Doların Düşüşünden Bitcoin'in Bir Milyona Çıkışına - Arthur Hayes'in Makroekonomi ve Kripto Varlıklar Üzerine Derinlemesine İçgörüleri

Bitcoin, 2028 yılına kadar 1 milyon dolar barajını aşabilir. Bu tahminin arkasındaki mantık, dünyanın doların hakimiyetinin sona erdiği bir aşamaya girdiğidir. Amerika'nın sürekli genişleyen mali açığı ve borç yapısı, uzun vadeli enflasyonu ve varlık fiyatlandırmasını etkileyecektir. Bu süreçte, Bitcoin "NASDAQ yüksek Beta varlığı" olmaktan "Amerikan istisnacılığının düşüşüne karşı bir hedge aracı" haline gelecektir.

Fed ve Hazine, piyasa desteklemek için kamu tahvili geri alım gibi işlemlerle, riskli varlıklara yeni bir ivme kazandırıyor. Bu eğilim, ABD-Çin rekabeti, politika tepkisi hızı, ticaret stratejileri, alternatif coin döngüleri gibi birçok boyutla yakından ilişkilidir. Kurumsal fonlar da halka açık şirketler aracılığıyla Bitcoin'e dolaylı yoldan yatırım yaparak, piyasa gelişimini daha da hızlandırıyor.

Trump yönetiminin mali açığı, Biden dönemine göre %22 daha yüksek. Harcamalarda kesinti çağrıları olsa da, yaşlanan nüfusun getirdiği sosyal güvenlik harcamaları, savunma bütçesi gibi kalemler sürekli artmaya devam edecek. Hükümetin "kapandığını" ilan etmesi dışında, Biden dönemindekinden daha az harcama yapılması mümkün değil. Bu yapısal gerçek, hükümetin mali harcamaları hızlı bir şekilde kısmalarını zorlaştırıyor.

Gerçek likidite zirvesi 2026 ile 2027 arasında ortaya çıkabilir. O zaman, tüm gevşeme araçları aynı anda devreye girebilir: QE, kaldıraç oranının gevşetilmesi, devlet tahvili geri alımları, getiri eğrisi kontrolü vb. Piyasa gelecekteki gevşemeyi aşırı fiyatlamaya başlayacak ve ardından bir düzeltme dalgası yaşayacak.

Yatırımcılar için öncelikle "getiri eşiği" tanımlanmalıdır. Bu, Bitcoin ile mi karşılaştırılacak yoksa yıllık %5'lik borç maliyetini mi aşacak? Bu tamamen kişisel duruma ve hedeflere bağlıdır. Yatırımdan önce hedeflerin net bir şekilde belirlenmesi gerekir, ardından bu hedeflerin gerçekleştirilip gerçekleştirilmediği kontrol edilebilir.

"Şan zai coin mevsimi" Bitcoin tarihi zirveye döndükten sonra başlayabilir. Bir kez artan işlem hacmi ile birlikte, teknik grafikler de güzel olduğunda, tipik bir fon döngüsü davranışı ortaya çıkacaktır. Piyasa, "çöp coinleri çıkarmak, yüz kat coin aramak" aşamasına girecek, risk iştahı tamamen canlanacaktır.

Ancak, "stratejik rezerv olarak Bitcoin alma" ifadesi gerçekçi değil, özellikle ABD gibi bir bütçe açığı olan ülkeler için. Daha olası olan ise "Çin modeli": fazladan elektrik üretimini madencilikte kullanarak Bitcoin'i hazineye rezerv olarak tutmak, doğrudan piyasadan satın almak yerine.

Şirketlerin Bitcoin alma eğilimi devam edebilir. Bazı yatırımcılar doğrudan kripto varlıklar bulunduramasalar da, Bitcoin bulunduran halka açık şirketlerin hisselerini satın alarak dolaylı olarak kripto varlık maruziyeti elde edebilirler. Bu model, Bitcoin'in volatilitesinin düşmesinden önce var olmaya devam edebilir.

Bitcoin ile altının fiyat hareketleri benzerlik göstermeye başlıyor ve borsa ile olan bağlantısını koparmaya başlıyor. Her ne kadar bir kez daha büyük bir satış dalgası yaşanabilir, Bitcoin daha dayanıklı bir performans sergileyecektir - mutlaka büyük bir artış olmayacak ama borsa gibi çöküş yaşamayacak. Bu fiyat hareketindeki değişim, Bitcoin'in "teknoloji hisseleri" ticaret etiketinden kurtulduğunu ve daha olgun bir varlık sınıfına doğru ilerlediğini gösteriyor.