美联储降息时机引发市场争议，加密市场迎来新投资机遇

美国6月CPI数据与非农就业数据出现背离，导致市场对美联储降息次数无法形成共识。目前只能采取"边走边看"的策略。AI热潮推动英伟达市值一度登顶全球第一，成为当前科技浪潮的标杆企业。然而，美股市场分化严重，整体市盈率偏高，泡沫迹象已经显现。

加密货币市场本月出现无明显原因的下跌，可能与部分长期持有者和矿工的抛售行为有关。这一波下跌也为投资者提供了新的入场机会。

美国最新一次FOMC会议维持联邦基金利率在5.25%至5.50%之间不变，符合市场预期。会议整体态度偏向鸽派，一改此前的鹰派立场。美联储主席鲍威尔表示，当前通胀距离2%的目标"已取得适度进展"。5月CPI数据显示，同比增长3.3%，低于预期；核心CPI同比增长3.4%，创三年多来新低。

然而，就业数据的强劲表现为降息前景蒙上了一层阴影。5月非农就业人数达27.2万，远超预期。通胀与就业数据的背离使市场对降息时间和幅度难以达成一致。FedWatch Tool显示，9月首次降息的概率仅为56.3%。

从交易角度来看，市场似乎已开始押注美联储降息。近几个月美债收益率呈下降趋势，黄金价格高位横盘，显示资金风险偏好正在提高，避险资产吸引力逐渐降低。

美国经济指标整体向好，制造业PMI为51.7，高于预期；亚特兰大联储GDPNow模型预测2024年第二季度GDP增长率为3.0%。投资者可以相对乐观地等待通胀回落和美联储降息。

尽管美联储尚未降息，美股却频创新高，AI热潮带动市场突破宏观周期限制。纳斯达克指数和标普500指数持续创出历史新高，道琼斯指数高位盘整。

从市盈率角度分析，虽然标普500市盈率处于21世纪以来80%的分位，但仍低于2002年互联网泡沫破裂时的水平。可以说泡沫确实存在，但程度并不严重。

值得注意的是，标普500指数回报率与广度指标之差达到30年极值，表明市场资金高度集中于大型权重股，小型股票缺乏关注。这种现象不利于美股整体流动性，机构抱团可能导致市场剧烈波动。

亚太市场本月表现亮眼，印度孟买SENSEX指数逼近80000点，台湾加权指数创历史新高。尽管日元汇率跌破160，日经225指数仍维持强劲表现。

加密货币市场本月出现无明显宏观利空的下跌，比特币最低跌至58500美元附近，以太坊最低触及3240美元。数据显示，6月美国现货比特币ETF仍呈现净流入状态，与市场走势形成反差。

下跌的直接原因可能是长期持有者和矿工的集中抛售，累计抛售金额达41亿美元。另一方面，比特币市场金融衍生品的增多也加剧了市场波动。合约、期权等工具的出现使得市场供给增加，加大了价格波动。

鉴于没有明显风险因素，当前下跌可能为投资者提供了低价入场机会。此外，加密市场金融工具的多样化正推动其走向主流。以太坊现货ETF可能最早在7月初获批，VanEck已申请Solana ETF并可能于2025年推出。这些举措将为市场带来可观的增量资金。

尽管全球货币政策出现分化，加密货币市场展现出独立性和韧性。随着ETF等新型金融产品的推出，加密资产有望在多元化投资组合中扮演更重要的角色，为投资者提供新的增长机会。