Do Rollup ao Ethereum: o impacto de curto e longo prazo da L2 na acumulação de valor da L1

Resumo

A atualização Cancun/Deneb do Ethereum que está prestes a ser lançada deve reduzir os custos de espaço em bloco para os operadores de Rollup, o que pode ter um impacto negativo na receita de taxas do Ethereum a curto prazo. O ETH pode, portanto, ter um desempenho abaixo do esperado, especialmente quando a interoperabilidade entre projetos de Rollup construídos sobre o Ethereum e outras cadeias de liquidação e disponibilidade de dados de alto desempenho e baixo custo aumentar. A longo prazo, se a teoria da modularidade da blockchain for confirmada, a principal fonte de receita de taxas de rede de camadas públicas, como Ethereum e Celestia, será proveniente de provedores de serviços de Rollup de segunda camada, e não de usuários finais. Além disso, com a adoção crescente da abstração de contas por camadas públicas de segunda camada, no futuro, os indivíduos que pagarão principalmente por espaço em bloco e detiverem Ethereum deverão ser os operadores de Rollup, e não os usuários finais.

Introdução

A indústria de criptomoedas tem explorado há muito tempo como maximizar a descentralização e a segurança da rede enquanto expande as blockchains públicas. A Celestia, recentemente lançada, representa uma nova solução para o problema do triângulo impossível da escalabilidade das blockchains públicas. A Celestia é a primeira blockchain pública altamente otimizada especificamente para fornecer disponibilidade de dados para Rollups (DA). Como camada de DA, a Celestia não executa transações, mas fornece espaço de bloco para Rollups publicarem temporariamente dados de transações de usuários em massa. A Celestia utiliza estratégias como amostragem de disponibilidade de dados para reduzir o custo do espaço de bloco dedicado à camada de execução.

Ethereum também está trabalhando para reduzir o custo do espaço em bloco para DA, mas isso vem com requisitos de nós mais elevados. Proto-Danksharding é a principal mudança de código na próxima atualização da rede Ethereum Cancun/Deneb. Esta atualização deve aumentar o espaço de armazenamento de dados temporários dos nós Ethereum em 768 kB. Estima-se que o espaço de bloco adicional para transações Rollup reduzirá os custos de DA do Ethereum em pelo menos 10 vezes.

A essência da teoria da modularidade na blockchain é que a blockchain pública não deve executar todas as funções centrais por uma única rede, mas deve terceirizar responsabilidades como a execução ou DA( a fornecedores de infraestrutura especializados, para melhorar a funcionalidade e o desempenho.

Com a atualização da rede do Ethereum para melhor suportar os Rollups de Camada 2, a participação da receita do protocolo proveniente dos ordenadores de Rollup pode ser maior do que a dos usuários finais diretos de L1. Atualmente, 12% de todo o Gas pago no Ethereum é proveniente de Rollup, acima dos 3% no início do ano.

Este relatório irá explorar em profundidade as perspectivas de acumulação de valor de curto e longo prazo desde L2 Rollup até a blockchain pública L1, ao mesmo tempo que considera o impacto da redefinição e da abstração de contas. A ativação de atualizações recentes, como Cancun/Deneb, juntamente com a flexibilidade crescente do L2 em migrar o uso do Ethereum como camada de liquidação e DA, pode ter um impacto negativo no valor do Ethereum a curto prazo, mas a longo prazo, à medida que a tecnologia Rollup amadurece e a funcionalidade DA do Ethereum melhora, o valor do Ethereum terá um desempenho excepcional.

Adoção de L2 em 2023

Desde janeiro, a atividade de transações do Ethereum L2 aumentou mais de duas vezes. Em 2023, tanto o crescimento nominal quanto o crescimento percentual do número total de transações diárias do L2 são os mais altos.

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No L2, a participação do valor total bloqueado na Ethereum L2 de Optimism e Arbitrum caiu mais em 2023, com uma queda de 11% e 7%, respetivamente. Base e zkSyncEra tiveram o maior crescimento de valor, com um aumento de 9% e 4% na participação do valor total bloqueado no L2.

É importante notar que a exchange de criptomoedas Coinbase lançou este ano um Rollup chamado Base, cuja taxa de adoção e popularidade entre os usuários de L2 aumentou rapidamente. Até 12 de dezembro, o valor total bloqueado da Base )TVL( ocupa o terceiro lugar em L2. Em termos de atividade de negociação, o volume diário de transações da Base às vezes supera o de Ethereum, considerando os dois L2) mais amplamente utilizados, Arbitrum e Optimism, em termos de TVL (.

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Entre os três primeiros L2 no ranking de TVL do Ethereum, o ordenado Base gera receita ao classificar as transações dos usuários e convertê-las em blocos em lotes, representando cerca de 20% da receita total. Até o momento, os ordenadores Optimism, Base e Arbitrum geraram 140 milhões de dólares em receita a partir de taxas dos usuários.

Perspectivando 2024, com a ativação da atualização Cancun/Deneb, o custo das transações para usuários em massa será significativamente reduzido ao serem concluídas na Ethereum, aumentando assim a margem de lucro dos ordenadores Rollup, enquanto diminui a receita de taxas da Ethereum.

Cancun/Deneb) Cancun Upgrade (

As principais mudanças de código na atualização Cancun/Deneb são a proposta de melhoria do Ethereum )EIP(4844, também conhecida como Proto-danksharding. O Proto-danksharding nativo cria espaço de bloco dedicado para transações Rollup. Essas transações, conhecidas como "blobs", serão precificadas com base em um mercado de taxas separado das transações de usuários comuns e os dados das transações serão armazenados temporariamente por cerca de três semanas. Com a ativação do EIP 4844, cada bloco terá um espaço adicional de 768 KB de dados para uso das transações Rollup.

A atualização Cancun/Deneb pode reduzir a receita de taxas do Ethereum a curto prazo, pois o EIP 4844 fará com que as taxas de espaço em bloco pagas por Rollups ao Ethereum diminuam mais de 10 vezes. Além disso, devido aos desafios técnicos que a tecnologia Rollup enfrenta em termos de escalabilidade, descentralização e interoperabilidade, a maior parte da receita de taxas do Ethereum pode continuar a vir de usuários finais que executam transações diretamente no Ethereum, em vez de L2. Antes que a tecnologia Rollup se torne madura, é improvável que a receita do Ethereum se beneficie significativamente do EIP 4844.

Desafios técnicos de curto prazo

Abaixo, vamos explorar três áreas de desenvolvimento chave que os operadores de Rollup priorizarão em 2023 e continuarão a promover em 2024:

Escalabilidade: O Rollup não pode escapar do impacto das flutuações de taxas. Como enfatizamos em nosso relatório anterior sobre a modularidade da blockchain, em junho de 2022, quando o plano de marketing Arbitrum Odyssey do Project Galxe gerou uma enorme atividade na cadeia, as taxas de transação do Rollup), que liderava o valor total bloqueado em Ethereum(, foram brevemente superiores às do Ethereum. Desde então, as taxas do Arbitrum diminuíram significativamente, especialmente após o lançamento do Nitro em agosto de 2022.

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A atualização Bedrock do Optimism, concluída em junho de 2023, também visa aumentar a escalabilidade da rede e reduzir as taxas de Gas. A escalabilidade do Rollup é uma área de desenvolvimento ativo em que os desenvolvedores estão focados em melhorias.

Descentralização e segurança: outra área de desenvolvimento de Rollup que os desenvolvedores estão focando é a descentralização. Todas as criptomoedas na Ethereum são suscetíveis a ataques centralizados, pois dependem de um único operador de nó para ordenar ou classificar transações e gerar blocos. Para melhorar a descentralização e a segurança, os três principais focos das criptomoedas incluem )i( a implementação de eficácia/prova de fraude, )ii( a expansão do conjunto de operadores utilizados para verificação e ordenação, e )iii( a remoção de privilégios administrativos e a distribuição do controle do Rollup através da governança.

Interoperabilidade: uma das principais razões pelas quais o Ethereum detém uma fatia significativa do mercado de blockchains públicas é seu forte efeito de rede. À medida que mais usuários se juntam ao Ethereum, a liquidez dos ativos que interagem na plataforma continua a crescer, e o valor da rede aumenta em um ciclo de feedback positivo. Essa descentralização da liquidez é um obstáculo à adoção de Rollups. O ecossistema de Finanças Descentralizadas )DeFi( beneficia-se da concentração de liquidez e da composabilidade de Dapps em um único protocolo. Portanto, resolver a migração sem costura de ativos do L1 para o L2, bem como a migração sem costura dentro do ecossistema L2, é um importante campo de desenvolvimento que ajudará a impulsionar os usuários finais a migrarem do Ethereum para o L2.

Vantagens das Soluções DA Alternativas

A curto prazo, a receita do Ethereum ainda será gerada principalmente por transações iniciadas diretamente por usuários finais na L1. À medida que as economias de custo em transações na L2 aumentam devido às melhorias na escalabilidade da L2, e que a descentralização e a interoperabilidade do Rollup são aprimoradas, a adoção da L2 pelos usuários aumentará. Além disso, as empresas de criptomoedas que optam por usar camadas descentralizadas alternativas como a Celestia para melhorar a eficiência de custos poderão transferir apenas uma parte das economias para os usuários de criptomoedas, obtendo maiores lucros. Além do Ethereum e da Celestia, outras blockchains públicas de nível L1, como a NEAR, também anunciaram planos para oferecer um melhor serviço como camada DA para Rollups.

Os usuários na L2 podem gastar mais de 90% menos em taxas de transação do que os usuários na Ethereum.

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Ao publicar os dados das transações dos usuários do Rollup na Celestia em vez de na Ethereum, os operadores de Rollup podem obter margens de lucro mais altas devido às taxas de transação mais baixas na Celestia. Em média, as taxas na Celestia são várias vezes mais baixas do que as taxas na Ethereum, embora isso se deva em grande parte ao fato de a blockchain da Celestia ter sido lançada mais cedo, com o lançamento na mainnet em 31 de outubro de 2023. As taxas diárias na Celestia são, em média, 80 vezes mais baratas do que as da Ethereum.

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Como uma nova blockchain que foi lançada há menos de dois meses, a Celestia ainda não foi amplamente utilizada para DA por L2 como o Ethereum. A maior parte da atividade de negociação na Celestia não diz respeito à confirmação de transações Blob, mas sim a atividades relacionadas ao staking e delegação de staking de ativos nativos da Celestia. Com o aumento da atividade de transações Blob na Celestia, as taxas de transação podem flutuar e apresentar uma tendência de alta. No entanto, devido à otimização da Celestia para DA, e uma vez que atualmente não existe essa otimização no Ethereum, é improvável que as taxas de Rollup na Celestia sejam mais altas do que no Ethereum, sob as mesmas condições.

Em suma, esperamos que, com o início da atualização Cancun/Deneb em 2024, o custo do espaço em bloco na Ethereum diminua, levando a uma redução na receita da rede Ethereum, ou pelo menos a níveis inferiores aos que teríamos sem a atualização Cancun/Deneb. Além disso, devido aos desafios contínuos de escalabilidade, descentralização e interoperabilidade dos Rollups, espera-se que a maior parte da receita da rede Ethereum ainda venha dos usuários finais e não dos L2. Por fim, se os ordenadores não repassarem todos os custos criptográficos economizados para os usuários de criptomoeda que pagam, mas em vez disso optarem por usar outras soluções de Rollup como a Celestia, então as margens de lucro dos Rollups devem aumentar a curto prazo.

Perspectiva a Longo Prazo

A longo prazo, com a adoção em massa de aplicativos e serviços baseados em blockchain, a receita do Ethereum pode aumentar e a taxa de uso de Rollup para execução de transações será 10 vezes maior ou até mais em relação ao Ethereum. Taxas mais baixas de L2 podem trazer novos casos de uso para aplicativos blockchain em vários setores, como jogos, mídias sociais, entretenimento e esportes. O impulso para aplicativos baseados em blockchain, também conhecidos como aplicativos descentralizados )Dapps((, espera-se que aumente a demanda geral por espaço no blockchain do Ethereum, aumentando assim a receita total do Ethereum. Nesse cenário, a principal fonte de receita do Ethereum vem dos serviços de Rollup como camada de liquidação e DA. Além disso, à medida que a concorrência por atividades de usuários finais aumenta, a margem de lucro dos ordenadores de Rollup também está se estreitando.

Nos próximos anos, a existência de várias camadas de DA altamente otimizadas pode acelerar a migração das L2 do Ethereum, de apenas publicar dados para o Ethereum, para outras camadas de DA que oferecem espaço em bloco mais barato. Essas novas camadas de DA podem eventualmente desafiar o Ethereum de forma mais direta, o que pode enfraquecer a posição atual do Ethereum como a camada de base de Rollup mais amplamente utilizada. No entanto, como discutido na seção anterior, os efeitos de rede são importantes, Rollr