A disputa de algoritmos por trás dos Futuros Perpétuos: como o Mecanismo de preços molda o ecossistema de negociação
Em março de 2025, o contrato JELLYJELLY provocou uma agitação no mercado em uma certa plataforma de negociação descentralizada. Em apenas algumas horas, o preço do contrato disparou 429%, prestes a desencadear uma liquidação em grande escala. Se a liquidação ocorrer, as posições vendidas serão transferidas para o cofre de liquidez na blockchain, resultando em enormes perdas flutuantes. Enquanto as posições na blockchain estavam em risco, uma certa exchange centralizada raramente lançou "durante a noite" a negociação de contratos perpétuos de JELLYJELLY.
Num momento crítico, os validadores da plataforma descentralizada intervieram com votação de emergência, forçando a remoção, liquidação e congelamento das transações, levantando dúvidas na comunidade sobre as trocas "descentralizadas".
Este evento não só se tornou o foco de discussão da comunidade cripto, como também expôs uma questão central: o que realmente determina o preço em plataformas de negociação descentralizadas? Quem deve arcar com o risco? O algoritmo pode realmente manter a neutralidade?
Este artigo irá utilizar este evento como ponto de partida para analisar as diferenças de algoritmo nos mecanismos centrais de Futuros Perpétuos das três principais plataformas, explorando a filosofia financeira e o mecanismo de transmissão de risco subjacentes. Veremos como diferentes algoritmos moldam estilos de negociação, servindo diferentes tipos de operadores, e como isso influencia a capacidade de sobrevivência dos traders em tempestades de mercado.
Isto não é apenas uma análise técnica do mecanismo de contratos, mas também um confronto filosófico sobre o design da ordem do mercado.
Futuros Perpétuos Trading Overview
As três principais componentes do trading de Futuros Perpétuos:
Preço do índice: acompanha as variações de preços do mercado à vista, é o "âncora teórica". Uma plataforma descentralizada o chama de preço do oráculo.
Preço de marcação: utilizado para calcular ganhos e perdas não realizados, liquidações e outros eventos críticos.
Taxa de financiamento: um mecanismo econômico que conecta o mundo à vista e ao mundo dos contratos, orientando o preço do contrato a retornar ao preço à vista.
As três grandes plataformas adotaram diferentes algoritmos nesses mecanismos centrais:
O núcleo "descentralizado" de uma certa plataforma descentralizada está em: como garantir que o preço de referência não seja manipulado e possa ser verificado.
A plataforma fez uma otimização com base no algoritmo de uma determinada exchange centralizada, permitindo que o preço retorne rapidamente ao preço de mercado em condições de mercado extremas e quando as negociações são manipuladas.
A plataforma fez um grande esforço para evitar valores anômalos ( e pinos ).
Comparação de detalhes do Algoritmo
Preço do índice/Preço do oráculo
O preço do oráculo de uma determinada plataforma descentralizada é construído por nós validadores, utilizando o método da mediana ponderada para combater a volatilidade extrema dos preços, com uma frequência de atualização de 3 segundos. Este mecanismo é mais resistente à manipulação, mas a atualização é mais lenta, ajudando a suavizar as flutuações de preços.
Mecanismo de preços
O algoritmo de preço de marca de uma determinada bolsa centralizada é baseado na mediana de três tipos de preços, combinando com EMA para suavizar as variações de preço e resistir a pinos, adequado para uma alocação estável de grandes fundos.
Outra exchange centralizada adota uma abordagem mais "agressiva", utilizando apenas o preço médio de compra/venda do livro de ordens, sendo o preço extremamente sensível a pequenas transações, adequado para traders de alta frequência.
Uma plataforma descentralizada integrou várias fontes de preços, incluindo preços de oráculos, preços de mercado e a mediana ponderada de várias exchanges centralizadas. Os validadores devem realizar a verificação de consistência das fontes de entrada, aumentando a resistência à manipulação.
Algoritmo da taxa de financiamento
Uma plataforma descentralizada introduziu um índice de prémio com base no modelo existente, amostrando a cada 5 segundos e calculando a média horária. Para compensar a lentidão da velocidade de retorno ao preço, a plataforma adotou três definições distintas:
Em situações extremas, a taxa de financiamento pode chegar a 4%/hora
A taxa de financiamento é baseada no preço do oráculo e não no preço de marcação.
Taxa de financiamento de 1/8 a cada hora durante 8 horas
Em comparação, o ciclo de liquidação da taxa de financiamento de uma determinada exchange centralizada é mais longo (8 horas ), considerando a profundidade do livro de ordens e a taxa de empréstimo, proporcionando um custo de financiamento mais suave para investidores institucionais.
O algoritmo de outra exchange centralizada é relativamente simples, levando a flutuações acentuadas na taxa de financiamento, adequado para estratégias agressivas de alta frequência e curto prazo.
Estratégias de negociação e filosofia financeira adaptadas a diferentes plataformas
Uma exchange centralizada: o design dos racionalistas do sistema
Ideia central:"Tornar o mercado previsível"
Mecanismo: suavização do preço de referência, modelagem detalhada da taxa de financiamento, mecanismo de amortecimento de risco em múltiplas camadas
Adequado: investidores institucionais e traders de médio a longo prazo que buscam rendimentos estáveis e risco controlado.
Outra bolsa centralizada: o design dos habilitados para negociação
Filosofia:"O mercado é o reflexo da natureza humana"
Mecanismo: preço de marca sensível, taxa de financiamento volátil, liquidação rápida
Adequado para: traders de alta frequência, "inserters de agulhas" e traders de curto prazo
Uma plataforma descentralizada: O design dos estruturalistas on-chain
Filosofia: o algoritmo estabelece ordem em vez de prever o mercado
Mecanismo: preço de consenso dos validadores, garantia do HLP Vault, taxa de financiamento de alta frequência, transparência na cadeia
Adequado: comerciantes que buscam reconstruir sistemas de confiança por meio de código verificável e governança distribuída
Conclusão
O preço é a aparência do comércio, o algoritmo é a ordem do comércio. O design de diferentes plataformas reflete diferentes compreensões da confiança no mercado. Embora não seja possível projetar um sistema perfeito, podemos construir um sistema que se auto-corrija continuamente na imperfeição.
No futuro do mundo financeiro, o algoritmo continuará a expandir seu domínio. Mas é preciso reconhecer que cada lógica escrita em código projeta um juízo de valor. Quer busquem liberdade, justiça ou transparência, as pessoas estão, em última análise, à procura da ilusão da ordem. Devemos ser responsáveis por nossos valores e sempre ter um respeito profundo pelo mercado.
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LiquidityNinja
· 08-01 02:42
Calma, já foi tudo compreendido pelo capital.
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liquidation_watcher
· 07-31 09:54
Volatilidade ser liquidado ah
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SeeYouInFourYears
· 07-31 09:52
Mais uma festa de liquidação
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TokenomicsTrapper
· 07-31 09:41
outro clássico pump de saída... sabia que algo estava errado quando apressaram aquela listagem em cex às 3 da manhã lmao
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SatoshiSherpa
· 07-31 09:40
Mãe, lá vêm eles fazer as pessoas de parvas novamente.
A Batalha do Algoritmo: Como a plataforma de Futuros Perpétuos molda o ecossistema de negociação
A disputa de algoritmos por trás dos Futuros Perpétuos: como o Mecanismo de preços molda o ecossistema de negociação
Em março de 2025, o contrato JELLYJELLY provocou uma agitação no mercado em uma certa plataforma de negociação descentralizada. Em apenas algumas horas, o preço do contrato disparou 429%, prestes a desencadear uma liquidação em grande escala. Se a liquidação ocorrer, as posições vendidas serão transferidas para o cofre de liquidez na blockchain, resultando em enormes perdas flutuantes. Enquanto as posições na blockchain estavam em risco, uma certa exchange centralizada raramente lançou "durante a noite" a negociação de contratos perpétuos de JELLYJELLY.
Num momento crítico, os validadores da plataforma descentralizada intervieram com votação de emergência, forçando a remoção, liquidação e congelamento das transações, levantando dúvidas na comunidade sobre as trocas "descentralizadas".
Este evento não só se tornou o foco de discussão da comunidade cripto, como também expôs uma questão central: o que realmente determina o preço em plataformas de negociação descentralizadas? Quem deve arcar com o risco? O algoritmo pode realmente manter a neutralidade?
Este artigo irá utilizar este evento como ponto de partida para analisar as diferenças de algoritmo nos mecanismos centrais de Futuros Perpétuos das três principais plataformas, explorando a filosofia financeira e o mecanismo de transmissão de risco subjacentes. Veremos como diferentes algoritmos moldam estilos de negociação, servindo diferentes tipos de operadores, e como isso influencia a capacidade de sobrevivência dos traders em tempestades de mercado.
Isto não é apenas uma análise técnica do mecanismo de contratos, mas também um confronto filosófico sobre o design da ordem do mercado.
Futuros Perpétuos Trading Overview
As três principais componentes do trading de Futuros Perpétuos:
Preço do índice: acompanha as variações de preços do mercado à vista, é o "âncora teórica". Uma plataforma descentralizada o chama de preço do oráculo.
Preço de marcação: utilizado para calcular ganhos e perdas não realizados, liquidações e outros eventos críticos.
Taxa de financiamento: um mecanismo econômico que conecta o mundo à vista e ao mundo dos contratos, orientando o preço do contrato a retornar ao preço à vista.
As três grandes plataformas adotaram diferentes algoritmos nesses mecanismos centrais:
O núcleo "descentralizado" de uma certa plataforma descentralizada está em: como garantir que o preço de referência não seja manipulado e possa ser verificado.
A plataforma fez uma otimização com base no algoritmo de uma determinada exchange centralizada, permitindo que o preço retorne rapidamente ao preço de mercado em condições de mercado extremas e quando as negociações são manipuladas.
A plataforma fez um grande esforço para evitar valores anômalos ( e pinos ).
Comparação de detalhes do Algoritmo
Preço do índice/Preço do oráculo
O preço do oráculo de uma determinada plataforma descentralizada é construído por nós validadores, utilizando o método da mediana ponderada para combater a volatilidade extrema dos preços, com uma frequência de atualização de 3 segundos. Este mecanismo é mais resistente à manipulação, mas a atualização é mais lenta, ajudando a suavizar as flutuações de preços.
Mecanismo de preços
O algoritmo de preço de marca de uma determinada bolsa centralizada é baseado na mediana de três tipos de preços, combinando com EMA para suavizar as variações de preço e resistir a pinos, adequado para uma alocação estável de grandes fundos.
Outra exchange centralizada adota uma abordagem mais "agressiva", utilizando apenas o preço médio de compra/venda do livro de ordens, sendo o preço extremamente sensível a pequenas transações, adequado para traders de alta frequência.
Uma plataforma descentralizada integrou várias fontes de preços, incluindo preços de oráculos, preços de mercado e a mediana ponderada de várias exchanges centralizadas. Os validadores devem realizar a verificação de consistência das fontes de entrada, aumentando a resistência à manipulação.
Algoritmo da taxa de financiamento
Uma plataforma descentralizada introduziu um índice de prémio com base no modelo existente, amostrando a cada 5 segundos e calculando a média horária. Para compensar a lentidão da velocidade de retorno ao preço, a plataforma adotou três definições distintas:
Em comparação, o ciclo de liquidação da taxa de financiamento de uma determinada exchange centralizada é mais longo (8 horas ), considerando a profundidade do livro de ordens e a taxa de empréstimo, proporcionando um custo de financiamento mais suave para investidores institucionais.
O algoritmo de outra exchange centralizada é relativamente simples, levando a flutuações acentuadas na taxa de financiamento, adequado para estratégias agressivas de alta frequência e curto prazo.
Estratégias de negociação e filosofia financeira adaptadas a diferentes plataformas
Uma exchange centralizada: o design dos racionalistas do sistema
Outra bolsa centralizada: o design dos habilitados para negociação
Uma plataforma descentralizada: O design dos estruturalistas on-chain
Conclusão
O preço é a aparência do comércio, o algoritmo é a ordem do comércio. O design de diferentes plataformas reflete diferentes compreensões da confiança no mercado. Embora não seja possível projetar um sistema perfeito, podemos construir um sistema que se auto-corrija continuamente na imperfeição.
No futuro do mundo financeiro, o algoritmo continuará a expandir seu domínio. Mas é preciso reconhecer que cada lógica escrita em código projeta um juízo de valor. Quer busquem liberdade, justiça ou transparência, as pessoas estão, em última análise, à procura da ilusão da ordem. Devemos ser responsáveis por nossos valores e sempre ter um respeito profundo pelo mercado.