Hợp đồng tương lai vĩnh cửu背后的 Thuật toán之争: Cơ chế giá如何塑造交易生态
Tháng 3 năm 2025, hợp đồng JELLYJELLY đã gây ra một cơn chấn động thị trường trên một nền tảng giao dịch phi tập trung. Chỉ trong vài giờ, giá hợp đồng đã tăng vọt 429%, sắp sửa kích hoạt việc thanh lý quy mô lớn. Nếu việc thanh lý xảy ra, các vị thế bán sẽ bị đưa vào kho thanh khoản trên chuỗi, gây ra tổn thất biến động lớn. Khi các vị thế trên chuỗi đang ở trong tình trạng nguy hiểm, một sàn giao dịch tập trung hiếm hoi đã "trong đêm" ra mắt giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu của JELLYJELLY.
Vào lúc khủng hoảng, các nhà xác thực của nền tảng phi tập trung đã khẩn cấp bỏ phiếu can thiệp, buộc phải gỡ bỏ, đóng cửa và đông lạnh giao dịch, gây ra sự nghi ngờ trong cộng đồng về "sàn giao dịch phi tập trung".
Sự kiện này không chỉ trở thành tâm điểm bàn luận của cộng đồng tiền mã hóa, mà còn phơi bày một vấn đề cốt lõi: Trên các nền tảng giao dịch phi tập trung, giá cả thực sự được quyết định bởi điều gì? Ai sẽ phải chịu rủi ro? Thuật toán có thực sự giữ được tính trung lập?
Bài viết này sẽ lấy sự kiện này làm điểm khởi đầu, phân tích sự khác biệt về thuật toán trong cơ chế cốt lõi của hợp đồng tương lai vĩnh cửu giữa ba nền tảng lớn, đồng thời đi sâu vào phân tích triết lý tài chính và cơ chế truyền dẫn rủi ro phía sau. Chúng ta sẽ thấy các thuật toán khác nhau đã hình thành phong cách giao dịch như thế nào, phục vụ cho các loại nhà giao dịch khác nhau, và cách chúng ảnh hưởng đến khả năng sinh tồn của nhà giao dịch trong cơn bão thị trường.
Đây không chỉ là một phân tích kỹ thuật về cơ chế hợp đồng, mà còn là một cuộc đấu tranh triết học về thiết kế trật tự thị trường.
Hợp đồng tương lai vĩnh cửu giao dịch tổng quan
Hợp đồng tương lai vĩnh cửu giao dịch ba thành phần cốt lõi:
Giá chỉ số: theo dõi sự biến động giá thị trường giao ngay, là "neo lý thuyết". Một nền tảng phi tập trung gọi nó là giá oracle.
Giá đánh dấu: được sử dụng để tính toán lãi lỗ chưa thực hiện, các sự kiện quyết định như thanh lý.
Tỷ lệ phí vốn: Cơ chế kinh tế kết nối thị trường giao ngay và hợp đồng, dẫn dắt giá hợp đồng trở về giá giao ngay.
Ba nền tảng đã áp dụng các thuật toán khác nhau trên những cơ chế cốt lõi này:
Cốt lõi của "phi tập trung" trong một nền tảng phi tập trung nào đó là: làm thế nào để đảm bảo giá đánh dấu không bị thao túng và có thể được xác minh.
Nền tảng này đã tối ưu hóa dựa trên thuật toán của một sàn giao dịch tập trung nào đó, giúp giá có thể nhanh chóng trở về mức giá thị trường trong các điều kiện thị trường cực đoan và khi giao dịch trên sàn bị thao túng.
Nền tảng này đã nỗ lực rất nhiều trong việc tránh giá trị bất thường ( giật giá ).
So sánh chi tiết thuật toán
Giá chỉ số/Giá oracle
Giá của oracle trên một nền tảng phi tập trung được xây dựng bởi các nút xác thực, sử dụng phương pháp trung vị có trọng số để chống lại sự biến động giá cực đoan, với tần suất cập nhật là 3 giây một lần. Cơ chế này chống lại sự thao túng tốt hơn, nhưng cập nhật chậm hơn, giúp làm mượt sự biến động giá.
Cơ chế giá
Thuật toán giá đánh dấu của một sàn giao dịch tập trung dựa trên giá trung vị của ba loại giá, kết hợp xử lý EMA, giúp biến động giá trở nên mượt mà, chống lại các đột biến, phù hợp cho việc bố trí ổn định với số vốn lớn.
Một sàn giao dịch tập trung khác áp dụng phương pháp "tích cực" hơn, chỉ sử dụng giá trung bình giữa giá mua một/giá bán một, giá rất nhạy cảm với giao dịch nhỏ, phù hợp với các nhà giao dịch tần suất cao.
Một nền tảng phi tập trung kết hợp nhiều nguồn giá, bao gồm giá từ oracle, giá trên sàn và giá trung vị có trọng số từ nhiều sàn giao dịch tập trung. Các người xác thực cần thực hiện xác thực tính nhất quán của các nguồn đầu vào, tăng cường khả năng chống thao túng.
Thuật toán phí vốn
Một nền tảng phi tập trung đã đưa vào chỉ số chênh lệch giá trên cơ sở mô hình hiện có, lấy mẫu mỗi 5 giây và tính toán theo giá trung bình theo giờ. Để khắc phục vấn đề tốc độ hồi quy giá chậm, nền tảng đã áp dụng ba cài đặt đặc trưng:
Tỷ lệ phí vốn lên tới 4%/giờ trong trường hợp cực đoan
Tỷ lệ phí vốn dựa trên giá của oracle chứ không phải giá đánh dấu
Mỗi giờ thu phí 1/8 của tỷ lệ phí vốn 8 giờ
So với đó, chu kỳ thanh toán phí vốn của một sàn giao dịch tập trung thì dài hơn (8 giờ ), xem xét độ sâu của sổ đặt hàng và lãi suất vay, cung cấp chi phí vốn mượt mà hơn cho các nhà đầu tư tổ chức.
Một sàn giao dịch tập trung khác có thuật toán tương đối đơn giản, dẫn đến tỷ lệ phí vốn biến động mạnh, thích hợp cho các chiến lược giao dịch cao tần và ngắn hạn.
Chiến lược giao dịch và triết lý tài chính tương thích với các nền tảng khác nhau
Một sàn giao dịch tập trung: Thiết kế của người lý trí制度
Tâm điểm cốt lõi:"Làm cho thị trường có thể dự đoán"
Cơ chế: Giá đánh dấu được làm mịn, mô hình phí vốn tinh vi, cơ chế đệm rủi ro nhiều lớp
Phù hợp: các nhà đầu tư tổ chức và nhà giao dịch trung và dài hạn tìm kiếm lợi nhuận ổn định, rủi ro có thể kiểm soát.
Một sàn giao dịch tập trung khác: Thiết kế của những người có bản năng giao dịch
Triết học:"Thị trường là sự phản ánh của bản chất con người"
Cơ chế: Giá đánh dấu nhạy cảm, tỷ lệ phí vốn biến động mạnh, thanh lý nhanh
Phù hợp: Nhà giao dịch tần suất cao, "Nhóm châm kim" và nhà giao dịch ngắn hạn
Một nền tảng phi tập trung: Thiết kế của những người theo chủ nghĩa cấu trúc trên chuỗi
Triết học: Thuật toán thiết lập trật tự chứ không phải dự đoán thị trường
Cơ chế: Giá đồng thuận của người xác thực, HLP Vault làm đảm bảo, tỷ lệ phí vốn cao, tính minh bạch trên chuỗi
Phù hợp: Các nhà giao dịch tìm kiếm việc xây dựng lại hệ thống niềm tin thông qua mã có thể xác minh và quản trị phân tán.
Kết luận
Giá cả là biểu hiện của giao dịch, thuật toán là trật tự của giao dịch. Thiết kế của các nền tảng khác nhau phản ánh sự hiểu biết khác nhau về niềm tin vào thị trường. Mặc dù không thể thiết kế một hệ thống hoàn hảo, nhưng chúng ta có thể xây dựng một hệ thống tự sửa chữa không ngừng trong sự không hoàn hảo.
Trong thế giới tài chính tương lai, thuật toán sẽ tiếp tục mở rộng lãnh thổ của mình. Nhưng phải nhận thức rằng, mỗi một logic được viết vào mã đều phản ánh những phán đoán về giá trị. Dù là theo đuổi tự do, công bằng hay minh bạch, con người cuối cùng theo đuổi là ảo giác của trật tự. Chúng ta phải chịu trách nhiệm về các giá trị của mình, luôn mang trong mình sự tôn trọng thị trường.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
10 thích
Phần thưởng
10
5
Chia sẻ
Bình luận
0/400
LiquidityNinja
· 08-01 02:42
Gấp gì chứ, tất cả đã bị vốn chơi hiểu rõ rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
liquidation_watcher
· 07-31 09:54
Biến động đã thanh lý啊
Xem bản gốcTrả lời0
SeeYouInFourYears
· 07-31 09:52
Một bữa tiệc thanh lý nữa
Xem bản gốcTrả lời0
TokenomicsTrapper
· 07-31 09:41
một đợt pump thoát cổ điển khác... biết có điều gì đó không ổn khi họ vội vã niêm yết sàn cex lúc 3 giờ sáng lmao
Cuộc chiến thuật toán: Hợp đồng tương lai vĩnh cửu nền tảng如何塑造交易生态
Hợp đồng tương lai vĩnh cửu背后的 Thuật toán之争: Cơ chế giá如何塑造交易生态
Tháng 3 năm 2025, hợp đồng JELLYJELLY đã gây ra một cơn chấn động thị trường trên một nền tảng giao dịch phi tập trung. Chỉ trong vài giờ, giá hợp đồng đã tăng vọt 429%, sắp sửa kích hoạt việc thanh lý quy mô lớn. Nếu việc thanh lý xảy ra, các vị thế bán sẽ bị đưa vào kho thanh khoản trên chuỗi, gây ra tổn thất biến động lớn. Khi các vị thế trên chuỗi đang ở trong tình trạng nguy hiểm, một sàn giao dịch tập trung hiếm hoi đã "trong đêm" ra mắt giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu của JELLYJELLY.
Vào lúc khủng hoảng, các nhà xác thực của nền tảng phi tập trung đã khẩn cấp bỏ phiếu can thiệp, buộc phải gỡ bỏ, đóng cửa và đông lạnh giao dịch, gây ra sự nghi ngờ trong cộng đồng về "sàn giao dịch phi tập trung".
Sự kiện này không chỉ trở thành tâm điểm bàn luận của cộng đồng tiền mã hóa, mà còn phơi bày một vấn đề cốt lõi: Trên các nền tảng giao dịch phi tập trung, giá cả thực sự được quyết định bởi điều gì? Ai sẽ phải chịu rủi ro? Thuật toán có thực sự giữ được tính trung lập?
Bài viết này sẽ lấy sự kiện này làm điểm khởi đầu, phân tích sự khác biệt về thuật toán trong cơ chế cốt lõi của hợp đồng tương lai vĩnh cửu giữa ba nền tảng lớn, đồng thời đi sâu vào phân tích triết lý tài chính và cơ chế truyền dẫn rủi ro phía sau. Chúng ta sẽ thấy các thuật toán khác nhau đã hình thành phong cách giao dịch như thế nào, phục vụ cho các loại nhà giao dịch khác nhau, và cách chúng ảnh hưởng đến khả năng sinh tồn của nhà giao dịch trong cơn bão thị trường.
Đây không chỉ là một phân tích kỹ thuật về cơ chế hợp đồng, mà còn là một cuộc đấu tranh triết học về thiết kế trật tự thị trường.
Hợp đồng tương lai vĩnh cửu giao dịch tổng quan
Hợp đồng tương lai vĩnh cửu giao dịch ba thành phần cốt lõi:
Giá chỉ số: theo dõi sự biến động giá thị trường giao ngay, là "neo lý thuyết". Một nền tảng phi tập trung gọi nó là giá oracle.
Giá đánh dấu: được sử dụng để tính toán lãi lỗ chưa thực hiện, các sự kiện quyết định như thanh lý.
Tỷ lệ phí vốn: Cơ chế kinh tế kết nối thị trường giao ngay và hợp đồng, dẫn dắt giá hợp đồng trở về giá giao ngay.
Ba nền tảng đã áp dụng các thuật toán khác nhau trên những cơ chế cốt lõi này:
Cốt lõi của "phi tập trung" trong một nền tảng phi tập trung nào đó là: làm thế nào để đảm bảo giá đánh dấu không bị thao túng và có thể được xác minh.
Nền tảng này đã tối ưu hóa dựa trên thuật toán của một sàn giao dịch tập trung nào đó, giúp giá có thể nhanh chóng trở về mức giá thị trường trong các điều kiện thị trường cực đoan và khi giao dịch trên sàn bị thao túng.
Nền tảng này đã nỗ lực rất nhiều trong việc tránh giá trị bất thường ( giật giá ).
So sánh chi tiết thuật toán
Giá chỉ số/Giá oracle
Giá của oracle trên một nền tảng phi tập trung được xây dựng bởi các nút xác thực, sử dụng phương pháp trung vị có trọng số để chống lại sự biến động giá cực đoan, với tần suất cập nhật là 3 giây một lần. Cơ chế này chống lại sự thao túng tốt hơn, nhưng cập nhật chậm hơn, giúp làm mượt sự biến động giá.
Cơ chế giá
Thuật toán giá đánh dấu của một sàn giao dịch tập trung dựa trên giá trung vị của ba loại giá, kết hợp xử lý EMA, giúp biến động giá trở nên mượt mà, chống lại các đột biến, phù hợp cho việc bố trí ổn định với số vốn lớn.
Một sàn giao dịch tập trung khác áp dụng phương pháp "tích cực" hơn, chỉ sử dụng giá trung bình giữa giá mua một/giá bán một, giá rất nhạy cảm với giao dịch nhỏ, phù hợp với các nhà giao dịch tần suất cao.
Một nền tảng phi tập trung kết hợp nhiều nguồn giá, bao gồm giá từ oracle, giá trên sàn và giá trung vị có trọng số từ nhiều sàn giao dịch tập trung. Các người xác thực cần thực hiện xác thực tính nhất quán của các nguồn đầu vào, tăng cường khả năng chống thao túng.
Thuật toán phí vốn
Một nền tảng phi tập trung đã đưa vào chỉ số chênh lệch giá trên cơ sở mô hình hiện có, lấy mẫu mỗi 5 giây và tính toán theo giá trung bình theo giờ. Để khắc phục vấn đề tốc độ hồi quy giá chậm, nền tảng đã áp dụng ba cài đặt đặc trưng:
So với đó, chu kỳ thanh toán phí vốn của một sàn giao dịch tập trung thì dài hơn (8 giờ ), xem xét độ sâu của sổ đặt hàng và lãi suất vay, cung cấp chi phí vốn mượt mà hơn cho các nhà đầu tư tổ chức.
Một sàn giao dịch tập trung khác có thuật toán tương đối đơn giản, dẫn đến tỷ lệ phí vốn biến động mạnh, thích hợp cho các chiến lược giao dịch cao tần và ngắn hạn.
Chiến lược giao dịch và triết lý tài chính tương thích với các nền tảng khác nhau
Một sàn giao dịch tập trung: Thiết kế của người lý trí制度
Một sàn giao dịch tập trung khác: Thiết kế của những người có bản năng giao dịch
Một nền tảng phi tập trung: Thiết kế của những người theo chủ nghĩa cấu trúc trên chuỗi
Kết luận
Giá cả là biểu hiện của giao dịch, thuật toán là trật tự của giao dịch. Thiết kế của các nền tảng khác nhau phản ánh sự hiểu biết khác nhau về niềm tin vào thị trường. Mặc dù không thể thiết kế một hệ thống hoàn hảo, nhưng chúng ta có thể xây dựng một hệ thống tự sửa chữa không ngừng trong sự không hoàn hảo.
Trong thế giới tài chính tương lai, thuật toán sẽ tiếp tục mở rộng lãnh thổ của mình. Nhưng phải nhận thức rằng, mỗi một logic được viết vào mã đều phản ánh những phán đoán về giá trị. Dù là theo đuổi tự do, công bằng hay minh bạch, con người cuối cùng theo đuổi là ảo giác của trật tự. Chúng ta phải chịu trách nhiệm về các giá trị của mình, luôn mang trong mình sự tôn trọng thị trường.