RWA e IPO: comparação e escolha entre novas e velhas formas de financiamento

Nos últimos anos, com o desenvolvimento da tecnologia blockchain e a melhoria dos quadros regulatórios, a tokenização de ativos do mundo real (RWA) tornou-se gradualmente o foco do mercado financeiro. Ao mesmo tempo, as ofertas públicas iniciais (IPO) tradicionais continuam a ser uma importante forma de financiamento para as empresas. Este artigo irá explorar as semelhanças e diferenças entre RWA e IPO, suas respectivas vantagens e como as empresas podem escolher o caminho de financiamento mais adequado.

Introdução ao RWA e IPO

RWA refere-se à conversão de ativos financeiros tradicionais (como dívidas, imóveis, contas a receber, etc.) em ativos digitais que podem circular na blockchain. Este processo não só pode aumentar a liquidez dos ativos, como também reduzir os custos de transação e aumentar a transparência. Por exemplo, uma empresa de fundos pode agrupar os direitos de receita de projetos imobiliários e emitir como moeda virtual na blockchain, permitindo que investidores globais participem das transações com uma barreira de entrada mais baixa.

IPO é o ato de uma empresa emitir ações para investidores públicos pela primeira vez e listar-se em uma bolsa de valores. É a forma de financiamento mais formal, mais antiga e com a regulação mais madura no mercado de capitais, requerendo a participação de escritórios de contabilidade, escritórios de advocacia e corretoras, passando por rigorosas auditorias financeiras, revisões de conformidade legal e a elaboração de documentos como o prospecto.

Principais diferenças entre RWA e IPO

1. Entidade emissora: RWA pode ser uma empresa, um detentor de ativos ou uma entidade de propósito específico; IPO geralmente é uma empresa madura.

2. Escala de financiamento: RWA flexível, pode ser grande ou pequena; IPO geralmente tem uma escala maior.

3. Eficiência de emissão: RWA relativamente rápida; o processo de IPO é complexo e demora mais tempo.

4. Requisitos regulamentares: A estrutura regulamentar RWA ainda está em construção; a regulamentação de IPO é rigorosa e madura.

5. Limite para investidores: o limite RWA é relativamente baixo; os investidores de IPO são geralmente investidores qualificados ou do público.

6. Mercado secundário: RWA pode ser negociado em bolsas de criptomoedas ou em bolsas descentralizadas; IPO é negociado em bolsas de valores tradicionais.

7. Tipo de ativo: RWA pode ser uma variedade de ativos reais; IPO é principalmente ações de empresas.

8. Acessibilidade global: RWA tem uma acessibilidade global mais alta; IPOs geralmente estão limitados a mercados específicos.

Vantagens e características do IPO e RWA

Vantagens de RWA:

1. Baixo limiar de entrada e alta eficiência: pode dividir o montante do investimento conforme necessário, adequado para um público de investidores mais amplo.
2. Aumento de liquidez: ativos que anteriormente eram difíceis de negociar tornam-se transacionáveis globalmente na blockchain.
3. Alta eficiência de emissão: não depende dos processos tradicionais de corretoras, podendo ser emitido rapidamente.
4. Transparência na cadeia: os registros de transações são rastreáveis, aumentando o mecanismo de confiança.

Vantagens do IPO:

1. Limite de financiamento elevado: um IPO bem-sucedido pode permitir um financiamento de centenas de milhões ou até bilhões.
2. Melhoria da reputação da marca: Através da rigorosa auditoria das entidades reguladoras, tem um grande impacto positivo na imagem da empresa.
3. Grande espaço para operações de capital: é possível capacitar o crescimento do desempenho da empresa através de ferramentas como aumento de emissão, fusões e aquisições, e incentivos de ações.
4. Mecanismos de proteção dos investidores aprimorados: um ambiente regulatório normatizado e a proteção dos direitos dos investidores pela lei.
5. Base ampla de investidores: abrange investidores institucionais, individuais e outros tipos, com alta liquidez no mercado.

Diferenças na Inclinação Regulatória

Tomando Hong Kong como exemplo, a IPO é sujeita a uma regulamentação rigorosa, enfatizando a conformidade, a divulgação de informações e a proteção dos investidores; em relação ao RWA, adota-se uma postura relativamente aberta, encorajando a inovação, mas com uma gradual inclusão na regulamentação. A Comissão de Valores Mobiliários e Futuros de Hong Kong (SFC) está gradualmente estabelecendo uma sandbox regulatória, um sistema de licenciamento para prestadores de serviços de ativos virtuais, e incluirá tokens do tipo RWA na categoria de produtos de investimento qualificados para tentativas de regulamentação.

Grupo de clientes adequado

RWA adequado para:

• Pequenas e médias empresas e startups
• Detentores de ativos (como desenvolvedores imobiliários, detentores de contas a receber)
• Projetos que precisam de financiamento rápido
• Empresas com uma presença global
• Fornecedor de produtos financeiros inovadores

IPO adequado:

• Empresas de médio e grande porte maduras e com lucros estáveis.
• Empresas que precisam de financiamento em grande escala
• Empresas que desejam aumentar a notoriedade da marca e a credibilidade
• Empresas que planejam utilizar o mercado de capitais a longo prazo
• Empresas líderes do setor tradicional

Conclusão

RWA e IPO não são relações de substituição, mas sim complementos e reestruturações do sistema de financiamento tradicional. O RWA oferece novos canais de financiamento para pequenas e médias empresas e detentores de ativos, aumentando a inclusão financeira; enquanto o IPO continua a ser o caminho chave para as empresas se tornarem maduras, abraçarem o mercado público e o capital global. As empresas devem escolher ou combinar de forma razoável o RWA e o IPO com base na sua fase de desenvolvimento, necessidades de financiamento, estrutura de ativos e estratégia de posicionamento. No futuro, com o amadurecimento dos mecanismos regulatórios, a redução das barreiras tecnológicas e o aumento da aceitação do mercado, espera-se que o RWA e o IPO contribuam juntos para a construção de um ecossistema de financiamento mais diversificado, transparente e eficiente.