Análise profunda do modelo de negócios e riscos da MicroStrategy
A valorização das ações da MicroStrategy é principalmente atribuída ao efeito "Davis Double Play". Através do design de negócios que financia a compra de BTC, a empresa vincula a valorização do BTC aos lucros da empresa e utiliza canais de financiamento do mercado financeiro tradicional para obter alavancagem financeira, permitindo que a empresa tenha a capacidade de superar o crescimento dos lucros proporcionado pela valorização do BTC que possui. À medida que a quantidade de ativos aumenta, a empresa também ganha certo poder de precificação do BTC, reforçando ainda mais as expectativas de crescimento dos lucros.
No entanto, este modelo também apresenta riscos. Quando o mercado de BTC apresenta oscilações ou reversões, o crescimento do lucro pode estagnar. Ao mesmo tempo, as despesas operacionais da empresa e a pressão da dívida podem afetar a capacidade de financiamento, impactando assim as expectativas de crescimento do lucro. A menos que novos fatores impulsionem o preço do BTC, o prêmio positivo das ações da MSTR em relação à posição em BTC irá rapidamente se convergir, processo esse que é conhecido como "dupla morte de Davis".
"Davis Double Click" refere-se ao fenômeno em que as ações de uma empresa aumentam significativamente devido a dois fatores: crescimento dos lucros e expansão da avaliação, em um ambiente econômico favorável. Por outro lado, "Davis Double Kill" ocorre quando a queda dos lucros e a contração da avaliação atuam em conjunto como fatores negativos, levando a uma rápida queda nos preços das ações. Esse efeito é especialmente evidente em ações de alto crescimento, pois os investidores geralmente têm expectativas elevadas sobre o crescimento futuro dessas empresas.
A razão pela qual a MSTR apresenta um alto prêmio em relação à sua posição em BTC deve-se ao efeito de alavancagem proporcionado pela sua capacidade de financiamento. Enquanto estiver em um estado de prêmio positivo, tanto o financiamento de ações quanto o financiamento através de convertíveis aumentará ainda mais o patrimônio por ação. Isso confere à MSTR uma capacidade de crescimento de lucros diferente da de um ETF de BTC comum.
Para Michael Saylor, manter a capitalização de mercado da MSTR com um prêmio positivo em relação ao valor do BTC que possui é o núcleo do seu modelo de negócios. A sua melhor opção é continuar a financiar-se enquanto mantém esse prêmio, aumentando a quota de mercado e obtendo mais poder de precificação sobre o BTC. O aumento do poder de precificação, por sua vez, fortalecerá a confiança dos investidores, permitindo-lhe realizar mais captações.
No entanto, este modelo de negócios também aumentará significativamente a volatilidade do preço do BTC. Quando o BTC entra em um período de alta oscilação, os lucros da MicroStrategy começarão a cair. Os custos operacionais fixos e os custos de financiamento reduzirão ainda mais os lucros da empresa, podendo até levar a prejuízos. A perda de confiança do mercado no desenvolvimento do preço do BTC se traduzirá em questionamentos sobre a capacidade de financiamento da MicroStrategy, o que, por sua vez, afetará suas expectativas de crescimento de lucro. Sob essa ressonância entre os dois, o prêmio positivo da MSTR se concentrará rapidamente.
Para manter o modelo de negócios, Michael Saylor deve manter um estado de prêmio positivo. Vender BTC para recuperar fundos e recomprar ações tornou-se uma operação necessária. Isso pode levar a uma aceleração da queda no preço do BTC, agravando ainda mais as expectativas dos investidores quanto ao crescimento dos lucros da MicroStrategy, formando um ciclo vicioso.
Apesar de o vencimento dos títulos conversíveis da MicroStrategy estar longe, o risco da dívida ainda pode ser refletido antecipadamente através do preço das ações. Os fundos de hedge de títulos conversíveis, ao realizarem hedge Delta, quando o preço do MSTR cai, vendem a descoberto mais ações do MSTR, o que pressionará ainda mais o preço das ações, afetando o prêmio positivo, e, assim, impactando todo o modelo de negócios.
Em suma, o modelo de negócios da MicroStrategy, embora tenha se saído bem durante a alta do BTC, também enfrenta riscos potenciais, especialmente durante períodos de volatilidade ou queda do preço do BTC. Os investidores precisam avaliar com cautela a sustentabilidade desse modelo e seu impacto no mercado.
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ContractFreelancer
· 07-21 00:43
Jogar com alta alavancagem é realmente perigoso
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Rekt_Recovery
· 07-18 14:37
A alavancagem é realmente louca
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MoonRocketTeam
· 07-18 08:35
Reabastecimento de margem no limite superior e lançamento
Modelo de negócios BTC da MicroStrategy: Análise de dupla exposição de Davis e riscos potenciais
Análise profunda do modelo de negócios e riscos da MicroStrategy
A valorização das ações da MicroStrategy é principalmente atribuída ao efeito "Davis Double Play". Através do design de negócios que financia a compra de BTC, a empresa vincula a valorização do BTC aos lucros da empresa e utiliza canais de financiamento do mercado financeiro tradicional para obter alavancagem financeira, permitindo que a empresa tenha a capacidade de superar o crescimento dos lucros proporcionado pela valorização do BTC que possui. À medida que a quantidade de ativos aumenta, a empresa também ganha certo poder de precificação do BTC, reforçando ainda mais as expectativas de crescimento dos lucros.
No entanto, este modelo também apresenta riscos. Quando o mercado de BTC apresenta oscilações ou reversões, o crescimento do lucro pode estagnar. Ao mesmo tempo, as despesas operacionais da empresa e a pressão da dívida podem afetar a capacidade de financiamento, impactando assim as expectativas de crescimento do lucro. A menos que novos fatores impulsionem o preço do BTC, o prêmio positivo das ações da MSTR em relação à posição em BTC irá rapidamente se convergir, processo esse que é conhecido como "dupla morte de Davis".
"Davis Double Click" refere-se ao fenômeno em que as ações de uma empresa aumentam significativamente devido a dois fatores: crescimento dos lucros e expansão da avaliação, em um ambiente econômico favorável. Por outro lado, "Davis Double Kill" ocorre quando a queda dos lucros e a contração da avaliação atuam em conjunto como fatores negativos, levando a uma rápida queda nos preços das ações. Esse efeito é especialmente evidente em ações de alto crescimento, pois os investidores geralmente têm expectativas elevadas sobre o crescimento futuro dessas empresas.
A razão pela qual a MSTR apresenta um alto prêmio em relação à sua posição em BTC deve-se ao efeito de alavancagem proporcionado pela sua capacidade de financiamento. Enquanto estiver em um estado de prêmio positivo, tanto o financiamento de ações quanto o financiamento através de convertíveis aumentará ainda mais o patrimônio por ação. Isso confere à MSTR uma capacidade de crescimento de lucros diferente da de um ETF de BTC comum.
Para Michael Saylor, manter a capitalização de mercado da MSTR com um prêmio positivo em relação ao valor do BTC que possui é o núcleo do seu modelo de negócios. A sua melhor opção é continuar a financiar-se enquanto mantém esse prêmio, aumentando a quota de mercado e obtendo mais poder de precificação sobre o BTC. O aumento do poder de precificação, por sua vez, fortalecerá a confiança dos investidores, permitindo-lhe realizar mais captações.
No entanto, este modelo de negócios também aumentará significativamente a volatilidade do preço do BTC. Quando o BTC entra em um período de alta oscilação, os lucros da MicroStrategy começarão a cair. Os custos operacionais fixos e os custos de financiamento reduzirão ainda mais os lucros da empresa, podendo até levar a prejuízos. A perda de confiança do mercado no desenvolvimento do preço do BTC se traduzirá em questionamentos sobre a capacidade de financiamento da MicroStrategy, o que, por sua vez, afetará suas expectativas de crescimento de lucro. Sob essa ressonância entre os dois, o prêmio positivo da MSTR se concentrará rapidamente.
Para manter o modelo de negócios, Michael Saylor deve manter um estado de prêmio positivo. Vender BTC para recuperar fundos e recomprar ações tornou-se uma operação necessária. Isso pode levar a uma aceleração da queda no preço do BTC, agravando ainda mais as expectativas dos investidores quanto ao crescimento dos lucros da MicroStrategy, formando um ciclo vicioso.
Apesar de o vencimento dos títulos conversíveis da MicroStrategy estar longe, o risco da dívida ainda pode ser refletido antecipadamente através do preço das ações. Os fundos de hedge de títulos conversíveis, ao realizarem hedge Delta, quando o preço do MSTR cai, vendem a descoberto mais ações do MSTR, o que pressionará ainda mais o preço das ações, afetando o prêmio positivo, e, assim, impactando todo o modelo de negócios.
Em suma, o modelo de negócios da MicroStrategy, embora tenha se saído bem durante a alta do BTC, também enfrenta riscos potenciais, especialmente durante períodos de volatilidade ou queda do preço do BTC. Os investidores precisam avaliar com cautela a sustentabilidade desse modelo e seu impacto no mercado.