Alts piyasasındaki yeni düzen: Genel yükseliş dönemine veda, ETF, gerçek kazançlar ve kurumsal katılım seçici boğa koşusunu yönlendiriyor

Mevcut piyasa, bir sonraki "alts mevsimi" patlamasından önceki son sessiz dönemde olabilir. Geçmişten farklı olarak, gelecekte piyasa, ETF, gerçek getiriler ve kurumsal katılım gibi temel anlatılar tarafından yönlendirilecek ve seçici yükseliş özellikleri sergileyecektir.

Altcoin sezonu sinyalleri görünmeye başladı

Geçen hafta Bitcoin, tarihindeki en yüksek aylık kapanış fiyatını belirledi, ancak piyasa hâkimiyeti düşmeye başladı. Aynı zamanda, büyük yatırımcılar bir günde 30 milyar dolar değerinde Ethereum satın aldı, Bitcoin borsa bakiyesi ise yılların en düşük seviyesine geriledi.

Küçük yatırımcılar hâlâ beklemede, duygu göstergeleri düşük seviyelerde, bu da öncü yatırımcılar için en ideal piyasa durumu.

Şu anda altcoin spekülasyon endeksi %20'nin altında, ETH/BTC ise birkaç hafta sonra ilk haftalık pozitif kapanışını kaydetti. Bir on-chain borsa token'ının onaylanması artık kesinleşti. Fonlar, DeFi, gerçek dünya varlıkları (RWA) ve yeniden staking gibi alanlara sessizce akıyor.

Ancak, bu 2021'deki gibi kapsamlı bir yükseliş olmayacak.

Gelecek piyasa daha seçici olacak ve anlatıdan etkilenecek. Sermaye, gerçek getiriler, çapraz zincir altyapısı ve stake getirisi mekanizmasına sahip ETF yapı varlıklarına akıyor.

DeFi alanında derin dönüşüm

DeFi, "daha kurumsal ve daha görünmez" bir aşamaya geçiyor. Bir yandan, kurumsal kullanıcılar için tasarlanmış finansal protokoller hızla gelişiyor; diğer yandan, bileşen katmanı, sıradan kullanıcılar için işlemlerin karmaşıklığını basitleştiriyor.

Sonunda, yalnızca "puan oyunu" aşan, gerçek ekonomik değer veya uygulama senaryolarını entegre eden protokoller, sürekli olarak sermaye akışını çekebilecektir. Gerçek kazanan, kesintisiz bir çapraz zincir deneyimini, güvenli altyapıyı ve öngörülebilir getirileri mükemmel bir şekilde birleştirebilen protokoller olacaktır.

Aşağıda DeFi alanında meydana gelen altı büyük trend bulunmaktadır:

1. Stabil coin getirisi optimizasyonu ve sabit getirili DeFi

DeFi, geleneksel finansı giderek taklit etmekte ve stabil coinleri yüksek getiri sağlayan, sabit getiri varlıklarına dönüştürerek fon çekmektedir. Çeşitli protokoller, kurumsal ve perakende taleplerini karşılamak için sermaye verimliliği ve sabit faiz yapısına odaklanmaktadır.

Dikkat edilmelidir ki, tanıtımlardaki yüksek getiriler genellikle kaldıraç, yeniden teminat kilitleme veya döngüsel stratejiler gerektirir. Masraflar, kaymalar ve riskler düşüldükten sonra, gerçek net getiri oranı muhtemelen %6-9 civarında olacaktır. Ayrıca, bu döngüsel yapıların desteklenmesi için sağlanan uyumluluk kolaylık sunsa da, sistemik riski de artırmaktadır.

2. Zincirler arası likidite ve kullanıcı deneyimi entegrasyonu

Kullanıcıların çok zincirli likidite ile etkileşim şekli köklü bir dönüşüm geçiriyor. Zincirler arası kullanıcı deneyimi, algıdan bağımsız, niyete dayalı bir mevduat sistemine dönüşüyor; zincirler arasındaki sınırlar etkili bir şekilde soyutlanıyor.

Eğilim çok belirgin: değer yakalama, L1 genel blok zincirinden yavaş yavaş, o birleşebilir altyapılar ve iletişim katmanlarına kayıyor.

3. Yeniden Stake Etme ve Zincir Üstü Güvenlik Pazar

Yeniden staking, bağımsız bir zincir üstü güvenlik pazarına dönüşmeye devam ediyor, özünde yeniden staking edilen ETH'nin yapılandırılmış ürünlere enjekte edilmesi ve şirket tahvilleri veya devlet tahvilleri benzeri bir getiri mekanizması oluşturulmasıdır.

Yeni bir "yeniden teminatlandırma getiri eğrisi" biçiminin ortaya çıktığını görüyoruz: kısa vadeli tahviller ve uzun vadeli tahviller, risk algısına, çıkış likiditesine ve ceza riskine göre farklı fiyatlandırılacak ve iskontolu veya primli hale gelecektir.

Ancak modülerlik aynı zamanda bir zayıflık da getirmektedir. Örneğin, sıfır kupon tahvili yapısı, anaparanın vade tarihine kadar kilitlenmesi gerektiği anlamına gelir; herhangi bir el koyma olayı veya doğrulayıcı durması ana parayı ciddi şekilde zarara uğratabilir.

4. Veri altyapısının para kazanılması ve programlanabilirliği

Blok alanı artık bir engel değil, verilerin gecikmesi ve birleştirilebilirliği öyle. Bazı projeler, Web3 geliştiricilerine para kazanılabilir gerçek zamanlı okuma/yazma altyapısı sağlamayı amaçlıyor.

Bu eğilim, geliştiricilere düşük gecikmeli, zincirden bağımsız veri erişim hizmetleri sunan yeni bir ara yazılım iş modeli oluşturuyor ve talebe bağlı ücretlendirme yapıyor. Gelecekte, bulut hizmetlerine benzer bir fiyatlandırma modeli ve gecikmeye dayalı bir geliştirici seviye sistemi getirilebilir.

5. Kurumsal Kredilendirme Altyapısı ve RWA Entegrasyonu

Zincir üzerinde kredi verme kurumlaşma sürecine giriyor, otomatik yenilenen kredi limitleri, yedek dalgalı faiz oranları ve kaldıraçlı RWA stratejileri odak noktası haline geliyor.

On-chain büyük ticaret aracılığına bir adım daha yaklaşıyoruz, uyumlu ve yapılandırılmış sabit getirili ürünler yeni bir büyüme dalgasına öncülük edecek. Ancak RWA stratejileri yüksek doğrulukta oracle'lar ve sağlam geri ödeme mantığı gerektiriyor. Herhangi bir off-chain uyumsuzluğu büyük ölçekli sabitlik kaybı veya ek teminat riskiyle sonuçlanabilir.

6. Airdrop Ekonomisi ve Teşvikli Madencilik

Airdrop hâlâ ana kullanıcı edinme stratejisi, kullanıcı tutma verileri sürekli olarak düşse de.

Veriler, airdrop iki hafta sonra toplam değerinin yalnızca yaklaşık %15'inin kalacağını göstermektedir. Bu nedenle, projeler kullanıcıları çekmek için daha yüksek puan katları veya ek avantajlar sunmak zorunda kalıyor.

Uzun vadeli likiditeye sahip projelerin, yalnızca spekülatif puanlarla yeni kullanıcı çekmek yerine, veNFT kilitleme, zaman ağırlıklı ödül mekanizması veya yeniden staking erişim hakları gibi tutma odaklı teşvik mekanizmalarına yönelmesi gerekiyor.

Makro Anlatı ve Yatırım Çerçevesi

Her ne kadar jeopolitik çalkantılar piyasayı şiddetli bir şekilde etkileyebilse de, yapısal alıcılar her düşüşü sürekli olarak emiyor. Altcoinler, 2021 yılındaki gibi bir "genel yükseliş" yaşamayacak; aksine, somut katalizörlere sahip anlatılar, saf Meme spekülasyonundan dikkat çekmeyi başaracak.

1. Makro Arka Plan: Manşet Haberlerle Bağlantılı Dalgalanma

İran ile İsrail çatışması sırasında, Bitcoin fiyatı 105.000 dolardan 99.000 doların biraz altına düştü, bu da 2025 pazarının manşet haberlerle hareket ettiğini bir kez daha kanıtladı.

Piyasa Yorumu: Üç ay süren yatay hareketin ardından ayıların kaldıraç birikimi ile birlikte, jeopolitik korkular sadece likidite talebini tetikledi ve teminatları kararsız yatırımcılardan uzun vadeli hesaplara doğru yönlendirdi. Bir ETF sürekli olarak dolaşımdaki teminatları emiyor, her makro sarsıntı bu transferi hızlandırıyor.

2. Yazın sessizliği mi, yoksa sıçrama öncesi birikim mi?

Her ne kadar mevsimsel istatistikler Q3 pazarının oldukça durgun olabileceğini öngörse de, iki büyük yapısal güç bu eğilimi kırdı:

• ETF'nin stabil alım gücü yapısal bir dip yarattı. Madencilerin satış baskısı daha da azalır ve varlıklar şirket kasalarına akmaya devam ederse, BTC bir kez daha hacim kazandığında hızlı bir şekilde 130,000 dolara yükselebilir.
• ABD borsa liderliği: S&P 500 endeksi 27 Haziran'da yeni bir zirve yaptı, oysa Bitcoin geride kaldı. Tarihsel olarak, bu tür bir fark genellikle BTC tarafından 4 ila 8 hafta içinde düzeltilir.

3. Şu anda dikkat edilmesi gereken tek altcoin anlatısı: Bir zincir ekosistem ETF'si

Aşırı derecede kıt bir "bir sonraki büyük olay" anlatısına sahip olan pazarda, belirli bir zincirin ekosistem ETF'si, kurumsal düzeydeki tek konu haline geldi. İlgili düzenleyici kurumlar, dört ETF başvurusunun inceleme penceresini bu yılın Ocak ayında resmi olarak açtı ve nihai kararın en geç Eylül ayında açıklanacağına karar verildi.

Eğer gelecekteki ETF yapısında staking ödülleri yer alıyorsa, rolü "yüksek Beta L1 işlem varlıkları" olmaktan "yarı gelir getirici dijital hisse" konumuna geçecektir. Bu, staking ile ilgili varlıkların da ETF anlatımına dahil edilmesini teşvik edecektir. Şu anda 150 doların altındaki ilgili token fiyatları, artık sadece saf spekülasyon değil, aynı zamanda "ETF paketleme işlemi" için önceden bir hazırlık olarak değerlendirilmektedir.

4. DeFi'nin temel destekleri

Meme coin'lerin ve döngüsel anlatımın sosyal platformlardaki konu yoğunluğunu domine etmesine rağmen, gerçek nakit akışına sahip olan zincir üzerindeki protokoller sessizce güçleniyor.

5. Meme coin

Son zamanlarda bir borsa tarafından piyasaya sürülen sürekli sözleşmeler, "fiyatı yükseltip satma" ticaret modeli sergilemektedir: Bu likiditesi düşük varlıklar sürekli sözleşmeler aracılığıyla yükseltilmekte, finansman oranı hızlı bir şekilde negatif hale gelmekte, pazarlama personeli ise bunu "sektör rotasyonu" olarak paketlemektedir. Gerçekte, bu ticaretlerin çoğu çekilme niteliğindedir. Ya bunun bir "Ponzi oyunu" olduğunu kabul edip net bir zararı durdurma ve kâr alma noktası belirlemenizi ya da tamamen görmezden gelmenizi öneririm.

Aynı uyarı, bir blok zincirindeki Meme coin'ler için de geçerlidir; bu coin'ler bir günde 10 kat yükselebilir veya %70 düşebilir.

6. Yeni ihraç projeleri ve yapısal olumlu gelişmeler

• Bir ticaret platformu L2'ye adım atıyor: Belirli bir L2 çözümünü teknik çözüm olarak seçiyor ve tokenleştirilmiş hisse senetlerinin gelişimini teşvik ediyor. Bu, belirli bir borsa tarafından geliştirilen "borsa zinciri" teorisini güçlendiriyor. Bu platform, milyonlarca kullanıcı tabanını kullanarak Ethereum L2'nin kullanıcı etkinliğini artırabilir ve genellikle yaz aylarındaki ticaret duraklama döneminde bir hareketlenme yaratabilir.
• Son zamanlarda piyasaya sürülen bazı tokenlerin fiyatları, başlangıçta büyük satışlar olsa bile, ekibin güvenilir bir planlamaya ve doğrulanabilir bir yol haritasına sahip olması durumunda, tokenlerin ikincil ticarette hala piyasa tarafından olumlu bir şekilde satın alınabileceğini göstermektedir.

7. 2025'in üçüncü çeyreği yatırım çerçevesi

• Temel pozisyon: Sürekli olarak BTC'ye büyük miktarda yatırım yapılıyor, ta ki ETF çıkışları, girişleri açıkça aşana kadar ( şu anda bu belirti görünmüyor ).
• Döngü Beta: 160 doların altında belirli bir blok zinciri token'ı alım yapmaya devam edin, bunu ETF'nin alternatif bir seçeneği olarak kullanın ve ilgili token'lar ile birlikte potansiyel kazancı artırmak için kombinleyin.
• Temel DeFi kombinasyonu: Belirli DeFi coin'lerine eşit ağırlık dağılımı; içindeki bir proje olağanüstü performans sergilediğinde, karı geri planda kalan projelere aktar.
• Spekülatif pozisyon: Meme coin'in risk maruziyetini toplam varlık net değerinin %5'i ile sınırlayın; her bir süresiz sözleşmedeki Meme coin'i haftalık opsiyon ticareti olarak değerlendirin - düşük maliyetle yüksek getiri elde etmek için, ve katı bir zararı durdurma ayarlayın.
• Olay odaklı: Bir işlem platformu L2'nin kilometre taşlarını takip etmek; ilgili ekosistem token'lerinde, kullanıcı büyümesi ile ilgili katalizörler için önceden konumlanmak.