USDC krizi sonrası stablecoin piyasa dinamik analizi

Son zamanlarda, ABD doları stabilcoin'i USDC likidite kriziyle karşılaştı ve piyasa dalgalanmalarına neden oldu. Veriler, USDC'nin bir ara 0.8788 dolara düştüğünü ve günlük düşüşün %12'yi aştığını gösteriyor. Bu depeg olayı sadece USDC'yi etkilemekle kalmadı, aynı zamanda bunun teminatı olarak kullanılan diğer stabilcoin'leri de etkiledi. Kriz hafifletilmiş olsa da, bir zamanlar en güvenilir stabilcoin'lerden biri olarak kabul edilen USDC'nin bu depeg olayı piyasalara birçok değişiklik ve düşünce getirdi.

Stablecoin'lerin temel durumu ve pazar verilerini (11-18 Mart) analiz ederek aşağıdaki birkaç ana eğilimi bulduk:

1. Fiat para birimi stablecoin'lerinin piyasa değeri genel olarak artarken, kripto varlık destekli stablecoin'lerin piyasa değeri tamamen düşmüştür. Bu, piyasanın fiat para birimi stablecoin'lerine olan güveninin hala oldukça sağlam olduğunu, kripto varlık destekli stablecoin'lerin ise daha büyük olumsuz etkilerden etkilendiğini göstermektedir.

2. USDC piyasa değeri şu anda USDT'nin %47'si kadar, yarısından az. TUSD piyasa değeri en dikkat çekici şekilde artarak %54'ü geçti. USDT, DAI, LUSD, USDP, GUSD, FLEXUSD, USDD gibi stablecoinlerin piyasa değeri de arttı.

3. Borsa stablecoin stokları hızlı bir şekilde çıkıyor, 18 Mart'ta yaklaşık 214.61 milyar USD, 11'inde %11.02 azalma.

4. Ana stablecoinlerin Uniswapv3, Curve ve AAVE v2'deki toplam kilitli miktarı 3.464 milyon USD'den 3.297 milyon USD'ye düştü ve bu, yaklaşık %4.83'lük bir azalma anlamına geliyor.

5. 11 Mart'ta, merkeziyetsiz borsalarda stablecoin işlem çiftlerinin toplam işlem hacmi 231,7 milyar dolara fırladı ve bu, olağan seviyelerin çok üstünde. USDC, USDT, DAI kriz döneminde DeFi'deki stablecoin'lerin ana likidite yolları haline geldi.

Piyasa Değişimi: TUSD büyük bir artış gösterdi, USDC zorluklarla karşılaştı

USDC'nin stabiliteden çıkması, çeşitli stablecoin'lerin piyasa değerinde belirgin dalgalanmalara neden oldu. 11 Mart'ta 10 Mart'a kıyasla, çoğu ana stablecoin'in piyasa değeri düştü, USDC %2,5 düştü. SUSD, DOLA, MAI ve USTC'nin düşüşü daha büyük oldu, %2,8 ile %5,0 arasında. Ancak bazı stablecoin'lerin piyasa değeri arttı, bunlar arasında USDP en büyük artışı gösterdi, %11'den fazla.

18 Mart'a kadar, bazı stablecoin'lerin piyasa değeri değişim trendi devam ediyor. TUSD en belirgin performansı gösterdi, piyasa değeri %54'ten fazla arttı, USDT de %6'dan fazla yükseldi. Ancak USDC, BUSD, MIM, SUSD, DOLA, USDX, ALUSD gibi diğerleri düşmeye devam etti, bunlar arasında MIM en büyük düşüşü yaşadı, %17'den fazla, USDC ise %14'ten fazla düştü.

Farklı türdeki stablecoin'lerin ortalama piyasa değerindeki değişikliklere bakıldığında, fiat para birimi stablecoin'leri daha sağlam bir performans sergiliyor. Hem 11'inde hem de 18'inde, 6 tür fiat para birimi stablecoin'inin ortalama piyasa değeri yükseliş trendi gösterdi. Buna karşılık, 9 tür kripto varlık bazlı stablecoin'in ortalama piyasa değeri sürekli düşüş gösterdi. Algoritmik stablecoin'ler ise belirli bir esneklik kapasitesine sahip; 11'inde ortalama piyasa değeri %1.26 düşmesine rağmen, 18'inde %2.82 oranında bir sıçrama yaşadı.

Stablecoin Yapısı: USDT Dominant, Fiat Stabilcoin Hala Ana Akım

Piyasada 100'den fazla stablecoin bulunmaktadır ve toplam piyasa değeri yaklaşık 1333,88 milyar USD'dir. USDT hala piyasanın lideridir, piyasa değeri yaklaşık 767,4 milyar USD'dir, ardından USDC gelmektedir, piyasa değeri yaklaşık 360,3 milyar USD'dir. İkisi toplamda stablecoin'lerin piyasa değerinin %85'ini oluşturmaktadır.

Ana stabilcoinler arasında, USDT ve USDC dışında, piyasa değeri 1 milyar USD'yi aşan diğerleri BUSD, DAI, TUSD ve FRAX'tır. Tür açısından, fiat para stabilcoinlerinin piyasa değeri en yüksektir, ancak yüksek piyasa değerine sahip stabilcoinler arasında en fazla sayıda olanlar, kripto varlık teminatlı stabilcoinlerdir.

Dikkate değer bir nokta, Ethereum dışında başka birçok kamu zincirinde de piyasa değeri yüksek stablecoinlerin ortaya çıkmış olmasıdır. Örneğin, Tron, USDT'nin ana zinciri haline gelirken, aynı zamanda TUSD, USDD ve USDJ'nin de ana zinciridir. Optimism, Polygon, Kava gibi zincirlerde de piyasa değeri yüksek stablecoinler mevcuttur.

Borsa Stoku ve Alım Gücü Değişimi

18 Mart'ta borsa stablecoin stoku yaklaşık 21.461 milyar USD olup, 11'ine göre %11.02 düştü ve dışa akış hızı oldukça hızlıydı. Ancak 11'inde borsa stablecoin stoku 10'una göre %3.49 arttı, bu da kullanıcıların riskten korunmak için stablecoin değişimi yapmalarıyla ilgili olabilir.

Stablecoin Arz Endeksi (SSR), 18 Mart itibarıyla SSR'nin yaklaşık 4 olduğunu ve 11 Mart'a göre yaklaşık %30 arttığını göstermektedir. Bu, son dönemde Bitcoin fiyatlarının yükselmesiyle ilgilidir; ancak kriz nedeniyle stablecoin piyasa değeri genel olarak düştüğü için SSR'nin artması, gerçek alım gücünün düşmesine yol açmıştır.

DeFi'deki stablecoin akışı

Ana stablecoinlerin Uniswapv3, Curve ve AAVE v2'deki toplam kilitli miktarı, 11'inde 34.64 milyar USD'den 18'inde 32.97 milyar USD'ye düştü ve bu da yaklaşık %4.83'lük bir düşüş anlamına geliyor. Bu üç protokolde USDT'nin kilitli miktarı önemli ölçüde artarken, USDC'nin Uniswapv3 ve Curve'deki kilitli miktarı belirgin bir şekilde düştü.

11 Mart'ta, merkeziyetsiz borsa içerisindeki stablecoin işlem çiftlerinin toplam işlem hacmi 231.7 milyar USD'ye ulaştı ve bu normal seviyenin çok üzerinde. USDC, USDT ve DAI arasındaki işlemler, kriz döneminde DeFi'de stablecoin'lerin ana likidite yolunu oluşturdu.

Kredi piyasasında, USDC ve DAI'nin borç verme ve alma faiz oranları "V" şeklinde bir seyir izlerken, USDT, TUSD, GUSD, LUSD, SUSD ise "Λ" şeklinde bir seyir izliyor. Şu anda, kredi piyasasındaki borç verme ve alma faiz oranları ayın başındaki seviyeye geri döndü.

Genel olarak, bu kriz, stablecoin'in kripto dünyası ile fiat para birimi arasındaki köprü olarak önemini vurguladı, aynı zamanda potansiyel zayıflıklarını da ortaya çıkardı. Düzenlenmiş dolar stablecoin'i, sistemin zayıf halkası haline gelebilir ancak risklere karşı dayanıklılık kapasitesi de nispeten güçlüdür, bu da kullanıcıların düzenlenmiş fiat stablecoin'lere olan güvenlerini koruma nedenidir.