O Senado dos EUA aprova a lei GENIUS, trazendo uma transformação significativa para o mercado de moeda estável
O Senado dos EUA aprovou, no dia 17 de junho, a lei GENIUS, o que marca um progresso significativo no quadro regulatório das moedas estáveis nos EUA. A lei visa estabelecer um sistema de regulamentação federal claro para criptomoedas apoiadas em dólares (moeda estável). A seguir, a lei será submetida à aprovação da Câmara e do presidente, e, se aprovada, entrará em vigor oficialmente.
Conteúdo central da Lei GENIUS
A proposta estabelece um quadro federal para a emissão de moeda estável suportada pelo dólar, incluindo os principais termos:
Suporte total de ativos: Cada moeda estável deve ser totalmente suportada por ativos de reserva de alta qualidade e alta liquidez, como dinheiro em dólares, depósitos bancários segurados, títulos do governo dos EUA de curto prazo e outros ativos seguros. O emissor deve manter pelo menos um dólar em reservas regulatórias para cada moeda estável emitida. Emissores com um volume de circulação superior a 50 bilhões de dólares devem realizar divulgações e auditorias mensais das reservas.
Regulação em camadas: Adotar diferentes estratégias de regulação com base no tamanho do emissor. Emissores grandes que emitiram mais de 10 mil milhões de dólares em moeda estável estão sujeitos à regulação federal; emissores menores podem optar por ser regulados por agências estaduais.
Proibição de moeda estável algorítmica: Proíbe explicitamente os tokens que dependem de programas ou ativos criptográficos internos para manter o valor, em vez de colaterais físicos.
Proibição de fornecimento de rendimentos: Moedas estáveis do tipo pagamento não podem pagar juros, dividendos ou qualquer forma de rendimento aos detentores, a fim de evitar confundir as moedas estáveis com produtos financeiros de poupança.
Não são valores mobiliários ou mercadorias: Revisar a legislação existente sobre valores mobiliários para esclarecer que as moedas estáveis de pagamento em conformidade não se enquadram na categoria de valores mobiliários ou mercadorias, resolvendo a incerteza na classificação das moedas estáveis por parte dos reguladores.
Proteção contra falência: Em caso de falência, os credores detentores de moeda estável têm prioridade sobre outros credores.
A importância do mercado de moeda estável
A moeda estável tornou-se uma infraestrutura cada vez mais importante nas atividades financeiras globais. Atualmente, o valor de mercado total das moedas estáveis ultrapassa 250 bilhões de dólares, sendo principalmente dominado por dois emissores. Um dos emissores recentemente listou na Bolsa de Valores de Nova Iorque, alcançando um valor de mercado de 37 bilhões de dólares, e o preço das ações aumentou mais de 400% desde a sua listagem, refletindo as altas expectativas do mercado sobre a mainstreamização das moedas estáveis.
As moedas estáveis já estão profundamente integradas ao ecossistema global de pagamentos, com um volume de transações anual superior a 30 trilhões de dólares e 261 milhões de endereços ativos. Uma pesquisa mostrou que 81% das pequenas e médias empresas que conhecem criptomoedas estão interessadas em usar moedas estáveis. O número de grandes empresas que planejam adotar ou explorar moedas estáveis cresceu mais de três vezes em relação ao ano anterior.
Nos mercados emergentes, a adoção de moeda estável também está a acelerar. Em regiões com forte volatilidade monetária, a moeda estável oferece uma alternativa. De acordo com um relatório de 2024, a América Latina e a África Subsaariana lideram globalmente em transferências de moeda estável, tanto a nível retal como profissional, com uma taxa de crescimento anual superior a 40%; a Ásia Oriental e a Europa Oriental vêm a seguir, com crescimentos de 32% e 29%, respetivamente.
A União Europeia, Singapura e Hong Kong já alcançaram progressos claros na regulamentação de moeda estável. Nos Estados Unidos, a falta de um consenso político atrasou a implementação de uma política clara. A aprovação do projeto de lei GENIUS no Senado pode quebrar esse impasse.
Impacto sobre os participantes do mercado
Emissores de moeda estável regulamentados: Os emissores de moeda estável nos Estados Unidos beneficiarão da legalidade regulamentar, criando condições para a entrada de fundos institucionais de forma compatível no campo dos pagamentos em cadeia. A legislação exige que as moedas estáveis sejam apoiadas por dinheiro ou títulos do Tesouro dos EUA, o que consolidará a posição desses emissores regulamentados de destaque. No entanto, a exigência de que "não deve oferecer rendimento" pode forçar alguns emissores a ajustar suas estratégias de mercado.
moeda estável offshore: A era da arbitragem regulatória pode estar a chegar ao fim. O projeto de lei GENIUS impõe pesadas penalizações aos emissores estrangeiros não regulamentados. A maior moeda estável por capitalização de mercado poderá enfrentar desafios no futuro se não se registrar junto do escritório do controlador de moeda dos EUA. No entanto, a sua posição de mercado dificilmente será abalada a curto prazo e poderá voltar ao mercado dos EUA através da emissão de novas moedas estáveis em dólares em conformidade.
Empresas de tecnologia financeira: A legislação sobre criptomoedas nos EUA está gradualmente avançando em direção à formulação de políticas estruturadas. A moeda estável torna-se um veículo financeiro legal, o que impulsionará a adoção por parte de usuários de retalho e também atrairá mais capital. Algumas empresas de tecnologia financeira estão acelerando sua presença no campo das moedas estáveis através de fusões e aquisições. Embora grandes empresas de tecnologia não estejam proibidas de emitir moedas estáveis, enfrentarão requisitos de conformidade rigorosos e atenção especial, o que pode criar espaço para o desenvolvimento de startups.
Perspectivas Futuras
Revisão e potenciais alterações na Câmara dos Representantes: Embora a aprovação do Senado seja crucial, isso é apenas um passo no processo legislativo. O foco agora está na Câmara dos Representantes, onde devemos prestar atenção às emendas que podem ser propostas e ao seu impacto no futuro do panorama das moedas estáveis.
Regulamentação e Implementação: O projeto de lei GENIUS estabelece um quadro geral para a emissão de moeda estável, mas as regras específicas sobre adequação de capital, liquidez, gestão de riscos, entre outras, ainda precisam ser elaboradas pelas autoridades regulatórias. É importante acompanhar como o Federal Reserve, a Escritório do Controlador da Moeda, a Corporação Federal de Seguro de Depósitos, a Rede de Combate a Crimes Financeiros, entre outros, transformarão esse quadro em regras concretas. As ações dos estados sob esta legislação também merecem atenção.
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O projeto de lei GENIUS foi aprovado pelo Senado, um grande avanço na estrutura de regulamentação das moedas estáveis nos Estados Unidos.
O Senado dos EUA aprova a lei GENIUS, trazendo uma transformação significativa para o mercado de moeda estável
O Senado dos EUA aprovou, no dia 17 de junho, a lei GENIUS, o que marca um progresso significativo no quadro regulatório das moedas estáveis nos EUA. A lei visa estabelecer um sistema de regulamentação federal claro para criptomoedas apoiadas em dólares (moeda estável). A seguir, a lei será submetida à aprovação da Câmara e do presidente, e, se aprovada, entrará em vigor oficialmente.
Conteúdo central da Lei GENIUS
A proposta estabelece um quadro federal para a emissão de moeda estável suportada pelo dólar, incluindo os principais termos:
Suporte total de ativos: Cada moeda estável deve ser totalmente suportada por ativos de reserva de alta qualidade e alta liquidez, como dinheiro em dólares, depósitos bancários segurados, títulos do governo dos EUA de curto prazo e outros ativos seguros. O emissor deve manter pelo menos um dólar em reservas regulatórias para cada moeda estável emitida. Emissores com um volume de circulação superior a 50 bilhões de dólares devem realizar divulgações e auditorias mensais das reservas.
Regulação em camadas: Adotar diferentes estratégias de regulação com base no tamanho do emissor. Emissores grandes que emitiram mais de 10 mil milhões de dólares em moeda estável estão sujeitos à regulação federal; emissores menores podem optar por ser regulados por agências estaduais.
Proibição de moeda estável algorítmica: Proíbe explicitamente os tokens que dependem de programas ou ativos criptográficos internos para manter o valor, em vez de colaterais físicos.
Proibição de fornecimento de rendimentos: Moedas estáveis do tipo pagamento não podem pagar juros, dividendos ou qualquer forma de rendimento aos detentores, a fim de evitar confundir as moedas estáveis com produtos financeiros de poupança.
Não são valores mobiliários ou mercadorias: Revisar a legislação existente sobre valores mobiliários para esclarecer que as moedas estáveis de pagamento em conformidade não se enquadram na categoria de valores mobiliários ou mercadorias, resolvendo a incerteza na classificação das moedas estáveis por parte dos reguladores.
Proteção contra falência: Em caso de falência, os credores detentores de moeda estável têm prioridade sobre outros credores.
A importância do mercado de moeda estável
A moeda estável tornou-se uma infraestrutura cada vez mais importante nas atividades financeiras globais. Atualmente, o valor de mercado total das moedas estáveis ultrapassa 250 bilhões de dólares, sendo principalmente dominado por dois emissores. Um dos emissores recentemente listou na Bolsa de Valores de Nova Iorque, alcançando um valor de mercado de 37 bilhões de dólares, e o preço das ações aumentou mais de 400% desde a sua listagem, refletindo as altas expectativas do mercado sobre a mainstreamização das moedas estáveis.
As moedas estáveis já estão profundamente integradas ao ecossistema global de pagamentos, com um volume de transações anual superior a 30 trilhões de dólares e 261 milhões de endereços ativos. Uma pesquisa mostrou que 81% das pequenas e médias empresas que conhecem criptomoedas estão interessadas em usar moedas estáveis. O número de grandes empresas que planejam adotar ou explorar moedas estáveis cresceu mais de três vezes em relação ao ano anterior.
Nos mercados emergentes, a adoção de moeda estável também está a acelerar. Em regiões com forte volatilidade monetária, a moeda estável oferece uma alternativa. De acordo com um relatório de 2024, a América Latina e a África Subsaariana lideram globalmente em transferências de moeda estável, tanto a nível retal como profissional, com uma taxa de crescimento anual superior a 40%; a Ásia Oriental e a Europa Oriental vêm a seguir, com crescimentos de 32% e 29%, respetivamente.
A União Europeia, Singapura e Hong Kong já alcançaram progressos claros na regulamentação de moeda estável. Nos Estados Unidos, a falta de um consenso político atrasou a implementação de uma política clara. A aprovação do projeto de lei GENIUS no Senado pode quebrar esse impasse.
Impacto sobre os participantes do mercado
Emissores de moeda estável regulamentados: Os emissores de moeda estável nos Estados Unidos beneficiarão da legalidade regulamentar, criando condições para a entrada de fundos institucionais de forma compatível no campo dos pagamentos em cadeia. A legislação exige que as moedas estáveis sejam apoiadas por dinheiro ou títulos do Tesouro dos EUA, o que consolidará a posição desses emissores regulamentados de destaque. No entanto, a exigência de que "não deve oferecer rendimento" pode forçar alguns emissores a ajustar suas estratégias de mercado.
moeda estável offshore: A era da arbitragem regulatória pode estar a chegar ao fim. O projeto de lei GENIUS impõe pesadas penalizações aos emissores estrangeiros não regulamentados. A maior moeda estável por capitalização de mercado poderá enfrentar desafios no futuro se não se registrar junto do escritório do controlador de moeda dos EUA. No entanto, a sua posição de mercado dificilmente será abalada a curto prazo e poderá voltar ao mercado dos EUA através da emissão de novas moedas estáveis em dólares em conformidade.
Empresas de tecnologia financeira: A legislação sobre criptomoedas nos EUA está gradualmente avançando em direção à formulação de políticas estruturadas. A moeda estável torna-se um veículo financeiro legal, o que impulsionará a adoção por parte de usuários de retalho e também atrairá mais capital. Algumas empresas de tecnologia financeira estão acelerando sua presença no campo das moedas estáveis através de fusões e aquisições. Embora grandes empresas de tecnologia não estejam proibidas de emitir moedas estáveis, enfrentarão requisitos de conformidade rigorosos e atenção especial, o que pode criar espaço para o desenvolvimento de startups.
Perspectivas Futuras
Revisão e potenciais alterações na Câmara dos Representantes: Embora a aprovação do Senado seja crucial, isso é apenas um passo no processo legislativo. O foco agora está na Câmara dos Representantes, onde devemos prestar atenção às emendas que podem ser propostas e ao seu impacto no futuro do panorama das moedas estáveis.
Regulamentação e Implementação: O projeto de lei GENIUS estabelece um quadro geral para a emissão de moeda estável, mas as regras específicas sobre adequação de capital, liquidez, gestão de riscos, entre outras, ainda precisam ser elaboradas pelas autoridades regulatórias. É importante acompanhar como o Federal Reserve, a Escritório do Controlador da Moeda, a Corporação Federal de Seguro de Depósitos, a Rede de Combate a Crimes Financeiros, entre outros, transformarão esse quadro em regras concretas. As ações dos estados sob esta legislação também merecem atenção.