O CEO da maior empresa de gestão de ativos do mundo alerta: o dólar pode ceder lugar ao Bitcoin, a tokenização irá remodelar o futuro financeiro

No dia 31 de março, o CEO de uma das maiores empresas de gestão de ativos do mundo publicou uma carta anual aos investidores com 27 páginas. Nessa carta, o CEO emitiu um alerta raro: se os Estados Unidos não conseguirem controlar a crescente dívida e o défice orçamental, a "posição de moeda de reserva global" do dólar, que dura há décadas, poderá eventualmente ser substituída por ativos digitais emergentes como o Bitcoin.

Bitcoin pode enfraquecer a posição do dólar como moeda de reserva

Este CEO levantou uma questão intrigante na página 20 do relatório: "O Bitcoin irá enfraquecer a posição do dólar como moeda de reserva?"

Ele apontou que os Estados Unidos têm beneficiado há muito tempo da posição do dólar como moeda de reserva global. No entanto, essa vantagem não é permanente. Desde 1989, a dívida pública dos EUA cresceu a uma taxa três vezes maior que o PIB. Este ano, apenas os gastos com juros irão ultrapassar 952 bilhões de dólares, superando os gastos com defesa. Espera-se que até 2030, os gastos obrigatórios do governo e o pagamento da dívida consumam toda a receita federal, resultando em um déficit a longo prazo.

Enquanto alerta para os riscos do sistema financeiro tradicional, este CEO também deixou claro que não se opõe ao desenvolvimento de ativos digitais. Ele escreveu: "É importante esclarecer que eu claramente não sou contra os ativos digitais. Mas duas opiniões podem coexistir: as finanças descentralizadas são uma inovação extraordinária, que torna o mercado mais rápido, mais barato e mais transparente. No entanto, essa mesma inovação pode também enfraquecer a vantagem económica dos Estados Unidos – se os investidores começarem a acreditar que o Bitcoin é mais seguro do que o dólar."

Ao revisar o desempenho, ele mencionou que o ETF de Bitcoin lançado por sua empresa nos Estados Unidos se tornou o maior produto de negociação listado da história, com um volume de ativos sob gestão que ultrapassou 50 bilhões de dólares em menos de um ano. Este é o terceiro produto em termos de atratividade de ativos na indústria de ETFs, apenas atrás do fundo do índice S&P 500. Dentre isso, mais da metade da demanda vem de investidores de varejo, e três quartos vêm de investidores que nunca haviam possuído produtos da empresa antes. Este ano, a empresa expandiu seus produtos de Bitcoin para produtos de negociação listados (ETP) no Canadá e na Europa.

Ele apontou ainda que os ETFs não só alcançaram um enorme sucesso nos Estados Unidos, mas também estão se tornando uma ferramenta chave para impulsionar o desenvolvimento da cultura de investimento na Europa. Muitos investidores europeus que estão entrando pela primeira vez no mercado de capitais estão dando seu primeiro passo através dos ETFs. Atualmente, apenas um terço dos investidores individuais europeus participa em investimentos no mercado de capitais, uma proporção muito inferior aos mais de 60% nos Estados Unidos. Isso não só os faz perder oportunidades de crescimento oferecidas pelo mercado de capitais, mas, em um contexto de baixas taxas de juros, os rendimentos de suas contas de poupança também são frequentemente corroídos pela inflação.

Para aumentar essa proporção, a empresa está colaborando com várias instituições maduras e plataformas emergentes na Europa, visando reduzir as barreiras de investimento e melhorar a literacia financeira local.

Acredita-se que a tokenização de ativos físicos é a "auto-estrada" do futuro financeiro

Desde ETFs até a atual tecnologia de criptomoedas popular, este CEO acredita que a tokenização está se tornando uma força chave para reestruturar a infraestrutura financeira.

Ele escreveu que a circulação de fundos global hoje ainda depende do "canal financeiro" estabelecido na era em que as ordens eram gritas em um pregão e os fax eram considerados ferramentas revolucionárias. Tomando o exemplo da Sociedade para Telecomunicações Financeiras Interbancárias Mundiais (SWIFT) — que suporta transações globais de trilhões de dólares todos os dias, seu funcionamento se assemelha mais a uma corrida de revezamento: os bancos transmitem instruções sequencialmente, verificando cuidadosamente os detalhes em cada etapa. Na década de 1970, quando o mercado era menor e a frequência das transações era baixa, esse método de revezamento fazia sentido. Mas hoje, continuar a depender da SWIFT é tão ineficiente quanto enviar um e-mail para o correio para encaminhar.

Este sistema, embora razoável no passado, já não consegue suportar as necessidades financeiras globalizadas e digitalizadas de hoje.

Para ele, a aparição da tokenização irá mudar completamente essa ineficiência. Se o SWIFT é o serviço postal, a tokenização é o próprio e-mail - os ativos podem circular diretamente e em tempo real, contornando todos os intermediários.

Ele descreveu ainda como a tokenização transforma profundamente o ecossistema financeiro, sem dúvida sinalizando uma visão positiva para o mercado de tokenização de ativos reais. "É a conversão de ativos do mundo real (como ações, obrigações, imóveis) em tokens digitais que podem ser negociados online. Cada token representa sua propriedade sobre um ativo específico, assim como um certificado de propriedade digital. Ao contrário dos certificados em papel tradicionais, esses tokens existem de forma segura na blockchain, tornando a compra, venda e transferência imediatas, sem a necessidade de documentos complicados e tempos de espera. Cada ação, cada obrigação, cada fundo - cada tipo de ativo pode ser tokenizado. Uma vez realizado, isso revolucionará a forma de investir. O mercado não precisará mais de fechamento, e transações que antes levavam dias para serem concluídas poderão ser liquidadas em segundos. Os bilhões de dólares em fundos que estão atualmente congelados devido a atrasos na liquidação poderão ser imediatamente reinjetados na economia, impulsionando mais crescimento."

Ele afirmou que, talvez o mais importante, a tokenização tornará os investimentos mais "democratizados". A tokenização pode realizar a democratização do acesso. A tokenização permite a posse fragmentada de ativos - os ativos podem ser divididos em inúmeras pequenas partes. Isso significa que ativos que antes tinham altas barreiras de entrada (como imóveis privados, capital privado) estarão abertos a um grupo mais amplo de investidores, reduzindo significativamente as barreiras de participação.

A tokenização também pode democratizar a votação dos acionistas. Possuir ações significa que você tem o direito de votar nas propostas dos acionistas da empresa. A tokenização torna a votação mais conveniente, pois sua propriedade e direito de voto estão registrados digitalmente, permitindo que você participe da votação de forma segura e sem barreiras, de qualquer lugar.

A tokenização também pode democratizar os rendimentos. Algumas taxas de retorno de investimento são muito superiores a outras, mas muitas vezes apenas grandes investidores podem participar. Uma das razões é a existência de "fricções" legais, operacionais e burocráticas. A tokenização pode remover essas barreiras, permitindo que mais pessoas tenham a oportunidade de entrar em áreas de alto rendimento.

No entanto, ele também apontou de forma franca que a popularização da tokenização ainda enfrenta um desafio técnico e regulatório crucial. "Um dia, eu acredito que os fundos tokenizados se tornarão uma alocação diária para os investidores, assim como os ETFs - mas isso depende de superarmos um problema chave: a verificação de identidade."

Ele afirmou que as transações financeiras precisam de uma autenticação de identidade rigorosa. Os pagamentos móveis e os cartões de crédito podem realizar bilhões de autenticações de identidade diariamente sem obstáculos. Algumas plataformas de negociação também podem fazer isso ao comprar e vender valores mobiliários. Mas os ativos tokenizados não passarão mais por esses canais tradicionais, por isso precisamos de um novo sistema de verificação de identidade digital.

"Parece complicado, mas o país com a maior população do mundo — a Índia, já alcançou esse objetivo. Hoje, mais de 90% dos indianos podem realizar a verificação de transações com segurança através de smartphones."

Nesta carta anual, o CEO também revisitou o desenvolvimento histórico dos mercados de capitais, apontando o seu papel importante na promoção da prosperidade social e na ajuda aos indivíduos para acumular riqueza através de investimentos. Ele mencionou que ainda é necessário impulsionar mais a inovação financeira para reduzir a lacuna entre os mercados públicos e privados, e enfatizou a importância de expandir as oportunidades de investimento, especialmente para permitir que pequenos e médios investidores também possam participar de categorias de ativos que antes estavam abertas apenas ao grupo mais rico.

Apesar de também reconhecer a atual ansiedade econômica generalizada, ele ainda tenta acalmar os investidores, afirmando que esses períodos não são novos - assim como na história, com a resiliência humana e a força dos mercados de capitais, a economia acabará por estabilizar.

Em geral, esta carta anual aos investidores alerta para os riscos da posição do dólar como reserva global, sendo também uma previsão sobre o futuro financeiro. Desde a tokenização que reestrutura os mercados de capitais até a superação dos gargalos necessários para os sistemas de identidade digital, este CEO revela as irracionalidades do sistema existente e aponta novas direções que a inovação tecnológica e institucional pode trazer.