# 暗号資産評価モデルの探索暗号化通貨は、フィンテック分野で最も成長の可能性があるセクターの一つとなっています。機関資金が絶えず流入する中、暗号プロジェクトの合理的な評価をどのように行うかが重要な問題となっています。伝統的な金融資産には、キャッシュフロー割引モデルやPER評価法などの成熟した評価システムがあります。暗号化プロジェクトの種類は多岐にわたり、パブリックチェーン、取引所プラットフォームトークン、DeFiプロジェクト、人気コインなどがあり、それぞれ異なる特徴、経済モデル、トークン機能を持っています。したがって、各セグメントに適した評価モデルを探求する必要があります。! 【DeFiからビットコインへ、暗号資産評価モデルの探索】(https://img-cdn.gateio.im/social/moments-72c275e6ea35c77b34a4acfa4d8c0c51)## 一、パブリックチェーンの評価：メトカーフの法則メトカーフの法則の核心内容は：ネットワークの価値はノード数の平方に比例するということです。V = K*N²（Vはネットワーク価値、Nは有効ノード数、Kは定数）この法則は、インターネット企業の価値予測において広く認識されています。世界的に有名なソーシャルネットワーク企業に関する独立した研究によると、10年間の統計期間において、これらの企業の価値はユーザー数とメトカーフの法則の特徴を示しています。イーサリアムは代表的なパブリックチェーンプロジェクトとして、市場価値と日々のアクティブユーザー数との間に対数的線形関係があり、基本的にメトカーフの法則に従っています。研究によれば、イーサリアムネットワークの市場価値はユーザー数の1.43乗に比例し、定数Kの値は3000です。計算式は以下の通りです：V = 3000 * N ^ 1.43統計データによれば、メトカーフの法則による評価法とETHの時価総額の動向には確かに一定の相関関係が存在する。! 【DeFiからビットコインへ、暗号資産評価モデルの探索】(https://img-cdn.gateio.im/social/moments-e3539449a4e701bdbfc0109dfda9d3fa)しかし、この評価方法は新興パブリックブロックチェーンに適用する際に限界があります。発展初期にあるパブリックブロックチェーンでは、ユーザーベースが比較的小さいため、メトカーフの法則を直接使用して評価するのはあまり適していません。さらに、この方法ではステーキング率がトークン価格に与える影響、焼却メカニズムの長期的な影響、そしてパブリックブロックチェーンエコシステムがセキュリティ比率に基づいて総ロック価値に対してゲーム理論的に影響を与える可能性などの要素を十分に反映することができません。## 二、取引所トークン評価：利益による買い戻しと焼却モデル中央集権型取引所のプラットフォームトークンは、株式トークンに類似しており、その価値は取引所の収益（取引手数料、上場料など）、パブリックチェーンのエコシステムの発展状況、及び取引所の市場シェアに密接に関連しています。この種のトークンは通常、買い戻し・焼却メカニズムを備えており、一部はパブリックチェーンにおける手数料の燃焼メカニズムも兼ね備えています。プラットフォームトークンの評価は、プラットフォーム全体の収入状況とトークンの焼却メカニズムを考慮する必要があります。その価格の上昇と下降は通常、取引プラットフォームの取引量の成長率とトークンの供給量の減少率に関連しています。簡略化された利益の買い戻しと焼却モデルの評価式は以下の通りです：プラットフォームトークン価値成長率 = K * 取引量成長率 * 供給バーンレート (Kは一定)ある有名な取引所のプラットフォームトークンを例に取ると、そのエンパワーメントの方法は二つの段階を経てきました。最初は利益再購入モデルを採用し、その後自動焼却メカニズムとリアルタイム焼却メカニズムに移行しました。このメカニズムは、パブリックチェーンの四半期ブロック数とトークン価格に基づいて焼却量を計算し、各ブロック内で一定割合の報酬を焼却します。! 【DeFiからビットコインへ、暗号資産評価モデルの探索】(https://img-cdn.gateio.im/social/moments-3cb7e62b8baf40bea474c8f4ad287fd4)この評価方法を実際に適用する際には、取引所の市場シェアの変動や規制政策の影響に密接に注目する必要があります。これらの要因はプラットフォームトークンの評価に大きな影響を与える可能性があります。## 三、DeFiプロジェクトの評価：トークンのキャッシュフロー割引法DeFiプロジェクトの評価はトークンキャッシュフロー割引法（DCF）を使用できます。この方法の核心的な論理は、トークンが将来生み出すことができるキャッシュフローを予測し、一定の割引率で現在価値に割引くことです。DCFの評価式は次のとおりです。PV = Σ(FCFt / (1 + r)^t) + テレビ / (1 + r)^nその中で、FCFtはt年目のフリーキャッシュフロー、rは割引率、nは予測期間、TVは最終値です。! 【DeFiからビットコインへ、暗号資産評価モデル探索】(https://img-cdn.gateio.im/social/moments-ce4ba5de2ca105e896281bad950a2be8)あるDeFiプロトコルを例にとると、2024年の収入が9890万ドルで、年成長率が10%、割引率が15%、予測年数が5年、永続成長率が3%、FCF変換率が90%と仮定します。未来5年間のキャッシュフローとその割引値を計算し、さらに終値の割引を加えることで、そのプロトコルの総評価額を算出できます。! 【DeFiからビットコインへ、暗号資産評価モデルの探索】(https://img-cdn.gateio.im/social/moments-5570754830a9e7c70981a628bf16de93)しかし、DeFiプロトコルの評価は、いくつかの主要な課題に直面しています：ガバナンストークンは通常、プロトコルの収益価値を捕らえることができません；将来のキャッシュフローの予測が困難です；割引率の決定が複雑です；特定のDeFiプロジェクトが採用している利益の買戻し・焼却メカニズムが評価結果に影響を与える可能性があります。## 四、ビットコインの評価：多様な方法の総合的考察ビットコインの評価は複数の観点から行うことができます：1. マイニングコスト評価法：過去5年間で、ビットコイン価格が主流のマイニング機器のマイニングコストを下回っていた時間の割合は約10％に過ぎず、マイニングコストがビットコイン価格に重要な支えとなる役割を果たしていることを示しています。! 【DeFiからビットコインへ、暗号資産評価モデルの探索】(https://img-cdn.gateio.im/social/moments-c947fb4db0efd8c2e5679f734c38ef0b)2. 黄金の代替品モデル：ビットコインは「デジタルゴールド」と見なされ、黄金の価値保存機能の一部を代替することができます。現在、ビットコインの時価総額は黄金の時価総額の7.3%を占めています。この比率が上昇すれば、ビットコインの価格もそれに応じて上昇するでしょう。! 【DeFiからビットコインへ、暗号資産評価モデル探索】(https://img-cdn.gateio.im/social/moments-26922565521dbf6c7faa8632841886d4)しかし、ビットコインと金は物理的特性、市場認識、利用シーンなどの面で顕著な違いがあり、このモデルを使用する際には、これらの要因がビットコインの実際の価値に与える影響を十分に考慮する必要があります。! 【DeFiからビットコインへ、暗号資産評価モデルの探索】(https://img-cdn.gateio.im/social/moments-11227f708d0f4123e6c4cd98cf6ca76b)## まとめ暗号化プロジェクトの評価モデルを探求することは、業界内の価値あるプロジェクトの健全な発展を促進するために非常に重要であり、同時により多くの機関投資家が暗号資産を配置することを引き付けるのにも役立ちます。特に市場が低迷している時期には、厳格な基準と基本的な論理を用いて、長期的な価値を持つプロジェクトを見つける必要があります。合理的な評価モデルを通じて、私たちはベアマーケットの中で暗号分野の潜在的な株を発掘することが期待でき、2000年のインターネットバブル崩壊後に現れたテクノロジーの巨人たちのように。! 【DeFiからビットコインへ、暗号資産評価モデルの探索】(https://img-cdn.gateio.im/social/moments-71a3910e20eeb826e65355415f237f6e)
暗号化資産の評価モデルを探る：パブリックチェーンから分散型金融への多様なアプローチ
暗号資産評価モデルの探索
暗号化通貨は、フィンテック分野で最も成長の可能性があるセクターの一つとなっています。機関資金が絶えず流入する中、暗号プロジェクトの合理的な評価をどのように行うかが重要な問題となっています。伝統的な金融資産には、キャッシュフロー割引モデルやPER評価法などの成熟した評価システムがあります。
暗号化プロジェクトの種類は多岐にわたり、パブリックチェーン、取引所プラットフォームトークン、DeFiプロジェクト、人気コインなどがあり、それぞれ異なる特徴、経済モデル、トークン機能を持っています。したがって、各セグメントに適した評価モデルを探求する必要があります。
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一、パブリックチェーンの評価：メトカーフの法則
メトカーフの法則の核心内容は：ネットワークの価値はノード数の平方に比例するということです。
V = K*N²（Vはネットワーク価値、Nは有効ノード数、Kは定数）
この法則は、インターネット企業の価値予測において広く認識されています。世界的に有名なソーシャルネットワーク企業に関する独立した研究によると、10年間の統計期間において、これらの企業の価値はユーザー数とメトカーフの法則の特徴を示しています。
イーサリアムは代表的なパブリックチェーンプロジェクトとして、市場価値と日々のアクティブユーザー数との間に対数的線形関係があり、基本的にメトカーフの法則に従っています。研究によれば、イーサリアムネットワークの市場価値はユーザー数の1.43乗に比例し、定数Kの値は3000です。計算式は以下の通りです：
V = 3000 * N ^ 1.43
統計データによれば、メトカーフの法則による評価法とETHの時価総額の動向には確かに一定の相関関係が存在する。
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しかし、この評価方法は新興パブリックブロックチェーンに適用する際に限界があります。発展初期にあるパブリックブロックチェーンでは、ユーザーベースが比較的小さいため、メトカーフの法則を直接使用して評価するのはあまり適していません。さらに、この方法ではステーキング率がトークン価格に与える影響、焼却メカニズムの長期的な影響、そしてパブリックブロックチェーンエコシステムがセキュリティ比率に基づいて総ロック価値に対してゲーム理論的に影響を与える可能性などの要素を十分に反映することができません。
二、取引所トークン評価：利益による買い戻しと焼却モデル
中央集権型取引所のプラットフォームトークンは、株式トークンに類似しており、その価値は取引所の収益（取引手数料、上場料など）、パブリックチェーンのエコシステムの発展状況、及び取引所の市場シェアに密接に関連しています。この種のトークンは通常、買い戻し・焼却メカニズムを備えており、一部はパブリックチェーンにおける手数料の燃焼メカニズムも兼ね備えています。
プラットフォームトークンの評価は、プラットフォーム全体の収入状況とトークンの焼却メカニズムを考慮する必要があります。その価格の上昇と下降は通常、取引プラットフォームの取引量の成長率とトークンの供給量の減少率に関連しています。簡略化された利益の買い戻しと焼却モデルの評価式は以下の通りです：
プラットフォームトークン価値成長率 = K * 取引量成長率 * 供給バーンレート (Kは一定)
ある有名な取引所のプラットフォームトークンを例に取ると、そのエンパワーメントの方法は二つの段階を経てきました。最初は利益再購入モデルを採用し、その後自動焼却メカニズムとリアルタイム焼却メカニズムに移行しました。このメカニズムは、パブリックチェーンの四半期ブロック数とトークン価格に基づいて焼却量を計算し、各ブロック内で一定割合の報酬を焼却します。
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この評価方法を実際に適用する際には、取引所の市場シェアの変動や規制政策の影響に密接に注目する必要があります。これらの要因はプラットフォームトークンの評価に大きな影響を与える可能性があります。
三、DeFiプロジェクトの評価：トークンのキャッシュフロー割引法
DeFiプロジェクトの評価はトークンキャッシュフロー割引法（DCF）を使用できます。この方法の核心的な論理は、トークンが将来生み出すことができるキャッシュフローを予測し、一定の割引率で現在価値に割引くことです。
DCFの評価式は次のとおりです。
PV = Σ(FCFt / (1 + r)^t) + テレビ / (1 + r)^n
その中で、FCFtはt年目のフリーキャッシュフロー、rは割引率、nは予測期間、TVは最終値です。
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あるDeFiプロトコルを例にとると、2024年の収入が9890万ドルで、年成長率が10%、割引率が15%、予測年数が5年、永続成長率が3%、FCF変換率が90%と仮定します。未来5年間のキャッシュフローとその割引値を計算し、さらに終値の割引を加えることで、そのプロトコルの総評価額を算出できます。
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しかし、DeFiプロトコルの評価は、いくつかの主要な課題に直面しています：ガバナンストークンは通常、プロトコルの収益価値を捕らえることができません；将来のキャッシュフローの予測が困難です；割引率の決定が複雑です；特定のDeFiプロジェクトが採用している利益の買戻し・焼却メカニズムが評価結果に影響を与える可能性があります。
四、ビットコインの評価：多様な方法の総合的考察
ビットコインの評価は複数の観点から行うことができます：
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しかし、ビットコインと金は物理的特性、市場認識、利用シーンなどの面で顕著な違いがあり、このモデルを使用する際には、これらの要因がビットコインの実際の価値に与える影響を十分に考慮する必要があります。
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まとめ
暗号化プロジェクトの評価モデルを探求することは、業界内の価値あるプロジェクトの健全な発展を促進するために非常に重要であり、同時により多くの機関投資家が暗号資産を配置することを引き付けるのにも役立ちます。特に市場が低迷している時期には、厳格な基準と基本的な論理を用いて、長期的な価値を持つプロジェクトを見つける必要があります。合理的な評価モデルを通じて、私たちはベアマーケットの中で暗号分野の潜在的な株を発掘することが期待でき、2000年のインターネットバブル崩壊後に現れたテクノロジーの巨人たちのように。
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