Malezya Kripto Varlıklar Regülasyon Çerçevesinin Genel Görünümü

Düzenleyici Çerçeve

Malezya, Kripto Varlıklar için "çift düzenleme" modeli benimsemektedir. Bu düzenlemenin başlıca sorumluluğu, Malezya Merkez Bankası (BNM) ve Sermaye Piyasası Komisyonu (SC) tarafından üstlenilmektedir. BNM, para politikası ve finansal istikrardan sorumlu olup, Kripto Varlıklar'ı yasal para birimi olarak tanımamaktadır. SC ise uygun şartları taşıyan Kripto Varlıklar'ı sermaye piyasası düzenleme sistemine dahil etmekte ve bunları menkul kıymet ürünleri olarak düzenlemektedir.

Regülasyon sisteminin yasal temeli, 2019'da yürürlüğe giren "2007 Yılı Sermaye Pazarları ve Hizmetler Yasası ( Dijital Para Birimleri ve Dijital Tokenları Menkul Kıymetler ) Komutu"dan gelmektedir. SC, daha sonra dijital varlık borsaları, IEO platformları ve dijital varlık saklama hizmetlerini düzenleyen "Tanınmış Pazar Operatörleri Kılavuzu" ve "Dijital Varlık Kılavuzu" da dahil olmak üzere birçok destekleyici düzenleme yayımlamıştır.

Spesifik düzenleyici önlemler açısından, Malezya'nın belirgin bir lisans eşiği bulunmaktadır. Dijital varlık işlem platformu (DAX), tanınmış piyasa operatörü (RMO-DAX) olarak kaydolmak zorundadır ve yerel kayıt, asgari sermaye, risk kontrolü, kara para aklamayla mücadele gibi gereksinimleri karşılamalıdır. Ayrıca, SC dijital varlık saklayıcıları (DAC) sistemini tanıtmıştır ve varlık saklama hizmeti sunan kurumların ilgili lisansa sahip olmalarını talep etmektedir.

Borsa Düzenlemesi ve Pazar Yapısı

2025 yılı itibarıyla, Malezya'da SC onaylı toplam 6 lisanslı dijital varlık borsası bulunmaktadır (DAX), bunlar arasında Luno Malezya, SINEGY, Tokenize Malezya, MX Global, HATA Digital ve Torum International yer almaktadır. Bu platformlar RMO-DAX'dır ve Malezya Ringgiti (MYR) ile para yatırma, çekme ve coin değiştirme işlemlerini desteklemektedir.

SC düzenlemelerine göre, lisanslı borsalarda işlem görecek her dijital varlık onaydan geçmek zorundadır. 2025 yılı başına kadar işlem yapılmasına izin verilen kripto varlık türü 22'dir ve bu türler arasında ana akım coin'ler, halka açık blok zinciri coin'leri, DeFi coin'leri gibi çeşitler bulunmaktadır. Dikkate değer bir nokta, hiçbiri stablecoin veya gizlilik coin'inin işlem için onay almadığıdır.

Pazar yapısı açısından, Luno Malezya en erken onaylanan borsa olarak pazarın mutlak liderliğini sürdürmektedir. Tokenize Malezya, MX Global gibi diğer borsalar ise farklı stratejilerle belirli kullanıcı gruplarını hedeflemektedir. Genel olarak, Malezya'nın uyumlu pazarı hala Luno'nun güçlü bir şekilde liderlik ettiği bir yapıya sahiptir, diğer platformlar ise farklılaşarak gelişmektedir.

Fon Girişi ve Çıkışı Mekanizması ile Döviz Kontrolü

Malezya'nın lisanslı borsası, yerel para birimi ringgit (MYR) cinsinden para yüklemesine ve çekmesine destek vermektedir. Kullanıcılar, yerel banka havalesi ile para yükleyebilir veya şifreleme varlıkları satarak kendi banka hesaplarına çekebilirler. Yatırımcılar ayrıca uyumlu coinlerin kripto varlıklarını kişisel zincir üstü cüzdanlarından borsa işlemine aktarabilir, işlem tamamlandıktan sonra zincir üstü cüzdanlarına çekebilirler.

Şifreleme varlıklarının para çıkış kanalları oluşturmasını önlemek için, düzenleyici kurumlar borsa üzerinde şu önlemleri uygulamaktadır:

• Sadece MYR cinsinden işlem yapılmasına izin verilir, dolar veya diğer yabancı para birimleri cinsinden işlem çiftleri sunulamaz.
• Fiat para çekimi yalnızca yerel banka hesaplarıyla sınırlıdır, üçüncü taraf hesaplara çekim yapılması yasaktır.
• Kripto Varlıklar çekim işlemleri için gecikme veya ek onay süreci ayarlayın

Bu tasarımlar, kripto varlıkların para transferi aracı olmasını etkili bir şekilde önler ve yatırımcıların bunları döviz varlıklarına dönüştürerek döviz transferi yapmasını zorlaştırır.

Fon Yönetim Modeli ve Müşteri Varlıklarının Güvencesi

Malezya'daki tüm lisanslı borsa, merkezi saklama ticaret modeli kullanmaktadır. Platform, müşteri varlıklarının şirket varlıklarından kesin bir şekilde ayrılmış olarak saklandığından emin olmalı ve uygun soğuk cüzdan/çoklu imza saklama mekanizması uygulamalıdır.

SC, dijital varlık saklayıcı (DAC) sistemini tanıttı ve token saklama hizmeti sunan kurumlar için özel düzenleyici eşikler belirledi. DAC mekanizması tam olarak uygulanmadan önce, çoğu platform dijital varlıkları saklamak için üçüncü taraf uluslararası saklayıcılara başvurmuş, fiat para fonları ise yerel güven kurumlarında saklanmıştır.

SC, tüm lisanslı borsalardan talep ediyor:

• 1:1 hazırlık oranını koruyun, müşteri varlıkları başka amaçlar için kullanılamaz.
• Düzenli varlık denetimleri ve rezerv kanıtı raporlarının açıklanması
• Platformun herhangi bir şekilde müşteri varlıklarını ödünç alması veya kaldıraçlı yatırım işlemleri yapması yasaktır

Bu sistem tasarımı, yatırımcı güvenini korumak için önemli bir anlam taşımaktadır. Malezya platformu, varlıkların üçüncü taraf tarafından saklanması ve müşteri varlıklarının kullanılamaması nedeniyle, küresel piyasalardaki dalgalanmalarda daha güçlü bir dayanıklılık ve düzenleyici güvenilirlik sergilemektedir.

Token İhraç Sistemi ve IEO Platformu Denetimi

Malezya, dijital token ihraçları için son derece ihtiyatlı bir uyum sistemi tasarlamaktadır. Kamuya açık fon toplama ile ilgili tüm token ihraç faaliyetleri, menkul kıymet ihraçları olarak kabul edilmekte ve "Sermaye Piyasaları ve Hizmetler Yasası" çerçevesinde bir denetim sistemine tabi tutulmaktadır. SC, geleneksel ICO'da mevcut olan proje inceleme boşlukları ve yatırımcı koruma zayıflıklarını gidermek için ilk borsa ihraç (IEO) platform modelini getirmiştir.

IEO ile token ihraç etmeyi planlayan şirketler, kayıtlı ofis, minimum ödenmiş sermaye, şirket yönetimi gibi koşulları yerine getirmelidir. 2025 itibarıyla, iki platform IEO kayıt lisansı almıştır: Pitch Platforms Sdn Bhd(pitchIN) ve Kapital DX Sdn Bhd(KLDX).

Tam IEO token çıkarım süreci şunları içerir: başvuru ve beyaz kitabın açıklanması, platform due diligence ve inceleme onayı, SC kayıt onayı ve halka arz, fon toplama ve teslimat, sonraki raporlar ve düzenleyici açıklamalar. Bu sistemin temel amacı, token çıkarımını kurumsallaştırmak, izlenebilir hale getirmek ve sorumluluk aldırmak, platform mekanizmasını kullanarak giriş kontrolü ve süreç içi denetim sağlamaktır.

Token Ticareti ve Listeleme Mekanizması

SC düzenlemelerine göre, IEO platformu tarafından ihraç edilen dijital token, eğer kamu pazarında işlem görecekse, lisanslı dijital varlık borsası (DAX)'da işlem görmelidir. Token'ın borsa için listelenmesi, hem düzenleyici kurumların hem de borsanın çift aşamalı onayını gerektirmektedir.

İlk halka arz süreci şunları içerir: düzenleyici kayıt ve onay, borsa içi inceleme, listeleme ve duyuru mekanizması. Bu süreç, tokenlerin toplanmasından dolaşıma kadar her aşamanın hem düzenleyici hem de platform denetimi altında olmasını garanti eder.

Borsa tarafından listelenen tokenlerin işlem sürecinde piyasa manipülasyonu, içeriden öğrenenlerin ticareti gibi davranışların önlenmesi amacıyla, SC, AML ve kimlik doğrulama gereklilikleri, piyasa manipülasyonunu izleme mekanizmaları, sürekli açıklama yükümlülükleri gibi destekleyici bir ikincil piyasa sürekli denetim sistemi kurmuştur.

Özet ve Bakış Açısı

Malezya dijital varlık düzenleme sistemi, kripto varlıklar ticareti, varlık saklama ve token ihraç süreçleri dahil olmak üzere, nispeten tam bir uyum çerçevesini kademeli olarak oluşturmuştur. Dünyanın çeşitli pazarlarında düzenleme gecikmelerinin platformların çökmesine veya varlıkların kontrol dışı kalmasına neden olduğu bir ortamda, Malezya, öngörücü ve sağlam düzenleme modeli ile nispeten güvenli ve sürdürülebilir bir dijital finans ekosistemi inşa etmiştir.

Geleceğe baktığımızda, IEO platformlarının sayısı ve proje türlerinin hala büyüme potansiyeli bulunmaktadır. Küresel kripto düzenlemelerinin giderek sıkılaştığı bir ortamda, Malezya, kurumsal istikrarı ve yasal netliği sayesinde daha fazla yerel ve bölgesel işletmeyi uyumlu yollarla dijital varlık ihracı ve ticareti yapmaya çekebilir ve böylece Güneydoğu Asya'nın dijital finans merkezi olma yolunda ilerleyebilir.