Coşku ve Olgunluk Arasında: Kripto Varlıklar Girişim Sermayesinin Evrim Süreci
Giriş
Bir zamanlar, her bir kripto varlık finansmanı duyurusu beni heyecanlandırıyordu. Her bir tohum finansmanı turu sanki büyük bir haber gibiydi. Kurucunun arka planını incelemek, projenin topluluğuna derinlemesine dalmak için elimden geleni yapardım, onun benzersiz yönlerini yakalamaya çalışırdım.
Zaman hızla geçiyor, 2025 yılına geldik. Bir başka finansman haberi gözlerime çarpıyor: Bir şirket A turu finansmanında 36 milyon dolar topladı, bu da stabil coin ödeme altyapısı için kullanılacak. Bunu "şirket blok zinciri çözümleri" olarak sınıflandırıyorum ve ardından diğer işleri işlemeye devam ediyorum.
Farkında olmadan, ne zaman bu kadar gerçekçi oldum?
2020 yılından bu yana, kripto varlık risk yatırımlarının sonraki aşama işlemleri ilk aşama işlemlerini ilk kez 65% - 35% oranıyla geçmiştir. Bu sektör daha önce erken finansmanın temeli üzerine kurulmuştu, anonim ekipler garajlarda yenilikçi DeFi protokolleri geliştiriyordu. Artık A turu ve sonrasındaki finansman para akışını domine ediyor.
Ne değişti? Her şey değişti, ama sanki hiçbir şey değişmemiş gibi.
Kripto Varlıklar Girişim Sermayesinin Yeni Yüzü
Günümüzde şifreleme girişim sermayesi tamamen yeni bir görünüm sergiliyor: Resmi elbiseler giymiş yatırımcılar, aylar süren ayrıntılı incelemeler, katı düzenleyici uyum gereklilikleri, kurumsal düzeyde benimseme, anonim topluluk haberlerinin yerini alan profesyonel proje tanıtımları, sağlam kimlik doğrulama süreçleri, profesyonel hukuk ekipleri ve uygulanabilir gelir modelleri.
Bazı şirketler "tek zincir ödeme" için 36 milyon dolar topladı, diğerleri ise "stablecoin tabanlı ödeme hizmetleri" için 7 milyon dolar topladı. Bunlar altyapı projeleri, işletmeden işletmeye çözümler ve kurumsal düzeyde platformlardır. Görünüşte sıradan olabilirler, ancak karlı ve ölçeklenebilir iş modelleridir.
Veri Yorumu
2025'in ilk çeyreğinde, şifreleme alanında toplam 446 işlem yapıldı, toplam yatırım miktarı 4.9 milyar dolar oldu, bir önceki çeyreğe göre %40 artış gösterdi. 2025 yılı için toplam finansman miktarının 18 milyar dolara ulaşabileceği tahmin ediliyor.
Ancak, bu sayıların arkasında gizli bir gerçek var: Birkaç büyük işlem, genel verileri çarpıttı ve ekosistemin büyük bir kısmı hâlâ durgun durumda. Dikkate değer bir nokta, 2023'te Bitcoin fiyatı ile girişim sermayesi faaliyetleri arasındaki korelasyonun kopması ve hâlâ geri gelmemiş olması. Bitcoin yeni zirveler yaparken, girişim sermayesi faaliyetleri duraklamaya devam etti.
Girişim Sermayesi Gerçeği
Kripto Varlıklar risk yatırımı 2022 yılındaki 23 milyar dolarlık zirveden %70 düşerek, 2024 yılında sadece 6 milyar dolara geriledi. İşlem sayısı da 2022 yılının ilk çeyreğindeki 941 işlemden 2025 yılının ilk çeyreğindeki 182 işleme düştü.
Daha da dikkat çekici olan, 2017'den bu yana tohum aşaması finansmanı toplayan 7650 şirketten yalnızca %17'sinin A aşamasına geçtiği, yalnızca %1'inin C aşamasına ulaştığıdır. Bu veri, Kripto Varlıklar risk sermayesinin olgunlaşma sürecini ortaya koymakta ve sürekli bir refah bekleyenler için acı bir uyanış olacaktır.
Yatırım Odaklarının Değişimi
2021-2022 yıllarında dikkat çeken oyun, NFT, DAO gibi alanlar neredeyse risk sermayesinin görüş alanından kayboldu. 2025 yılının ilk çeyreğinde, ticaret ve altyapı inşa eden şirketler, risk sermayesinin büyük bir kısmını çekti ve DeFi protokolleri 763 milyon dolar topladı. Bu arada, bir zamanlar işlem sayısında baskın olan Web3/NFT/DAO/oyun kategorisi, sermaye dağılımında dördüncü sıraya düştü.
Bu dönüşüm, risk sermayesinin kâr elde etme işlerini spekülatif anlatıların üzerine koymaya başladığını yansıtıyor. Gerçekten Kripto Varlıklar ticaretini yönlendiren altyapılar, pratikte kullanılan uygulamalar ve gerçek ücretler üreten protokoller finansman desteği aldı, diğer alanlar ise finansman sıkıntısı ile karşı karşıya kaldı.
Ayrıca, yapay zeka risk sermayesinin ana rakibi haline geldi. Kripto oyunlarına bahis yapma yerine, yatırımcılar net gelir yollarına sahip AI uygulamalarına yönelmektedir.
Büyüme Zorlukları
Kripto Varlıklar, tohum turundan A turuna geçiş oranı yalnızca %17'dir; bu, her altı tohum turu fonu toplayan şirketten beşinin anlamlı bir sonraki finansmanı asla alamayacağı anlamına gelir. Buna karşılık, geleneksel teknoloji sektöründe tohum turundaki şirketlerin yaklaşık %25-30'u A turuna geçmeyi başarır.
Bu fenomenin kökeni, Kripto Varlıklar endüstrisinin uzun zamandır var olan başarı göstergeleri eksikliğindedir. Geçmişte, Kripto Varlıklar'ın gelişim modeli oldukça basitti: risk sermayesi toplamak, yenilikçi ürünler geliştirmek, coin çıkarmak ve bireysel yatırımcıların çıkış likiditesini sağlamasına dayanmak. Ancak, bu güvenlik ağı artık ortadan kalktı. 2024'te piyasaya sürülen çoğu coin'in işlem fiyatı, yalnızca başlangıç değerinin küçük bir kısmıdır ve aylık geliri 1 milyon doları aşan projeler parmakla gösterilecek kadar azdır.
Tokenlerin piyasaya sürülmesi giderek zorlaştıkça, gerçek proje büyüme oranları yavaş yavaş ortaya çıkıyor ve sonuçlar pek de umut verici değil. Şu anda risk sermayesinin sorduğu sorular, geleneksel yatırımcıların onlarca yıldır sorduğu sorularla benzerlik gösteriyor: "Nasıl kâr ediyorsunuz?" ve "Ne zaman kâr elde edilecek?" Bu, şifreleme varlıkları alanında devrim niteliğinde bir değişimdir.
Yatırımın Merkezileşme Eğilimi
Toplam işlem hacminin büyük ölçüde azalmasına rağmen, her bir finansman turunun büyüklüğünde ilginç bir değişim gözlemleniyor. 2022'den bu yana, finansman sağlayan şirket sayısı azalmasına rağmen, tohum turunun medyanı önemli ölçüde artmış durumda. Bu, sektörün daha az ama daha büyük yatırımlar etrafında birleştiğini gösteriyor, "ağ atma" tarzı tohum yatırımlarının dönemi sona ermiş durumda.
Bu merkeziyetçilik sadece finansal açıdan değil, aynı zamanda veri gösteriyor ki A16z ve Blockchain Capital gibi en iyi fonlar, yatırım portföylerindeki şirketlerin sonraki finansmanlarında yüksek düzeyde katılım gösteriyor. Bu, en iyi fonların sadece potansiyel projeleri seçmekle kalmayıp, aynı zamanda bu projelerin sürekli olarak finansman desteği almasını sağlamak için de aktif olarak çalıştıklarını gösteriyor.
Sektör Görünümü
Kripto Varlıklar sektörü spekülasyondan somut bir dönüşüm yaşıyor. Pazar, ticari temellere dayalı değil, token potansiyeline dayalı olarak fon sağlama alışkanlığına sahip kurucular için büyük bir zorluk olan daha sıkı performans standartları uygulamaya başlıyor. Ancak, gerçek sorunları çözmeye ve gerçek iş modelleri inşa etmeye kendini adamış şirketler için mevcut ortam, belki de eşsiz bir fırsat sunuyor.
Fon rekabetinin azalması, yatırımcıların daha fazla odaklanmasını sağlıyor ve başarı göstergeleri daha net hale geliyor. Spekülatif fonların çıkışı, gerçek yenilikçi şirketler için büyük bir gelişim alanı bıraktı. Bu dönüşümde hayatta kalan kurucular ve yatırımcılar, Kripto Varlıkların bir sonraki gelişim aşamasının temelini atacak. Bu sefer, sektörün gelişimi yalnızca token mekanizmasına dayanmayacak, sağlam bir ticari temele oturacak.
Geçmişin karmaşası ve tutkusunu özlesek de, mevcut rasyonelleşme eğilimi tam olarak Kripto Varlıklar sektörünün ihtiyaç duyduğu şeydir. Altın arayışı sona erdi, gerçek değer madenciliği yeni başlıyor.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
19 Likes
Reward
19
8
Repost
Share
Comment
0/400
SelfCustodyIssues
· 08-08 18:04
Herkes mantıklı olduğunu söylüyor, ama aslında içten içe kazanç peşindeler.
View OriginalReply0
GameFiCritic
· 08-07 11:44
Teknolojik yıllar huzurlu, Ming kartı yükseliş yükseliş yükseliş
View OriginalReply0
Frontrunner
· 08-06 00:38
Paranın gelmediği yerde neyin mantığını konuşabiliriz?
View OriginalReply0
LonelyAnchorman
· 08-05 19:13
Para azaldığında çılgınca işlem yapılıyor, para çok olduğunda mantıklı konuşuluyor.
View OriginalReply0
ZKProofster
· 08-05 19:05
teknik olarak konuşursak, bu değişim kaçınılmazdı... protokol olgunluk döngüsü, heyecanın yerine altyapı talep ediyor
View OriginalReply0
PonziDetector
· 08-05 19:03
Yine bir grup enayinin gözyaşı hikayesi
View OriginalReply0
MevHunter
· 08-05 19:02
Kim dedi ki finans dünyasında tuzak olamaz?
View OriginalReply0
PumpDetector
· 08-05 18:54
bu filmi daha önce gördüm... og balinalar ico fliplerden boomer altyapı hamlelerine geçiyor smh
Şifreleme girişim sermayesi dönüşümü: Aşırı spekülasyondan rasyonel altyapıya
Coşku ve Olgunluk Arasında: Kripto Varlıklar Girişim Sermayesinin Evrim Süreci
Giriş
Bir zamanlar, her bir kripto varlık finansmanı duyurusu beni heyecanlandırıyordu. Her bir tohum finansmanı turu sanki büyük bir haber gibiydi. Kurucunun arka planını incelemek, projenin topluluğuna derinlemesine dalmak için elimden geleni yapardım, onun benzersiz yönlerini yakalamaya çalışırdım.
Zaman hızla geçiyor, 2025 yılına geldik. Bir başka finansman haberi gözlerime çarpıyor: Bir şirket A turu finansmanında 36 milyon dolar topladı, bu da stabil coin ödeme altyapısı için kullanılacak. Bunu "şirket blok zinciri çözümleri" olarak sınıflandırıyorum ve ardından diğer işleri işlemeye devam ediyorum.
Farkında olmadan, ne zaman bu kadar gerçekçi oldum?
2020 yılından bu yana, kripto varlık risk yatırımlarının sonraki aşama işlemleri ilk aşama işlemlerini ilk kez 65% - 35% oranıyla geçmiştir. Bu sektör daha önce erken finansmanın temeli üzerine kurulmuştu, anonim ekipler garajlarda yenilikçi DeFi protokolleri geliştiriyordu. Artık A turu ve sonrasındaki finansman para akışını domine ediyor.
Ne değişti? Her şey değişti, ama sanki hiçbir şey değişmemiş gibi.
Kripto Varlıklar Girişim Sermayesinin Yeni Yüzü
Günümüzde şifreleme girişim sermayesi tamamen yeni bir görünüm sergiliyor: Resmi elbiseler giymiş yatırımcılar, aylar süren ayrıntılı incelemeler, katı düzenleyici uyum gereklilikleri, kurumsal düzeyde benimseme, anonim topluluk haberlerinin yerini alan profesyonel proje tanıtımları, sağlam kimlik doğrulama süreçleri, profesyonel hukuk ekipleri ve uygulanabilir gelir modelleri.
Bazı şirketler "tek zincir ödeme" için 36 milyon dolar topladı, diğerleri ise "stablecoin tabanlı ödeme hizmetleri" için 7 milyon dolar topladı. Bunlar altyapı projeleri, işletmeden işletmeye çözümler ve kurumsal düzeyde platformlardır. Görünüşte sıradan olabilirler, ancak karlı ve ölçeklenebilir iş modelleridir.
Veri Yorumu
2025'in ilk çeyreğinde, şifreleme alanında toplam 446 işlem yapıldı, toplam yatırım miktarı 4.9 milyar dolar oldu, bir önceki çeyreğe göre %40 artış gösterdi. 2025 yılı için toplam finansman miktarının 18 milyar dolara ulaşabileceği tahmin ediliyor.
Ancak, bu sayıların arkasında gizli bir gerçek var: Birkaç büyük işlem, genel verileri çarpıttı ve ekosistemin büyük bir kısmı hâlâ durgun durumda. Dikkate değer bir nokta, 2023'te Bitcoin fiyatı ile girişim sermayesi faaliyetleri arasındaki korelasyonun kopması ve hâlâ geri gelmemiş olması. Bitcoin yeni zirveler yaparken, girişim sermayesi faaliyetleri duraklamaya devam etti.
Girişim Sermayesi Gerçeği
Kripto Varlıklar risk yatırımı 2022 yılındaki 23 milyar dolarlık zirveden %70 düşerek, 2024 yılında sadece 6 milyar dolara geriledi. İşlem sayısı da 2022 yılının ilk çeyreğindeki 941 işlemden 2025 yılının ilk çeyreğindeki 182 işleme düştü.
Daha da dikkat çekici olan, 2017'den bu yana tohum aşaması finansmanı toplayan 7650 şirketten yalnızca %17'sinin A aşamasına geçtiği, yalnızca %1'inin C aşamasına ulaştığıdır. Bu veri, Kripto Varlıklar risk sermayesinin olgunlaşma sürecini ortaya koymakta ve sürekli bir refah bekleyenler için acı bir uyanış olacaktır.
Yatırım Odaklarının Değişimi
2021-2022 yıllarında dikkat çeken oyun, NFT, DAO gibi alanlar neredeyse risk sermayesinin görüş alanından kayboldu. 2025 yılının ilk çeyreğinde, ticaret ve altyapı inşa eden şirketler, risk sermayesinin büyük bir kısmını çekti ve DeFi protokolleri 763 milyon dolar topladı. Bu arada, bir zamanlar işlem sayısında baskın olan Web3/NFT/DAO/oyun kategorisi, sermaye dağılımında dördüncü sıraya düştü.
Bu dönüşüm, risk sermayesinin kâr elde etme işlerini spekülatif anlatıların üzerine koymaya başladığını yansıtıyor. Gerçekten Kripto Varlıklar ticaretini yönlendiren altyapılar, pratikte kullanılan uygulamalar ve gerçek ücretler üreten protokoller finansman desteği aldı, diğer alanlar ise finansman sıkıntısı ile karşı karşıya kaldı.
Ayrıca, yapay zeka risk sermayesinin ana rakibi haline geldi. Kripto oyunlarına bahis yapma yerine, yatırımcılar net gelir yollarına sahip AI uygulamalarına yönelmektedir.
Büyüme Zorlukları
Kripto Varlıklar, tohum turundan A turuna geçiş oranı yalnızca %17'dir; bu, her altı tohum turu fonu toplayan şirketten beşinin anlamlı bir sonraki finansmanı asla alamayacağı anlamına gelir. Buna karşılık, geleneksel teknoloji sektöründe tohum turundaki şirketlerin yaklaşık %25-30'u A turuna geçmeyi başarır.
Bu fenomenin kökeni, Kripto Varlıklar endüstrisinin uzun zamandır var olan başarı göstergeleri eksikliğindedir. Geçmişte, Kripto Varlıklar'ın gelişim modeli oldukça basitti: risk sermayesi toplamak, yenilikçi ürünler geliştirmek, coin çıkarmak ve bireysel yatırımcıların çıkış likiditesini sağlamasına dayanmak. Ancak, bu güvenlik ağı artık ortadan kalktı. 2024'te piyasaya sürülen çoğu coin'in işlem fiyatı, yalnızca başlangıç değerinin küçük bir kısmıdır ve aylık geliri 1 milyon doları aşan projeler parmakla gösterilecek kadar azdır.
Tokenlerin piyasaya sürülmesi giderek zorlaştıkça, gerçek proje büyüme oranları yavaş yavaş ortaya çıkıyor ve sonuçlar pek de umut verici değil. Şu anda risk sermayesinin sorduğu sorular, geleneksel yatırımcıların onlarca yıldır sorduğu sorularla benzerlik gösteriyor: "Nasıl kâr ediyorsunuz?" ve "Ne zaman kâr elde edilecek?" Bu, şifreleme varlıkları alanında devrim niteliğinde bir değişimdir.
Yatırımın Merkezileşme Eğilimi
Toplam işlem hacminin büyük ölçüde azalmasına rağmen, her bir finansman turunun büyüklüğünde ilginç bir değişim gözlemleniyor. 2022'den bu yana, finansman sağlayan şirket sayısı azalmasına rağmen, tohum turunun medyanı önemli ölçüde artmış durumda. Bu, sektörün daha az ama daha büyük yatırımlar etrafında birleştiğini gösteriyor, "ağ atma" tarzı tohum yatırımlarının dönemi sona ermiş durumda.
Bu merkeziyetçilik sadece finansal açıdan değil, aynı zamanda veri gösteriyor ki A16z ve Blockchain Capital gibi en iyi fonlar, yatırım portföylerindeki şirketlerin sonraki finansmanlarında yüksek düzeyde katılım gösteriyor. Bu, en iyi fonların sadece potansiyel projeleri seçmekle kalmayıp, aynı zamanda bu projelerin sürekli olarak finansman desteği almasını sağlamak için de aktif olarak çalıştıklarını gösteriyor.
Sektör Görünümü
Kripto Varlıklar sektörü spekülasyondan somut bir dönüşüm yaşıyor. Pazar, ticari temellere dayalı değil, token potansiyeline dayalı olarak fon sağlama alışkanlığına sahip kurucular için büyük bir zorluk olan daha sıkı performans standartları uygulamaya başlıyor. Ancak, gerçek sorunları çözmeye ve gerçek iş modelleri inşa etmeye kendini adamış şirketler için mevcut ortam, belki de eşsiz bir fırsat sunuyor.
Fon rekabetinin azalması, yatırımcıların daha fazla odaklanmasını sağlıyor ve başarı göstergeleri daha net hale geliyor. Spekülatif fonların çıkışı, gerçek yenilikçi şirketler için büyük bir gelişim alanı bıraktı. Bu dönüşümde hayatta kalan kurucular ve yatırımcılar, Kripto Varlıkların bir sonraki gelişim aşamasının temelini atacak. Bu sefer, sektörün gelişimi yalnızca token mekanizmasına dayanmayacak, sağlam bir ticari temele oturacak.
Geçmişin karmaşası ve tutkusunu özlesek de, mevcut rasyonelleşme eğilimi tam olarak Kripto Varlıklar sektörünün ihtiyaç duyduğu şeydir. Altın arayışı sona erdi, gerçek değer madenciliği yeni başlıyor.