生むことができ、これはリスクのない即時の利益です。本質的には、これは複雑ではありません。

問題は、Mが1または1以下に下がった場合どうなるのかということです。もしキャッシュフローがなく、Mが1に下がったとしても、あなたのバランスシートに10億ドルのビットコインがある場合、あなたはどうしますか？もしあなたがいくつかのクローズドエンド信託基金のようであったり、あるいはETF（特にクローズドエンド信託基金）であった場合、あなたには何もできません。そのため、あなたの取引価格はM倍のNAVを下回ることになります。

しかし、これは人々が避けたいことです。ただし、運営会社が持つ特殊な権限は、信用ツールを発行することです。したがって、ディスカウント価格で取引をするか、取引価格が通常の市場価格に下がった場合、本当に困難から脱出する方法は、会社の資産を担保にした信用ツールを売り始めることです。これがBTCの信用モデルの概念を引き出します。

もし私が10億ドルのビットコインを持っているなら、1億ドルの債券を売却するか、1億ドルの優先株を売却することができ、配当利回りは10％です。これは10倍の担保に相当します。したがって、ビットコインの格付けは10であり、今、リスクを計算することができます。リスクは、あなたの10億ドルのビットコインの取引が、ツールの期限が来るときに1億ドル未満に減少する可能性があることです。あなたは、ある種のオプション価格モデルのように、統計的手法を使って計算し、ボラティリティ、BTCの格付けを入力してリスクを導出し、次に信用スプレッドを計算することができます。これは、私たちが言うBTCの信用です。

BTC信用は、リスクを相殺するために必要な理論的な信用スプレッド（無リスク利率に対する）を示しており、もちろん信用スプレッド自体も含まれます。もしBTCの評価が2であれば、信用スプレッドは評価が10の場合よりも高くなります。また、ビットコインのボラティリティが50と予測される場合、信用スプレッドはビットコインのボラティリティが30の場合よりも高くなければなりません。

したがって、あなたがビットコインのリターン率や年率収益率をBTC信用モデルに入力し、ビットコインのボラティリティに対する期待値を入力し、ビットコインの価格を入力すると、BTC評価が得られ、リスクが表示され、BTC信用モデルが表示されます。私たちが行っていることは、ビットコインの信用ツールを発行するための開始手段であり、私たちの考えは、株式市場やビットコイン市場と直交（完全に無関係）な市場、あるいは無関係な市場に証券を販売することを希望しています。

アメリカの退職者のドル利回り市場において。多くの人々はビットコインが何であるか、ストラテジーが何であるかを知らず、私たちのビジネスモデルについては何も知らない。しかし、もし私たちが10%の配当額面価値の優先株を提供すれば、彼らに10%の配当利回りと適格な収入分配を提供することができる。適格な種類のツールで、もしあなたの年間収入が48000ドル未満であれば、アメリカでそのツールを購入し、10%の免税収益を得ることができる。

多くの人が10%を求めています。今の問題はリスクです。もしそれが5倍または10倍以上の担保であれば、それほど危険ではないように見えます。ビットコインに期待しているのであれば、私の考えはとてもシンプルです。極めて低いリスクで誰かに高い固定収益をもたらすことです。私は担保がビットコインの一つのキラーアプリケーションだと考えています。戦略的に私たちが行っていることは、「Strike」（株式コード：STRK）と呼ばれる転換優先株を作成することです。これにより、株価の40%の上昇余地と8%の表面配当を得ることができます。

そして、私たちは「Strife」と呼ばれる転換優先株（STRF）を作成し、10%の利回りを提供します。この2つの株は今世紀で最も成功した2つの優先株です。これは最も流動性が高く、最高のパフォーマンスを持ち、他の優先株が5%下落しているときに、これらはすべて25%上昇します。

それらは最も成功しています。なぜなら、ビットコインに純粋に拘束されたセキュリティは常に優れているからです。これらの株式はより価値があり、転換社債はより価値があり、これらの優先株もより価値があるのです。なぜなら、あなたは毎年55%上昇する資産に接続しているからです。私たちはそれをこれらのツールに入れ、それらは非常に成功し、上場し、株価が上昇することを実現します。今の考えは、私たちが人々に売り込むことができるということです。

私たちは人々に株価が40%上昇することを販売できますが、この時ビットコインは80%上昇する可能性があり、下方保護と保証が付いています。