Strategy şirketinin CEO'su son zamanlarda sosyal medyada düşündürücü bir açıklama yaptı, "Bazen sadece tutmanız gerekiyor" dedi. Piyasa genel olarak bunu şirketin Bitcoin satın alımını durdurabileceği sinyali olarak yorumladı.
Dünyada en fazla Bitcoin sahibi olan halka açık şirket olarak, Strategy her zaman "Bitcoin önceliklidir" yatırım felsefesini benimsemiştir ve yatırımcılar da bunun "alım" stratejisini temel alması gerektiğine alışmışlardır. Bu nedenle, Strategy'nin her bir duraklama eylemi, özellikle de önceki 13 hafta boyunca Bitcoin alımını artırdığı bir bağlamda, piyasanın yüksek dikkatini çekmektedir.
8 Temmuz itibarıyla, Strategy'nin sahip olduğu Bitcoin toplam miktarı 597.000 adete ulaşmış olup, bu Bitcoin toplam arzının %2,84'ünü oluşturmaktadır. Bu rakam sadece diğer halka açık şirketlerin çok üstünde değil, aynı zamanda ilk 100 halka açık şirketin toplam sahip olduğu miktarının 2.3 katıdır; ( Strategy hariçtir ).
Strategy tarafından ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na sunulan belgelere göre, 30 Haziran itibarıyla şirketin dijital varlıklarının değeri 64.36 milyar dolar olup, ortalama maliyeti 70,982 dolar/coin'dir. 2025'in ikinci çeyreğinde, şirketin Bitcoin'inin gerçeğe uygun değeri 14 milyar dolar artmıştır.
Bu veriler, Strategy'nin yalnızca Bitcoin pazarında önemli bir oyuncu değil, aynı zamanda piyasa duygusunu ve fiyat hareketlerini etkileyen kritik bir faktör olduğunu açıkça göstermektedir. 2025'ten bu yana tarihsel verilere bakıldığında, Strategy'nin satın alma faaliyetlerini durdurması neredeyse her zaman kısa vadeli piyasa ayarlamalarını işaret etmiştir. Peki, bu sefer farklı olacak mı?
Sürekli olarak Bitcoin satın almak için Strategy'nin büyük bir finansal desteğe ihtiyacı var. Şirketin benimsediği ana strateji, finansman sağlamak için öncelikli hisseler çıkarmaktır. 2025 Şubat ayından itibaren Strategy, farklı kazanç mekanizmaları ve risk önceliklerine sahip üç tür öncelikli hisse senedi çıkarmıştır: STRF, STRK ve STRD.
Bu finansman yapısının temel hedefi, adi hisse senedi sahiplerinin haklarını ciddi şekilde seyreltilmeden yeni fonlar çekmeye devam etmek, şirketin sürekli olarak Bitcoin satın almasını desteklemek için finansman sağlamaktır. Böylece, "hisse senedi ihraç etme - Bitcoin satın alma - hisse senedi fiyatının artması" şeklinde olumlu bir döngü oluşturulmaktadır.
Piyasa performansına göre, Strategy'nin hisse senedi (MSTR) açıkça Bitcoin'in kendisinden çok daha iyi bir performans sergiliyor, özellikle de son dönemdeki "kripto ABD borsa" heyecanının etkisiyle. Daha önce ihraç edilen öncelikli hisseler STRK ve STRF ise özellikle etkileyici bir performans sergileyerek MSTR'nin hisse senedi performansını bile büyük ölçüde geride bıraktı.
Dikkate değer bir nokta, Strategy'nin iç yüksek yöneticilerinin de öncelikli hisselerin alımına katılmasıdır. Bu yılın Mart ayında, CEO ve CFO'nun da aralarında bulunduğu birçok yönetici, şirketin yeni çıkardığı öncelikli hisseleri 85 dolardan satın aldı. Bu tür bir "kendine satın alma" davranışı sadece bir sinyal iletmekle kalmayıp, aynı zamanda şirket yönetiminin gelecekteki getiriler konusunda güçlü bir güven duyduğunu da yansıtmaktadır.
Ancak, Strategy'nin yüksek kaldıraçlı çalışma modeli potansiyel riskler de getirmektedir. Bu strateji, Bitcoin'in artışının kazançlarını büyütse de, özellikle tercihli hisselerin yıllık %8~10'luk faiz giderleri nedeniyle nakit akışı baskısını artırmaktadır.
Şu anda, MSTR'nin piyasa değeri yaklaşık 1129 milyar dolar, şirket değeri ise 1200 milyar dolar civarında, buna karşılık net varlık çarpanı 1.7'dir. Bu değerleme seviyesinin sürdürülebilirliği esas olarak iki faktöre bağlıdır: Bitcoin fiyatının sürekli güçlü kalması ve dış finansman ortamının istikrarı.
Gelir açısından bakıldığında, Strategy'nin kendi "kan üretme" kapasitesi zayıf bir seyir izliyor. 2024 yılında şirketin yazılım işinden elde ettiği gelir yalnızca 463 milyon dolar, 2010 yılından beri en düşük rekoru kırdı. 2025 yılının birinci çeyreğinde toplam gelir 111.1 milyon dolar olup, yıllık bazda %3.6 azalma gösterdi. Abonelik hizmeti gelirleri %61.6 artış gösterse de, bulut hizmetleri ve abonelik modeline geçişin başarısını gösteriyor, genel gelir hala baskı altında.
Şirketin her yıl 3~5 milyar dolar öncelikli hisse senedi faizi ödemesi gerektiği düşünüldüğünde, Strategy, operasyonel modelini sürdürebilmek için "sürekli finansmana" güvenmek zorundadır. Bu dış finansmana yüksek derecede bağımlı strateji boğa piyasasında sorunsuz çalışabilir, ancak piyasa döndüğünde şirketin borç ödeme yapısı ve nakit akışı istikrarı ciddi bir sınavla karşılaşacaktır.
Risklere rağmen, bazı analiz kuruluşları Strategy'ye karşı iyimser bir tutum sergilemeye devam ediyor. TD Cowen, en son araştırma raporunda Strategy için "al" notunu yineledi ve hisse başına 590 dolar hedef fiyatını korudu. Onlar, Strategy'nin "hisse-Bitcoin döngüsü" modelinin şirketin hisse senedi ihraç gelirlerini daha fazla Bitcoin satın almak için kullanmasına olanak tanıdığını, böylece hisse fiyatını artırarak ve daha fazla Bitcoin alımı gerçekleştirerek olumlu bir döngü oluşturduğunu düşünüyor.
Ancak, Strategy'nin başarısı neredeyse tamamen Bitcoin fiyatının istikrarlı veya yükseldiği varsayımına dayanıyor. Bir anlamda, Strategy artık geleneksel anlamda bir teknoloji şirketi olmaktan çok, yazılım işine sarılmış bir "Bitcoin yüksek kaldıraçlı varlık yönetim platformu" gibi görünüyor. Bu modelin sürdürülebilirliği, gelecekteki piyasa döngülerinde daha fazla test edilecektir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
14 Likes
Reward
14
5
Repost
Share
Comment
0/400
MainnetDelayedAgain
· 07-22 20:54
Veriler, 13. haftadan sonra nihayet dinlenmeyi hatırladığımı gösteriyor.
Strateji veya Bitcoin alımını duraklatma, piyasa kritik bir dönüm noktasına ulaştı.
Strateji, eklemeyi durdurma sinyalleri veriyor, Bitcoin kritik bir dönüm noktasına yaklaşabilir.
Strategy şirketinin CEO'su son zamanlarda sosyal medyada düşündürücü bir açıklama yaptı, "Bazen sadece tutmanız gerekiyor" dedi. Piyasa genel olarak bunu şirketin Bitcoin satın alımını durdurabileceği sinyali olarak yorumladı.
Dünyada en fazla Bitcoin sahibi olan halka açık şirket olarak, Strategy her zaman "Bitcoin önceliklidir" yatırım felsefesini benimsemiştir ve yatırımcılar da bunun "alım" stratejisini temel alması gerektiğine alışmışlardır. Bu nedenle, Strategy'nin her bir duraklama eylemi, özellikle de önceki 13 hafta boyunca Bitcoin alımını artırdığı bir bağlamda, piyasanın yüksek dikkatini çekmektedir.
8 Temmuz itibarıyla, Strategy'nin sahip olduğu Bitcoin toplam miktarı 597.000 adete ulaşmış olup, bu Bitcoin toplam arzının %2,84'ünü oluşturmaktadır. Bu rakam sadece diğer halka açık şirketlerin çok üstünde değil, aynı zamanda ilk 100 halka açık şirketin toplam sahip olduğu miktarının 2.3 katıdır; ( Strategy hariçtir ).
Strategy tarafından ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na sunulan belgelere göre, 30 Haziran itibarıyla şirketin dijital varlıklarının değeri 64.36 milyar dolar olup, ortalama maliyeti 70,982 dolar/coin'dir. 2025'in ikinci çeyreğinde, şirketin Bitcoin'inin gerçeğe uygun değeri 14 milyar dolar artmıştır.
Bu veriler, Strategy'nin yalnızca Bitcoin pazarında önemli bir oyuncu değil, aynı zamanda piyasa duygusunu ve fiyat hareketlerini etkileyen kritik bir faktör olduğunu açıkça göstermektedir. 2025'ten bu yana tarihsel verilere bakıldığında, Strategy'nin satın alma faaliyetlerini durdurması neredeyse her zaman kısa vadeli piyasa ayarlamalarını işaret etmiştir. Peki, bu sefer farklı olacak mı?
Sürekli olarak Bitcoin satın almak için Strategy'nin büyük bir finansal desteğe ihtiyacı var. Şirketin benimsediği ana strateji, finansman sağlamak için öncelikli hisseler çıkarmaktır. 2025 Şubat ayından itibaren Strategy, farklı kazanç mekanizmaları ve risk önceliklerine sahip üç tür öncelikli hisse senedi çıkarmıştır: STRF, STRK ve STRD.
Bu finansman yapısının temel hedefi, adi hisse senedi sahiplerinin haklarını ciddi şekilde seyreltilmeden yeni fonlar çekmeye devam etmek, şirketin sürekli olarak Bitcoin satın almasını desteklemek için finansman sağlamaktır. Böylece, "hisse senedi ihraç etme - Bitcoin satın alma - hisse senedi fiyatının artması" şeklinde olumlu bir döngü oluşturulmaktadır.
Piyasa performansına göre, Strategy'nin hisse senedi (MSTR) açıkça Bitcoin'in kendisinden çok daha iyi bir performans sergiliyor, özellikle de son dönemdeki "kripto ABD borsa" heyecanının etkisiyle. Daha önce ihraç edilen öncelikli hisseler STRK ve STRF ise özellikle etkileyici bir performans sergileyerek MSTR'nin hisse senedi performansını bile büyük ölçüde geride bıraktı.
Dikkate değer bir nokta, Strategy'nin iç yüksek yöneticilerinin de öncelikli hisselerin alımına katılmasıdır. Bu yılın Mart ayında, CEO ve CFO'nun da aralarında bulunduğu birçok yönetici, şirketin yeni çıkardığı öncelikli hisseleri 85 dolardan satın aldı. Bu tür bir "kendine satın alma" davranışı sadece bir sinyal iletmekle kalmayıp, aynı zamanda şirket yönetiminin gelecekteki getiriler konusunda güçlü bir güven duyduğunu da yansıtmaktadır.
Ancak, Strategy'nin yüksek kaldıraçlı çalışma modeli potansiyel riskler de getirmektedir. Bu strateji, Bitcoin'in artışının kazançlarını büyütse de, özellikle tercihli hisselerin yıllık %8~10'luk faiz giderleri nedeniyle nakit akışı baskısını artırmaktadır.
Şu anda, MSTR'nin piyasa değeri yaklaşık 1129 milyar dolar, şirket değeri ise 1200 milyar dolar civarında, buna karşılık net varlık çarpanı 1.7'dir. Bu değerleme seviyesinin sürdürülebilirliği esas olarak iki faktöre bağlıdır: Bitcoin fiyatının sürekli güçlü kalması ve dış finansman ortamının istikrarı.
Gelir açısından bakıldığında, Strategy'nin kendi "kan üretme" kapasitesi zayıf bir seyir izliyor. 2024 yılında şirketin yazılım işinden elde ettiği gelir yalnızca 463 milyon dolar, 2010 yılından beri en düşük rekoru kırdı. 2025 yılının birinci çeyreğinde toplam gelir 111.1 milyon dolar olup, yıllık bazda %3.6 azalma gösterdi. Abonelik hizmeti gelirleri %61.6 artış gösterse de, bulut hizmetleri ve abonelik modeline geçişin başarısını gösteriyor, genel gelir hala baskı altında.
Şirketin her yıl 3~5 milyar dolar öncelikli hisse senedi faizi ödemesi gerektiği düşünüldüğünde, Strategy, operasyonel modelini sürdürebilmek için "sürekli finansmana" güvenmek zorundadır. Bu dış finansmana yüksek derecede bağımlı strateji boğa piyasasında sorunsuz çalışabilir, ancak piyasa döndüğünde şirketin borç ödeme yapısı ve nakit akışı istikrarı ciddi bir sınavla karşılaşacaktır.
Risklere rağmen, bazı analiz kuruluşları Strategy'ye karşı iyimser bir tutum sergilemeye devam ediyor. TD Cowen, en son araştırma raporunda Strategy için "al" notunu yineledi ve hisse başına 590 dolar hedef fiyatını korudu. Onlar, Strategy'nin "hisse-Bitcoin döngüsü" modelinin şirketin hisse senedi ihraç gelirlerini daha fazla Bitcoin satın almak için kullanmasına olanak tanıdığını, böylece hisse fiyatını artırarak ve daha fazla Bitcoin alımı gerçekleştirerek olumlu bir döngü oluşturduğunu düşünüyor.
Ancak, Strategy'nin başarısı neredeyse tamamen Bitcoin fiyatının istikrarlı veya yükseldiği varsayımına dayanıyor. Bir anlamda, Strategy artık geleneksel anlamda bir teknoloji şirketi olmaktan çok, yazılım işine sarılmış bir "Bitcoin yüksek kaldıraçlı varlık yönetim platformu" gibi görünüyor. Bu modelin sürdürülebilirliği, gelecekteki piyasa döngülerinde daha fazla test edilecektir.