Da euforia à maturidade: a evolução do investimento em ativos de criptografia
Introdução
Era uma vez, cada anúncio de financiamento de ativos de criptografia me deixava entusiasmado. Cada rodada de financiamento inicial parecia uma grande notícia. Eu me dedicava a pesquisar o histórico dos fundadores, mergulhando na comunidade do projeto, tentando capturar suas particularidades.
O tempo voa e chegamos a 2025. Mais uma notícia de financiamento aparece: a empresa A levantou 36 milhões de dólares na rodada A, destinada à infraestrutura de pagamentos com moeda estável. Classifiquei isso como "soluções de blockchain para empresas" e continuei a tratar de outros assuntos.
Sem me dar conta, quando é que eu me tornei tão pragmático?
Desde 2020, o investimento em Ativos de criptografia em fase tardia superou pela primeira vez o investimento em fase inicial, com uma proporção de 65% para 35%. Esta indústria costumava ser baseada em financiamentos iniciais, com equipas anónimas a desenvolver protocolos DeFi inovadores em garagens. E agora, o financiamento da ronda A e posteriores está a dominar o fluxo de capital.
O que realmente mudou? Tudo mudou, mas parece que nada mudou.
A nova face do investimento em encriptação
Hoje, o capital de risco em ativos de criptografia apresenta uma nova aparência: investidores de fato e gravata, meses de diligência prévia, rigorosos requisitos de conformidade regulatória, adoção em nível institucional, apresentações de projetos profissionais substituindo mensagens anônimas da comunidade, processos de verificação de identidade aprimorados, equipes jurídicas especializadas e modelos de receita viáveis.
Algumas empresas arrecadaram 36 milhões de dólares para "pagamentos unificados em blockchain", enquanto outras arrecadaram 7 milhões de dólares para "serviços de pagamento baseados em stablecoin". Todos estes são projetos de infraestrutura, soluções de empresa para empresa e plataformas empresariais. Podem parecer comuns, mas são negócios rentáveis e escaláveis.
Interpretação de Dados
No primeiro trimestre de 2025, o campo da encriptação completou um total de 446 transações, com um investimento total de 4,9 mil milhões de dólares, um aumento de 40% em relação ao trimestre anterior. Espera-se que o montante total de financiamento para o ano de 2025 possa atingir 18 mil milhões de dólares.
No entanto, por trás desses números esconde-se um fato: algumas grandes transações distorcem os dados gerais, enquanto a maior parte do ecossistema ainda está em estado de estagnação. É importante notar que a correlação entre o preço do Bitcoin e a atividade de capital de risco quebrou em 2023 e ainda não se recuperou. O Bitcoin atingiu um novo recorde, enquanto a atividade de capital de risco continua em baixa.
Realidade de capital de risco
O investimento em risco em ativos de criptografia caiu 70% do pico de 23 mil milhões de dólares em 2022, para apenas 6 mil milhões de dólares em 2024. O número de transações também despencou de 941 no primeiro trimestre de 2022 para 182 no primeiro trimestre de 2025.
Mais alarmante é que, desde 2017, apenas 17% das 7650 empresas que levantaram financiamento de seed round conseguiram entrar na rodada A, e apenas 1% alcançou a rodada C. Esses dados revelam o processo de maturação do investimento de risco em Ativos de criptografia, e para aqueles que esperam uma prosperidade eterna, isso será um despertar doloroso.
Mudança do foco de investimento
Os jogos, NFT, DAO e outras áreas que foram muito discutidas entre 2021 e 2022 praticamente desapareceram da visão dos investidores de risco. No primeiro trimestre de 2025, as empresas que constroem transações e infraestrutura atraíram a maior parte do capital de risco, com protocolos DeFi arrecadando 763 milhões de dólares. Ao mesmo tempo, as categorias Web3/NFT/DAO/jogos, que anteriormente dominavam o número de transações, caíram para o quarto lugar na alocação de capital.
Esta mudança reflete como o capital de risco começou a colocar os negócios geradores de receitas acima das narrativas especulativas. A infraestrutura que realmente impulsiona os Ativos de criptografia, as aplicações de uso real e os protocolos que geram custos reais receberam apoio financeiro, enquanto outras áreas enfrentam escassez de fundos.
Além disso, a inteligência artificial tornou-se um concorrente principal do capital de risco. Em vez de apostar em jogos de criptografia, os investidores tendem a favorecer aplicações de IA com um caminho de receita claro.
Desafios do crescimento
Ativos de criptografia desde a ronda de sementes até à ronda A têm uma taxa de progressão de apenas 17%, o que significa que cinco em cada seis empresas que angariam uma ronda de sementes podem nunca conseguir obter financiamento subsequente significativo. Em comparação, cerca de 25-30% das empresas de sementes na indústria tecnológica tradicional conseguem passar para a ronda A.
A raiz desse fenômeno reside na deficiência dos indicadores de sucesso que há muito tempo existem na indústria de ativos de criptografia. No passado, o modelo de desenvolvimento dos ativos de criptografia era relativamente simples: levantar capital de risco, construir produtos inovadores, lançar moedas e contar com investidores de varejo para fornecer liquidez de saída. No entanto, essa rede de segurança desapareceu. A maioria das moedas lançadas em 2024 tem um preço de negociação que representa apenas uma pequena parte de sua avaliação inicial, e os projetos que geram mais de 1 milhão de dólares por mês são poucos.
À medida que o caminho para a listagem de tokens se torna cada vez mais difícil, a verdadeira taxa de crescimento dos projetos começa a se revelar, e os resultados não são otimistas. As questões que os investidores de capital de risco levantam agora são as mesmas que os investidores tradicionais vêm perguntando há décadas: "Como você lucra?" e "Quando poderá alcançar lucros?" Esta é uma mudança revolucionária para o campo dos ativos de criptografia.
Tendência de centralização de investimentos
Apesar da grande queda no volume total de transações, houve uma mudança interessante na escala de cada rodada de financiamento. Desde 2022, embora o número de empresas a arrecadar fundos tenha diminuído, a mediana das rodadas de sementes aumentou significativamente. Isso indica que a indústria está se consolidando em torno de investimentos menores, mas maiores, e a era dos investimentos em sementes "de arrasto" chegou ao fim.
Esta centralização não se limita apenas ao aspecto financeiro. Dados mostram que fundos de topo como A16z e Blockchain Capital mantêm uma alta participação no financiamento subsequente das empresas em seu portfólio, o que significa que os melhores fundos não apenas selecionam projetos com potencial, mas também garantem ativamente que esses projetos continuem a receber apoio financeiro.
Perspectiva da Indústria
O setor de Ativos de criptografia está passando por uma transformação de especulação para substância. O mercado começa a aplicar padrões de desempenho mais rigorosos, o que representa um grande desafio para os fundadores acostumados a levantar fundos com base no potencial dos tokens em vez dos fundamentos comerciais. No entanto, para aquelas empresas dedicadas a resolver problemas reais e construir negócios autênticos, o ambiente atual pode ser uma oportunidade sem precedentes.
A concorrência por fundos diminuiu, os investidores estão mais focados e os indicadores de sucesso estão mais claros. A saída de fundos especulativos deixou um enorme espaço de desenvolvimento para empresas verdadeiramente inovadoras. Os fundadores e investidores que sobrevivem a esta transformação irão estabelecer a base para a próxima fase de desenvolvimento dos Ativos de criptografia. Desta vez, o desenvolvimento do setor será construído sobre uma base comercial sólida, e não apenas em mecanismos de moeda.
Apesar de sentir saudades do caos e da paixão do passado, a tendência de racionalização atual é exatamente o que a indústria de Ativos de criptografia precisa. A corrida ao ouro já terminou, e a verdadeira exploração de valor apenas começou.
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SelfCustodyIssues
· 21h atrás
Todos dizem que são racionais, mas na verdade, no fundo, ainda estão sedentos por lucros.
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GameFiCritic
· 08-07 11:44
A tecnologia vive um momento tranquilo e a marca está a subir, a subir, a subir.
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Frontrunner
· 08-06 00:38
Se não se consegue atrair dinheiro, de que vale falar de racionalidade.
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LonelyAnchorman
· 08-05 19:13
Quando há pouco dinheiro, é preciso especular; quando há muito dinheiro, é preciso ser razoável.
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ZKProofster
· 08-05 19:05
tecnicamente falando, esta mudança era inevitável... o ciclo de maturidade do protocolo exige infraestrutura em vez de exagero
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PonziDetector
· 08-05 19:03
Outra história de lágrimas e sangue dos idiotas.
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MevHunter
· 08-05 19:02
Quem disse que as finanças não podem ser uma armadilha?
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PumpDetector
· 08-05 18:54
vi este filme antes... og whales mudando de flips de ico para jogadas de infraestrutura boomer smh
encriptação de capital de risco: de especulação frenética a infraestrutura racional
Da euforia à maturidade: a evolução do investimento em ativos de criptografia
Introdução
Era uma vez, cada anúncio de financiamento de ativos de criptografia me deixava entusiasmado. Cada rodada de financiamento inicial parecia uma grande notícia. Eu me dedicava a pesquisar o histórico dos fundadores, mergulhando na comunidade do projeto, tentando capturar suas particularidades.
O tempo voa e chegamos a 2025. Mais uma notícia de financiamento aparece: a empresa A levantou 36 milhões de dólares na rodada A, destinada à infraestrutura de pagamentos com moeda estável. Classifiquei isso como "soluções de blockchain para empresas" e continuei a tratar de outros assuntos.
Sem me dar conta, quando é que eu me tornei tão pragmático?
Desde 2020, o investimento em Ativos de criptografia em fase tardia superou pela primeira vez o investimento em fase inicial, com uma proporção de 65% para 35%. Esta indústria costumava ser baseada em financiamentos iniciais, com equipas anónimas a desenvolver protocolos DeFi inovadores em garagens. E agora, o financiamento da ronda A e posteriores está a dominar o fluxo de capital.
O que realmente mudou? Tudo mudou, mas parece que nada mudou.
A nova face do investimento em encriptação
Hoje, o capital de risco em ativos de criptografia apresenta uma nova aparência: investidores de fato e gravata, meses de diligência prévia, rigorosos requisitos de conformidade regulatória, adoção em nível institucional, apresentações de projetos profissionais substituindo mensagens anônimas da comunidade, processos de verificação de identidade aprimorados, equipes jurídicas especializadas e modelos de receita viáveis.
Algumas empresas arrecadaram 36 milhões de dólares para "pagamentos unificados em blockchain", enquanto outras arrecadaram 7 milhões de dólares para "serviços de pagamento baseados em stablecoin". Todos estes são projetos de infraestrutura, soluções de empresa para empresa e plataformas empresariais. Podem parecer comuns, mas são negócios rentáveis e escaláveis.
Interpretação de Dados
No primeiro trimestre de 2025, o campo da encriptação completou um total de 446 transações, com um investimento total de 4,9 mil milhões de dólares, um aumento de 40% em relação ao trimestre anterior. Espera-se que o montante total de financiamento para o ano de 2025 possa atingir 18 mil milhões de dólares.
No entanto, por trás desses números esconde-se um fato: algumas grandes transações distorcem os dados gerais, enquanto a maior parte do ecossistema ainda está em estado de estagnação. É importante notar que a correlação entre o preço do Bitcoin e a atividade de capital de risco quebrou em 2023 e ainda não se recuperou. O Bitcoin atingiu um novo recorde, enquanto a atividade de capital de risco continua em baixa.
Realidade de capital de risco
O investimento em risco em ativos de criptografia caiu 70% do pico de 23 mil milhões de dólares em 2022, para apenas 6 mil milhões de dólares em 2024. O número de transações também despencou de 941 no primeiro trimestre de 2022 para 182 no primeiro trimestre de 2025.
Mais alarmante é que, desde 2017, apenas 17% das 7650 empresas que levantaram financiamento de seed round conseguiram entrar na rodada A, e apenas 1% alcançou a rodada C. Esses dados revelam o processo de maturação do investimento de risco em Ativos de criptografia, e para aqueles que esperam uma prosperidade eterna, isso será um despertar doloroso.
Mudança do foco de investimento
Os jogos, NFT, DAO e outras áreas que foram muito discutidas entre 2021 e 2022 praticamente desapareceram da visão dos investidores de risco. No primeiro trimestre de 2025, as empresas que constroem transações e infraestrutura atraíram a maior parte do capital de risco, com protocolos DeFi arrecadando 763 milhões de dólares. Ao mesmo tempo, as categorias Web3/NFT/DAO/jogos, que anteriormente dominavam o número de transações, caíram para o quarto lugar na alocação de capital.
Esta mudança reflete como o capital de risco começou a colocar os negócios geradores de receitas acima das narrativas especulativas. A infraestrutura que realmente impulsiona os Ativos de criptografia, as aplicações de uso real e os protocolos que geram custos reais receberam apoio financeiro, enquanto outras áreas enfrentam escassez de fundos.
Além disso, a inteligência artificial tornou-se um concorrente principal do capital de risco. Em vez de apostar em jogos de criptografia, os investidores tendem a favorecer aplicações de IA com um caminho de receita claro.
Desafios do crescimento
Ativos de criptografia desde a ronda de sementes até à ronda A têm uma taxa de progressão de apenas 17%, o que significa que cinco em cada seis empresas que angariam uma ronda de sementes podem nunca conseguir obter financiamento subsequente significativo. Em comparação, cerca de 25-30% das empresas de sementes na indústria tecnológica tradicional conseguem passar para a ronda A.
A raiz desse fenômeno reside na deficiência dos indicadores de sucesso que há muito tempo existem na indústria de ativos de criptografia. No passado, o modelo de desenvolvimento dos ativos de criptografia era relativamente simples: levantar capital de risco, construir produtos inovadores, lançar moedas e contar com investidores de varejo para fornecer liquidez de saída. No entanto, essa rede de segurança desapareceu. A maioria das moedas lançadas em 2024 tem um preço de negociação que representa apenas uma pequena parte de sua avaliação inicial, e os projetos que geram mais de 1 milhão de dólares por mês são poucos.
À medida que o caminho para a listagem de tokens se torna cada vez mais difícil, a verdadeira taxa de crescimento dos projetos começa a se revelar, e os resultados não são otimistas. As questões que os investidores de capital de risco levantam agora são as mesmas que os investidores tradicionais vêm perguntando há décadas: "Como você lucra?" e "Quando poderá alcançar lucros?" Esta é uma mudança revolucionária para o campo dos ativos de criptografia.
Tendência de centralização de investimentos
Apesar da grande queda no volume total de transações, houve uma mudança interessante na escala de cada rodada de financiamento. Desde 2022, embora o número de empresas a arrecadar fundos tenha diminuído, a mediana das rodadas de sementes aumentou significativamente. Isso indica que a indústria está se consolidando em torno de investimentos menores, mas maiores, e a era dos investimentos em sementes "de arrasto" chegou ao fim.
Esta centralização não se limita apenas ao aspecto financeiro. Dados mostram que fundos de topo como A16z e Blockchain Capital mantêm uma alta participação no financiamento subsequente das empresas em seu portfólio, o que significa que os melhores fundos não apenas selecionam projetos com potencial, mas também garantem ativamente que esses projetos continuem a receber apoio financeiro.
Perspectiva da Indústria
O setor de Ativos de criptografia está passando por uma transformação de especulação para substância. O mercado começa a aplicar padrões de desempenho mais rigorosos, o que representa um grande desafio para os fundadores acostumados a levantar fundos com base no potencial dos tokens em vez dos fundamentos comerciais. No entanto, para aquelas empresas dedicadas a resolver problemas reais e construir negócios autênticos, o ambiente atual pode ser uma oportunidade sem precedentes.
A concorrência por fundos diminuiu, os investidores estão mais focados e os indicadores de sucesso estão mais claros. A saída de fundos especulativos deixou um enorme espaço de desenvolvimento para empresas verdadeiramente inovadoras. Os fundadores e investidores que sobrevivem a esta transformação irão estabelecer a base para a próxima fase de desenvolvimento dos Ativos de criptografia. Desta vez, o desenvolvimento do setor será construído sobre uma base comercial sólida, e não apenas em mecanismos de moeda.
Apesar de sentir saudades do caos e da paixão do passado, a tendência de racionalização atual é exatamente o que a indústria de Ativos de criptografia precisa. A corrida ao ouro já terminou, e a verdadeira exploração de valor apenas começou.