加密市场稳定币收益分析

近期加密市场表现平淡,保守稳健的收益再次成为市场需求。本文将分析当前主流的稳定币类别和收益模式。

主要稳定币类别

• USDT:应用场景广泛,用户期望其"大而不倒"
• 合规1:1锚定稳定币:以USDC为代表
• 超额抵押稳定币:以DAI和USDS为主
• 合成资产稳定币:以USDe为代表
• 美债RWA项目稳定币:以USD0和USDY为代表
• 算法稳定币:Terra崩盘后基本被证伪
• 非美元稳定币:影响甚微,仅存在支付场景

主要稳定币收益模式

1. 稳定币借贷

• Cefi平台:头部交易所活期理财
• Defi协议:Aave、Sky Protocol等
• 固定利率借贷:如Pendle
• 利率分层和杠杆借贷等创新模式

借贷是最主要的稳定币收益模式,收益来源于借款人支付的利息。

2. 流动性挖矿

以Curve为代表,收益来自交易手续费和代币奖励。安全性高但收益较低(0-2%)。

3. 市场中性套利

主要包括:

• 资金费率套利
• 现货与期货套利
• 跨交易所套利

Ethena将资金费率套利搬到链上,普通用户可参与。

4. 美债RWA项目

如Ondo的USDY和Usual的USD0,收益稳定在4%左右。Usual的USD0++提供了流动性解决方案。

5. 期权结构化产品

主要为"卖期权赚保费"策略,适合区间震荡行情。OKX等推出的Shark Fin策略提供本金保护。

6. 收益代币化

Pendle协议将收益资产拆分为PT和YT,提供固定收益、收益投机等多种策略。

7. 一篮子稳定币收益产品

如Ether.Fi的Market-Neutral USD池,提供多种稳定币收益产品组合。

8. 稳定币质押

如AO网络接受DAI质押获取AO代币奖励。

理解稳定币收益来源并合理配置,可在稳健基础上应对市场风险。