Thị trường tiền điện tử hoặc sẽ đón nhận một "thị trường tăng" mới
Thị trường tiền điện tử hiện đang ở một điểm chuyển mình quan trọng. Bitcoin mặc dù đã đạt mức cao nhất lịch sử về giá đóng cửa hàng tháng, nhưng vị thế thống trị của nó bắt đầu suy giảm. Đồng thời, các nhà đầu tư lớn đã mua vào Ethereum với số lượng lớn trong thời gian ngắn, trong khi số dư Bitcoin trên các nền tảng giao dịch giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều năm.
Mặc dù nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn giữ thái độ quan sát, nhưng chỉ số tâm lý thị trường đang ở mức thấp, điều này chính là cơ hội lý tưởng cho những nhà đầu tư đã chuẩn bị trước. Chỉ số đầu cơ đồng altcoin vẫn dưới 20%, tỷ lệ ETH/BTC cuối cùng cũng đã tăng lên lần đầu tiên trong nhiều tuần qua. Một sàn giao dịch nổi tiếng đã đưa ra phê duyệt cho ETF altcoin và đã tiến vào giai đoạn cuối. Dòng tiền trên chuỗi đang âm thầm bắt đầu, dần dần chảy vào các lĩnh vực phù hợp với câu chuyện thị trường như DeFi, tài sản thế giới thực (RWA) và tái thế chấp.
Tuy nhiên, đợt thị trường này sẽ khác với sự tăng trưởng toàn diện của năm 2021. Xu hướng thị trường trong tương lai sẽ mang tính chọn lọc hơn, bị ảnh hưởng bởi nhiều câu chuyện khác nhau. Vốn đang chảy vào các tài sản liên quan đến ETF có khả năng tạo ra lợi nhuận thực tế, cơ sở hạ tầng chuỗi chéo, và có cơ chế lợi nhuận từ việc staking.
Lĩnh vực DeFi đang trải qua những biến đổi sâu sắc
DeFi đang tiến vào giai đoạn phát triển ngày càng có tính hệ thống và ẩn danh. Một mặt, các nguyên mẫu tài chính được thiết kế cho các tổ chức như trái phiếu tái thế chấp, tín dụng tự động gia hạn lãi suất cố định và kho tài sản ổn định đang phát triển mạnh mẽ. Mặt khác, một số lớp có thể kết hợp đang đơn giản hóa các thao tác phức tạp cho người dùng thông thường.
Về lâu dài, chỉ những giao thức vượt qua "trò chơi điểm số", tích hợp giá trị kinh tế thực hoặc các trường hợp ứng dụng mới có thể tiếp tục thu hút dòng vốn. Người chiến thắng thực sự sẽ là giao thức có thể hoàn hảo kết hợp trải nghiệm người dùng liên chuỗi liền mạch, cơ sở hạ tầng an toàn và lợi nhuận đầu tư có thể dự đoán.
Lĩnh vực DeFi đang diễn ra sáu xu hướng:
1. Tối ưu hóa lợi nhuận từ stablecoin và DeFi thu nhập cố định
DeFi đang ngày càng bắt chước tài chính truyền thống, thông qua việc chuyển đổi stablecoin thành tài sản có lợi suất cao, tương tự như tài sản có lợi suất cố định để thu hút vốn. Trong bối cảnh biến động gia tăng trên thị trường giao ngay, các giao thức đang tập trung vào hiệu quả vốn và cấu trúc lãi suất cố định để đáp ứng nhu cầu của cả tổ chức và nhà đầu tư cá nhân.
Một ứng dụng cho vay cung cấp thị trường cho các tài sản blue-chip và thu hút tính thanh khoản thông qua cơ chế thưởng. Một dự án khác tập trung vào stablecoin, ra mắt tài sản mới nhằm tối đa hóa lợi nhuận từ stablecoin. Còn có một giao thức cho phép người dùng tái sử dụng token gốc có thu nhập cố định để đổi lấy USDC với chi phí thấp hơn, cố gắng sử dụng vốn nhàn rỗi để đạt được lợi suất hàng năm hai chữ số.
Trong lĩnh vực tái thế chấp, một số dự án đã ra mắt "trái phiếu tái thế chấp không lãi suất" có thời hạn cố định, cung cấp dòng tiền dự đoán cho các dịch vụ xác thực chủ động, đồng thời mang lại cho các nhà cung cấp thanh khoản một mức lợi suất cố định tương tự như trái phiếu. Cấu trúc này có thể trở thành nền tảng lợi suất cố định trong thị trường an toàn của một dự án tái thế chấp lớn.
Nhưng cần lưu ý, lợi nhuận cao trong quảng cáo (15%+) thường cần có đòn bẩy, tái thế chấp hoặc chiến lược vòng. Sau khi trừ đi chi phí, trượt giá và rủi ro, tỷ lệ lợi nhuận ròng thực tế có thể gần 6-9%. Hơn nữa, khả năng kết hợp của các cấu trúc vòng này tuy cung cấp sự tiện lợi, nhưng cũng làm tăng rủi ro hệ thống về thanh lý chuỗi và sự mất giá của stablecoin.
2. Tích hợp tính thanh khoản chuỗi chéo và trải nghiệm người dùng
Cách người dùng tương tác với tính thanh khoản đa chuỗi đang trải qua một sự thay đổi căn bản. Trải nghiệm người dùng giữa các chuỗi đang chuyển từ quy trình cầu nối phức tạp sang hệ thống gửi tiền không cảm nhận, dựa trên ý định, và ranh giới giữa các chuỗi đã được trừu tượng hóa hiệu quả.
Một đồng stablecoin nổi tiếng đã được triển khai trên một chuỗi công khai mới (, và đây là lần triển khai đầu tiên của nó ngoài Ethereum ), cho thấy xu hướng phát triển của tính hữu dụng của stablecoin xuyên chuỗi gốc. Một dự án khác đã ra mắt một thành phần gửi DeFi xuyên chuỗi có thể nhúng, đại diện cho một bước nhảy vọt trong trải nghiệm người dùng. Thành phần này được xây dựng trên cơ sở hạ tầng xuyên chuỗi, cho phép người dùng hoàn thành việc cầu nối, hoán đổi và triển khai chiến lược chỉ bằng một cú nhấp chuột.
Còn có các dự án đang thúc đẩy cơ chế xác thực chuỗi chéo thời gian thực, dựa vào môi trường thực thi tin cậy TEE( và cơ sở hạ tầng ), cung cấp xác thực chuỗi chéo tốc độ cao mà không cần ký đa, hiệu quả nâng cao hiệu suất cầu nối và giả định tin cậy.
Xu hướng rất rõ ràng: việc nắm bắt giá trị đang dần dần chuyển từ chính các chuỗi công cộng L1 sang các cơ sở hạ tầng có thể kết hợp và các lớp truyền thông.
3. Tái thế chấp và thị trường an toàn trên chuỗi
Việc tái thế chấp đang tiếp tục tiến hóa thành một thị trường an toàn trên chuỗi độc lập, bản chất là đưa ETH tái thế chấp vào các sản phẩm có cấu trúc, xây dựng cơ chế sinh lời tương tự như trái phiếu công ty hoặc trái phiếu chính phủ.
Một dự án mới có kho lưu trữ và trái phiếu tái ký quỹ, cho phép dịch vụ xác thực chủ động (AVS) có khả năng lập kế hoạch ngân sách trên cơ sở tỷ suất lợi nhuận đã biết, đồng thời cho phép người cung cấp tính thanh khoản khóa ETH vào các sản phẩm theo phong cách thu nhập cố định. Một dự án khác hiện đã vào giai đoạn thử nghiệm 2.5, tăng cường lớp xác thực phi tập trung, đấu giá xác thực cạnh tranh, cơ chế ký quỹ và tính năng tối ưu hóa phần cứng, đặt nền tảng cho hệ sinh thái tái ký quỹ hiệu suất cao.
Với việc vốn dần dần chảy vào một dự án tái thế chấp lớn nào đó, chúng ta đang thấy hình thức hoàn toàn mới của "đường cong lợi suất tái thế chấp": Giá của trái phiếu ngắn hạn và dài hạn sẽ được định giá khác nhau dựa trên nhận thức rủi ro, tính thanh khoản thoát ra và rủi ro Slash, xuất hiện chiết khấu hoặc phí bảo hiểm.
Nhưng tính khả kết hợp cũng mang lại sự yếu kém. Ví dụ, cấu trúc trái phiếu không lãi suất có nghĩa là vốn gốc cần được khóa cho đến ngày đáo hạn, bất kỳ sự kiện tịch thu nào hoặc sự ngừng hoạt động của trình xác thực đều có thể gây tổn hại nghiêm trọng đến vốn gốc - ngay cả khi không có lỗ hổng hợp đồng thông minh.
4. Việc kiếm tiền từ cơ sở hạ tầng dữ liệu và tính lập trình
Không gian khối không còn là nút thắt, độ trễ dữ liệu và khả năng kết hợp mới là vấn đề. Một số dự án nhằm cung cấp cơ sở hạ tầng đọc/ghi thời gian thực có thể được kiếm tiền cho các nhà phát triển Web3.
Một dự án có thể đạt được tốc độ đọc trong vòng một giây, nội dung động và truy cập dữ liệu có thể biến thành tiền, mục tiêu của nó là thay thế lưu trữ lạnh tĩnh bằng tính toán theo luồng thời gian thực. Một mô-đun của dự án khác có thể tạo ra chứng minh zkVM trong vòng 35 giây, chi phí chỉ $0.0001, tốc độ và chi phí đều tăng gấp 6 lần so với các giải pháp trước đó. Còn một dự án khác bắt đầu từ lớp tương tác ví, tập trung giải quyết vấn đề ma sát giữa việc chuyển đổi ví và việc người dùng mới tham gia. Hạ tầng của nó hỗ trợ hơn 20 triệu người dùng và 500+ ví, đã thực hiện thanh toán có thể kết hợp trong nhiều trường hợp ứng dụng.
Xu hướng này đang thúc đẩy một mô hình kinh doanh trung gian mới: cung cấp dịch vụ truy cập dữ liệu không phụ thuộc vào chuỗi với độ trễ thấp cho các nhà phát triển và tính phí theo nhu cầu, trong tương lai có thể sẽ giới thiệu mô hình định giá kiểu AWS và hệ thống cấp độ nhà phát triển dựa trên độ trễ.
5. Cơ sở hạ tầng tín dụng tổ chức và tích hợp RWA
Cho vay trên chuỗi đang hướng tới việc thể chế hóa, hạn mức tín dụng tự động gia hạn, lãi suất biến đổi dự phòng và chiến lược RWA được đòn bẩy đang trở thành tâm điểm.
Một dự án tích hợp với một giao thức khác, cho thấy độ trưởng thành của tín dụng trên chuỗi. Sản phẩm cho vay lãi suất cố định mới của họ đi kèm với tự động gia hạn và logic dự phòng, cung cấp cho người dùng tổ chức các công cụ tương tự như trong tài chính truyền thống. Giao thức này còn báo trước chiến lược RWA đòn bẩy dựa trên một quỹ nổi tiếng, báo hiệu xu hướng tương lai là xây dựng kho tiền trên chuỗi có lợi suất cao, tuân thủ, và phù hợp với tính thanh khoản của tổ chức.
Một dự án khác đang thúc đẩy tính thanh khoản của stablecoin thông qua các động lực mục tiêu, tối ưu hóa hiệu quả lợi nhuận cho các nhà tạo lập thị trường và những người quản lý kho bạc tìm kiếm lợi nhuận có thể dự đoán.
Chúng tôi đang từng bước tiến gần đến hoạt động môi giới quy mô lớn trên chuỗi, các sản phẩm thu nhập cố định được cấu trúc và sẵn sàng tuân thủ sẽ dẫn dắt một đợt tăng trưởng mới. Tuy nhiên, chiến lược RWA cần có oracle độ chính xác cao và logic hoàn trả vững chắc. Bất kỳ sự không khớp nào ngoài chuỗi cũng có thể dẫn đến rủi ro tách khỏi giá trị lớn hoặc yêu cầu ký quỹ bổ sung.
6. Kinh tế airdrop và khai thác khuyến khích
Airdrop vẫn là chiến lược chính để thu hút người dùng, mặc dù dữ liệu giữ chân người dùng vẫn tiếp tục giảm.
Một số hoạt động của các dự án tiếp tục theo công thức quen thuộc: điểm số, hệ thống nhiệm vụ và tương tác chơi game, nhằm thu hút sự chú ý. Tuy nhiên, dữ liệu cho thấy, sau hai tuần airdrop, chỉ khoảng 15% tổng giá trị sẽ được giữ lại. Do đó, các bên dự án buộc phải cung cấp hệ số điểm cao hơn ( như LP có thể đạt 30 lần ) hoặc gắn kết thêm phúc lợi ( quyền quản trị, tăng tỷ suất sinh lợi ) để thu hút người dùng.
Một số nền tảng cố gắng giảm thiểu tấn công ma quái thông qua xác thực xã hội hoặc hành vi, nhưng những cá voi đào vẫn lách luật bằng cách phân tách ví, cấu trúc đa chữ ký và các phương thức khác.
Các dự án muốn có tính thanh khoản lâu dài phải chuyển sang cơ chế khuyến khích hướng tới việc giữ lại, chẳng hạn như khóa veNFT, cơ chế thưởng theo thời gian hoặc quyền truy cập tái staking, thay vì chỉ dựa vào điểm đầu cơ để thu hút người dùng mới.
Tường thuật vĩ mô và khung đầu tư
Mặc dù những biến động địa chính trị vẫn có thể gây ra những cú sốc mạnh mẽ cho thị trường, nhưng những người mua có cấu trúc đang liên tục hấp thụ mỗi lần giảm giá. Các đồng tiền điện tử sẽ không chứng kiến đợt "tăng giá" như năm 2021; ngược lại, những câu chuyện sở hữu các yếu tố xúc tác thực sự như ETF, thu nhập thực tế, và các kênh phân phối sàn giao dịch ( sẽ hút sự chú ý ra khỏi sự đầu cơ thuần túy.
1. Bối cảnh vĩ mô: Biến động liên quan đến các tin tức hàng đầu
Gần đây, các sự kiện địa chính trị đã dẫn đến việc giá Bitcoin giảm nhẹ, nhưng nhanh chóng phục hồi hoàn toàn. Điều này một lần nữa chứng minh rằng thị trường vào năm 2025 bị tác động bởi các tin tức nổi bật. Với sự tích tụ đòn bẩy bán sau ba tháng đi ngang, sự hoảng loạn địa chính trị chỉ tạo ra sự giành giật thanh khoản, thúc đẩy việc chuyển nhượng chip từ các nhà nắm giữ không vững vàng sang các tài khoản dài hạn. ETF tiếp tục thu hút chip lưu thông, mỗi lần bất ổn vĩ mô đều làm tăng tốc độ chuyển giao này.
2. Sự yên tĩnh của mùa hè, hay là sức mạnh tích lũy trước khi bật nhảy?
Mặc dù các thống kê theo mùa cho thấy thị trường Q3 có thể tương đối ảm đạm, nhưng hai lực lượng cấu trúc lớn đã phá vỡ xu hướng này:
Mua vào ổn định của ETF: Kinh nghiệm năm 2024 cho thấy, dòng tiền vào ETF ổn định tạo ra một đáy cấu trúc. Khi áp lực bán của thợ mỏ giảm dần và tiền mã hóa tiếp tục chảy vào kho bạc doanh nghiệp, BTC có thể nhanh chóng tăng lên mức cao hơn khi có khối lượng giao dịch.
Sự dẫn dắt của thị trường chứng khoán Mỹ: Chỉ số S&P 500 đạt mức cao kỷ lục vào ngày 27 tháng 6, trong khi Bitcoin lại biểu hiện chậm hơn. Theo lịch sử, khoảng cách này thường được BTC hoàn thành sửa chữa trong vòng 4 đến 8 tuần. Nếu khẩu vị rủi ro tổng thể vẫn lạc quan, thị trường tiền điện tử có thể chỉ đơn giản là "chậm" chứ không phải "thất bại".
3. Câu chuyện altcoin duy nhất hiện tại đáng chú ý: Solana ETF
Trong một thị trường thiếu thốn "sự kiện lớn tiếp theo" đến mức cực đoan, ETF giao ngay của Solana trở thành chủ đề duy nhất có trọng lượng cấp tổ chức. Cơ quan quản lý đã mở cửa sổ xem xét bốn đơn xin ETF vào tháng 1 năm nay, và cuối cùng sẽ đưa ra phán quyết muộn nhất vào tháng 9.
Nếu trong cấu trúc ETF Solana trong tương lai bao gồm phần thưởng staking, vai trò của nó sẽ chuyển từ "các tài sản giao dịch L1 có Beta cao" thành "cổ phiếu số gần có thu nhập". Điều này sẽ thúc đẩy các tài sản liên quan đến staking cũng được đưa vào trong câu chuyện ETF. Mức giá SOL dưới 150 đô la hiện tại không còn là thuần túy đầu cơ, mà là chuẩn bị cho "giao dịch đóng gói ETF".
!["Phiên bản mới của 'Thời kỳ mùa vụ' : Tạm biệt sự tăng giá đồng loạt, các câu chuyện về ETF, lợi nhuận thực và việc áp dụng của các tổ chức sẽ kích thích 'thị trường tăng chọn lọc' ])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8b68a55af745f1278f0468cf87556878.webp(
4. Nền tảng cơ bản của DeFi
Mặc dù các chủ đề đầu cơ nóng đang chiếm ưu thế trong các cuộc thảo luận trên nền tảng xã hội, nhưng các giao thức trên chuỗi thực sự có dòng tiền đang âm thầm mạnh lên.
5. Tài sản đầu cơ
Một sàn giao dịch gần đây đã ra mắt hợp đồng vĩnh viễn, chẳng hạn như $BANANAS31, $TUT, $SIREN, thể hiện một mô hình giao dịch "tăng giá bán hàng": những tài sản có tính thanh khoản thấp này được đẩy lên thông qua hợp đồng vĩnh viễn, tỷ lệ vốn nhanh chóng chuyển sang âm, và các nhân viên marketing thì lại đóng gói nó như "lượt vòng ngành". Về cơ bản, hầu hết các giao dịch này đều mang tính chất rút lui - không tạo ra giá trị. Khuyên bạn nên hoặc chấp nhận rằng đây là "trò chơi Ponzi" và thiết lập các điểm dừng lỗ và chốt lời rõ ràng, hoặc không làm.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
8 thích
Phần thưởng
8
5
Chia sẻ
Bình luận
0/400
AirdropLicker
· 07-24 09:37
Vị thế đã đầy giết vào ethhh
Xem bản gốcTrả lời0
LadderToolGuy
· 07-22 18:33
Hãy hạ gục trong vòng này
Xem bản gốcTrả lời0
PoolJumper
· 07-21 10:05
eth làm đi nào
Xem bản gốcTrả lời0
rugpull_survivor
· 07-21 09:50
Cười chết đi được, lại đến lúc BTC nhường chỗ rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
NotAFinancialAdvice
· 07-21 09:40
giảm giảm không ngừng là để cho đồ ngốc chơi đùa với mọi người
Phân tích xu hướng thị trường tiền điện tử năm 2025: Thị trường tăng chọn lọc và cuộc cách mạng Tài chính phi tập trung
Thị trường tiền điện tử hoặc sẽ đón nhận một "thị trường tăng" mới
Thị trường tiền điện tử hiện đang ở một điểm chuyển mình quan trọng. Bitcoin mặc dù đã đạt mức cao nhất lịch sử về giá đóng cửa hàng tháng, nhưng vị thế thống trị của nó bắt đầu suy giảm. Đồng thời, các nhà đầu tư lớn đã mua vào Ethereum với số lượng lớn trong thời gian ngắn, trong khi số dư Bitcoin trên các nền tảng giao dịch giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều năm.
Mặc dù nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn giữ thái độ quan sát, nhưng chỉ số tâm lý thị trường đang ở mức thấp, điều này chính là cơ hội lý tưởng cho những nhà đầu tư đã chuẩn bị trước. Chỉ số đầu cơ đồng altcoin vẫn dưới 20%, tỷ lệ ETH/BTC cuối cùng cũng đã tăng lên lần đầu tiên trong nhiều tuần qua. Một sàn giao dịch nổi tiếng đã đưa ra phê duyệt cho ETF altcoin và đã tiến vào giai đoạn cuối. Dòng tiền trên chuỗi đang âm thầm bắt đầu, dần dần chảy vào các lĩnh vực phù hợp với câu chuyện thị trường như DeFi, tài sản thế giới thực (RWA) và tái thế chấp.
Tuy nhiên, đợt thị trường này sẽ khác với sự tăng trưởng toàn diện của năm 2021. Xu hướng thị trường trong tương lai sẽ mang tính chọn lọc hơn, bị ảnh hưởng bởi nhiều câu chuyện khác nhau. Vốn đang chảy vào các tài sản liên quan đến ETF có khả năng tạo ra lợi nhuận thực tế, cơ sở hạ tầng chuỗi chéo, và có cơ chế lợi nhuận từ việc staking.
Lĩnh vực DeFi đang trải qua những biến đổi sâu sắc
DeFi đang tiến vào giai đoạn phát triển ngày càng có tính hệ thống và ẩn danh. Một mặt, các nguyên mẫu tài chính được thiết kế cho các tổ chức như trái phiếu tái thế chấp, tín dụng tự động gia hạn lãi suất cố định và kho tài sản ổn định đang phát triển mạnh mẽ. Mặt khác, một số lớp có thể kết hợp đang đơn giản hóa các thao tác phức tạp cho người dùng thông thường.
Về lâu dài, chỉ những giao thức vượt qua "trò chơi điểm số", tích hợp giá trị kinh tế thực hoặc các trường hợp ứng dụng mới có thể tiếp tục thu hút dòng vốn. Người chiến thắng thực sự sẽ là giao thức có thể hoàn hảo kết hợp trải nghiệm người dùng liên chuỗi liền mạch, cơ sở hạ tầng an toàn và lợi nhuận đầu tư có thể dự đoán.
Lĩnh vực DeFi đang diễn ra sáu xu hướng:
1. Tối ưu hóa lợi nhuận từ stablecoin và DeFi thu nhập cố định
DeFi đang ngày càng bắt chước tài chính truyền thống, thông qua việc chuyển đổi stablecoin thành tài sản có lợi suất cao, tương tự như tài sản có lợi suất cố định để thu hút vốn. Trong bối cảnh biến động gia tăng trên thị trường giao ngay, các giao thức đang tập trung vào hiệu quả vốn và cấu trúc lãi suất cố định để đáp ứng nhu cầu của cả tổ chức và nhà đầu tư cá nhân.
Một ứng dụng cho vay cung cấp thị trường cho các tài sản blue-chip và thu hút tính thanh khoản thông qua cơ chế thưởng. Một dự án khác tập trung vào stablecoin, ra mắt tài sản mới nhằm tối đa hóa lợi nhuận từ stablecoin. Còn có một giao thức cho phép người dùng tái sử dụng token gốc có thu nhập cố định để đổi lấy USDC với chi phí thấp hơn, cố gắng sử dụng vốn nhàn rỗi để đạt được lợi suất hàng năm hai chữ số.
Trong lĩnh vực tái thế chấp, một số dự án đã ra mắt "trái phiếu tái thế chấp không lãi suất" có thời hạn cố định, cung cấp dòng tiền dự đoán cho các dịch vụ xác thực chủ động, đồng thời mang lại cho các nhà cung cấp thanh khoản một mức lợi suất cố định tương tự như trái phiếu. Cấu trúc này có thể trở thành nền tảng lợi suất cố định trong thị trường an toàn của một dự án tái thế chấp lớn.
Nhưng cần lưu ý, lợi nhuận cao trong quảng cáo (15%+) thường cần có đòn bẩy, tái thế chấp hoặc chiến lược vòng. Sau khi trừ đi chi phí, trượt giá và rủi ro, tỷ lệ lợi nhuận ròng thực tế có thể gần 6-9%. Hơn nữa, khả năng kết hợp của các cấu trúc vòng này tuy cung cấp sự tiện lợi, nhưng cũng làm tăng rủi ro hệ thống về thanh lý chuỗi và sự mất giá của stablecoin.
2. Tích hợp tính thanh khoản chuỗi chéo và trải nghiệm người dùng
Cách người dùng tương tác với tính thanh khoản đa chuỗi đang trải qua một sự thay đổi căn bản. Trải nghiệm người dùng giữa các chuỗi đang chuyển từ quy trình cầu nối phức tạp sang hệ thống gửi tiền không cảm nhận, dựa trên ý định, và ranh giới giữa các chuỗi đã được trừu tượng hóa hiệu quả.
Một đồng stablecoin nổi tiếng đã được triển khai trên một chuỗi công khai mới (, và đây là lần triển khai đầu tiên của nó ngoài Ethereum ), cho thấy xu hướng phát triển của tính hữu dụng của stablecoin xuyên chuỗi gốc. Một dự án khác đã ra mắt một thành phần gửi DeFi xuyên chuỗi có thể nhúng, đại diện cho một bước nhảy vọt trong trải nghiệm người dùng. Thành phần này được xây dựng trên cơ sở hạ tầng xuyên chuỗi, cho phép người dùng hoàn thành việc cầu nối, hoán đổi và triển khai chiến lược chỉ bằng một cú nhấp chuột.
Còn có các dự án đang thúc đẩy cơ chế xác thực chuỗi chéo thời gian thực, dựa vào môi trường thực thi tin cậy TEE( và cơ sở hạ tầng ), cung cấp xác thực chuỗi chéo tốc độ cao mà không cần ký đa, hiệu quả nâng cao hiệu suất cầu nối và giả định tin cậy.
Xu hướng rất rõ ràng: việc nắm bắt giá trị đang dần dần chuyển từ chính các chuỗi công cộng L1 sang các cơ sở hạ tầng có thể kết hợp và các lớp truyền thông.
3. Tái thế chấp và thị trường an toàn trên chuỗi
Việc tái thế chấp đang tiếp tục tiến hóa thành một thị trường an toàn trên chuỗi độc lập, bản chất là đưa ETH tái thế chấp vào các sản phẩm có cấu trúc, xây dựng cơ chế sinh lời tương tự như trái phiếu công ty hoặc trái phiếu chính phủ.
Một dự án mới có kho lưu trữ và trái phiếu tái ký quỹ, cho phép dịch vụ xác thực chủ động (AVS) có khả năng lập kế hoạch ngân sách trên cơ sở tỷ suất lợi nhuận đã biết, đồng thời cho phép người cung cấp tính thanh khoản khóa ETH vào các sản phẩm theo phong cách thu nhập cố định. Một dự án khác hiện đã vào giai đoạn thử nghiệm 2.5, tăng cường lớp xác thực phi tập trung, đấu giá xác thực cạnh tranh, cơ chế ký quỹ và tính năng tối ưu hóa phần cứng, đặt nền tảng cho hệ sinh thái tái ký quỹ hiệu suất cao.
Với việc vốn dần dần chảy vào một dự án tái thế chấp lớn nào đó, chúng ta đang thấy hình thức hoàn toàn mới của "đường cong lợi suất tái thế chấp": Giá của trái phiếu ngắn hạn và dài hạn sẽ được định giá khác nhau dựa trên nhận thức rủi ro, tính thanh khoản thoát ra và rủi ro Slash, xuất hiện chiết khấu hoặc phí bảo hiểm.
Nhưng tính khả kết hợp cũng mang lại sự yếu kém. Ví dụ, cấu trúc trái phiếu không lãi suất có nghĩa là vốn gốc cần được khóa cho đến ngày đáo hạn, bất kỳ sự kiện tịch thu nào hoặc sự ngừng hoạt động của trình xác thực đều có thể gây tổn hại nghiêm trọng đến vốn gốc - ngay cả khi không có lỗ hổng hợp đồng thông minh.
4. Việc kiếm tiền từ cơ sở hạ tầng dữ liệu và tính lập trình
Không gian khối không còn là nút thắt, độ trễ dữ liệu và khả năng kết hợp mới là vấn đề. Một số dự án nhằm cung cấp cơ sở hạ tầng đọc/ghi thời gian thực có thể được kiếm tiền cho các nhà phát triển Web3.
Một dự án có thể đạt được tốc độ đọc trong vòng một giây, nội dung động và truy cập dữ liệu có thể biến thành tiền, mục tiêu của nó là thay thế lưu trữ lạnh tĩnh bằng tính toán theo luồng thời gian thực. Một mô-đun của dự án khác có thể tạo ra chứng minh zkVM trong vòng 35 giây, chi phí chỉ $0.0001, tốc độ và chi phí đều tăng gấp 6 lần so với các giải pháp trước đó. Còn một dự án khác bắt đầu từ lớp tương tác ví, tập trung giải quyết vấn đề ma sát giữa việc chuyển đổi ví và việc người dùng mới tham gia. Hạ tầng của nó hỗ trợ hơn 20 triệu người dùng và 500+ ví, đã thực hiện thanh toán có thể kết hợp trong nhiều trường hợp ứng dụng.
Xu hướng này đang thúc đẩy một mô hình kinh doanh trung gian mới: cung cấp dịch vụ truy cập dữ liệu không phụ thuộc vào chuỗi với độ trễ thấp cho các nhà phát triển và tính phí theo nhu cầu, trong tương lai có thể sẽ giới thiệu mô hình định giá kiểu AWS và hệ thống cấp độ nhà phát triển dựa trên độ trễ.
5. Cơ sở hạ tầng tín dụng tổ chức và tích hợp RWA
Cho vay trên chuỗi đang hướng tới việc thể chế hóa, hạn mức tín dụng tự động gia hạn, lãi suất biến đổi dự phòng và chiến lược RWA được đòn bẩy đang trở thành tâm điểm.
Một dự án tích hợp với một giao thức khác, cho thấy độ trưởng thành của tín dụng trên chuỗi. Sản phẩm cho vay lãi suất cố định mới của họ đi kèm với tự động gia hạn và logic dự phòng, cung cấp cho người dùng tổ chức các công cụ tương tự như trong tài chính truyền thống. Giao thức này còn báo trước chiến lược RWA đòn bẩy dựa trên một quỹ nổi tiếng, báo hiệu xu hướng tương lai là xây dựng kho tiền trên chuỗi có lợi suất cao, tuân thủ, và phù hợp với tính thanh khoản của tổ chức.
Một dự án khác đang thúc đẩy tính thanh khoản của stablecoin thông qua các động lực mục tiêu, tối ưu hóa hiệu quả lợi nhuận cho các nhà tạo lập thị trường và những người quản lý kho bạc tìm kiếm lợi nhuận có thể dự đoán.
Chúng tôi đang từng bước tiến gần đến hoạt động môi giới quy mô lớn trên chuỗi, các sản phẩm thu nhập cố định được cấu trúc và sẵn sàng tuân thủ sẽ dẫn dắt một đợt tăng trưởng mới. Tuy nhiên, chiến lược RWA cần có oracle độ chính xác cao và logic hoàn trả vững chắc. Bất kỳ sự không khớp nào ngoài chuỗi cũng có thể dẫn đến rủi ro tách khỏi giá trị lớn hoặc yêu cầu ký quỹ bổ sung.
6. Kinh tế airdrop và khai thác khuyến khích
Airdrop vẫn là chiến lược chính để thu hút người dùng, mặc dù dữ liệu giữ chân người dùng vẫn tiếp tục giảm.
Một số hoạt động của các dự án tiếp tục theo công thức quen thuộc: điểm số, hệ thống nhiệm vụ và tương tác chơi game, nhằm thu hút sự chú ý. Tuy nhiên, dữ liệu cho thấy, sau hai tuần airdrop, chỉ khoảng 15% tổng giá trị sẽ được giữ lại. Do đó, các bên dự án buộc phải cung cấp hệ số điểm cao hơn ( như LP có thể đạt 30 lần ) hoặc gắn kết thêm phúc lợi ( quyền quản trị, tăng tỷ suất sinh lợi ) để thu hút người dùng.
Một số nền tảng cố gắng giảm thiểu tấn công ma quái thông qua xác thực xã hội hoặc hành vi, nhưng những cá voi đào vẫn lách luật bằng cách phân tách ví, cấu trúc đa chữ ký và các phương thức khác.
Các dự án muốn có tính thanh khoản lâu dài phải chuyển sang cơ chế khuyến khích hướng tới việc giữ lại, chẳng hạn như khóa veNFT, cơ chế thưởng theo thời gian hoặc quyền truy cập tái staking, thay vì chỉ dựa vào điểm đầu cơ để thu hút người dùng mới.
Tường thuật vĩ mô và khung đầu tư
Mặc dù những biến động địa chính trị vẫn có thể gây ra những cú sốc mạnh mẽ cho thị trường, nhưng những người mua có cấu trúc đang liên tục hấp thụ mỗi lần giảm giá. Các đồng tiền điện tử sẽ không chứng kiến đợt "tăng giá" như năm 2021; ngược lại, những câu chuyện sở hữu các yếu tố xúc tác thực sự như ETF, thu nhập thực tế, và các kênh phân phối sàn giao dịch ( sẽ hút sự chú ý ra khỏi sự đầu cơ thuần túy.
1. Bối cảnh vĩ mô: Biến động liên quan đến các tin tức hàng đầu
Gần đây, các sự kiện địa chính trị đã dẫn đến việc giá Bitcoin giảm nhẹ, nhưng nhanh chóng phục hồi hoàn toàn. Điều này một lần nữa chứng minh rằng thị trường vào năm 2025 bị tác động bởi các tin tức nổi bật. Với sự tích tụ đòn bẩy bán sau ba tháng đi ngang, sự hoảng loạn địa chính trị chỉ tạo ra sự giành giật thanh khoản, thúc đẩy việc chuyển nhượng chip từ các nhà nắm giữ không vững vàng sang các tài khoản dài hạn. ETF tiếp tục thu hút chip lưu thông, mỗi lần bất ổn vĩ mô đều làm tăng tốc độ chuyển giao này.
2. Sự yên tĩnh của mùa hè, hay là sức mạnh tích lũy trước khi bật nhảy?
Mặc dù các thống kê theo mùa cho thấy thị trường Q3 có thể tương đối ảm đạm, nhưng hai lực lượng cấu trúc lớn đã phá vỡ xu hướng này:
3. Câu chuyện altcoin duy nhất hiện tại đáng chú ý: Solana ETF
Trong một thị trường thiếu thốn "sự kiện lớn tiếp theo" đến mức cực đoan, ETF giao ngay của Solana trở thành chủ đề duy nhất có trọng lượng cấp tổ chức. Cơ quan quản lý đã mở cửa sổ xem xét bốn đơn xin ETF vào tháng 1 năm nay, và cuối cùng sẽ đưa ra phán quyết muộn nhất vào tháng 9.
Nếu trong cấu trúc ETF Solana trong tương lai bao gồm phần thưởng staking, vai trò của nó sẽ chuyển từ "các tài sản giao dịch L1 có Beta cao" thành "cổ phiếu số gần có thu nhập". Điều này sẽ thúc đẩy các tài sản liên quan đến staking cũng được đưa vào trong câu chuyện ETF. Mức giá SOL dưới 150 đô la hiện tại không còn là thuần túy đầu cơ, mà là chuẩn bị cho "giao dịch đóng gói ETF".
!["Phiên bản mới của 'Thời kỳ mùa vụ' : Tạm biệt sự tăng giá đồng loạt, các câu chuyện về ETF, lợi nhuận thực và việc áp dụng của các tổ chức sẽ kích thích 'thị trường tăng chọn lọc' ])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8b68a55af745f1278f0468cf87556878.webp(
4. Nền tảng cơ bản của DeFi
Mặc dù các chủ đề đầu cơ nóng đang chiếm ưu thế trong các cuộc thảo luận trên nền tảng xã hội, nhưng các giao thức trên chuỗi thực sự có dòng tiền đang âm thầm mạnh lên.
5. Tài sản đầu cơ
Một sàn giao dịch gần đây đã ra mắt hợp đồng vĩnh viễn, chẳng hạn như $BANANAS31, $TUT, $SIREN, thể hiện một mô hình giao dịch "tăng giá bán hàng": những tài sản có tính thanh khoản thấp này được đẩy lên thông qua hợp đồng vĩnh viễn, tỷ lệ vốn nhanh chóng chuyển sang âm, và các nhân viên marketing thì lại đóng gói nó như "lượt vòng ngành". Về cơ bản, hầu hết các giao dịch này đều mang tính chất rút lui - không tạo ra giá trị. Khuyên bạn nên hoặc chấp nhận rằng đây là "trò chơi Ponzi" và thiết lập các điểm dừng lỗ và chốt lời rõ ràng, hoặc không làm.