التمويل اللامركزي في الاقتصاد العالمي يعيد اكتساب مكانة الملاذ الآمن

في سياق عودة العلاقات الأمريكية الصينية إلى مرحلة مواجهة حقيقية، تم رفع الرسوم الجمركية على السيارات بشكل كبير إلى 125%. على الرغم من أن هذه الحرب التجارية ليست بالأمر الجديد، إلا أن النسخة "المطورة" هذه جعلت الأسواق المالية تشعر مرة أخرى بضغط "التوافق العالمي" النموذجي. شهدت أسواق الأسهم والسلع والسندات تحركات مختلفة للبحث عن ملاذ آمن. ومع ذلك، كانت ردود فعل سوق العملات المشفرة أكثر هدوءًا، مما أثار سؤالًا يستحق التفكير: هل يعيد التمويل اللامركزي (DeFi) اكتساب دور "ملاذ آمن" في ظل هذه الاحتكاكات الهيكلية؟

سياسة الضرائب المرنة توفر اليقين للتمويل اللامركزي

في مارس من هذا العام، وافق مجلس الشيوخ الأمريكي على قرار صديق جدًا لمستخدمي التمويل اللامركزي، مما أدى مؤقتًا إلى إلغاء متطلبات الإبلاغ عن معاملات المستخدمين في بروتوكولات السلسلة. على الرغم من أن هذا القرار لا يمكن فهمه تمامًا على أنه "إعفاء ضريبي"، إلا أنه يعني أن الضغط على الامتثال الضريبي للتفاعلات على السلسلة قد تم تخفيفه على المدى القصير. وقد وفر هذا فرصة للمستخدمين لاستعادة الثقة في تكوين الأصول على السلسلة في بيئة ذات احتكاك تنظيمي أقل. قد يتولى التمويل اللامركزي دورًا مشابهًا لدور رأس المال الدولي في الماضي، حيث استخدمت الأسواق الخارجية ك"قناة ذات احتكاك منخفض".

أصبحت العوائد الهيكلية محور التركيز

في ظل زيادة عدم اليقين في السوق، تميل الأموال إلى البحث عن مسارات استثمار "مؤكدة الهيكل"، حتى لو كانت العوائد نسبياً منخفضة. هذا يفسر لماذا بدأت منتجات Staking في استعادة الانتباه. يقوم المستخدمون بتخزين الأصول في الشبكة الرئيسية للحصول على مكافآت طبقة البروتوكول، وهذه المنطق الاستثماري واضح، والمسار يمكن التنبؤ به، والتقلبات نسبياً صغيرة.

خصوصًا في بعض النظم البيئية، يمكن أن تستمر الرموز المميزة المرهونة على السلسلة في المشاركة في أنشطة التمويل اللامركزي الأخرى، مثل الإقراض أو تعدين السيولة. تحتفظ هذه النموذج بعائدات المراهنة دون التضحية تمامًا بالسيولة، مما يشكل منطقًا على السلسلة أقرب إلى "الاستثمار الهيكلي".

الشفافية على السلسلة تصبح ميزة

في ظل عدم وضوح التوقعات الضريبية والتنظيمية المستقبلية، قد تكون البروتوكولات التي تحتوي على سجلات كاملة وواضحة على السلسلة أكثر قدرة على البقاء على المدى الطويل من تلك العمليات الرمادية. بعض المشاريع، على الرغم من أنها ليست شائعة، فإن مسارها الموحد - المراهنة من قبل المستخدمين، والحصول على الرموز، ثم استخدامها كضمان، أو للإقراض، أو في تجمعات السيولة - يجعل مسار الأصول بالكامل قابلًا للتتبع، وسلوك العقود علنيًا، مما يضع الأساس للتوافق المستقبلي.

التمويل اللامركزي من أدوات التحكيم إلى نظام تخصيص الأصول

التمويل اللامركزي استخدامه ينتقل من "الأدوات البسيطة للاربتراج" إلى بناء "هيكل الأصول". يمكن للمستخدمين من خلال سلسلة من الخطوات، مثل التخزين، والإقراض، وتعدين السيولة، والفائدة المركبة التلقائية، إنشاء نموذج لعائد هيكلي على السلسلة. لم يعد هذا النموذج مجرد تصرف مضاربي، بل أصبح أشبه بمحفظة أصول يتم إدارتها بشكل نشط، مما يدل على أن التمويل اللامركزي يتطور نحو أدوات مالية أكثر نضجًا.

أهمية بناء الهياكل على السلسلة

قد تكون المرحلة الحالية هي الأكثر جدارة بالبناء والتراكم قبل بدء الجولة التالية من السوق الصاعدة. بالنسبة للمستثمرين الذين يؤمنون بأن عدم اليقين الكلي سيستمر، ولا يرغبون في استثمار جميع أصولهم في الأصول ذات التقلبات العالية، ويرغبون في تشكيل نظام كامل في المستقبل بشأن الضرائب والامتثال والعوائد على السلسلة، فقد يكون بناء "محفظة عوائد هيكلية" على السلسلة هو إجراء يستحق البدء به.

على الرغم من أن المشاريع المحددة قد لا تكون الحل الأمثل، إلا أن المسارات والآليات الخاصة بها تتمتع بخصائص "قابلة للتفسير، قابلة للتجميع، قابلة للتكرار"، مما يمكن أن يجعلها جزءًا من هذه التجارب الهيكلية. على الرغم من أن وقت قدوم الدورة التالية غير معروف، إلا أن البدء في بناء الهياكل الآن هو بلا شك اتجاه صحيح.