超越時空的資產運動：股票代幣化與鏈上金融的崛起

在加密貨幣行業工作多年後，我們往往會從加密貨幣的角度思考問題。這種思維方式可能會讓我們忽視一些重要的趨勢。

以股票代幣化爲例，從加密貨幣的角度看，它似乎缺乏吸引力。相比波動劇烈的加密貨幣，股票代幣的日波動率只有1-3%，看起來並不刺激。而且，在傳統股市和加密貨幣市場交易股票，看似沒有太大區別。

然而，如果我們換個角度思考:也許不是加密貨幣需要股票，而是股票需要加密貨幣技術。

想象一下，如果你是一家即將上市的公司CEO，面臨兩個選擇:

1. 一個每天交易7-8小時、周末節假日休市、地域限制嚴格的市場。

2. 一個全天候運作、全球任何聯網用戶都可參與交易的市場。

顯然,第二種選擇更有吸引力。這正是將股票代幣化後進入區塊鏈市場的情景。

不僅如此,股票代幣還可以在借貸協議中抵押、在各類收益產品中使用,大大增加了股票的實用性和流動性。這些優勢對上市公司來說極具吸引力。

雖然股票代幣化的嘗試由來已久，但過去幾年一直沒有取得突破。主要原因包括合規限制,以及推動者多爲加密貨幣原生力量,缺乏主流影響力。

然而,自2024年以來,隨着比特幣ETF獲批、傳統金融機構進入加密貨幣市場、美國推出友好政策,市場環境發生了根本性變化。新一輪股票代幣化浪潮的推動者也不同以往。

目前積極推動股票代幣化的機構主要有兩類:

第一類包括Robinhood、Coinbase、Kraken等新興金融科技公司和加密貨幣交易所。他們希望通過股票代幣化來分流傳統股票市場用戶。

第二類更值得關注,包括貝萊德、高盛、摩根大通等傳統金融巨頭。這些機構管理着數萬億美元資產,是傳統股票市場的最大機構客戶,同時也是主要投行和經紀商。他們唯一缺少的就是自己的交易市場。

區塊鏈技術和加密貨幣的出現,爲這些金融巨頭提供了絕佳的彎道超車機會。通過推動股票代幣化,他們可以將龐大的流動性、上市資源和機構客戶轉移到鏈上,從而構建自己的交易生態系統。這對傳統股票交易所構成了重大威脅。

相比之前的嘗試,本輪股票代幣化浪潮具備更有利的時機、政策環境,以及更強大的推動者。這使得其成功概率大大提高。

那麼,鏈上股票真的比傳統股票更具優勢嗎?

答案是肯定的。除了全天候全球交易的優勢外,鏈上金融還具有顯著的成本和效率優勢。

在傳統金融市場,記帳和清算結算是最大的運營成本。據估算,納斯達克和紐交所每年在這兩項上的支出高達7-10億美元。而在區塊鏈上,所有帳目都公開透明,記帳成本幾乎爲零;清算結算也可以實時進行,僅需支付少量gas費。這極大地降低了運營成本,提高了效率。

更重要的是,鏈上金融徹底打破了傳統金融市場在交易時間、地域準入和結算效率上的限制,從而最大化了資本效率。粗略估算,鏈上金融的資本效率可能是傳統金融的27倍左右。再加上鏈上金融的高度可組合性,資本效率還可進一步提升。

面對如此巨大的優勢,傳統金融巨頭紛紛進軍這一領域也就不足爲奇了。正如貝萊德CEO Larry Fink所言,"未來的股票與債券,都將在單一通用帳本(區塊鏈)上運行。"

股票代幣化只是開始。我們正在見證一場完整的新金融革命,可以稱之爲"超時空資產運動"。這場運動將構建一個面向全球、永不停歇、超越時空的平行金融宇宙。

當然,這場運動目前還面臨諸多挑戰,如股票代幣缺乏完整權益、流動性不足、法規不完善等。但隨着金融巨頭的持續推動,這些問題有望逐步解決。

對於加密貨幣從業者而言,這場運動帶來了新的機遇。首先,作爲主流智能合約平台,以太坊和Solana可能從中受益。其次,像AAVE、Pendle、Hyperliquid等頭部鏈上金融協議也有望擴大應用範圍。此外,專門針對股票代幣的新型鏈上金融基礎設施也可能成爲創業機會。

相比之下,那些未能成爲鏈上金融基礎設施或核心組件的小型加密貨幣項目,可能會在這場變革中被淘汰。

而比特幣作爲數字黃金和價值錨,其地位和邏輯並未改變。全球持續擴張的貨幣供應,仍是推動比特幣價格漲的最大動力。

這場超時空資產運動已經開啓。作爲投資者或從業者,我們應該如何參與其中?這是值得每個人深思的問題。