Como a VC vê a onda dos Memecoins?

Em uma festa, alguém me perguntou se eu estava ansioso com o mercado atual. Eu não entendi de imediato, e a pessoa explicou que muitas pessoas acreditam que as moedas Meme estão dominando, enquanto as moedas VC parecem estar chegando ao fim. No recente evento DeVCon, as moedas Meme realmente se tornaram um tópico quente, e os colegas até brincaram dizendo que o investimento no mercado primário atrasaria a especulação das moedas Meme.

Na verdade, não estamos ansiosos. Já antecipávamos esta situação no início do ano. Como um fundo perene que não depende de financiamento externo, podemos olhar para este setor com uma perspectiva de longo prazo. Não precisamos explicar as estratégias de investimento a investidores que não compreendem o setor para angariar fundos, mas sim seguir os nossos interesses para investigar o valor da indústria e a mobilidade de talentos.

No campo das criptomoedas, onde os limites entre o mercado primário e secundário são nebulosos e o mercado secundário está em bolha, a essência do VC está mais próxima de "apostar em coisas com alto potencial de retorno". Não faz sentido seguir qualquer ideologia ou participar de lutas políticas; o importante é aprender com o mercado.

Mudanças estruturais na indústria

No início do ano, realizamos uma análise aprofundada das mudanças na estrutura do setor. Descobrimos que o setor está enfrentando uma séria polarização.

Por um lado, à medida que a escala da indústria se expande, as finanças tradicionais estão incorporando uma grande quantidade de ativos criptográficos no sistema de Wall Street através de métodos regulamentares como ETFs, e essa parte da liquidez foi retirada, tornando difícil a sua conversão de volta em fundos no mercado.

Por outro lado, o capitalismo populista está em forte expansão, a economia da atenção está ainda mais comprimida e o processo de financeirização tornou-se mais simples e brutal. A forma mais primitiva de criptomoeda evoluiu para a especulação direta de moedas Meme, um domínio que as finanças tradicionais não conseguem alcançar.

Neste contexto macroeconómico e social, a liquidez nos mercados continua a encolher. No passado, a "estratégia do haltere" esperava que as duas extremidades pudessem fundir-se, mas a realidade é que a polarização está a agravar-se. Assim, torna-se cada vez mais difícil para a zona intermédia da indústria sobreviver.

Quais são essas zonas intermediárias? Incluem todas as instituições que surgiram com base nos primeiros dividendos: bolsas de valores estrangeiras, market makers, prestadores de serviços financeiros em criptomoedas, bem como instituições de capital de risco, ninguém está a salvo.

Essa mudança estrutural tem deixado as exchanges estrangeiras ansiosas. O volume de contratos futuros da Chicago Mercantile Exchange já superou o de uma certa plataforma de negociação. Se as principais criptomoedas estão sendo cada vez mais negociadas em locais conformes devido à entrada de finanças tradicionais, enquanto as Meme coins podem ser negociadas na blockchain em projetos de bilhões de dólares, será que o espaço de sobrevivência de certas plataformas de negociação está sendo pressionado?

Além das exchanges, como os market makers que antes prosperavam com criptomoedas podem encontrar uma solução agora que as equipes de quantificação de alta frequência de Wall Street estão entrando com infraestrutura e capital? Com o seu declínio, as instituições financeiras de terceiros que os servem também estão se tornando cada vez menos visíveis, sem mencionar os capitalistas de risco que não conseguem negociar ativamente.

Essa polarização e a pressão de liquidez são mudanças fundamentais na nossa indústria. Quem encontrar o ponto de ruptura é quem poderá vencer.

Problemas com o Token VC

Eu entendo o sentimento do mercado em relação ao VC Token. O projeto abriu com uma avaliação extremamente alta, e após o lançamento, desbloqueou continuamente e vendeu para lucrar. Já que é tudo um cassino, por que não ir a um cassino relativamente mais justo para jogar Meme PVP, onde, se perder, só pode culpar a própria velocidade das mãos, em vez de ajudar a comprar o VC Token avaliado em bilhões de dólares.

A essência deste problema é que a cadeia de suprimento de liquidez da nossa indústria está com problemas.

Por que a Solana consegue constantemente atingir novos máximos? Porque eles têm produtos reais em funcionamento, e esses produtos permitem que o Sol continue a ser lucrativo, assim a comunidade de usuários se transforma em uma comunidade de negociação, formando um ciclo positivo, tornando-se uma espécie de profecia autorrealizável, que é a chave para criar pressão de compra.

O mesmo aconteceu no ciclo anterior de DeFi, onde o lançamento de produtos teve uma leve atratividade inovadora, e as DEX criaram liquidez para a descoberta contínua de valor. Quando a comunidade do produto e a comunidade de negociação de moedas chegam a um consenso, os exchanges centralizados de criptomoedas liberam ainda mais liquidez, resultando em uma vitória tripla entre projetos, comunidades e exchanges.

Um ecossistema saudável é: as pessoas que participam na cadeia estão dispostas a comprar moedas e mais dispostas a divulgar, formando assim um ciclo positivo na cadeia de fornecimento de liquidez.

E agora o problema que o VC Token enfrenta é a divisão entre essas duas comunidades. Assim que a mainnet foi lançada, ocorreu um evento de geração de tokens, o produto não foi implementado de forma alguma, e a comunidade está apenas vindo para receber airdrops, o que resulta em vendas. No ciclo anterior, havia pessoas nos ajudando a aumentar a alavancagem para comprar altcoins, mas neste ciclo a alavancagem foi basicamente eliminada. Ao mesmo tempo, no último mercado em alta, muitos VCs levantaram grandes quantias de capital, enfrentando pressão de alocação; para mostrar aos LPs um retorno bonito no papel, foram obrigados a elevar os valuations dos projetos em várias rodadas.

Portanto, isso levou à situação atual do Token VC, com uma avaliação elevada na abertura e sem compradores, além de cair, como poderia ser?

Isso naturalmente ajuda a entender a lógica por trás da criação das moedas Meme. Uma vez que os projetos em que VC investe não conseguem se concretizar, por que não investir em algo com uma avaliação mais baixa e mais justa?

Meme tornou-se uma oportunidade que não pode ser ignorada

Sob a polarização analisada no início do artigo, os Memes tornaram-se uma das faixas mais inegáveis da nossa indústria.

Eu costumava pensar que os Memes eram pura especulação, mas agora percebo que estava errado. Eles são um veículo que carrega correntes culturais, e seu valor não está nas funções e tecnologias específicas, mas na capacidade única de carregar a consciência coletiva, emoções e identidades, o que é semelhante à lógica religiosa. Sob a superfície absurda, expressam necessidades psicológicas e valores sociais profundos, transformando correntes de pensamento e emoções em produtos e capital.

Em outras palavras, o núcleo de seus produtos são as ideologias e narrativas que eles carregam, e a escala dessas ideologias e narrativas determina o limite de um Meme. Tecnologia de ponta, culto a ídolos, emoções de IP, tendências de subcultura, analisamos o potencial por trás disso da mesma forma que um VC analisa as perspectivas e a posição de um produto no seu setor.

Para o Meme, o token é o seu produto. O que ele deve fazer em torno do produto é promover a interação entre o preço e a comunidade, sendo o preço, de certa forma, a evolução iterativa do produto, construindo uma base comunitária sólida nas flutuações de preço, fazendo com que os especuladores de curto prazo se tornem detentores de longo prazo, levando-os a disseminar, e finalmente realizando a profecia autorrealizável.

Neste ponto, o Meme Token tem de fato uma enorme vantagem que o VC Token não possui. Como o token é o próprio produto, a comunidade do produto e a comunidade de especulação de moedas se fundem, formando uma força conjunta.

Meme devido ao baixo custo de emissão, resulta em uma relação sinal-ruído muito baixa para investimentos, além de não poder ser analisado a partir de formas de produtos tangíveis. Exige uma excelente compreensão e gosto pelas correntes de pensamento e pela emoção do mercado. Estou ainda a esforçar-me para aprender se existe uma abordagem estruturada para estudar este setor, de modo a selecionar alvos em meio a uma relação sinal-ruído extremamente baixa. Se for possível, quais alvos seriam adequados para a nossa intervenção e em que momento deveríamos intervir.

Mas eu acredito firmemente que os Memes se tornarão uma oportunidade de nível interperiódico, pois sua essência é um fenômeno cultural da era digital, onde a corrente de pensamento e a iteração emocional são eternas e nunca se esgotam.

Mais importante ainda, sempre acreditei que dar oportunidades de enriquecimento a pessoas marginalizadas é a vitalidade da nossa indústria. Antes dessa onda de Meme, dizia-se que as exigências para os empreendedores neste ciclo eram mais de dez vezes maiores do que no passado, e os investimentos pareciam ter sido consumidos pelos VC, com o sentimento da comunidade e dos pequenos investidores severamente reprimido. Mas através dos Memes, os jovens podem ter a oportunidade de alcançar retornos de cem vezes através de posicionamentos precoces; o anti-autoritário é um dos espíritos mais centrais das criptomoedas, e eu acredito que isso sempre estará presente.

Quanto tempo mais vai durar o Meme neste ciclo

Quando todos estão cheios de entusiasmo e sentem que podem contribuir para a comunidade e lucrar para sempre, não se esqueçam de que os lucros serão sempre colhidos, esta é a verdade imutável do setor financeiro. Pensem novamente na comunidade NFT de antigamente: cada um se orgulhava do seu avatar de macaco, ajudando-os a conectar-se com as marcas, organizando eventos e colaborações por todo o lado, festas NFT em todo o mundo, e então?

Quando a confiança exagerada e as expectativas irreais surgem, quando se pensa que é melhor ter moedas Meme do que moedas mainstream, e quando vários ataques de hackers e eventos de fuga acontecem, devemos começar a ficar alerta. Assim que a nossa indústria não tiver mais oportunidades de liquidez, e o Bitcoin começar a encontrar resistência, todos os Alpha aprimorados irão descer mais rapidamente.

Na verdade, a grande reviravolta do Meme ocorreu na plataforma de negociação, onde o pequeno Neiro estava, quando o Token VC enfrentou dificuldades. A oportunidade de reviravolta surgiu com o pequeno Neiro, abraçando a comunidade Meme, permitindo que o projeto, a comunidade e os usuários da bolsa ganhassem dinheiro, resultando assim em um desenvolvimento subsequente.

Mas agora a liquidez cega dos Memes na cadeia não se assemelha à competição de TVL após os projetos de alto TVL nas exchanges, não se assemelha à competição após a base de usuários massiva das moedas ecológicas.

As bolsas de valores alteram suas estratégias de listagem de acordo com as expectativas do mercado, orientando assim o rumo do mercado. No entanto, nossa indústria, devido ao baixo custo de emissão de ativos e ao prêmio de liquidez, inevitavelmente cairá em uma competição homogênea caótica, que todos acabarão por se tornar indiferentes e cansados.

Este é o poder do ciclo.

No curto prazo, não faça o que faz apenas para apostar no que a exchange apoia; projetos que realmente contribuem para a construção da indústria certamente surgirão.

Num grande ciclo, a chegada de um mercado em baixa certamente fará com que um monte de oferta excessiva sem propósito seja eliminado pelo mercado, e então o mercado retornará à normalidade.

O mercado oscila sempre entre a construção de longo prazo e a emoção de curto prazo, é um espectro, onde os protagonistas e os Memes se tornam as duas extremidades da estratégia de halteres, à medida que as emoções do mercado se alternam.

Não se preocupe, basta encontrar o seu próprio ritmo.

Investir é assim um jogo, fazemos apostas com base no nosso entendimento, se acertamos ganhamos dinheiro, se erramos fazemos uma revisão, sempre curiosos, sempre respeitosos.