Saiba que a prisão e o subsequente longo julgamento e sanções não encerrarão todo o incidente. Neste ano, o que perdemos e o que ganhamos depois da tempestade do Terra?
Escrito por: Departamento Editorial da ChainCatcher
Em 23 de março, Do Kwon foi preso em Montenegro. Em maio do ano passado, houve rumores de que Do Kwon tentou fugir da Coreia do Sul antes do colapso de Luna, mas ele sempre negou. Até a Interpol emitir um aviso vermelho e perseguir a Sérvia desde Cingapura, Do Kwon ainda reclamava que não havia "escapado" até o momento em que foi preso em Montenegro.
Fonte: Associated Press
Quando Do Kwon foi preso, seu rosto gordo estava ligeiramente atordoado. Durante a investigação que se seguiu, ele foi acusado de falsificar um passaporte e até rumores de ter "engolido uma carteira de hardware". O "suspeito" à sua frente é completamente diferente do jovem que não tinha pavor e era extremamente confiante um ano atrás.
No final do ano e no início do ano em 21 e 22, Do Kwon estava cheio de esperança para o novo ano nas mídias sociais. Ele escreveu: "Web3 é a chave para a indústria de criptografia em 2022" "Que a lua brilhe ainda mais neste próximo ano".
Ele e os lunáticos fanáticos nunca teriam imaginado que essa "lua nova" começaria a escurecer depois de pouco mais de um quarto. Em um mercado onde as emoções estão em alta, é sempre fácil para as pessoas tratarem os jovens com confiança e alto astral de maneira diferente, incluindo a SBF naquela época. Em um relatório da Bloomberg, Do Kwon construiu uma imagem "confiante, agressiva e ocasionalmente infantil" nas redes sociais.
Em março de 2022, as stablecoins do algoritmo Terra e UST encontraram dúvidas frequentes do mundo exterior. Posteriormente, Do Kwon escolheu uma maneira muito agressiva de responder às dúvidas - apostando com a criptografia KOL Sensei Algod se o preço do LUNA poderia exceder o preço atual de $ 88 após um ano. A aposta foi de $ 1 milhão e, um dia depois, Do Kwon aumentou a aposta novamente para $ 10 milhões. A aposta entre os dois foi supervisionada pela cripto KOL Cobie.
No entanto, essa aposta hilária nem fez barulho quando expirou em março. Como supervisor, Cobie permaneceu em silêncio sobre o assunto naquele dia. Depois que o patrocinador FTX entrou em colapso, o podcast criptografado Uponly que ele hospedava também parou e ele raramente mencionou a conexão com o FTX depois disso.
E o Sensei Algod, que fez a aposta, citou um tweet de um ano atrás e escreveu: "Embora olhando para trás, podemos facilmente julgar que Luna vai entrar em colapso, mas veja os comentários no tweet de um ano atrás, você saberá como eu foi ridicularizado. É uma boa lição perceber que as massas freqüentemente cometem erros." Afinal, as pessoas acabarão percebendo que "a lua aumenta e diminui" depois de sofrerem.
De fato, não faltaram denunciantes durante a tempestade do Terra e o acidente da UST. Quando o Terra apareceu pela primeira vez, alguns analistas perceberam o risco de desencadear uma "espiral da morte" neste protocolo. Com o protocolo Anchor lançando um plano de depósito APY UST de 20%, mais pessoas começaram a prever o colapso do Terra e alguns até propuseram "Terra destruirá todo o mundo criptográfico" aviso.
Mas poucas pessoas resistem à tentação de um retorno tão alto, e todos já sentiram o cheiro do esquema Ponzi. Mas as pessoas inconscientemente pensam que são elas que podem sair antes que a Terra desmorone. Afinal, veteranos profissionais e autorizados como Jump Crypto, Hashed, Delphi, etc. não escaparam desse desastre.
Como Algod mencionou acima, é fácil fazer uma introspecção em retrospectiva. As pessoas que são inexperientes e não têm uma estratégia de stop-loss ficam em sua maioria atordoadas e entorpecidas com as pesadas perdas de um ano atrás.
O incidente do Terra se tornou o pior ponto de partida para 2022. Depois disso, o incêndio seguiu um estopim que parecia ter sido enterrado há muito tempo, detonando um projeto de grande sucesso após o outro. O preço do Bitcoin caiu de $ 34.038, e hoje não se recuperou um ano depois. Embora o mercado esteja se recuperando constantemente, o preço do Bitcoin também caiu para $ 31.043 no início deste ano. Mas é inegável que o mercado ainda está envolto na série de incidentes de tempestades no ano passado, e o perigo oculto de tempestades ainda não foi descartado.
Saiba que a prisão e o subsequente longo julgamento e sanções não encerrarão todo o incidente. Mas daqui a um ano, o que perdemos e o que ganhamos depois da tempestade da Terra?
Além do capital de três flechas, Voyage, Celsius, FTX e outras empresas líderes de criptografia faliram, centenas de projetos também morreram ou desapareceram no mercado que esfriava rapidamente; os investidores começaram a reexaminar os critérios de avaliação dos projetos de criptografia, desde o financeiro tradicional O dinheiro quente do setor raramente flui para criptografia e Web3; sob as múltiplas pressões de vários países, liderados pelos Estados Unidos, as políticas regulatórias de muitos países, bancos cortando negócios relacionados à criptografia e criadores de mercado optando por sair, empresas de criptografia como Coinbase, Kraken e Tether começaram a buscar global O mercado, empresas de criptografia e empreendedores da Web3 são como pássaros migratórios, viajando dos Estados Unidos para Cingapura, Dubai e depois para Hong Kong, constantemente procurando o "santuário da criptografia " com o clima mais adequado...
Este artigo fornecerá uma revisão rápida e uma visão geral (incompleta) dos eventos importantes e do impacto da tempestade Terra um ano depois.
1. Revisão de incidentes de tempestade em série
1. O Terra trava
Em 8 de maio de 2022, como o Terra deseja construir um novo pool de fundos 4Crv Pool (UST/FRAX/USDC/USDT) para UST on Curve, o pool de fundos original UST-3Crv (UST/USDC/USDT/DAI) UST liquidez de 150 milhões de dólares americanos foram sacados em 2019 e o preço da UST começou a se desestabilizar ligeiramente.
Para evitar riscos, algumas instituições e usuários começaram a vender UST em larga escala.Naquele dia, 2 bilhões de USTs saíram da plataforma de empréstimo Anchor, o que aumentou a pressão sobre a ancoragem dos preços da UST. Devido ao súbito aparecimento de um grande número de UST no mercado, o preço do UST agravou ainda mais a queda. Muitas pessoas substituíram o UST em suas mãos por seu ativo básico LUNA, o que também levou a um aumento na oferta do LUNA e o preço despencou completamente. Os preços LUNA e UST entraram em espiral mortal, e os preços estavam próximos de zero.
Em 11 de maio, Do Kwon anunciou que não poderia resgatar o mercado.
Em 13 de maio, muitas bolsas retiraram Luna e suspenderam as negociações, e a cadeia pública Terra encerrou suas operações.
Em menos de uma semana, o ecossistema Terra com valor de mercado de mais de 40 bilhões entrou em colapso. A tempestade do LUNA/UST afetou muitas instituições e projetos de criptografia. O preço do BTC caiu de US$ 34.038 para US$ 31.328, uma queda de 7,6% na semana.
2. Sanjian Capital declarou falência
Entre eles, a Three Arrows Capital, um dos maiores investidores do Terra, foi o primeiro a anunciar publicamente que foi afetado pelo crash da LUNA/UST, porque o crash do Terra estava profundamente envolvido em uma crise de liquidez.
A Three Arrows Capital investiu outros US$ 200 milhões na LUNA/UST durante seu colapso. De acordo com dados da empresa de compensação Teneo, a exposição ao risco do colapso LUNA/UST para a Three Arrows Capital é de cerca de US$ 600 milhões.
Além das perdas financeiras diretas, os preços do BTC também caíram de US$ 30.000 para US$ 20.000, pois a queda do LUNA/UST afetou o sentimento do mercado cripto, o que causou uma enorme contração de crédito no mercado cripto.
A Three Arrows Capital passou a usar uma grande quantidade de fundos alavancados, mas devido à falta de liquidez de sua grande quantidade de ativos (como GBTC no valor de US$ 1 bilhão detidos), não poderia ser vendida e não poderia ser chamada para margem, o que fez com que os ativos da Three Arrows Capital encolhessem descontroladamente. Ao mesmo tempo, devido à incapacidade de reembolsar os fundos do mutuário, o credor solicitou uma compensação.
3. A Voyager vai à falência
A tempestade de Three Arrows Capital levou ao fechamento de mais plataformas de empréstimo consecutivas. Devido ao empréstimo pendente da Three Arrows Capital, envolve cerca de 666 milhões de dólares americanos (incluindo 15250 BTC, moeda estável equivalente a USDC de 350 milhões de dólares americanos).
Em 6 de julho de 2022, a Voyager, uma plataforma de empréstimo criptografada, anunciou que entraria com pedido de proteção contra falência e suspenderia serviços como transações, depósitos e saques.
Em 11 de julho de 2023, a Three Arrows Capital entrou com pedido de proteção contra falência em um tribunal de Nova York. De acordo com o relatório de liquidação da Teneo, a Three Arrows Capital deve cerca de US$ 3,5 bilhões a 27 empresas de criptomoedas. Esses credores já entraram com ações judiciais contra a Three Arrows Capital.
Entre eles, o maior credor é a plataforma de empréstimos de criptografia Genesis, que é uma divisão da subsidiária do Digital Currency Group (DCG), que concedeu um empréstimo de US$ 2,3 bilhões à Three Arrows Capital. Parte da dívida desta reivindicação é assumida por sua controladora DCG, porque a Three Arrows Capital detém o fundo GBTC de US$ 1 bilhão emitido pela DCG. Portanto, no final, a Genesis entrou com uma ação de $ 1,2 bilhão contra a Three Arrows Capital.
Em segundo lugar, a plataforma de empréstimo criptografada BlockFi afirmou que a Three Arrows Capital era um de seus maiores clientes de empréstimos, e o colapso da empresa fez com que ela perdesse cerca de $ 80 milhões.
4. Falência Celsius
Em 13 de julho de 2022, a Celsius, uma plataforma de empréstimos criptografados para instituições, anunciou o pedido de falência, e a Sanjian Capital devia US$ 75 milhões em empréstimos do USDC.
Além do impacto da Three Arrows Capital, Celsius também é afetado pelo crash LUNA/UST, porque é o maior detentor de stETH (certificado de compromisso Ethereum no Lido), afetado pelo sentimento do mercado de crash não ancorado da UST, resultando no não ancorado preço do sETH em relação ao ETH . Com a queda do valor do stETH e o agravamento dos problemas de liquidez da plataforma, os usuários da plataforma foram severamente espremidos e foram forçados a vender o stETH a um preço baixo para atender às necessidades dos usuários de resgatar ativos. No final, declarou falência por grave insolvência.
5. FTX Thunderbolt
Em 11 de novembro de 2022, mais de 100 entidades da plataforma de negociação de criptomoedas FTX, incluindo suas afiliadas, entraram com pedido de proteção contra falência nos Estados Unidos.
O fim da FTX resultou de um documento divulgado pela CoinDesk. Em 2 de novembro de 2022, a CoinDesk divulgou que a Alameda Research pode estar insolvente.
Em 6 de novembro de 2022, Changpeng Zhao expressou publicamente preocupações sobre a solvência do FTX, e a Binance decidiu liquidar todos os FTT restantes em seus livros. Isso desencadeou uma onda de retiradas de usuários para FTX e Alameda, e bilhões de dólares em ativos saíram dos endereços de carteira relevantes de FTX e Alameda.
Na noite de 8 de novembro, a FTX suspendeu as retiradas de usuários. A lacuna de financiamento da FTX chega a US$ 8 bilhões.
Em 11 de novembro, a plataforma de negociação de criptomoedas FTX entrou com pedido de proteção contra falência.
Com a divulgação dos documentos de falência da FTX, as pessoas descobriram que a FTX e a Alameda já haviam entrado em crise. Os dados mostram que a Alameda teve problemas de liquidez já em maio devido a motivos como a tempestade Terra e a falência da Sanjian Capital. A fim de resgatar a Alameda da falência da Voyager e da Three Arrows Capital, a FTX suspeita de usar tokens FTT como garantia para pedir dinheiro emprestado à Alameda. Isso também fez do FTX o maior gatilho para a escassez de liquidez.
O preço do BTC caiu de US$ 20.905 para US$ 15.500, uma queda de 21% na semana.
6. Falência da BlockFi
Em 28 de novembro de 2022, o credor de criptomoedas BlockFi anunciou que entraria com pedido de proteção contra falência no tribunal.
Ela tem mais de 100.000 credores devidos entre US$ 1 bilhão e US$ 10 bilhões, afirmou em documentos judiciais. Entre eles, o FTX ficou em segundo lugar com US$ 275 milhões em dívidas.
7. Falência do Gênesis
Em 20 de janeiro, a plataforma de empréstimo cripto Genesis entrou com pedido de proteção contra falência.
Após a tempestade FTX, o negócio de derivativos da Genesis teve $ 175 milhões encalhados em FTX. Antes disso, devido à tempestade de Three Arrows Capital, o Genesis sofreu uma perda de até 2,36 bilhões de dólares americanos. A empresa interrompeu as retiradas e novas originações de empréstimos em suas afiliadas de empréstimos em 16 de novembro. O preço do Bitcoin permaneceu em torno de US$ 21.000.
2. Efeito em cadeia: o declínio da moeda estável algorítmica e a exploração da supervisão da moeda estável
Após a tempestade do Terra e da stablecoin algorítmica UST, além de causar uma série de tempestades de projetos relacionados, também despertou diretamente a atenção do mercado para as stablecoins.
Em primeiro lugar, após o colapso do Terra, as pessoas tentaram proteger seus próprios direitos por meio de canais legais, mas descobriram que não conseguiam encontrar nenhuma lei reguladora correspondente. Até 19 de abril de 2023, o Comitê de Serviços Financeiros da Câmara dos Deputados dos Estados Unidos emitiu um "Rascunho de discussão da lei de moeda estável" de 73 páginas, que mencionava claramente o método de descarte de moedas estáveis algorítmicas: nenhum dos dois pode garantir um ativo de um para um reserva, mas também Stablecoins que não detenham direta ou indiretamente dólares americanos devem ser bloqueados.
Embora este rascunho não represente o projeto de lei final, a moeda estável atraiu a atenção dos reguladores. Em comparação com discussões como "se os ativos criptografados são valores mobiliários", as necessidades regulatórias das stablecoins são mais urgentes.
Em segundo lugar, as stablecoins algorítmicas diminuíram rapidamente após o incidente do Terra. De acordo com os dados de Defillma, de 8 a 15 de maio de 2022, a participação do USDC e do USDT aumentou cerca de 3% e a participação de mercado das stablecoins algorítmicas foi corroída.
USDN é uma moeda algorítmica estável lançada pelo protocolo WAVES, que usa um mecanismo de peg muito semelhante ao UST/LUNA. O USDN começou a desvincular quase em sincronia com o UST. No início de 2023, o USDN fará a transição de uma stablecoin para um token de índice ecológico Waves e não estará mais ancorado no dólar americano 1:1, basicamente desistindo da trilha algorítmica da stablecoin.
O USN lançado pelo Near Protocol começou a usar USDT para cunhar USN após o colapso do UST. No entanto, o projeto acabou falhando devido a uma “lacuna de garantia de $ 40 milhões” devido à cunhagem dupla.
Além disso, projetos de stablecoin descentralizados também foram afetados. O DAI lançado pelo protocolo MakerDAO caiu de mais de 8 bilhões para um valor de mercado de 4,8 bilhões de dólares americanos, e ainda não se recuperou; em fevereiro de 2023, a Frax anunciou que definiria a meta de taxa de hipoteca (CR) para 100% , remova a parte suportada pelo algoritmo e substitua FRAX Torne-se uma stablecoin totalmente garantida.
Embora este ano, alguns acordos gigantes DeFi tenham começado a desenvolver negócios de stablecoin, como a stablecoin crvUSD com garantia excessiva emitida pela CRV e a stablecoin com garantia excessiva GHO a ser lançada pela Aave. Essas stablecoins são completamente diferentes da UST, adotando um mecanismo mais conservador.
3. As razões por trás das tempestades em série
1. A ecologia é muito concentrada
Tomando a Terra como exemplo, o APY de 20% ajudou a Terra a absorver rapidamente um valor de mercado de dezenas de bilhões de dólares em um curto período de tempo e a se desenvolver rapidamente. O sistema algorítmico de stablecoin pode parecer flexível, mas é extremamente frágil. O mais importante é que a ecologia da Terra é muito concentrada e única.De acordo com os dados de abril de 2022, o volume de bloqueio da Terra ultrapassou 30 bilhões de dólares, dos quais a Anchor representou 51,15%, ultrapassando 15 bilhões de dólares. Em essência, a ecologia do Terra não possui um protocolo DeFi que possa realmente absorver o UST.
Além disso, o motivo do colapso da FTX também foi o erro de colocar muitos ovos na mesma cesta, e a maioria dos ativos da FTX está diretamente relacionada ao FTT.
2. Muita alavancagem
Bonecos de aninhamento ilimitados e alavancagem excessiva se tornaram a causa direta da falência da Sanjian Capital: a Sanjian investiu em um determinado derivativo com um valor âncora por meio de alavancagem e prometeu o derivativo para obter garantia altamente líquida e depois vendeu a garantia para investimentos adicionais. Quando os derivativos e os ativos subjacentes foram ancorados, os preços e a liquidez dos derivativos caíram drasticamente e Sanjian não conseguiu vender os derivativos dentro do prazo efetivo para lidar com a corrida aos credores e acabou levando à falência.
Muita alavancagem, muita alavancagem tem sido um dos maiores riscos sistêmicos no mercado cripto. Embora os modelos aninhados possam gerar feedback positivo em espiral para o setor de criptografia durante o período de estabilidade e melhoria do mercado, também levam a um efeito de bola de neve quando o mercado diminui.
3. Falta de fiscalização e falta de transparência no CeFi
Desde o dia em que a indústria de criptografia nasceu, ela viveu à sombra da incerteza regulatória. A indústria de criptografia carece de supervisão efetiva do comportamento institucional, e as partes do projeto CeFi, como Three Arrows e FTX, dominaram o direito de supercentralizar e não ser supervisionadas, levando à expansão desordenada do capital.
Embora bolsas como a Binance tenham assumido a liderança na divulgação da árvore Merkle de reserva após uma série de tempestades, elas ainda carecem do endosso e supervisão de uma organização terceirizada autoritária, e a falta de um mecanismo de punição não tem alta credibilidade. A indústria ainda precisa explorar melhores métodos de custódia on-chain e mecanismos de auditoria.
4. O "Movimento de Criação de Deus" que o círculo de criptografia desfruta infinitamente
A rápida ascensão de Do Kwon, Suzhu, SBF e dos projetos que eles criaram em um curto período de tempo se deve ao conluio do mercado de massa, da mídia e do capital.
5. A natureza humana permanece a mesma
Finalmente, há um velho ditado: a especulação é tão velha quanto as montanhas e não há nada de novo em Wall Street. Os especuladores usam a ganância para construir prédios altos, enquanto os vendedores a descoberto usam o pânico para colher enormes lucros. A história se repete muitas vezes não por causa de leis sociais internas, mas mais por causa da natureza humana eterna.
4. Dê uma olhada séria no "elefante na sala"
Uma moeda tem dois lados. Embora uma série de tempestades como Terra e FTX tenham atingido duramente a indústria, elas também perfuraram a enorme bolha criada pela última rodada do mercado altista, e a indústria começou a reexaminar o "elefante na sala". Padrões de valor da indústria, mecanismos de segurança e supervisão estão todos caminhando para um novo nível.
Em termos de padrões de valor da indústria, a chamada "cabeça" está desencantada. Terra, FTX, etc. são todos gigantes da criptografia com um valor de mercado de dezenas de bilhões, apoiados pelos principais investidores representados por Temasek, Sequoia Capital e Grayscale, mas o colapso também é instantâneo. Isso faz com que a indústria perceba que grande demais não é uma lei de ferro, e a autoridade também perderá credibilidade. E quando a velocidade de entrada de dinheiro quente não consegue acompanhar a criação de valor, o maior campo minado é muitas vezes plantado.
Após a tempestade, as avaliações ou preços da maioria dos projetos de primeiro e segundo níveis foram corrigidos gradualmente, movendo-se em uma direção mais saudável. Instituições de investimento lideradas pela Temasek também lançaram sucessivamente estudos de revisão e aprimoraram seus processos de investimento. E alguns usuários criptografados podem não ser mais facilmente confundidos por financiar histórias de fundo e sonhos.
De acordo com dados da RootData, em abril de 2023, o financiamento na área de criptografia foi de US$ 814 milhões, uma queda de aproximadamente 77,6% em relação aos US$ 3,623 bilhões em abril de 2022. Além disso, o número de financiamentos caiu de 186 para 106 em abril, queda de aproximadamente 43,1% em relação ao mesmo período do ano anterior.
Ao mesmo tempo, a transparência da indústria de criptografia também está aumentando. Após o incidente FTX, as exchanges centralizadas lideradas por Binance, Kraken, OKX, Huobi, etc. divulgaram certificados de reserva e aceitaram a supervisão do setor, embora neste estágio ainda haja falta de endosso por instituições de auditoria autorizadas de terceiros. Após o colapso do FTX, empresas e indivíduos investiram mais em gestão financeira e conformidade, e projetos e inovações relacionados à criptografia e contabilidade estão em alta. O financiamento de projetos criptografados em relação a soluções de finanças criptografadas e custódia de ativos on-chain é frequente.
Além disso, os riscos de tempestades contínuas também forçaram a supervisão de criptografia a acelerar o progresso e encontrar um equilíbrio entre a inovação e o desenvolvimento da indústria de criptografia e a supervisão ordenada. Atualmente, países ou regiões e organizações dominadas pelos Estados Unidos, Hong Kong, Coréia do Sul, Japão, Cingapura e União Européia lideram o desenvolvimento de padrões regulatórios do setor. Até o final de 2022, além da China continental, mais de 42 países e regiões soberanas ao redor do mundo adotaram 105 medidas regulatórias e orientações para o setor de criptografia. Entre eles, os Estados Unidos têm um total de 22 itens, incluindo transações de criptografia, orientação regulatória de criptografia, julgamentos judiciais, moedas estáveis, etc.; a União Europeia tem um total de 9 itens, envolvendo orientação regulatória de criptografia, moedas estáveis e anti -lavagem de dinheiro em uma série de contas; A Coréia do Sul produziu 8 itens, principalmente em decisões judiciais, moedas estáveis, orientação regulatória de criptografia, etc.
Embora o progresso da regulamentação da criptografia em vários países ou regiões seja diferente e as atitudes também tenham produzido grandes diferenças, a regulamentação da criptografia ainda mostra uma tendência de globalização e refinamento.
5. "Nasce no Oriente e se Põe no Ocidente": a evolução das regiões criptografadas sob a tendência regulatória
Os Estados Unidos são um dos maiores mercados de criptomoedas do mundo e um dos ambientes regulatórios mais complexos. Não existe uma agência reguladora de criptografia unificada nos Estados Unidos, mas várias agências federais e estaduais são responsáveis pela supervisão de diferentes campos. Na esteira do Terra, a secretária do Tesouro dos EUA, Janet Yellen, pediu que as stablecoins fossem regulamentadas até o final de 2022 para proteger os consumidores e a estabilidade financeira. Ela também instou o Congresso a aprovar uma legislação que dê ao Departamento do Tesouro autoridade para regular as stablecoins e outros ativos digitais.
Após o colapso da FTX no final do ano passado, a SEC dos EUA fortaleceu sua atitude regulatória em relação ao setor de criptografia e começou a revisar e processar alguns projetos de criptografia que podem estar envolvidos em violações da lei de valores mobiliários, incluindo empresas líderes de criptografia, como Binance, Coinbase e Kraken. Atualmente, devido à pressão contínua das autoridades dos EUA sobre a indústria de criptografia, alguns projetos optaram por "fugir" dos EUA e se voltar para expandir seus negócios globalmente. Os criadores de mercado, como os conhecidos criadores de mercado de criptomoedas Jane Street e Jump Trading, também planejam sair do negócio de negociação de criptomoedas nos Estados Unidos. Embora os Estados Unidos tenham regulamentações mais rígidas sobre a indústria de criptografia, elas não são totalmente exclusivas e, ao mesmo tempo, reconhecem o potencial de inovação e o valor social da indústria de criptografia.
As autoridades sul-coreanas iniciaram uma investigação urgente sobre o caso Terra e a possível violação das leis de fraude, lavagem de dinheiro ou evasão fiscal pelo fundador do projeto, Do Kwon, e pelos envolvidos. A Comissão de Serviços Financeiros (FSC) da Coreia do Sul também anunciou planos para fortalecer a regulamentação de exchanges e plataformas de criptomoedas, exigindo que elas se registrem no governo e cumpram os regulamentos de proteção contra a lavagem de dinheiro e o consumidor. Embora o atual governo ainda esteja lidando com as consequências da "Terra", a Coreia do Sul não é tão agressiva quanto o governo dos Estados Unidos. Recentemente, o governo sul-coreano elaborou alguns regulamentos, e o Banco da Coreia também planeja introduzir regulamentos separados sobre stablecoins para manter a indústria cripto na Coreia do Sul.
No caso de desenvolvimento regulatório desigual em vários países e regiões, uma nova tendência regional surgiu na inovação da criptografia, e alguns pontos de vista até resumem essa tendência como "aumento no leste e queda no oeste". As empresas de criptografia e os empreendedores da Web3 são como pássaros migratórios, viajando dos Estados Unidos para Cingapura, Dubai e depois para Hong Kong, procurando constantemente o "santuário da criptografia" com o clima mais adequado.
Sob o lema de "incentivar a inovação e o desenvolvimento", o governo de Cingapura primeiro adotou o Web3. Cingapura é um dos principais centros de inovação cripto na Ásia, lar de muitos projetos e empresas cripto, incluindo Terraform Labs, e emitiu várias licenças de instituições de pagamento. Cingapura já possui uma estrutura regulatória abrangente de criptomoeda chamada Lei de Serviços de Pagamento (PSA), que exige que os provedores de serviços de criptomoeda sejam licenciados e cumpram as regras de combate à lavagem de dinheiro e ao financiamento do terrorismo, enquanto o governo também adotou uma política relativamente amigável e flexível abordagem regulatória. Uma série de iniciativas permitiu a Cingapura revitalizar a indústria Web3 mais uma vez. No segundo semestre de 2022, várias conferências Web3 realizadas em Cingapura despertaram com sucesso o entusiasmo dos empreendedores chineses da Web3 e impulsionaram ainda mais o "Eastern Web3 Power" e os projetos chineses para o mercado global de criptografia.
Hong Kong segue os passos de Cingapura como o principal centro financeiro internacional do mundo, mas pretende alcançar o status de hub global da Web3.
Em dezembro do ano passado, a CSOP Asset Management Co., Ltd. lançou o primeiro lote de ETFs de ativos virtuais da Ásia, Bitcoin ETF e Ethereum ETF em Hong Kong. Embora muitos projetos de criptografia tenham se reunido em Hong Kong em abril deste ano, os requisitos atuais do governo de Hong Kong para a indústria de criptografia são, na verdade, mais rigorosos. A estrutura regulatória proposta pela Autoridade Monetária de Hong Kong (HKMA) exige que todas as instituições que fornecem serviços de plataforma de negociação de ativos criptografados solicitem licenças e cumpram os regulamentos antilavagem de dinheiro e financiamento antiterrorista. Além disso, apenas os investidores profissionais que cumprem determinadas condições podem negociar através destas plataformas, os investidores de retalho estão excluídos. A HKMA disse que isso era para proteger os interesses dos investidores, proteger contra riscos de estabilidade financeira e salvaguardar a reputação de Hong Kong como um centro financeiro internacional.
Anteriormente, Yu Weiwen, presidente da Autoridade Monetária de Hong Kong, afirmou que os ativos virtuais serão desenvolvidos de maneira sustentável e não serão "suaves" na supervisão de ativos digitais. Em geral, Hong Kong está apoiando e aceitando o desenvolvimento da indústria de criptografia em Hong Kong com uma atitude mais rígida e cautelosa.
Em Dubai, uma postura relativamente aberta e pró-cripto inovação permanece após os eventos do Terra. O governo lançou várias iniciativas para promover blockchain e cripto no espaço, como a Dubai Blockchain Strategy, a Dubai Future Foundation e o Dubai International Financial Centre (DIFC). Dubai também oferece uma estrutura regulatória flexível para negócios de criptomoedas, permitindo que eles operem sob um regime de sandbox ou obtenham uma licença do DIFC ou do Abu Dhabi Global Market (ADGM). Atualmente, devido ao colapso subsequente da FTX, Dubai reexaminou os riscos da indústria de criptografia e, ao mesmo tempo, a Autoridade Reguladora de Ativos Virtuais de Dubai (A) reforçou a revisão de projetos que solicitam licenças de criptografia.
Outros países também continuam focados no incidente do Terra e suas implicações para a regulamentação de criptomoedas. O Japão, por exemplo, intensificou a supervisão das exchanges e plataformas de criptomoedas, exigindo que relatem transações suspeitas e reforcem as medidas de segurança cibernética. A Índia propôs aprovar um projeto de lei que proíbe todas as criptomoedas privadas, exceto aquelas emitidas pelo banco central. A União Europeia adotou recentemente regulamentos abrangentes sobre criptoativos apelidados de Markets in Cryptoassets (MiCA), com o objetivo de tornar as regras mais consistentes entre os estados membros e garantir a proteção do consumidor e a estabilidade financeira.
Em conclusão, os eventos do Terra destacam a necessidade de uma regulamentação mais eficaz e coordenada dos criptoativos, especialmente as stablecoins algorítmicas, que representam desafios significativos para a proteção do consumidor e estabilidade financeira. Diferentes países têm diferentes abordagens e prioridades quando se trata de regulamentação de criptomoedas, e o diálogo global e a colaboração entre reguladores, formuladores de políticas, participantes do setor e sociedade civil são essenciais para promover a inovação e a confiança no espaço criptográfico.
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Escrevendo um ano após a tempestade do Terra: O mercado está melhorando, mas a melancolia ainda persiste
Escrito por: Departamento Editorial da ChainCatcher
Em 23 de março, Do Kwon foi preso em Montenegro. Em maio do ano passado, houve rumores de que Do Kwon tentou fugir da Coreia do Sul antes do colapso de Luna, mas ele sempre negou. Até a Interpol emitir um aviso vermelho e perseguir a Sérvia desde Cingapura, Do Kwon ainda reclamava que não havia "escapado" até o momento em que foi preso em Montenegro.
Fonte: Associated Press
Quando Do Kwon foi preso, seu rosto gordo estava ligeiramente atordoado. Durante a investigação que se seguiu, ele foi acusado de falsificar um passaporte e até rumores de ter "engolido uma carteira de hardware". O "suspeito" à sua frente é completamente diferente do jovem que não tinha pavor e era extremamente confiante um ano atrás.
No final do ano e no início do ano em 21 e 22, Do Kwon estava cheio de esperança para o novo ano nas mídias sociais. Ele escreveu: "Web3 é a chave para a indústria de criptografia em 2022" "Que a lua brilhe ainda mais neste próximo ano".
Ele e os lunáticos fanáticos nunca teriam imaginado que essa "lua nova" começaria a escurecer depois de pouco mais de um quarto. Em um mercado onde as emoções estão em alta, é sempre fácil para as pessoas tratarem os jovens com confiança e alto astral de maneira diferente, incluindo a SBF naquela época. Em um relatório da Bloomberg, Do Kwon construiu uma imagem "confiante, agressiva e ocasionalmente infantil" nas redes sociais.
Em março de 2022, as stablecoins do algoritmo Terra e UST encontraram dúvidas frequentes do mundo exterior. Posteriormente, Do Kwon escolheu uma maneira muito agressiva de responder às dúvidas - apostando com a criptografia KOL Sensei Algod se o preço do LUNA poderia exceder o preço atual de $ 88 após um ano. A aposta foi de $ 1 milhão e, um dia depois, Do Kwon aumentou a aposta novamente para $ 10 milhões. A aposta entre os dois foi supervisionada pela cripto KOL Cobie.
No entanto, essa aposta hilária nem fez barulho quando expirou em março. Como supervisor, Cobie permaneceu em silêncio sobre o assunto naquele dia. Depois que o patrocinador FTX entrou em colapso, o podcast criptografado Uponly que ele hospedava também parou e ele raramente mencionou a conexão com o FTX depois disso.
E o Sensei Algod, que fez a aposta, citou um tweet de um ano atrás e escreveu: "Embora olhando para trás, podemos facilmente julgar que Luna vai entrar em colapso, mas veja os comentários no tweet de um ano atrás, você saberá como eu foi ridicularizado. É uma boa lição perceber que as massas freqüentemente cometem erros." Afinal, as pessoas acabarão percebendo que "a lua aumenta e diminui" depois de sofrerem.
De fato, não faltaram denunciantes durante a tempestade do Terra e o acidente da UST. Quando o Terra apareceu pela primeira vez, alguns analistas perceberam o risco de desencadear uma "espiral da morte" neste protocolo. Com o protocolo Anchor lançando um plano de depósito APY UST de 20%, mais pessoas começaram a prever o colapso do Terra e alguns até propuseram "Terra destruirá todo o mundo criptográfico" aviso.
Mas poucas pessoas resistem à tentação de um retorno tão alto, e todos já sentiram o cheiro do esquema Ponzi. Mas as pessoas inconscientemente pensam que são elas que podem sair antes que a Terra desmorone. Afinal, veteranos profissionais e autorizados como Jump Crypto, Hashed, Delphi, etc. não escaparam desse desastre.
Como Algod mencionou acima, é fácil fazer uma introspecção em retrospectiva. As pessoas que são inexperientes e não têm uma estratégia de stop-loss ficam em sua maioria atordoadas e entorpecidas com as pesadas perdas de um ano atrás.
O incidente do Terra se tornou o pior ponto de partida para 2022. Depois disso, o incêndio seguiu um estopim que parecia ter sido enterrado há muito tempo, detonando um projeto de grande sucesso após o outro. O preço do Bitcoin caiu de $ 34.038, e hoje não se recuperou um ano depois. Embora o mercado esteja se recuperando constantemente, o preço do Bitcoin também caiu para $ 31.043 no início deste ano. Mas é inegável que o mercado ainda está envolto na série de incidentes de tempestades no ano passado, e o perigo oculto de tempestades ainda não foi descartado.
Saiba que a prisão e o subsequente longo julgamento e sanções não encerrarão todo o incidente. Mas daqui a um ano, o que perdemos e o que ganhamos depois da tempestade da Terra?
Além do capital de três flechas, Voyage, Celsius, FTX e outras empresas líderes de criptografia faliram, centenas de projetos também morreram ou desapareceram no mercado que esfriava rapidamente; os investidores começaram a reexaminar os critérios de avaliação dos projetos de criptografia, desde o financeiro tradicional O dinheiro quente do setor raramente flui para criptografia e Web3; sob as múltiplas pressões de vários países, liderados pelos Estados Unidos, as políticas regulatórias de muitos países, bancos cortando negócios relacionados à criptografia e criadores de mercado optando por sair, empresas de criptografia como Coinbase, Kraken e Tether começaram a buscar global O mercado, empresas de criptografia e empreendedores da Web3 são como pássaros migratórios, viajando dos Estados Unidos para Cingapura, Dubai e depois para Hong Kong, constantemente procurando o "santuário da criptografia " com o clima mais adequado...
Este artigo fornecerá uma revisão rápida e uma visão geral (incompleta) dos eventos importantes e do impacto da tempestade Terra um ano depois.
1. Revisão de incidentes de tempestade em série
1. O Terra trava
Em 8 de maio de 2022, como o Terra deseja construir um novo pool de fundos 4Crv Pool (UST/FRAX/USDC/USDT) para UST on Curve, o pool de fundos original UST-3Crv (UST/USDC/USDT/DAI) UST liquidez de 150 milhões de dólares americanos foram sacados em 2019 e o preço da UST começou a se desestabilizar ligeiramente.
Para evitar riscos, algumas instituições e usuários começaram a vender UST em larga escala.Naquele dia, 2 bilhões de USTs saíram da plataforma de empréstimo Anchor, o que aumentou a pressão sobre a ancoragem dos preços da UST. Devido ao súbito aparecimento de um grande número de UST no mercado, o preço do UST agravou ainda mais a queda. Muitas pessoas substituíram o UST em suas mãos por seu ativo básico LUNA, o que também levou a um aumento na oferta do LUNA e o preço despencou completamente. Os preços LUNA e UST entraram em espiral mortal, e os preços estavam próximos de zero.
Em 11 de maio, Do Kwon anunciou que não poderia resgatar o mercado.
Em 13 de maio, muitas bolsas retiraram Luna e suspenderam as negociações, e a cadeia pública Terra encerrou suas operações.
Em menos de uma semana, o ecossistema Terra com valor de mercado de mais de 40 bilhões entrou em colapso. A tempestade do LUNA/UST afetou muitas instituições e projetos de criptografia. O preço do BTC caiu de US$ 34.038 para US$ 31.328, uma queda de 7,6% na semana.
2. Sanjian Capital declarou falência
Entre eles, a Three Arrows Capital, um dos maiores investidores do Terra, foi o primeiro a anunciar publicamente que foi afetado pelo crash da LUNA/UST, porque o crash do Terra estava profundamente envolvido em uma crise de liquidez.
A Three Arrows Capital investiu outros US$ 200 milhões na LUNA/UST durante seu colapso. De acordo com dados da empresa de compensação Teneo, a exposição ao risco do colapso LUNA/UST para a Three Arrows Capital é de cerca de US$ 600 milhões.
Além das perdas financeiras diretas, os preços do BTC também caíram de US$ 30.000 para US$ 20.000, pois a queda do LUNA/UST afetou o sentimento do mercado cripto, o que causou uma enorme contração de crédito no mercado cripto.
A Three Arrows Capital passou a usar uma grande quantidade de fundos alavancados, mas devido à falta de liquidez de sua grande quantidade de ativos (como GBTC no valor de US$ 1 bilhão detidos), não poderia ser vendida e não poderia ser chamada para margem, o que fez com que os ativos da Three Arrows Capital encolhessem descontroladamente. Ao mesmo tempo, devido à incapacidade de reembolsar os fundos do mutuário, o credor solicitou uma compensação.
3. A Voyager vai à falência
A tempestade de Three Arrows Capital levou ao fechamento de mais plataformas de empréstimo consecutivas. Devido ao empréstimo pendente da Three Arrows Capital, envolve cerca de 666 milhões de dólares americanos (incluindo 15250 BTC, moeda estável equivalente a USDC de 350 milhões de dólares americanos).
Em 6 de julho de 2022, a Voyager, uma plataforma de empréstimo criptografada, anunciou que entraria com pedido de proteção contra falência e suspenderia serviços como transações, depósitos e saques.
Em 11 de julho de 2023, a Three Arrows Capital entrou com pedido de proteção contra falência em um tribunal de Nova York. De acordo com o relatório de liquidação da Teneo, a Three Arrows Capital deve cerca de US$ 3,5 bilhões a 27 empresas de criptomoedas. Esses credores já entraram com ações judiciais contra a Three Arrows Capital.
Entre eles, o maior credor é a plataforma de empréstimos de criptografia Genesis, que é uma divisão da subsidiária do Digital Currency Group (DCG), que concedeu um empréstimo de US$ 2,3 bilhões à Three Arrows Capital. Parte da dívida desta reivindicação é assumida por sua controladora DCG, porque a Three Arrows Capital detém o fundo GBTC de US$ 1 bilhão emitido pela DCG. Portanto, no final, a Genesis entrou com uma ação de $ 1,2 bilhão contra a Three Arrows Capital.
Em segundo lugar, a plataforma de empréstimo criptografada BlockFi afirmou que a Three Arrows Capital era um de seus maiores clientes de empréstimos, e o colapso da empresa fez com que ela perdesse cerca de $ 80 milhões.
4. Falência Celsius
Em 13 de julho de 2022, a Celsius, uma plataforma de empréstimos criptografados para instituições, anunciou o pedido de falência, e a Sanjian Capital devia US$ 75 milhões em empréstimos do USDC.
Além do impacto da Three Arrows Capital, Celsius também é afetado pelo crash LUNA/UST, porque é o maior detentor de stETH (certificado de compromisso Ethereum no Lido), afetado pelo sentimento do mercado de crash não ancorado da UST, resultando no não ancorado preço do sETH em relação ao ETH . Com a queda do valor do stETH e o agravamento dos problemas de liquidez da plataforma, os usuários da plataforma foram severamente espremidos e foram forçados a vender o stETH a um preço baixo para atender às necessidades dos usuários de resgatar ativos. No final, declarou falência por grave insolvência.
5. FTX Thunderbolt
Em 11 de novembro de 2022, mais de 100 entidades da plataforma de negociação de criptomoedas FTX, incluindo suas afiliadas, entraram com pedido de proteção contra falência nos Estados Unidos.
O fim da FTX resultou de um documento divulgado pela CoinDesk. Em 2 de novembro de 2022, a CoinDesk divulgou que a Alameda Research pode estar insolvente.
Em 6 de novembro de 2022, Changpeng Zhao expressou publicamente preocupações sobre a solvência do FTX, e a Binance decidiu liquidar todos os FTT restantes em seus livros. Isso desencadeou uma onda de retiradas de usuários para FTX e Alameda, e bilhões de dólares em ativos saíram dos endereços de carteira relevantes de FTX e Alameda.
Na noite de 8 de novembro, a FTX suspendeu as retiradas de usuários. A lacuna de financiamento da FTX chega a US$ 8 bilhões.
Em 11 de novembro, a plataforma de negociação de criptomoedas FTX entrou com pedido de proteção contra falência.
Com a divulgação dos documentos de falência da FTX, as pessoas descobriram que a FTX e a Alameda já haviam entrado em crise. Os dados mostram que a Alameda teve problemas de liquidez já em maio devido a motivos como a tempestade Terra e a falência da Sanjian Capital. A fim de resgatar a Alameda da falência da Voyager e da Three Arrows Capital, a FTX suspeita de usar tokens FTT como garantia para pedir dinheiro emprestado à Alameda. Isso também fez do FTX o maior gatilho para a escassez de liquidez.
O preço do BTC caiu de US$ 20.905 para US$ 15.500, uma queda de 21% na semana.
6. Falência da BlockFi
Em 28 de novembro de 2022, o credor de criptomoedas BlockFi anunciou que entraria com pedido de proteção contra falência no tribunal.
Ela tem mais de 100.000 credores devidos entre US$ 1 bilhão e US$ 10 bilhões, afirmou em documentos judiciais. Entre eles, o FTX ficou em segundo lugar com US$ 275 milhões em dívidas.
7. Falência do Gênesis
Em 20 de janeiro, a plataforma de empréstimo cripto Genesis entrou com pedido de proteção contra falência.
Após a tempestade FTX, o negócio de derivativos da Genesis teve $ 175 milhões encalhados em FTX. Antes disso, devido à tempestade de Three Arrows Capital, o Genesis sofreu uma perda de até 2,36 bilhões de dólares americanos. A empresa interrompeu as retiradas e novas originações de empréstimos em suas afiliadas de empréstimos em 16 de novembro. O preço do Bitcoin permaneceu em torno de US$ 21.000.
2. Efeito em cadeia: o declínio da moeda estável algorítmica e a exploração da supervisão da moeda estável
Após a tempestade do Terra e da stablecoin algorítmica UST, além de causar uma série de tempestades de projetos relacionados, também despertou diretamente a atenção do mercado para as stablecoins.
Em primeiro lugar, após o colapso do Terra, as pessoas tentaram proteger seus próprios direitos por meio de canais legais, mas descobriram que não conseguiam encontrar nenhuma lei reguladora correspondente. Até 19 de abril de 2023, o Comitê de Serviços Financeiros da Câmara dos Deputados dos Estados Unidos emitiu um "Rascunho de discussão da lei de moeda estável" de 73 páginas, que mencionava claramente o método de descarte de moedas estáveis algorítmicas: nenhum dos dois pode garantir um ativo de um para um reserva, mas também Stablecoins que não detenham direta ou indiretamente dólares americanos devem ser bloqueados.
Embora este rascunho não represente o projeto de lei final, a moeda estável atraiu a atenção dos reguladores. Em comparação com discussões como "se os ativos criptografados são valores mobiliários", as necessidades regulatórias das stablecoins são mais urgentes.
Em segundo lugar, as stablecoins algorítmicas diminuíram rapidamente após o incidente do Terra. De acordo com os dados de Defillma, de 8 a 15 de maio de 2022, a participação do USDC e do USDT aumentou cerca de 3% e a participação de mercado das stablecoins algorítmicas foi corroída.
USDN é uma moeda algorítmica estável lançada pelo protocolo WAVES, que usa um mecanismo de peg muito semelhante ao UST/LUNA. O USDN começou a desvincular quase em sincronia com o UST. No início de 2023, o USDN fará a transição de uma stablecoin para um token de índice ecológico Waves e não estará mais ancorado no dólar americano 1:1, basicamente desistindo da trilha algorítmica da stablecoin.
O USN lançado pelo Near Protocol começou a usar USDT para cunhar USN após o colapso do UST. No entanto, o projeto acabou falhando devido a uma “lacuna de garantia de $ 40 milhões” devido à cunhagem dupla.
Além disso, projetos de stablecoin descentralizados também foram afetados. O DAI lançado pelo protocolo MakerDAO caiu de mais de 8 bilhões para um valor de mercado de 4,8 bilhões de dólares americanos, e ainda não se recuperou; em fevereiro de 2023, a Frax anunciou que definiria a meta de taxa de hipoteca (CR) para 100% , remova a parte suportada pelo algoritmo e substitua FRAX Torne-se uma stablecoin totalmente garantida.
Embora este ano, alguns acordos gigantes DeFi tenham começado a desenvolver negócios de stablecoin, como a stablecoin crvUSD com garantia excessiva emitida pela CRV e a stablecoin com garantia excessiva GHO a ser lançada pela Aave. Essas stablecoins são completamente diferentes da UST, adotando um mecanismo mais conservador.
3. As razões por trás das tempestades em série
1. A ecologia é muito concentrada
Tomando a Terra como exemplo, o APY de 20% ajudou a Terra a absorver rapidamente um valor de mercado de dezenas de bilhões de dólares em um curto período de tempo e a se desenvolver rapidamente. O sistema algorítmico de stablecoin pode parecer flexível, mas é extremamente frágil. O mais importante é que a ecologia da Terra é muito concentrada e única.De acordo com os dados de abril de 2022, o volume de bloqueio da Terra ultrapassou 30 bilhões de dólares, dos quais a Anchor representou 51,15%, ultrapassando 15 bilhões de dólares. Em essência, a ecologia do Terra não possui um protocolo DeFi que possa realmente absorver o UST.
Além disso, o motivo do colapso da FTX também foi o erro de colocar muitos ovos na mesma cesta, e a maioria dos ativos da FTX está diretamente relacionada ao FTT.
2. Muita alavancagem
Bonecos de aninhamento ilimitados e alavancagem excessiva se tornaram a causa direta da falência da Sanjian Capital: a Sanjian investiu em um determinado derivativo com um valor âncora por meio de alavancagem e prometeu o derivativo para obter garantia altamente líquida e depois vendeu a garantia para investimentos adicionais. Quando os derivativos e os ativos subjacentes foram ancorados, os preços e a liquidez dos derivativos caíram drasticamente e Sanjian não conseguiu vender os derivativos dentro do prazo efetivo para lidar com a corrida aos credores e acabou levando à falência.
Muita alavancagem, muita alavancagem tem sido um dos maiores riscos sistêmicos no mercado cripto. Embora os modelos aninhados possam gerar feedback positivo em espiral para o setor de criptografia durante o período de estabilidade e melhoria do mercado, também levam a um efeito de bola de neve quando o mercado diminui.
3. Falta de fiscalização e falta de transparência no CeFi
Desde o dia em que a indústria de criptografia nasceu, ela viveu à sombra da incerteza regulatória. A indústria de criptografia carece de supervisão efetiva do comportamento institucional, e as partes do projeto CeFi, como Three Arrows e FTX, dominaram o direito de supercentralizar e não ser supervisionadas, levando à expansão desordenada do capital.
Embora bolsas como a Binance tenham assumido a liderança na divulgação da árvore Merkle de reserva após uma série de tempestades, elas ainda carecem do endosso e supervisão de uma organização terceirizada autoritária, e a falta de um mecanismo de punição não tem alta credibilidade. A indústria ainda precisa explorar melhores métodos de custódia on-chain e mecanismos de auditoria.
4. O "Movimento de Criação de Deus" que o círculo de criptografia desfruta infinitamente
A rápida ascensão de Do Kwon, Suzhu, SBF e dos projetos que eles criaram em um curto período de tempo se deve ao conluio do mercado de massa, da mídia e do capital.
5. A natureza humana permanece a mesma
Finalmente, há um velho ditado: a especulação é tão velha quanto as montanhas e não há nada de novo em Wall Street. Os especuladores usam a ganância para construir prédios altos, enquanto os vendedores a descoberto usam o pânico para colher enormes lucros. A história se repete muitas vezes não por causa de leis sociais internas, mas mais por causa da natureza humana eterna.
4. Dê uma olhada séria no "elefante na sala"
Uma moeda tem dois lados. Embora uma série de tempestades como Terra e FTX tenham atingido duramente a indústria, elas também perfuraram a enorme bolha criada pela última rodada do mercado altista, e a indústria começou a reexaminar o "elefante na sala". Padrões de valor da indústria, mecanismos de segurança e supervisão estão todos caminhando para um novo nível.
Em termos de padrões de valor da indústria, a chamada "cabeça" está desencantada. Terra, FTX, etc. são todos gigantes da criptografia com um valor de mercado de dezenas de bilhões, apoiados pelos principais investidores representados por Temasek, Sequoia Capital e Grayscale, mas o colapso também é instantâneo. Isso faz com que a indústria perceba que grande demais não é uma lei de ferro, e a autoridade também perderá credibilidade. E quando a velocidade de entrada de dinheiro quente não consegue acompanhar a criação de valor, o maior campo minado é muitas vezes plantado.
Após a tempestade, as avaliações ou preços da maioria dos projetos de primeiro e segundo níveis foram corrigidos gradualmente, movendo-se em uma direção mais saudável. Instituições de investimento lideradas pela Temasek também lançaram sucessivamente estudos de revisão e aprimoraram seus processos de investimento. E alguns usuários criptografados podem não ser mais facilmente confundidos por financiar histórias de fundo e sonhos.
De acordo com dados da RootData, em abril de 2023, o financiamento na área de criptografia foi de US$ 814 milhões, uma queda de aproximadamente 77,6% em relação aos US$ 3,623 bilhões em abril de 2022. Além disso, o número de financiamentos caiu de 186 para 106 em abril, queda de aproximadamente 43,1% em relação ao mesmo período do ano anterior.
Ao mesmo tempo, a transparência da indústria de criptografia também está aumentando. Após o incidente FTX, as exchanges centralizadas lideradas por Binance, Kraken, OKX, Huobi, etc. divulgaram certificados de reserva e aceitaram a supervisão do setor, embora neste estágio ainda haja falta de endosso por instituições de auditoria autorizadas de terceiros. Após o colapso do FTX, empresas e indivíduos investiram mais em gestão financeira e conformidade, e projetos e inovações relacionados à criptografia e contabilidade estão em alta. O financiamento de projetos criptografados em relação a soluções de finanças criptografadas e custódia de ativos on-chain é frequente.
Além disso, os riscos de tempestades contínuas também forçaram a supervisão de criptografia a acelerar o progresso e encontrar um equilíbrio entre a inovação e o desenvolvimento da indústria de criptografia e a supervisão ordenada. Atualmente, países ou regiões e organizações dominadas pelos Estados Unidos, Hong Kong, Coréia do Sul, Japão, Cingapura e União Européia lideram o desenvolvimento de padrões regulatórios do setor. Até o final de 2022, além da China continental, mais de 42 países e regiões soberanas ao redor do mundo adotaram 105 medidas regulatórias e orientações para o setor de criptografia. Entre eles, os Estados Unidos têm um total de 22 itens, incluindo transações de criptografia, orientação regulatória de criptografia, julgamentos judiciais, moedas estáveis, etc.; a União Europeia tem um total de 9 itens, envolvendo orientação regulatória de criptografia, moedas estáveis e anti -lavagem de dinheiro em uma série de contas; A Coréia do Sul produziu 8 itens, principalmente em decisões judiciais, moedas estáveis, orientação regulatória de criptografia, etc.
Embora o progresso da regulamentação da criptografia em vários países ou regiões seja diferente e as atitudes também tenham produzido grandes diferenças, a regulamentação da criptografia ainda mostra uma tendência de globalização e refinamento.
5. "Nasce no Oriente e se Põe no Ocidente": a evolução das regiões criptografadas sob a tendência regulatória
Os Estados Unidos são um dos maiores mercados de criptomoedas do mundo e um dos ambientes regulatórios mais complexos. Não existe uma agência reguladora de criptografia unificada nos Estados Unidos, mas várias agências federais e estaduais são responsáveis pela supervisão de diferentes campos. Na esteira do Terra, a secretária do Tesouro dos EUA, Janet Yellen, pediu que as stablecoins fossem regulamentadas até o final de 2022 para proteger os consumidores e a estabilidade financeira. Ela também instou o Congresso a aprovar uma legislação que dê ao Departamento do Tesouro autoridade para regular as stablecoins e outros ativos digitais.
Após o colapso da FTX no final do ano passado, a SEC dos EUA fortaleceu sua atitude regulatória em relação ao setor de criptografia e começou a revisar e processar alguns projetos de criptografia que podem estar envolvidos em violações da lei de valores mobiliários, incluindo empresas líderes de criptografia, como Binance, Coinbase e Kraken. Atualmente, devido à pressão contínua das autoridades dos EUA sobre a indústria de criptografia, alguns projetos optaram por "fugir" dos EUA e se voltar para expandir seus negócios globalmente. Os criadores de mercado, como os conhecidos criadores de mercado de criptomoedas Jane Street e Jump Trading, também planejam sair do negócio de negociação de criptomoedas nos Estados Unidos. Embora os Estados Unidos tenham regulamentações mais rígidas sobre a indústria de criptografia, elas não são totalmente exclusivas e, ao mesmo tempo, reconhecem o potencial de inovação e o valor social da indústria de criptografia.
As autoridades sul-coreanas iniciaram uma investigação urgente sobre o caso Terra e a possível violação das leis de fraude, lavagem de dinheiro ou evasão fiscal pelo fundador do projeto, Do Kwon, e pelos envolvidos. A Comissão de Serviços Financeiros (FSC) da Coreia do Sul também anunciou planos para fortalecer a regulamentação de exchanges e plataformas de criptomoedas, exigindo que elas se registrem no governo e cumpram os regulamentos de proteção contra a lavagem de dinheiro e o consumidor. Embora o atual governo ainda esteja lidando com as consequências da "Terra", a Coreia do Sul não é tão agressiva quanto o governo dos Estados Unidos. Recentemente, o governo sul-coreano elaborou alguns regulamentos, e o Banco da Coreia também planeja introduzir regulamentos separados sobre stablecoins para manter a indústria cripto na Coreia do Sul.
No caso de desenvolvimento regulatório desigual em vários países e regiões, uma nova tendência regional surgiu na inovação da criptografia, e alguns pontos de vista até resumem essa tendência como "aumento no leste e queda no oeste". As empresas de criptografia e os empreendedores da Web3 são como pássaros migratórios, viajando dos Estados Unidos para Cingapura, Dubai e depois para Hong Kong, procurando constantemente o "santuário da criptografia" com o clima mais adequado.
Sob o lema de "incentivar a inovação e o desenvolvimento", o governo de Cingapura primeiro adotou o Web3. Cingapura é um dos principais centros de inovação cripto na Ásia, lar de muitos projetos e empresas cripto, incluindo Terraform Labs, e emitiu várias licenças de instituições de pagamento. Cingapura já possui uma estrutura regulatória abrangente de criptomoeda chamada Lei de Serviços de Pagamento (PSA), que exige que os provedores de serviços de criptomoeda sejam licenciados e cumpram as regras de combate à lavagem de dinheiro e ao financiamento do terrorismo, enquanto o governo também adotou uma política relativamente amigável e flexível abordagem regulatória. Uma série de iniciativas permitiu a Cingapura revitalizar a indústria Web3 mais uma vez. No segundo semestre de 2022, várias conferências Web3 realizadas em Cingapura despertaram com sucesso o entusiasmo dos empreendedores chineses da Web3 e impulsionaram ainda mais o "Eastern Web3 Power" e os projetos chineses para o mercado global de criptografia.
Hong Kong segue os passos de Cingapura como o principal centro financeiro internacional do mundo, mas pretende alcançar o status de hub global da Web3.
Em dezembro do ano passado, a CSOP Asset Management Co., Ltd. lançou o primeiro lote de ETFs de ativos virtuais da Ásia, Bitcoin ETF e Ethereum ETF em Hong Kong. Embora muitos projetos de criptografia tenham se reunido em Hong Kong em abril deste ano, os requisitos atuais do governo de Hong Kong para a indústria de criptografia são, na verdade, mais rigorosos. A estrutura regulatória proposta pela Autoridade Monetária de Hong Kong (HKMA) exige que todas as instituições que fornecem serviços de plataforma de negociação de ativos criptografados solicitem licenças e cumpram os regulamentos antilavagem de dinheiro e financiamento antiterrorista. Além disso, apenas os investidores profissionais que cumprem determinadas condições podem negociar através destas plataformas, os investidores de retalho estão excluídos. A HKMA disse que isso era para proteger os interesses dos investidores, proteger contra riscos de estabilidade financeira e salvaguardar a reputação de Hong Kong como um centro financeiro internacional.
Anteriormente, Yu Weiwen, presidente da Autoridade Monetária de Hong Kong, afirmou que os ativos virtuais serão desenvolvidos de maneira sustentável e não serão "suaves" na supervisão de ativos digitais. Em geral, Hong Kong está apoiando e aceitando o desenvolvimento da indústria de criptografia em Hong Kong com uma atitude mais rígida e cautelosa.
Em Dubai, uma postura relativamente aberta e pró-cripto inovação permanece após os eventos do Terra. O governo lançou várias iniciativas para promover blockchain e cripto no espaço, como a Dubai Blockchain Strategy, a Dubai Future Foundation e o Dubai International Financial Centre (DIFC). Dubai também oferece uma estrutura regulatória flexível para negócios de criptomoedas, permitindo que eles operem sob um regime de sandbox ou obtenham uma licença do DIFC ou do Abu Dhabi Global Market (ADGM). Atualmente, devido ao colapso subsequente da FTX, Dubai reexaminou os riscos da indústria de criptografia e, ao mesmo tempo, a Autoridade Reguladora de Ativos Virtuais de Dubai (A) reforçou a revisão de projetos que solicitam licenças de criptografia.
Outros países também continuam focados no incidente do Terra e suas implicações para a regulamentação de criptomoedas. O Japão, por exemplo, intensificou a supervisão das exchanges e plataformas de criptomoedas, exigindo que relatem transações suspeitas e reforcem as medidas de segurança cibernética. A Índia propôs aprovar um projeto de lei que proíbe todas as criptomoedas privadas, exceto aquelas emitidas pelo banco central. A União Europeia adotou recentemente regulamentos abrangentes sobre criptoativos apelidados de Markets in Cryptoassets (MiCA), com o objetivo de tornar as regras mais consistentes entre os estados membros e garantir a proteção do consumidor e a estabilidade financeira.
Em conclusão, os eventos do Terra destacam a necessidade de uma regulamentação mais eficaz e coordenada dos criptoativos, especialmente as stablecoins algorítmicas, que representam desafios significativos para a proteção do consumidor e estabilidade financeira. Diferentes países têm diferentes abordagens e prioridades quando se trata de regulamentação de criptomoedas, e o diálogo global e a colaboração entre reguladores, formuladores de políticas, participantes do setor e sociedade civil são essenciais para promover a inovação e a confiança no espaço criptográfico.