Tiêu đề gốc: Giấc mơ chính thống của Jack Dorsey đối mặt thử thách khi Block gia nhập S&P 500
Tác giả nguyên văn: Emily Mason Bloomberg
Nguồn gốc văn bản:
Biên dịch: Daisy, Mars Finance
Giấc mơ "chuẩn mực" của Jack Dorsey đang gặp thử thách: Công ty Block được chọn vào chỉ số S&P 500.
Công ty tài chính số Block Inc. sẽ chính thức gia nhập chỉ số S&P 500 vào thứ Tư, cột mốc biểu tượng này sẽ đưa doanh nghiệp tham gia vào tất cả các lĩnh vực từ ngân hàng di động đến khai thác Bitcoin vào tâm điểm của Phố Wall.
Đối với công ty tiên phong trong thanh toán di động này, thử thách thực sự là làm thế nào để biến tầm nhìn vĩ đại thành hiện thực có lợi nhuận: chuyển đổi lượng người dùng khổng lồ của Cash App thành khách hàng ngân hàng toàn diện, mở rộng ma trận sản phẩm của Square và cạnh tranh trong lĩnh vực khai thác Bitcoin khắc nghiệt.
Việc được chọn vào chỉ số sẽ ngay lập tức mang lại dòng vốn thụ động và thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư. Vào thứ Hai sau khi công bố, giá cổ phiếu Block đã tăng 7%, giảm bớt mức giảm 22% của công ty ở Oakland trong nửa đầu năm do lo ngại về triển vọng lợi nhuận. Vào buổi sáng thứ Tư, giá cổ phiếu dao động quanh mức 79 đô la. Các nhà phân tích cảnh báo rằng việc được chọn vào chỉ số không thể miễn trừ cho áp lực thực hiện kết quả của công ty - định giá của nó cần phải tương thích với các công ty công nghệ tăng trưởng.
"Về mặt thời điểm, việc Block được chọn vào S&P 500 là rất có lợi," Mark Palmer, nhà phân tích cấp cao của The Benchmark Company, cho biết, "nhưng việc đợt tăng trưởng ban đầu này có thể duy trì hay không phụ thuộc vào sức mạnh thực hiện của công ty trong thời gian tới."
Cảm xúc của người bán nói chung là lạc quan, nhưng có nghi ngờ về khả năng mở rộng kinh doanh cốt lõi của họ. Cash App với 57 triệu người dùng hoạt động đang chuyển mình từ ứng dụng thanh toán ngang hàng sang nền tảng ngân hàng toàn diện, cạnh tranh trực tiếp với các ngân hàng số mới nổi như Venmo và Chime thuộc PayPal. Hiện tại, trọng tâm đã chuyển từ tăng trưởng người dùng sang việc kiếm tiền từ khách hàng hiện tại thông qua các dịch vụ cho vay.
Block đại diện cho từ chối bình luận.
Là một nền tảng thanh toán cho doanh nghiệp vừa và nhỏ bắt đầu từ công ty, Square đang cố gắng thâm nhập vào thị trường cao cấp, đối mặt với sự cạnh tranh từ Clover thuộc sở hữu của Fiserv và nhà cung cấp dịch vụ ăn uống Toast. Trong lĩnh vực tiền điện tử, Block hỗ trợ các thương nhân của Square chấp nhận thanh toán bằng Bitcoin, ra mắt ví tự quản Bitkey, và thông qua dòng sản phẩm khai thác Bitcoin Proto để thâm nhập vào thị trường phần cứng mà trước đây chủ yếu do Bitmain của Trung Quốc thống trị.
"Chúng tôi tập trung hơn vào cải thiện cơ bản của hai lĩnh vực kinh doanh chính, thay vì cơ hội giao dịch ngắn hạn do việc được đưa vào chỉ số," Giám đốc điều hành Evercore ISI Adam Frisch cho biết với xếp hạng "vượt trội thị trường" (giá mục tiêu 85 đô la). Ông bổ sung rằng, doanh thu hàng năm trên mỗi người dùng của Cash App khoảng 110 đô la, trong khi Chime đạt 245 đô la, "sự chênh lệch này có nghĩa là không gian tăng trưởng khổng lồ".
Sự chú ý của thị trường cũng đã quay trở lại tầm nhìn của Dorsey đối với Bitcoin nhiều năm trước - một chiến lược đã từng bị bỏ qua và có thể được xác nhận muộn màng. Block đã tăng lượng nắm giữ Bitcoin từ năm 2020 và hiện đang nắm giữ 8.584 BTC (hiện trị giá hơn 1 tỷ USD) trong kho bạc của công ty và chi 10% lợi nhuận gộp cho các sản phẩm Bitcoin để tăng vị thế của mình mỗi tháng – một chính sách tài chính hiếm có trong số các công ty giao dịch công khai.
"Jack là một tín đồ bitcoin tuyệt vời, nhưng thị trường vẫn chưa dành cho anh ấy mức phí bảo hiểm định giá mà một người tiên phong nên có," Dan Dolev, nhà phân tích cấp cao tại Mizuho Securities cho biết, "anh ấy ngang hàng với bitcoin, là một trong những người đầu tiên triển khai tính năng mua bitcoin phân tách trên Cash App."
Sự chú ý này có lẽ chỉ là vấn đề thời gian. Bitcoin đã đạt mức cao kỷ lục vào tuần trước, gây ra sự quan tâm mới từ các công ty niêm yết sở hữu tài sản tiền điện tử - những công ty này đang tận hưởng mức phí bảo hiểm đáng kể trên thị trường chứng khoán.
Cấu trúc của Block ngày càng giống với đầu tư cơ sở hạ tầng hơn là một kênh đầu tư đầu cơ. Công ty đang củng cố cấu trúc phần cứng thông qua Proto, dự định ra mắt chip khai thác Bitcoin và hệ thống tự phát triển vào nửa cuối năm 2025, nhằm thách thức các nhà sản xuất Trung Quốc và đồng thời bán cho cả thợ mỏ công nghiệp và nhỏ.
"Đối tượng khách hàng của chúng tôi rất lớn, bao gồm cả các mỏ khai thác lớn và những người chơi nhỏ lẻ," Dorsey đã phát biểu tại một hội nghị ngành vào đầu năm nay, "đây sẽ là thị trường quan trọng và trụ cột kinh doanh của chúng tôi trong tương lai."
Tuy nhiên, tính bền vững của lợi nhuận khai thác được biết đến là khó duy trì. Khi giá Bitcoin tăng, độ khó của sức mạnh mạng và chi phí năng lượng cũng tăng theo. Động lực này thường làm giảm lợi nhuận trong thời điểm nhu cầu cao, khiến dịch vụ máy khai thác trở thành một ngành đầy thách thức.
"Thật không may, có quá nhiều nhà đầu tư có cùng quan điểm, đó chính là nguồn gốc của tình trạng khó khăn trong việc kiếm lợi," Palmer từ Benchmark chỉ ra.
Dorsey vẫn đang xây dựng cơ sở hạ tầng Bitcoin - và thúc đẩy các dự án thử nghiệm như Goose (một khung AI mã nguồn mở). Nhưng hiện tại, niềm tin của nhà đầu tư vẫn phụ thuộc vào hoạt động kinh doanh cốt lõi. Nếu Cash App và Square có thể trình bày kết quả, thị trường cuối cùng sẽ công nhận chiến lược Bitcoin của Block, xem đó là tầm nhìn chiến lược chứ không phải là một công việc đầu cơ.
"Việc nắm giữ Bitcoin và doanh thu liên quan được chiết khấu bởi hầu hết các nhà đầu tư", Frisch của Evercore nói, "và ở giai đoạn này, mọi người tập trung vào hoạt động kinh doanh cốt lõi hơn là dự án Bitcoin". "
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Giấc mơ dòng chính của Jack Dorsey gặp thử thách: Công ty Block được chọn vào chỉ số S&P 500
Tiêu đề gốc: Giấc mơ chính thống của Jack Dorsey đối mặt thử thách khi Block gia nhập S&P 500
Tác giả nguyên văn: Emily Mason Bloomberg
Nguồn gốc văn bản:
Biên dịch: Daisy, Mars Finance
Giấc mơ "chuẩn mực" của Jack Dorsey đang gặp thử thách: Công ty Block được chọn vào chỉ số S&P 500.
Công ty tài chính số Block Inc. sẽ chính thức gia nhập chỉ số S&P 500 vào thứ Tư, cột mốc biểu tượng này sẽ đưa doanh nghiệp tham gia vào tất cả các lĩnh vực từ ngân hàng di động đến khai thác Bitcoin vào tâm điểm của Phố Wall.
Đối với công ty tiên phong trong thanh toán di động này, thử thách thực sự là làm thế nào để biến tầm nhìn vĩ đại thành hiện thực có lợi nhuận: chuyển đổi lượng người dùng khổng lồ của Cash App thành khách hàng ngân hàng toàn diện, mở rộng ma trận sản phẩm của Square và cạnh tranh trong lĩnh vực khai thác Bitcoin khắc nghiệt.
Việc được chọn vào chỉ số sẽ ngay lập tức mang lại dòng vốn thụ động và thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư. Vào thứ Hai sau khi công bố, giá cổ phiếu Block đã tăng 7%, giảm bớt mức giảm 22% của công ty ở Oakland trong nửa đầu năm do lo ngại về triển vọng lợi nhuận. Vào buổi sáng thứ Tư, giá cổ phiếu dao động quanh mức 79 đô la. Các nhà phân tích cảnh báo rằng việc được chọn vào chỉ số không thể miễn trừ cho áp lực thực hiện kết quả của công ty - định giá của nó cần phải tương thích với các công ty công nghệ tăng trưởng.
"Về mặt thời điểm, việc Block được chọn vào S&P 500 là rất có lợi," Mark Palmer, nhà phân tích cấp cao của The Benchmark Company, cho biết, "nhưng việc đợt tăng trưởng ban đầu này có thể duy trì hay không phụ thuộc vào sức mạnh thực hiện của công ty trong thời gian tới."
Cảm xúc của người bán nói chung là lạc quan, nhưng có nghi ngờ về khả năng mở rộng kinh doanh cốt lõi của họ. Cash App với 57 triệu người dùng hoạt động đang chuyển mình từ ứng dụng thanh toán ngang hàng sang nền tảng ngân hàng toàn diện, cạnh tranh trực tiếp với các ngân hàng số mới nổi như Venmo và Chime thuộc PayPal. Hiện tại, trọng tâm đã chuyển từ tăng trưởng người dùng sang việc kiếm tiền từ khách hàng hiện tại thông qua các dịch vụ cho vay.
Block đại diện cho từ chối bình luận.
Là một nền tảng thanh toán cho doanh nghiệp vừa và nhỏ bắt đầu từ công ty, Square đang cố gắng thâm nhập vào thị trường cao cấp, đối mặt với sự cạnh tranh từ Clover thuộc sở hữu của Fiserv và nhà cung cấp dịch vụ ăn uống Toast. Trong lĩnh vực tiền điện tử, Block hỗ trợ các thương nhân của Square chấp nhận thanh toán bằng Bitcoin, ra mắt ví tự quản Bitkey, và thông qua dòng sản phẩm khai thác Bitcoin Proto để thâm nhập vào thị trường phần cứng mà trước đây chủ yếu do Bitmain của Trung Quốc thống trị.
"Chúng tôi tập trung hơn vào cải thiện cơ bản của hai lĩnh vực kinh doanh chính, thay vì cơ hội giao dịch ngắn hạn do việc được đưa vào chỉ số," Giám đốc điều hành Evercore ISI Adam Frisch cho biết với xếp hạng "vượt trội thị trường" (giá mục tiêu 85 đô la). Ông bổ sung rằng, doanh thu hàng năm trên mỗi người dùng của Cash App khoảng 110 đô la, trong khi Chime đạt 245 đô la, "sự chênh lệch này có nghĩa là không gian tăng trưởng khổng lồ".
Sự chú ý của thị trường cũng đã quay trở lại tầm nhìn của Dorsey đối với Bitcoin nhiều năm trước - một chiến lược đã từng bị bỏ qua và có thể được xác nhận muộn màng. Block đã tăng lượng nắm giữ Bitcoin từ năm 2020 và hiện đang nắm giữ 8.584 BTC (hiện trị giá hơn 1 tỷ USD) trong kho bạc của công ty và chi 10% lợi nhuận gộp cho các sản phẩm Bitcoin để tăng vị thế của mình mỗi tháng – một chính sách tài chính hiếm có trong số các công ty giao dịch công khai.
"Jack là một tín đồ bitcoin tuyệt vời, nhưng thị trường vẫn chưa dành cho anh ấy mức phí bảo hiểm định giá mà một người tiên phong nên có," Dan Dolev, nhà phân tích cấp cao tại Mizuho Securities cho biết, "anh ấy ngang hàng với bitcoin, là một trong những người đầu tiên triển khai tính năng mua bitcoin phân tách trên Cash App."
Sự chú ý này có lẽ chỉ là vấn đề thời gian. Bitcoin đã đạt mức cao kỷ lục vào tuần trước, gây ra sự quan tâm mới từ các công ty niêm yết sở hữu tài sản tiền điện tử - những công ty này đang tận hưởng mức phí bảo hiểm đáng kể trên thị trường chứng khoán.
Cấu trúc của Block ngày càng giống với đầu tư cơ sở hạ tầng hơn là một kênh đầu tư đầu cơ. Công ty đang củng cố cấu trúc phần cứng thông qua Proto, dự định ra mắt chip khai thác Bitcoin và hệ thống tự phát triển vào nửa cuối năm 2025, nhằm thách thức các nhà sản xuất Trung Quốc và đồng thời bán cho cả thợ mỏ công nghiệp và nhỏ.
"Đối tượng khách hàng của chúng tôi rất lớn, bao gồm cả các mỏ khai thác lớn và những người chơi nhỏ lẻ," Dorsey đã phát biểu tại một hội nghị ngành vào đầu năm nay, "đây sẽ là thị trường quan trọng và trụ cột kinh doanh của chúng tôi trong tương lai."
Tuy nhiên, tính bền vững của lợi nhuận khai thác được biết đến là khó duy trì. Khi giá Bitcoin tăng, độ khó của sức mạnh mạng và chi phí năng lượng cũng tăng theo. Động lực này thường làm giảm lợi nhuận trong thời điểm nhu cầu cao, khiến dịch vụ máy khai thác trở thành một ngành đầy thách thức.
"Thật không may, có quá nhiều nhà đầu tư có cùng quan điểm, đó chính là nguồn gốc của tình trạng khó khăn trong việc kiếm lợi," Palmer từ Benchmark chỉ ra.
Dorsey vẫn đang xây dựng cơ sở hạ tầng Bitcoin - và thúc đẩy các dự án thử nghiệm như Goose (một khung AI mã nguồn mở). Nhưng hiện tại, niềm tin của nhà đầu tư vẫn phụ thuộc vào hoạt động kinh doanh cốt lõi. Nếu Cash App và Square có thể trình bày kết quả, thị trường cuối cùng sẽ công nhận chiến lược Bitcoin của Block, xem đó là tầm nhìn chiến lược chứ không phải là một công việc đầu cơ.
"Việc nắm giữ Bitcoin và doanh thu liên quan được chiết khấu bởi hầu hết các nhà đầu tư", Frisch của Evercore nói, "và ở giai đoạn này, mọi người tập trung vào hoạt động kinh doanh cốt lõi hơn là dự án Bitcoin". "